Två veckor mellan skärgård, kajak och samtal

Per G Ohlin2 kommentarer

Två veckor mellan skärgård, kajak och samtal

Då är det dags att summera två härliga veckor i Sverige. Det har blivit möten med familj och vänner, paddling i två av våra vackraste skärgårdar, några löprundor och gott om tid för återhämtning. Börsen har jag hållit ett öga på, men det blev bara en enda hängmatteanalys – och det kändes faktiskt helt rätt.

Den första veckan tillbringade vi i vårt kära skärgårdstorp på Jordö i Ronneby skärgård. Ett litet paradis där dagarna fylldes av samtal med familj och vänner i paviljongen eller ute på terrassen. Just de där stunderna, när tiden får sakta ner och samtalen får ta plats, är kanske det finaste med sommaren.

I år hade jag kajaken med mig från Berlin, och det fina vädret gav möjlighet till två paddelturer runt öarna Slädö och Vagnö. Båda turerna tog drygt två timmar och bjöd på den där speciella tystnaden som bara skärgården kan erbjuda. Att glida fram mellan klippor, vikar och små öar ger ett perspektiv som man aldrig får från land.

Det blev också en löprunda runt Jordö. För att komma upp i åtta kilometer sprang jag fyra varv runt ön, med Highland cattle som lugna åskådare och vänliga påhejare längs vägen. De verkade minst lika nyfikna på mig som jag var på dem.

Den andra veckan tillbringade vi hos svärföräldrarna i Kalmar. Även där blev det många fina och uppbyggliga samtal om livet.

Som gammal seglare har jag faktiskt aldrig riktigt upptäckt Kalmar skärgård. Den är inte lika lättillgänglig när man kommer med segelbåt, så oftast har det bara blivit ett stopp i stadens gästhamn innan färden gått vidare.

Nu, med kajaken i bagaget, fick jag äntligen möjlighet att utforska området på nära håll. En paddling runt vackra Stensö tog även den omkring två timmar och gav ett helt nytt perspektiv på Kalmar – där stad, natur och skärgård möts på ett fantastiskt sätt.

Nu väntar några dagar till i Sverige innan resan går tillbaka till Berlin. Batterierna är laddade, och snart väntar en spännande rapportperiod där många av portföljens bolag ska presentera sina kvartalsrapporter. Men först tänker jag njuta lite till av den svenska sommaren.

Hängmatteanalys: AI byggs inte bara i Silicon Valley – Reflektioner från ett soligt Kalmar efter AQ Groups rekordrapport.

Per G OhlinLämna en kommentar

Hängmatteanalys: AI byggs inte bara i Silicon Valley

Reflektioner från ett soligt Kalmar efter AQ Groups rekordrapport.

Solen skiner över Kalmar och från hängmattan är det egentligen semester som gäller. Men rapportsäsongen tar inte ledigt, och ibland dyker det upp rapporter som säger något större än bara hur ett enskilt bolag har presterat.

Dagens rapport från AQ Group är ett sådant exempel.

Marknaden tog emot rapporten med öppna armar och aktien steg omkring 8–9 procent under dagen. Det är inte svårt att förstå varför. AQ levererade sitt bästa kvartal hittills med rekordomsättning, stark organisk tillväxt och ett resultat som överträffade förväntningarna. Styrelsen valde dessutom att höja det långsiktiga målet för resultatmarginalen före skatt från 8 till 10 procent – ett besked som signalerar ett starkt förtroende för bolagets framtida lönsamhet. 

Men det som fångade mitt intresse mest var egentligen inte siffrorna.

Det var berättelsen bakom dem.

AQ:s vd beskriver hur flera av koncernens fabriker i Kina, Europa och USA går på högvarv. Efterfrågan drivs av leveranser till datacenter i USA, försvarsindustrin i Europa och den fortsatta elektrifieringen av industrin. Datacenter står nu för omkring 6 procent av bolagets försäljning och investeringarna i ny produktionskapacitet fortsätter. 

Det säger något viktigt om var vi befinner oss.

När vi pratar om AI handlar diskussionen ofta om Nvidia, Microsoft, Meta, Alphabet och de andra teknikjättarna. Det är naturligt – de utvecklar modellerna och tjänsterna som förändrar världen.

Men AI byggs också i den fysiska världen.

Varje nytt datacenter behöver transformatorer, kraftförsörjning, kylning, automation, kablage och avancerade industrikomponenter. Någon måste bygga den infrastrukturen. Det är här bolag som AQ kommer in i bilden.

Därför tror jag inte att investerare behöver välja mellan teknikjättarna och industribolagen.

Själv försöker jag ha sleven i båda grytorna.

De globala AI-ledarna äger jag framför allt genom fonder och ETF:er. Där får jag bred exponering mot de bolag som utvecklar nästa generations AI-plattformar.

Samtidigt väljer jag själv nordiska kvalitetsbolag som AQ, ABB, Alfa Laval och andra företag som levererar den infrastruktur som gör AI-utbyggnaden möjlig.

Det ena utesluter inte det andra.

Tvärtom kan de komplettera varandra.

När teknikjättarna investerar hundratals miljarder i nya datacenter pressas deras kassaflöden på kort sikt. Samtidigt skapas affärer för bolagen som levererar kraftsystem, kylning, automation och industrikomponenter. Värdeskapandet sker i flera led av samma investeringsvåg.

Kanske är det just det som dagens AQ-rapport illustrerar bäst.

Den första AI-vågen handlade om modellerna.

Den nästa kan handla om infrastrukturen.

Därför försöker jag inte välja mellan teknikjättarna och industribolagen. Mina fonder och ETF:er ger mig exponering mot de globala AI-ledarna, medan jag själv väljer nordiska kvalitetsbolag som levererar den fysiska infrastrukturen bakom samma utveckling.

Kanske är det just där några av de mest intressanta investeringsmöjligheterna finns de kommande åren.

Och från en hängmatta vid Kalmarsund känns det som en ganska fin tanke att ta med sig in i resten av sommaren. Nu återvänder jag till hängmattan. Men ibland räcker en riktigt bra rapport för att påminna om att även semestern kan bjuda på nya investeringsidéer. ☀️📈

Veckan framåt från hängmattan (v28)

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt från hängmattan (v28)

Semestern fortsätter och även börsen går nu in i en lugnare period. Från hängmattan följer vi marknaden med ena ögat på solen och det andra på skärmen. Trots semestertempot väntar några viktiga makrohändelser som kan sätta tonen inför den rapportperiod som nu börjar smyga igång.

Makro

🇺🇸 FOMC-protokollet (onsdag)
Veckans viktigaste händelse. Marknaden söker ledtrådar om Fed-ledamöternas syn på räntan, inflationen och den ekonomiska utvecklingen efter den senaste tidens geopolitiska lättnader.

🇸🇪 KPI Sverige
Inflationssiffrorna blir veckans viktigaste nordiska datapunkt och kan ge nya ledtrådar om Riksbankens fortsatta räntebana.

📈 Rapportperioden smygstartar
Fokus börjar successivt flyttas från makro och centralbanker till bolagens resultat, samtidigt som både Stockholmsbörsen och Wall Street handlas nära rekordnivåer.

Marknadsindikatorer

  • Fear & Greed: 32 (Fear)
  • VIX: 15,8 – fortsatt låg volatilitet.
  • VSTOXX: 15,5 – lugnt riskklimat i Europa.
  • USA:s 10-årsränta: 4,49 % – fortsatt viktig att bevaka.

Reflektion

Trots rekordnivåer på börserna är investerarnas sentiment fortfarande försiktigt snarare än euforiskt. Låg volatilitet och en rapportperiod som nu tar vid innebär att fokus successivt flyttas från centralbankernas signaler till bolagens förmåga att leverera starka resultat.

Veckans Top 10 – Försvarssektorn tog kaptensbindeln (v27)

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckans Top 10 – Försvarssektorn tog kaptensbindeln

Sommaren är här och under några veckor blir även Veckans Top 10 lite mer avskalad. Den här veckan räcker faktiskt en enda bild för att sammanfatta utvecklingen. Börsen får följa med ut i solen – den här gången från en filt i en park i Berlin.

Veckans vinnare blev VanEck Defense UCITS ETF, som steg 9,52 procent och därmed tog förstaplatsen i portföljen. Bakom uppgången låg en stark vecka för flera av fondens största innehav. Palantir rusade omkring 21 procent, följt av Leonardo på 14 procent, Thales omkring 9 procent och RTX cirka 7 procent.

Försvarssektorn har haft tydlig medvind inför nästa veckas Nato-toppmöte i Ankara den 7–8 juli. På agendan står kraftigt höjda försvarsinvesteringar, där ett mål om upp till 5 procent av BNP diskuteras. Samtidigt väntas fokus ligga på ökad produktionskapacitet, gemensamma upphandlingar och ett långsiktigt stärkande av Europas försvarsförmåga.

Marknaden fortsätter därmed att prisa in att den ökade försvarssatsningen inte är en tillfällig händelse utan en strukturell trend som kan sträcka sig över många år. Det har gett ytterligare stöd åt flera europeiska försvarsbolag och därmed även till sektorns ETF:er.

Veckans Top 10

🥇 VanEck Defense UCITS ETF (+9,52%)

  1. Catena (+6,35% bevakningspost)
  2. L&G Gold Mining UCITS ETF (+5,20%)
  3. Securitas (+4,99%)
  4. Clas Ohlson (+4,67%)
  5. Linc (+4,55%)
  6. Alfa Laval (+4,40%)
  7. Novo Nordisk (+3,56%)
  8. Nordnet (+3,54%)
  9. Addtech (+3,35%)

En fin börsvecka rundas därmed av. Nu väntar några lugnare sommarveckor där även rapporteringen får en lite mer avslappnad inramning – men marknaden tar aldrig semester.

Ha en riktigt fin helg! 🌳☀️📈

Dagens Puls – Börsen stärktes efter jobbmissen i USA

Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens Puls – Börsen stärktes efter jobbmissen i USA

Stockholmsbörsen stärktes efter en svag amerikansk jobbrapport och OMXS30 handlades under delar av dagen kring rekordnivåer. Efter statistiken sjönk marknadens förväntningar på en räntehöjning från Federal Reserve i juli från cirka 33 till 20 procent, enligt Bloomberg. Den lägre ränteoron gav stöd åt aktiemarknaden och bidrog till den positiva utvecklingen under fredagen.

Bland dagens vinnare utmärkte sig Cloetta, som steg 7,6 procent efter besked om en utökad satsning på den amerikanska marknaden. Konfektyrbolaget har tecknat ett avtal med livsmedelskedjan DeCicco & Sons i delstaten New York, där Cloettas lösgodishyllor inledningsvis ska finnas i en butik med möjlighet att successivt expandera till kedjans övriga butiker.

Även AstraZeneca utvecklades starkt och steg 4,9 procent. Läkemedelsjätten meddelade ett strategiskt samarbete med kinesiska Abbisko Therapeutics kring en klinisk prövning, vilket bidrog till att lyfta aktien och gav ett tydligt stöd åt storbolagsindex.

Dagens Top 15

  1. Cloetta +7,59 %
  2. AstraZeneca +4,94 %
  3. SaltX +3,74 %
  4. VanEck Defense UCITS ETF +2,88 %
  5. Catena +2,60 %
  6. Novo Nordisk +2,47 %
  7. Global X European Infrastructure Development +2,36 %
  8. iShares Core DAX UCITS ETF +2,03 %
  9. flatexDEGIRO +1,78 %
  10. Securitas +1,75 %
  11. L&G Gold Mining UCITS ETF +1,71 %
  12. Axfood +1,70 %
  13. Essity +1,61 %
  14. Xtrackers STOXX Europe 600 UCITS ETF +1,48 %
  15. Lundbergföretagen +1,45 %

Första halvåret 2026 – Industrin, AI och global bredd drev portföljen

Per G OhlinLämna en kommentar

Första halvåret 2026 – Industrin, AI och global bredd drev portföljen

Makro

Första halvåret avslutades med en dramatisk geopolitisk upptrappning när konflikten mellan USA och Iran tillfälligt satte marknadens optimism på prov. Risken för störningar i oljetrafiken och attacker mot produktionsanläggningar fick oljepriset att stiga kraftigt och väckte åter oro för inflationen.

Efter att Donald Trump signalerat att en vapenvila och förhandlingar var nära föll dock oljepriset snabbt tillbaka. Parterna befinner sig nu i en 60 dagar lång förhandlingsperiod, vilket har bidragit till ett betydligt lugnare marknadsläge.

Trots den geopolitiska turbulensen har börserna visat anmärkningsvärd motståndskraft och det senaste kvartalet har utvecklats till det starkaste på omkring sex år. Nu riktas blickarna åter mot inflation, arbetsmarknad och andra makroindikatorer när marknaden försöker bedöma centralbankernas nästa steg. Utvecklingen under årets andra halvår kommer i hög grad att avgöras av om inflationsnedgången fortsätter och om räntorna kan börja sänkas i en bredare takt.

Bolag och sektorer

Den tydligaste investeringsberättelsen under första halvåret har varit den globala AI- och elektrifieringstrenden. Portföljens vinnare ABB illustrerar utvecklingen väl genom sin starka position inom elektrifiering, automation och energieffektivisering. Samtidigt har Robur Technology gynnats av den fortsatta efterfrågan på AI-infrastruktur med innehav som Broadcom, Nvidia, Microsoft, Micron och AMD.

Samma tema återkommer i SPDR MSCI Emerging Markets ETF där TSMC, Samsung Electronics, SK Hynix och Tencent tillhör de största innehaven. Tillsammans visar de hur utvecklingen spänner över hela värdekedjan – från halvledare och datacenter till industriell automation och digital infrastruktur.

Även energisektorn har fått ett uppsving under året. iShares Global Clean Energy Transition (30,3%) utvecklades starkt i samband med den geopolitiska oron kring oljeleveranserna. Samtidigt har händelserna blivit en påminnelse om världens fortsatta energiberoende, samtidigt som elektrifieringen kommer att kräva omfattande investeringar i elproduktion och energiinfrastruktur under många år framöver.

Inom konsumentsektorn fortsatte Clas Ohlson att imponera genom stark operativ utveckling och blev ett av portföljens bästa innehav under halvåret. Även Cloetta bidrog positivt och visar att stabila konsumentbolag fortfarande har en viktig plats i en portfölj där teknik och industri dominerat.

Reflektioner

Det mest intressanta med första halvåret är inte bara vilka innehav som gått bäst, utan hur tydligt flera av dem hänger samman. AI, halvledare, elektrifiering, automation, energi och digital infrastruktur är inte separata teman utan olika delar av samma globala investeringsvåg.

Portföljen har därför gynnats av att vara bred, men samtidigt tematiskt sammanhållen. ABB, Robur Technology och Emerging Markets visar tre olika sidor av samma utveckling: industriell elektrifiering, AI-infrastruktur och halvledarledd global tillväxt.

Samtidigt har halvåret påmint om vikten av balans. Geopolitiken kan snabbt förändra marknadsbilden, energifrågan är långt ifrån löst och centralbankernas nästa steg är fortfarande beroende av inflationsdata. Därför blir andra halvåret inte bara en fråga om fortsatt börsstyrka, utan också om hur uthållig den underliggande trenden faktiskt är.

☀️ Sommarhälsning

Per G OhlinLämna en kommentar

☀️ Sommarhälsning

Efter en intensiv vår med dagliga börsreflektioner, Dagens Puls och Veckan framåt kommer det att bli lite glesare mellan inläggen under de närmaste veckorna.

Börsen finns kvar, men sommaren gör det inte.

Jag kommer fortfarande att följa marknaden och dela med mig när jag har något jag tycker är värt att skriva om – men nu tänker jag också njuta av resor, familj och den svenska sommaren.

Önskar er alla en riktigt fin sommar! 🌿📈☀️

Stockholmsbörsen nära nollan – laget höll fanan högre

Per G OhlinLämna en kommentar

Stockholmsbörsen nära nollan – laget höll fanan högre

Fredag kväll i Berlin, 32 grader i skuggan och uppladdning inför en potentiellt brutal 40-gradershelg. Samtidigt bjöd börsen på en betydligt svalare tillställning.

Stockholmsbörsen avslutade handelsdagen nära oförändrad med breda index kring +0,20 procent, trots en positiv öppning på Wall Street. Brentoljan fortsatte nedåt och handlades vid 17.30-tiden omkring 73,5 dollar per fat, motsvarande ett fall på cirka 4,6 procent.

Normalt skulle lägre oljepris ge viss lättnad åt inflationsoron, men marknaden verkar fortfarande fokusera på risken att inflationen biter sig fast och därmed håller räntorna högre under längre tid. Det satte press på råvaru- och energirelaterade tillgångar medan mer defensiva sektorer lockade kapital.

Laguppställningen hade däremot en betydligt bättre dag än index.

Bolag & sektorer

Vinnarna: defensivt, industri och kvalitet

Dagens starkaste kort kom från en ovanligt bred samling sektorer.

Handel och konsument

  • Clas Ohlson (+4,42 %) toppade laget.
  • Cloetta (+2,63 %)
  • Axfood (+1,67 %)

Här såg vi tydligt ett inflöde mot stabil konsumtion snarare än cyklisk tillväxt.

Industribolag

  • ASSA ABLOY (+3,16 %)
  • Addtech (+2,48 %)
  • Alfa Laval (+2,01 %)
  • ABB (+1,36 %)

Trots ränteoro fortsätter kvalitetsindustrin att attrahera köpare, vilket visar att marknaden fortfarande är selektiv snarare än riskavert.

Defensivt och hälsovård

  • Securitas (+2,99 %)
  • AstraZeneca (+2,12 %)
  • Essity (+2,03 %)

Det var sannolikt dagens tydligaste sektorvinnare. När investerare söker trygghet hamnar säkerhet, hygien och läkemedel ofta högt på inköpslistan.

Fastigheter och investmentbolag

  • Lundbergföretagen (+1,47 %)
  • Catena (+0,89 %)
  • Investor (+0,86 %)
  • Svolder (+0,76 %)
  • Linc (+1,33 %)

Även här syntes ett försiktigt positivt riskklimat.

Förlorarna: råvaror, energi och finans

Oljeprisfallet slog direkt mot energiexponeringen:

  • Xtrackers MSCI World Energy ETF (-1,85 %)
  • VanEck Uranium & Nuclear Technologies ETF (-1,82 %)
  • Leverage Electrification ETF (-1,34 %)

Guldrelaterade innehav fick det ännu tuffare:

  • WisdomTree Physical Gold (-2,77 %)
  • L&G Gold Mining ETF (-4,48 %)

Trots inflationsoron föll alltså både energi- och guldexponering, vilket visar hur marknaden samtidigt prisade in lägre råvarupriser.

Finanssektorn hade också en svag dag:

  • Nordea (-1,15 %)
  • Nordnet (-1,07 %)
  • Handelsbanken (-0,78 %)
  • flatexDEGIRO (-3,91 %)

Det var anmärkningsvärt eftersom högre räntor normalt brukar gynna bankerna. Här verkar investerarna snarare ha fokuserat på konjunkturoro och lägre riskaptit.

Dagens reflektion

Dagen blev ett skolexempel på hur marknaden kan vara splittrad.

På ena sidan fanns fortsatt oro för inflation och räntor. På den andra sidan föll oljepriset kraftigt, vilket egentligen borde dämpa just den oron. Resultatet blev att kapital sökte sig mot kvalitetsbolag, defensiva verksamheter och stabil industri medan råvaror, energi och delar av finans hamnade på efterkälken.

När dammet lagt sig stod laget ändå som vinnare mot index.

Jumbo

  • L&G Gold Mining UCITS ETF: -4,48 %
  • flatexDEGIRO: -3,91 %
  • AQ Group: -3,91 %
  • WisdomTree Physical Gold: -2,77 %
  • Xtrackers MSCI World Energy ETF: -1,85 %

I salongen i Berlin arbetar AC:n på övertid. Utanför ligger temperaturen fortfarande över 30 grader trots att solen gått ner. På laptopen speglas dagens börsdag – en marknad som rörde sig sidledes men där laget ändå lyckades ta sig en bit över index. Medan Brentoljan föll och inflationsoron fortsatte att prägla investerarnas humör, sökte kapitalet sig till defensiva kvalitetsbolag. Kanske inte en dag som går till historien, men en dag som visar att tålamod och kvalitet fortfarande belönas.

Laget i toppform när börsen vände upp

Per G OhlinLämna en kommentar

Laget i toppform när börsen vände upp

22 juni 2026

Stockholmsbörsen avslutade måndagens handel på plus efter att ha inlett dagen på rött. OMXS30 stängde upp omkring 0,4 procent sedan nya uppgifter från USA visat att sanktionerna mot iransk oljeexport pausas fram till den 21 augusti.

Beskedet fick oljepriserna att falla tillbaka. Brentoljan backade 3,8 procent till 77,40 dollar per fat medan WTI föll 3,9 procent till 73,50 dollar. Lägre energipriser gav stöd åt flera sektorer och bidrog till den positiva börsstämningen under eftermiddagen.

Laguppställningen gick starkt under hela handelsdagen och stängde återigen en bra bit över index. Elektrifiering, ren energi, finans och industri drog det tyngsta lasset och visade åter att bredden i laget är en av dess största styrkor.

Dagens ledartröja gick till den senast inkomna lagmedlemmen Xtrackers Electrification Technologies & Smart Grid UCITS ETF (+3,12%). ETF:en investerar i bolag som gynnas av elektrifieringen av energisystemen och utbyggnaden av smarta elnät världen över. Bland de största innehaven återfinns Delta Electronics, SK Hynix och GE Vernova. Temat fortsätter att attrahera kapital när investeringarna i energiinfrastruktur ökar globalt.

Elektrifiering och ren energi gick hand i hand under måndagen. När världen åter påmindes om hur snabbt oljepriset kan påverkas av geopolitiken stärktes också argumenten för fortsatt utbyggnad av förnybar energi, energilagring och smarta elnät. Samtidigt kräver elektrifieringen av industri, transporter och AI-datacenter allt större mängder el, vilket gör att de båda temana alltmer växer ihop. Även iShares Global Clean Energy Transition UCITS ETF (+2,20%) hörde därför till dagens starkaste kort.

På fjärde plats kom SPDR MSCI Emerging Markets UCITS ETF (+2,27%). Trots sin breda exponering mot tillväxtmarknader är teknikinnehållet betydande genom innehav som Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics och Tencent, vilket gav stöd under dagen.

Andraplatsen togs av L&G Gold Mining UCITS ETF (+2,33%). Guldrelaterade placeringar hade en stark dag och även WisdomTree Physical Gold (+1,29%) återfanns på den övre halvan av tabellen. Marknaden tycks åter börja positionera sig för ett starkare guldpris efter den senaste tidens konsolidering.

Finanssektorn fortsatte samtidigt att imponera. Nordea (+2,27%) blev dagens bästa enskilda aktie i laget, tätt följd av Storebrand (+1,91%). Även Handelsbanken (+0,74%), Nordnet (+1,08%) och Xtrackers MSCI World Financials (+0,94%) bidrog till att ge laget en stabil ryggrad under handelsdagen.

Industrin levererade också viktiga poäng. ABB (+1,73%) och Alfa Laval (+1,45%) fortsätter att gynnas av investeringar inom energiomställning och effektivisering, medan Catena (+1,00%) noterade ytterligare en stabil dag.

I den nedre delen av tabellen märktes viss motvind för försvars- och teknikrelaterade innehav. VanEck Defense UCITS ETF (-2,46%) och SaltX Technology (-2,51%) hörde till dagens svagaste kort. Även ASSA ABLOY (-1,92%), Linc (-1,75%) och Clas Ohlson (-1,58%) avslutade dagen på minus.

Top 15

🥇 Xtrackers Electrification Technologies & Smart Grid UCITS ETF (+3,12%)

🥈 L&G Gold Mining UCITS ETF (+2,33%)

🥉 Nordea (+2,27%)

  1. SPDR MSCI Emerging Markets UCITS ETF (+2,27%)
  2. iShares Global Clean Energy Transition UCITS ETF (+2,20%)
  3. Storebrand (+1,91%)
  4. AstraZeneca (+1,86%)
  5. ABB (+1,73%)
  6. Alfa Laval (+1,45%)
  7. WisdomTree Physical Gold (+1,29%)
  8. Cloetta (+1,24%)
  9. iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF (+1,17%)
  10. Nordnet (+1,08%)
  11. Catena (+1,00%)
  12. Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF (+0,94%)

Dagens puls: Elektrifiering, ren energi och finans tog kommandot när oljeprisfallet gav marknaden nytt syre. Laget fortsätter att visa imponerande bredd och stängde ännu en dag klart före börsens storbolagsindex. Ett styrkebesked som lovar gott inför resten av veckan.

Veckan framåt (v26) – Makro, marknadsindikatorer och utsikter

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v26) – Makro, marknadsindikatorer och utsikter

Efter en intensiv vecka med fokus på geopolitik riktas marknadens blickar nu tillbaka mot ekonomin. Inflation, företagssentiment och centralbankernas kommunikation står i centrum när investerare söker vägledning inför sommarens rapportperiod.

Makro – fokus på inflation och sentiment

I USA blir veckans viktigaste datapunkt kärn-PCE, Federal Reserves föredragna inflationsmått. Utfallet kan få stor betydelse för marknadens syn på höstens räntebana. Samtidigt publiceras preliminära PMI-siffror som ger en tidig temperaturmätare på aktiviteten inom industri- och tjänstesektorn.

I euroområdet väntas flera sentimentundersökningar ge en bild av företagens och hushållens framtidstro. Efter vårens återhämtning kommer marknaden att leta efter tecken på om tillväxten fortsätter att stabiliseras eller om osäkerheten kring världshandeln börjar sätta avtryck.

I Sverige hamnar Riksbankens protokoll i fokus. Investerare kommer att analysera hur ledamöterna resonerade kring inflationsriskerna, kronutvecklingen och den förändrade geopolitiska situationen efter det senaste räntebeslutet.

Marknadsindikatorer – försiktig optimism bakom rubrikerna

Bilden från sentiment- och riskindikatorerna är fortsatt blandad men överlag konstruktiv.

AAII:s senaste investerarundersökning visar att 36,6 procent är positiva till aktiemarknaden de kommande sex månaderna medan 39,4 procent är negativa. Även om pessimismen fortfarande dominerar har den minskat tydligt från föregående vecka då nästan 48 procent var baisseartade. Historiskt har kraftig skepsis ofta fungerat som ett stöd för börsen snarare än ett hot.

Volatilitetsindikatorerna skickar samtidigt lugnande signaler. Det amerikanska VIX-indexet har fallit tillbaka till omkring 16–17, vilket ligger nära historiskt normala nivåer och indikerar begränsad oro på marknaden. Även Europas motsvarighet VSTOXX handlas kring 16, vilket är långt under nivåerna som normalt förknippas med stress och turbulens.

CNN:s Fear & Greed Index ligger däremot kvar på 37, vilket placerar marknaden i kategorin “Fear”. Det visar att investerarkollektivet fortfarande präglas av försiktighet trots att de ledande indexen handlas nära sina högstanivåer.

Den tekniska bilden är fortsatt stark. Flera större index handlas över sina 20-, 50- och 200-dagars glidande medelvärden. Särskilt Nasdaq 100 fortsätter att visa relativ styrka medan europeiska index successivt förbättrat sina långsiktiga trender.

Oljepriset har under veckan stabiliserats kring 80 dollar per fat efter den kraftiga uppgång som följde på Mellanösternoron. Marknaden tycks för närvarande utgå från att energiflödena inte påverkas i någon större omfattning.

Utsikter

Den stora geopolitiska nyheten är att USA och Iran har undertecknat ett ramavtal som nu går in i en cirka 60 dagar lång förhandlingsfas. Under perioden lär marknaden få hantera ett kontinuerligt nyhetsflöde med både positiva och negativa rubriker. Förhoppningen är att avtalet ska bidra till ökad stabilitet i regionen och på sikt minska risken för ytterligare energirelaterade störningar.

Samtidigt kan det argumenteras för att mycket redan är inprisat. Börsen har hittills hanterat konflikten förhållandevis väl och de flesta bolag har klarat de högre energipriserna utan större påverkan på prognoserna. Fokus börjar därför successivt flyttas mot den kommande rapportperioden.

Så länge inflationssiffrorna inte överraskar negativt och de geopolitiska riskerna hålls under kontroll talar mycket för att marknaden fortsätter att röra sig sidledes till svagt uppåt under sommaren. Kombinationen av låg volatilitet, stabil konjunkturdata och fortfarande försiktigt investerarsentiment ger i nuläget stöd åt den bilden.

Sammanfattningsvis: marknaden går in i vecka 26 med relativt lugna riskindikatorer, fortsatt skeptiska investerare och ett växande fokus på makrodata och den stundande rapportsäsongen. Det är sällan en dålig miljö för aktier när volatiliteten är låg samtidigt som många investerare fortfarande väntar på nästa nedgång.

Vecka 26 inleds därmed med en ovanlig kombination av låg volatilitet, försiktig investerarsyn och börser nära rekordnivåer. Den mixen brukar ge marknaden utrymme att fokusera på bolagens fundamenta snarare än på rädslan för nästa kris.