Räntan sätter temperaturen – trenden bestämmer positioneringen

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan Framåt · v41

Räntan sätter temperaturen – trenden bestämmer positioneringen

Veckan Framåt · v41

📈 Trend & sentiment

Den långsiktiga börstrenden är fortsatt positiv. Samtliga 13 index i vår bevakning ligger över MA200, men på kort sikt har bilden försvagats. Nasdaq 100 och Nikkei leder tydligt, medan Stockholm och stora delar av Europa ligger under MA20 och MA50.

Sentimentet ger samtidigt motstridiga signaler. Fear & Greed står på 31 – Fear, och även Investors Intelligence visar en försiktig bild med 46,5 procent bearish mot 34,6 procent bullish. Samtidigt ligger VIX på låga 15,3. Försiktighet alltså – men ingen panik.

🌍 Makro & räntor

USA:s tioårsränta fortsätter att vara den röda tråden. Ekonomiska data har överraskat positivt både globalt och i USA och euroområdet. Det är i grunden bra – men stark ekonomi kan samtidigt hålla inflation och räntor uppe.

Där ligger börsens paradox just nu: marknaden vill ha tillväxt, men den vill också ha lägre räntor. Fredagens lättnadsrally efter den svagare amerikanska jobbsiffran var ett tydligt exempel.

Fed- och ECB-protokoll står därför i centrum under veckan. I Sverige blir septemberinflationen viktig tillsammans med ett tal från riksbankschef Erik Thedéen. Även Brentoljan, som åter är över 100 dollar, förtjänar bevakning ur inflationsperspektiv.

🔭 Veckans fokus

Det viktiga blir inte bara om data är stark eller svag, utan hur obligationsmarknaden reagerar. Fortsatt stigande långräntor kan sätta press på värderingarna, medan en stabilisering skulle kunna ge börsen andrum.

Kontrasten är samtidigt intressant: ekonomin överraskar positivt och volatiliteten är låg – men investerarna är försiktiga.

🧭 Trend & strategi

Vi behöver inte lösa paradoxen i förväg. Börsindexen ger facit.

Så länge den långa trenden håller och indexen ligger över MA200 behåller vi vår grundläggande exponering. Den svagare korta trenden motiverar samtidigt fortsatt vaksamhet och högre likviditet.

Räntan sätter temperaturen – men trenden bestämmer positioneringen.

Dagens Puls – Risk off, men laget står emot

Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens Puls – Risk off, men laget står emot

Det fjärde kvartalet fick en tuff start. I likhet med övriga börser i Europa och USA vände Stockholm ned under torsdagseftermiddagen och stängde nära dagens lägsta nivåer. OMXSPI föll 1,2 procent och OMXS30 1,3 procent.

Pressen kommer från flera håll. Oljepriset är fortsatt högt med Brent kring 101,50 dollar fatet samtidigt som den amerikanska tioårsräntan ligger omkring 5,28 procent. VIX är fortfarande förvånansvärt lågt kring 17, medan Fear & Greed har fallit till Fear, 27.

Laget stod samtidigt emot nedgången med god marginal bättre än Stockholmsbörsen. Guldet och energin toppade dagen, medan även flera av våra AI-relaterade industribolag höll emot bra.

🏆 Dagens Top 10

  1. 🥇 WisdomTree Physical Gold +1,14 %
  2. 🥈 Xtrackers MSCI World Energy +1,03 %
  3. 🥉 AQ Group +0,93 %
  4. SaltX +0,92 %
  5. ABB +0,82 %
  6. SPDR MSCI Emerging Markets +0,34 %
  7. VanEck Defense +0,33 %
  8. HMS Networks +0,09 %
  9. L&G Gold Mining +0,01 %
  10. iShares Core MSCI Japan −0,04 %

Regelboken minskar risken

Den svagare marknaden har samtidigt fått konsekvenser i portföljen. NKT och Sandvik har flyttats till bänken sedan trenden brutit ned genom MA200. Sandvik blev dessutom dagens största förlorare bland storbolagen med −4,6 procent efter att BNP Paribas slopat sitt köpråd.

Jag har också viktat ned VanEck Uranium and Nuclear Technologies, Global X European Infrastructure Development och VanEck Defense, som tappat i trend. Här handlar det samtidigt om vinsthemtagningar – samtliga positioner ligger fortfarande på starkt plus.

Efter förändringarna har kassan ökat till 11 procent, samtidigt som obligationer utgör ytterligare 6 procent av portföljen.

Men bilden är ännu inte bearish. Av de 13 börsindex jag följer är det fortfarande bara Köpenhamn som befinner sig i negativ trend under MA200.

Jag försöker inte gissa vart marknaden ska. Trenden är min regelbok. När risken ökar minskar jag exponeringen – och när trenden åter stärker sig får kapitalet arbeta igen.

Dagens Puls – laget håller grönt när Europa backar

Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens Puls – laget håller grönt när Europa backar

Det blev till slut en röd onsdag i Stockholm och på flera håll i Europa. Stockholmsbörsen handlades tydligt högre under stora delar av dagen, men tappade fart under eftermiddagen. En amerikansk inflationssiffra som kom in lägre än väntat räckte inte för att vända utvecklingen. OMXSPI stängde på −0,3 procent och OMXS30 på −0,5 procent.

På Wall Street är bilden mer tudelad. Nasdaq 100 är upp omkring 1 procent medan Dow Jones ligger kring nollstrecket. Tech går alltså återigen mot strömmen.

Samtidigt fortsätter räntorna att hålla marknaden i ett hårt grepp. Den amerikanska tioåringen har stigit tillbaka till 5,27 procent. SEB konstaterar att det förr eller senare finns en kritisk räntenivå där kapital börjar söka sig från aktier till räntemarknaden – men marknaden tycks ännu inte anse att vi är där.

Laget lyckades trots motvinden stänga grönt på +0,10 procent. Dagens topplista är ovanligt välblandad och ger ingen tydlig sektorsignal. Japan och kärnkraft toppar, medan Nordnet, Svolder, Bure, Cloetta, AQ Group och Linc visar bredden bland de svenska innehaven.

Utanför topplistan får även våra techinriktade fonder Robur Technology och Global Transition draghjälp av den starka techutvecklingen på Wall Street.

Dagens topp 10

  1. iShares Core MSCI Japan IMI +1,67 %
  2. VanEck Uranium & Nuclear Technologies +1,34 %
  3. Nordnet +1,12 %
  4. Svolder B +1,02 %
  5. Bure Equity +0,96 %
  6. Cloetta +0,88 %
  7. AQ Group +0,85 %
  8. Linc +0,73 %
  9. VanEck Defense +0,62 %
  10. NKT +0,57 %

Pulsen: Räntorna fortsätter att pressa, men tech trotsar motvinden. För laget är dagens styrka framför allt bredden – från Japan och kärnkraft till svenska småbolag, investmentbolag och tech. +0,10 procent på en röd Europadag får klart godkänt. ❤️📈

⚡ DAGENS FLASH – Verkstad höll laget uppe

Per G OhlinLämna en kommentar

⚡ DAGENS FLASH – Verkstad höll laget uppe

Stockholmsbörsen tappade nästan hela dagens uppgång under eftermiddagen. OMXSPI stängde +0,1 % och OMXS30 +0,2 %, efter att breda index som mest varit upp omkring 1 %.

Det var framför allt verkstad som stod emot. Atlas Copco toppade vårt lag efter en höjd riktkurs från Danske Bank, samtidigt som ABB och Sandvik steg tydligt. Även nätmäklarna Nordnet och flatexDEGIRO hörde till dagens vinnare.

Samtidigt fortsatte långräntorna upp. Den amerikanska tioåringen steg från 5,20 till 5,28 % under eftermiddagen – ännu ett nytt rekord i den här uppgången. Trots det steg guldet drygt 1 %. Det är intressant: högre räntor är normalt motvind för guld, men geopolitisk oro och växande statsskulder fortsätter samtidigt att ge stöd åt den defensiva efterfrågan.

Brentoljan backade något till omkring 104,50 dollar fatet, men några tydliga framsteg i konflikten mellan USA och Iran syntes inte.

På minussidan föll Cloetta omkring 4 %, sedan schweiziska Lindt & Sprüngli rasat efter en sänkt helårsprognos.

🏆 Lagets Top 10

  1. Atlas Copco B +1,76 %
  2. Nordnet +1,56 %
  3. flatexDEGIRO +1,52 %
  4. HMS Networks +1,48 %
  5. AQ Group +1,29 %
  6. Sandvik +1,18 %
  7. WisdomTree Physical Gold +1,07 %
  8. ABB +0,90 %
  9. L&G Gold Mining ETF +0,76 %
  10. SPDR MSCI Emerging Markets ETF +0,71 %

Dagens bild: Börsen orkade inte hålla morgonens uppgång – men verkstad, nätmäklare och guld gav laget bra motståndskraft. Med tioårsräntan på nya höjder och geopolitiken fortsatt i förarsätet finns det fortfarande gott om skäl att hålla ögonen på trenden.

Samma strategi – nya dagar. ❤️📊

Veckan framåt v40 – räntan, jobben och Hormuz i centrum

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt v40 – räntan, jobben och Hormuz i centrum

Marknaden går in i oktober med flera motstridiga signaler. Volatiliteten är fortfarande låg, men sentimentet har försvagats samtidigt som den amerikanska långräntan åter blivit en allt tyngre motvind. Och över alltihop hänger fortfarande frågan om Hormuz.

Den amerikanska tioårsräntan avslutade veckan kring 5,16 procent efter en tydlig uppgång. Det är kanske den viktigaste marknadsindikatorn just nu. Högre långräntor pressar värderingarna och gör det svårare för framför allt tillväxt- och teknikaktier att fortsätta uppåt.

Samtidigt är bilden inte entydigt negativ. VIX ligger kring 15, vilket knappast signalerar panik, och de ekonomiska överraskningsindexen ligger fortfarande på plus. Den globala ekonomin har alltså fortsatt att leverera bättre statistik än väntat.

Ändå har humöret blivit betydligt försiktigare. Fear & Greed står på 37 – Fear, jämfört med 59 för en månad sedan. Även investerarenkäten visar en tydlig övervikt för baisse. Det är en intressant kombination: mer oro, men ännu ingen flykt från risk.

USA:s arbetsmarknad sätts på prov

Veckans stora makrohändelse blir den amerikanska arbetsmarknaden. Fredagens sysselsättningsrapport får extra betydelse efter den senaste tidens ränteuppgång. Under veckan kommer dessutom ISM och annan statistik som ger ytterligare ledtrådar om styrkan i ekonomin.

Frågan är nästan paradoxal. För stark statistik kan bli dålig börsnyhet, eftersom den kan hålla inflation och räntor högre längre. Svagare siffror kan i stället ge räntemarknaden lite andrum – så länge de inte är så svaga att oron för konjunkturen tar över.

I Europa riktas blickarna mot preliminära inflationssiffror och nya besked från ECB. Sverige får bland annat PMI och konjunkturdata, men störst intresse riktas mot Riksbankens protokoll, där marknaden kommer att leta efter ledtrådar om hur nära nästa räntehöjning egentligen ligger.

Hormuz – veckans joker

Den tredje faktorn ligger långt från statistikterminalerna men kan snabbt dominera dem.

USA har avvisat Irans förslag om en sju dagar lång vapenvila och en tillfällig öppning av Hormuzsundet. Iran säger samtidigt att landet står redo både för diplomati och för ett återupptaget krig.

Brentoljan har fallit tillbaka till omkring 97 dollar, men läget gör oljepriset till en direkt länk mellan geopolitiken, inflationen, räntorna och börsen.

Ett diplomatiskt genombrott kan därför snabbt förändra marknadsbilden. Ett nytt militärt bakslag kan göra detsamma – åt andra hållet.

Inför veckan

Vi går alltså in i v40 med hög långränta, försiktigare investerare men fortfarande låg volatilitet. Lägg därtill en tung amerikansk statistikvecka och ett Hormuzläge som kan förändras från en timme till nästa.

Det finns gott om skäl att följa nyhetsflödet. Men få skäl att försöka gissa nästa rubrik.

Vi försöker inte förutse marknaden. Vi följer trenden – och låter strategin avgöra hur vi agerar.

Veckan som gått – v39 – tech trotsar räntan – laget på tydligt grönt

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan som gått – v39

Tech trotsar räntan – laget på tydligt grönt

Det blev en vecka där två krafter drog åt motsatta håll. På ena sidan fortsatte de amerikanska långräntorna uppåt, med tioåringen som under fredagen nådde 5,22 procent, den högsta nivån på många år. På den andra sidan fortsatte tech och AI-relaterade bolag att visa styrka.

För Aktieportföljens lag vann tekniken matchen.

Swedbank Robur Technology steg hela 6,61 procent under veckan, och även bland de svenska innehaven syntes samma tema. AQ Group steg 5,22 procent, HMS Networks 3,98 procent och Atlas Copco 3,16 procent. Till och med Skanska, upp 3,54 procent, har fått lite AI-glans över sig efter nya order kopplade till byggandet av datacenter.

Samtidigt slutade Stockholmsbörsen veckan ungefär kring nollstrecket. Laget stängde däremot tydligt på grönt. Det är precis den typ av vecka då diversifieringen inom portföljen gör skillnad – och där exponeringen mot den globala tekniktrenden kompletterar de svenska innehaven.

Räntan över 5 procent – men börsen vägrar ge sig

Veckans kanske mest anmärkningsvärda utveckling hittar vi ändå på räntemarknaden.

Den amerikanska tioåringen nådde på fredagen 5,22 procent och har därefter fallit tillbaka något till omkring 5,16 procent. Den 30-åriga amerikanska statsräntan nådde samtidigt 5,52 procent på torsdagen.

Normalt skulle sådana nivåer vara en betydande motvind för aktier – inte minst för högt värderad teknik. Men den reaktionen har hittills uteblivit.

Det säger något om styrkan i höstens techrally. Marknaden tycks för tillfället väga den starka vinst- och AI-berättelsen tyngre än den högre diskonteringsräntan.

Det fungerar – tills det inte gör det.

Det är därför räntan blir en av de viktigaste indikatorerna att följa framöver. En tioåring över 5 procent behöver inte omedelbart knäcka börsen, men ju längre den stannar där, desto högre blir ribban för aktier.

Hormuz gav marknaden hopp

Fredagens handel fick samtidigt hjälp av försiktigt positiva geopolitiska signaler.

Enligt obekräftade medieuppgifter ska samtalen mellan USA och Iran om en möjlig öppning av Hormuzsundet ha gjort framsteg och gått vidare till tekniska diskussioner. Uppgifterna hade ännu inte kunnat bekräftas, men marknaden reagerade snabbt.

De amerikanska börserna vände upp, samtidigt som oljepriset föll kraftigt. Vid 20.30-tiden låg S&P 500 omkring 0,5 procent högre och även Nasdaq steg.

Samtidigt har Saudiarabien lyckats öka oljeexporten trots skadorna på East-West-ledningen. Tillsammans gav det marknaden åtminstone en antydan om att den värsta utbudsstressen på oljemarknaden kan börja lätta.

Brent föll på fredagskvällen till omkring 104 dollar fatet.

Det är fortfarande en mycket hög nivå – men riktningen betyder mycket för både inflation, räntor och börshumör.

Reflektion

Det här är en sådan vecka som påminner om varför vi inte försöker förutse nästa börsrörelse.

En amerikansk tioåring på 5,22 procent hade på papperet kunnat vara receptet för en riktigt dålig börsvecka. I stället fortsätter teknikaktierna att dra, AI-relaterad svensk industri följer med och laget slår en Stockholmsbörs som trampar vatten.

Marknaden gör inte alltid det som verkar logiskt.

Strategins uppgift är därför inte att gissa vad marknaden borde göra – utan att tala om vad vi ska göra när marknaden faktiskt gör det.

Och just nu är signalen fortfarande densamma:

Trenden är positiv. Vinnarna får fortsätta vara vinnare. Men med en amerikansk tioåring över 5 procent finns det all anledning att hålla ena ögat på ränteskärmen.

Samma strategi – nya dagar. ❤️📈

🏆 Veckans Top 20 – v39

  1. Swedbank Robur Technology +6,61 %
  2. AQ Group +5,22 %
  3. HMS Networks +3,98 %
  4. Bure Equity +3,89 %
  5. Skanska +3,54 %
  6. Atlas Copco +3,16 %
  7. Clas Ohlson +2,39 %
  8. SPDR Emerging Markets +2,03 %
  9. iShares S&P 500 +1,86 %
  10. Swedbank Robur Global Trends +1,37 %
  11. Svolder +1,36 %
  12. Alfa Laval +1,33 %
  13. Sandvik +1,31 %
  14. Investor +1,30 %
  15. Hexpol +1,21 %
  16. ABB +1,20 %
  17. Handelsbanken +0,61 %
  18. Lundbergföretagen +0,42 %
  19. iShares MSCI Japan +0,11 %
  20. Nordea +0,05 %

Dagens Puls – räntor och olja pressade börsen

Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens Puls – räntor och olja pressade börsen

Det blev en tung torsdag på Stockholmsbörsen. Både OMXSPI och OMXS30 föll 1,4 procent och stängde kring dagslägsta när stigande räntor och ett nytt ryck uppåt i oljepriset satte press på riskaptiten.

Riksbanken lämnade styrräntan oförändrad, men signalerade samtidigt att flera höjningar kan vänta framöver. Det förstärkte bilden av ett ränteläge som kan förbli besvärligt för aktiemarknaden längre än många hoppats.

Under eftermiddagen tillkom dessutom ny motvind från oljan. Brent steg nära 4,5 procent till strax under 108 dollar fatet. Kombinationen högre marknadsräntor och dyrare energi blev för mycket och säljtrycket tilltog mot stängning.

Även Europa gick svagt. Stoxx 600 backade 0,5 procent och försvarssektorn föll tillbaka efter onsdagens uppgång.

Portföljen höll emot

I det röda börsklimatet klarade sig laget betydligt bättre och stängde på −0,80 procent, mot OMXSPI:s −1,40 procent.

Det var framför allt konsument, bank och obligationer som fungerade som stötdämpare. Dessutom gjorde energiexponeringen precis vad den ska göra en dag när oljepriset rusar.

Dagens vinnare blev Clas Ohlson, +2,19 procent. Aktien steg som mest 5,3 procent efter att Handelsbanken inlett bevakning med köprekommendation och riktkurs 520 kronor. Även Cloetta gick mot strömmen, medan Handelsbanken och Nordea gav stöd från banksidan.

Dagens Top 10

  1. 🥇 Clas Ohlson +2,19 %
  2. 🥈 Xtrackers MSCI World Energy +1,24 %
  3. 🥉 Cloetta +0,85 %
  4. Handelsbanken +0,72 %
  5. Nordea +0,20 %
  6. XACT Obligation −0,03 %
  7. Investor −0,09 %
  8. iShares € Govt Bond 3–7yr −0,15 %
  9. Alfa Laval −0,18 %
  10. iShares Global High Yield Corp Bond −0,28 %

Dagens reflektion

När både räntor och olja stiger samtidigt blir det svårt att gömma sig på börsen. Men dagens resultat visar varför laget inte behöver bestå av elva anfallare. Ibland är det försvaret som vinner matchen.

Efter stängning: Bara en timme efter Stockholmsbörsens stängning kom uppgifter om att USA och Iran diskuterar en öppning av Hormuzsundet. Beskedet fick oljepriset att falla kraftigt samtidigt som Wall Street vände uppåt. Dagens motvind kan med andra ord snabbt bli morgondagens medvind.

Dagens Puls – ”Nytt rekord på börsen – och laget marscherade med.” ❤️📈

Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens Puls – ”Nytt rekord på börsen – och laget marscherade med.” ❤️📈

Stockholmsbörsen fick en stark tisdag när både räntor och oljepris lättade. Uppgifter om möjliga återupptagna saudiska oljetransporter via East–West-ledningen och signaler om kompromissvilja från Iran gav marknaden lite mer andrum.

OMXSPI steg 0,8 % och OMXS30 0,9 %. Storbolagsindexet stängde på 3 335,94 – en ny rekordnivå. ⭐️

Dagens tydligaste vinnare var Skanska, som steg 4,5 % efter att DNB Carnegie höjt rekommendationen från behåll till köp. Analyshuset pekar bland annat på stark orderbok, god lönsamhet och tillväxtmöjligheter inom amerikanska datacenter.

Även verkstaden gick starkt. Atlas Copco steg 3,7 % i vår lista efter att Goldman Sachs höjt riktkursen och upprepat köp. Sandvik, SKF, Alfa Laval och ABB bidrog till bilden av en tydlig risk-on-dag.

🏆 Top 10 – laget

  1. Skanska B +4,50 %
  2. Atlas Copco B +3,70 %
  3. Sandvik +2,58 %
  4. SKF B +2,46 %
  5. HMS Networks +1,84 %
  6. VanEck Uranium & Nuclear Technologies +1,56 %
  7. Alfa Laval +1,51 %
  8. ABB +1,50 %
  9. L&G Gold Mining ETF +1,44 %
  10. Hexpol B +1,21 %

Dagens Puls – 25 över en procent

Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens Puls – 25 över en procent

Det blev en riktig styrkedag på börsen. OMXSPI steg 1,2 procent och OMXS30 1,3 procent när lägre oljepris och fallande marknadsräntor gav stöd åt riskaptiten.

För vårt lag blev dagen ännu starkare. Hela 25 innehav steg med mer än en procent.

I topp hittar vi flatexDEGIRO +7,35 %. Någon ny bolagsspecifik förklaring till dagens rusning går inte att finna. Däremot kommer uppgången efter det kraftiga kursfallet när styrelseordföranden oväntat lämnade sin post. Fundamenta var oförändrade och bolaget betonade samtidigt att de strategiska prioriteringarna låg fast.

När börshumöret idag förbättrades fick aktien en kraftig rekyl uppåt.

flatexDEGIRO blev samtidigt ett bra exempel på vår särskilda regel för utländska innehav. Eftersom en försäljning kan utlösa reavinstskatt behåller vi en aktie även under MA200 så länge avkastningen sedan köp fortfarande är positiv och fundamenta är intakta. Idag fick den regeln betalt.

För Nordnet +5,72 % är dagens förklaring betydligt tydligare. Nätbankens styrelse sjösätter ett aktieåterköpsprogram på upp till 250 miljoner kronor, vilket marknaden tog emot med öppna armar.

NKT +3,79 % fortsatte samtidigt sin fina start i laget, medan Bure +3,52 % fick draghjälp av Mycronic. AI-exponerade bolag fick åter fart både på Wall Street och i Stockholm och Mycronic steg 4,9 %. Även ABB +2,29 % deltog i AI- och industrirallyt.

Bankerna bidrog också till det positiva börshumöret. I en färsk sektoranalys ser BNP Paribas flera faktorer som kan bidra till stark vinsttillväxt i den svenska banksektorn. SEB steg 3,0 procent, Swedbank 2,6 procent och Handelsbanken 1,5 procent. Även Nordea steg 2,1 procent. Samtliga fyra storbanker avslutade måndagen på nya rekordnivåer.

Dagens reflektion

En dag gör ingen trend – men bredden är värd att notera. När 25 av lagets innehav stiger mer än en procent handlar det inte om en enskild lyckträff utan om att flera delar av portföljen samtidigt får medvind: finans, industri, AI, investmentbolag och tillväxt.

Och ibland är det bästa beslutet faktiskt det man inte tog. flatexDEGIRO fick vara kvar på planen. Idag tackade den för förtroendet.