Aktieportföljen, Per G Ohlin

📅 Min aktievecka 43 – marknaden balanserar mellan oro och hopp

🔎 Makro i fokus

Veckans agenda är tunn men innehåller två höjdpunkter: USA:s KPI och flash-PMI för euroområdet.

I USA ligger fokus på inflationssiffrorna för september, som nu kan publiceras efter att BLS kallat tillbaka personal trots den pågående nedstängningen. Effekterna av tullarna syns men har hittills varit mindre än väntat. En uppåtriktad överraskning skulle dock försvåra för Fed, som redan navigerar i ett läge med begränsad tillgång till tillförlitlig data och ökade risker för arbetsmarknaden.

I euroområdet blir PMI för industrin och tjänstesektorn den centrala datapunkten. Här söker jag svar på om uppgången inom industrin kan fortsätta eller om förra månadens bakslag markerade ett trendbrott. Konsumentförtroende och Insee-undersökningen kompletterar bilden, medan tyska PPI-siffror ger vägledning om pristrycket.

I Sverige riktas blickarna mot producentpriserna. En starkare krona och lägre livsmedelspriser pekar på fortsatt nedgång i PPI.

😐 Sentiment och volatilitet

Marknaden har gått in i en mer försiktig fas. CNN Fear & Greed Index ligger kvar på låga 27 (29 förra veckan) och signalerar fortsatt oro. Volatiliteten i USA dämpades något – VIX föll till 20,8 (25,3) – medan den europeiska motsvarigheten VSTOXX steg till 20,2 (19,6).

Räntemarknaden visar ingen dramatik. Den amerikanska tioåringen ligger stabilt kring 4,01 %, vilket antyder att obligationsmarknaden ännu inte fullt ut köper en mörkare konjunkturberättelse.

I AAII-undersökningen föll andelen optimister kraftigt till 33,7 % (45,9 %) medan andelen pessimistiska investerare steg till 46,1 % (35,6 %). Sentimentet har därmed svängt tydligt mot ökad oro.

📈 Börstrender

Nordamerika håller ledartröjan: Nasdaq, S&P 500, Russell 2000 och Kanada ligger tydligt över MA200. RSI runt 55 signalerar balans.

I Europa är bilden splittrad – Helsingfors och Stockholm i positiv trend, medan Frankfurt och Köpenhamn fortsätter att släpa efter.

Slutsats: USA visar styrka – Europa kämpar för att hänga med.

🧑‍🤝‍🧑 Laguppställningen

Portföljen visar fortsatt en tydlig balans mellan starka draglok och mer utmanade positioner. Flatex, ABB och Airbus håller fanan högt och har gott om luft ovanför MA200, vilket stärker bilden av fortsatt momentum. Även defensiva inslag som Axfood och AstraZeneca bidrar till stabilitet. På hemmaplan syns styrka i fastigheter och industribolag med Balder, Catena och Assa Abloy i frontlinjen inför rapporterna.

Bolag som handlas över MA200 har fortsatt full allokering i portföljen, medan bolag under MA200 är minst halverade. Undantag gäller för investmentbolagen och SaltX, där strategin avviker. Sammantaget är laguppställningen väl diversifierad och redo för en intensiv rapportvecka som kan sätta tonen för resten av oktober.

🚂 Draglok och styrkor

Portföljens draglok fortsätter att leverera. Flatex och guld-ETF:erna (L&G, WisdomTree) har varit tydliga vinnare i turbulensen. SaltX är volatil men visar +108 % på ett år. På hemmaplan sticker Clas Ohlson och ABB ut med starka kvartalslyft, medan investmentbolagen ger stabilitet. Swedbank Robur Technology är fortsatt ett riktigt långsiktigt kraftpaket – +11 % i år och över 700 % på tio år.

📝 Slutsats

Marknaden präglas fortsatt av oro, med VIX kvar över 20 — en nivå som signalerar förhöjd volatilitet. Räntorna har stabiliserats kring 4 %, men sentimentet ligger kvar i “fear”-läget.

Strategin med full allokering i bolag över MA200 och reducerad exponering i de som ligger under fortsätter att ge portföljen styrka och flexibilitet. Investmentbolagen och SaltX utgör undantag från regeln men spelar viktiga roller på sikt.

Med ett starkt rapportflöde den kommande veckan och flera viktiga makrodata i fokus blir det avgörande att behålla disciplinen. Årets erfarenheter visar tydligt att den som håller i, belönas.