Kaptensbindeln på Clas Ohlson – men bredden imponerade

Per G OhlinLämna en kommentar

Kaptensbindeln på Clas Ohlson – men bredden imponerade

Makro

Efter tre svagare handelsdagar återvände köparna till Stockholmsbörsen på torsdagen. Bakom lättnaden låg bland annat en stabilisering i de amerikanska långräntorna. Den amerikanska tioåringen låg kring 4,75–4,76 procent vid svensk börsstängning, efter att Fed-guvernören Christopher Waller öppnat för oförändrad ränta i september om kommande inflationsdata inte överraskar.

Samtidigt ligger oron i Mellanöstern kvar som en tydlig riskfaktor. Brentoljan handlades kring 96,50 dollar fatet – en nivå som håller både inflations- och räntefrågan levande.

Efter några dagar präglade av risk-off räckte det alltså med något mindre ränteoro och ett ljusare nyhetsflöde för att köparna skulle återvända.

Sektorer & bolag

Uppgången var ovanligt bred, med cyklisk industri i en ledande roll. I laget tog dagens rapportör Clas Ohlson kaptensbindeln med +6,84 procent och nytt kursrekord.

Bakom kaptenen följde flera olika delar av laguppställningen. Gold Mining steg +4,29 procent, flatexDEGIRO +4,03, AQ Group +3,91 och Svolder +3,67 procent. Uran, fysiskt guld och Nordnet återfanns också högt upp.

Industrin deltog brett genom bland andra Sandvik, HMS Networks, SKF och Atlas Copco. Investmentbolag och finans bidrog från flera håll, samtidigt som ETF-delen visade styrka över såväl regioner som småbolag, infrastruktur och breda index.

41 av lagets 45 innehav stängde på plus. Hela 28 steg minst 1 procent.

Kaptensbindeln satt på Clas Ohlson – men det här var en lagseger.

Reflektion

Det mest intressanta idag är kanske inte att börsen steg – utan att investerarna fortfarande vågar blicka bortom dagsoron.

Mellanöstern, ett oljepris kring 96 dollar och amerikanska långräntor runt 4,75 procent är knappast en självklar miljö för ökad riskvilja. Ändå kom köparna tillbaka brett när några av orosmolnen lättade något.

AAII:s senaste mätning visar samtidigt en tydlig omsvängning i sentimentet. Andelen positiva investerare steg från 32,9 till 39,7 procent, medan de negativa minskade från 44,4 till 37,6 procent. Samtidigt visar ett VIX kring 15 att marknaden knappast präglas av någon större rädsla.

Kanske finns där en portion FOMO. Men det finns också något mer fundamentalt. Bolagen har levererat starka rapporter, orderböckerna ger stöd framåt och vinsterna växer. Det ger investerarna skäl att blicka förbi den dagsaktuella oron.

Det är på sitt sätt imponerande. Marknaden blundar inte nödvändigtvis för riskerna – men den tycks just nu vara beredd att se förbi dem.

Clas Ohlson – när trenden vet mer än rubrikerna

Per G OhlinLämna en kommentar

Clas Ohlson – när trenden vet mer än rubrikerna

Clas Ohlson har varit en aktie som många velat döma ut för tidigt.

Under vintern och våren har säljrekommendationer återkommit med ungefär samma grundtema: aktien har gått för långt, värderingen är hög och förr eller senare måste en försiktig konsument sätta stopp.

Problemet är bara att Clas Ohlson fortsatt leverera.

I morse presenterade bolaget sitt bästa första kvartal hittills. Försäljningen ökade med 16 procent och organiskt med 11 procent. Rörelseresultatet steg från 278 till 393 miljoner kronor och rörelsemarginalen förbättrades från 9,9 till 12,0 procent. Även kassaflödet stärktes.

Och styrkan verkar inte ha tagit slut med kvartalet. I augusti ökade försäljningen organiskt med ytterligare 8 procent.

Det kanske mest intressanta är när Clas Ohlson har åstadkommit detta.

Bolaget har levererat genom en period präglad av inflation, höga räntor och en konsument som hållit hårdare i plånboken. Nu börjar konsumentoptimismen först så smått återvända. Clas Ohlson går alltså in i ett potentiellt bättre konsumtionsklimat från en position av styrka.

Från turnaround till kvalitetsbolag?

Under vd Kristofer Tonström har Clas Ohlson genomgått en remarkabel förändring. Fokus på rätt sortiment, kostnadskontroll, inköp och lönsam tillväxt har gett resultat.

Bolagets nya långsiktiga mål är omkring 5 procents organisk tillväxt, 12 procents rörelsemarginal och 30 procents avkastning på sysselsatt kapital.

Redan under första kvartalet levererades 11 procents organisk tillväxt och en rörelsemarginal på 12 procent.

Det betyder förstås inte att utvecklingen kan extrapoleras rakt fram. Valutor, frakter, konkurrens och konsumenternas efterfrågan förändras. Och efter aktiens fantastiska utveckling är värderingen en fullt legitim invändning.

Men någonstans här blir Clas Ohlson också ett intressant exempel på skillnaden mellan att analysera vad en aktie borde göra och att följa vad den faktiskt gör.

Jag följer trenden – inte rubrikerna

Under Clas Ohlsons resa har det inte saknats analyser om att aktien gått för långt eller att toppen borde vara nära.

Kanske får någon av dem rätt i morgon. Kanske om ett halvår.

Jag vet inte.

Och det fina med min strategi är att jag inte behöver veta.

Jag vill att fundamenta ska vara godkända. Därefter låter jag trenden fatta beslutet. Så länge verksamheten levererar och aktien befinner sig i en positiv långsiktig trend finns det för mig ingen anledning att sälja enbart därför att någon anser att kursen gått för långt.

Det betyder inte att jag blundar för värderingen. Tvärtom. Ju högre värdering, desto större blir fallhöjden den dag bolaget inte längre motsvarar förväntningarna.

Men att försöka sälja en vinnare därför att den borde ha toppat är också ett beslut – och ett beslut som kan bli dyrt.

Clas Ohlson är ett bra exempel.

Trots återkommande varningar har bolaget fortsatt att leverera. I dag möttes ännu en stark rapport av en tydligt positiv börsreaktion.

Jag tänker därför fortsätta göra precis det som hittills fungerat:

Fundamenta får avgöra om bolaget platsar i laguppställningen. Trenden får avgöra hur länge det får stanna.

Toppar syns bäst i backspegeln. Fram till dess följer jag trenden.

Månaden som gått – Augusti starkare än sitt rykte

Per G OhlinLämna en kommentar

Månaden som gått – Augusti starkare än sitt rykte

Augusti har historiskt hört till årets svagare börsmånader. Den här gången blev det tvärtom. Stockholmsbörsens breda index, OMXSPI, steg +1,70 %, medan laguppställningen avancerade hela +4,12 %. Inklusive likvid och räntor blev månadsavkastningen +3,39 %.

Augusti blev därmed en påminnelse om varför jag hellre följer trenden än kalendern.

Makro

Månaden bjöd knappast på någon spikrak resa. Stockholmsbörsen noterade under augusti hela elva röda handelsdagar i följd, men nedgångarna var överlag små. Trots en periodvis försiktig marknad uteblev den större sättningen och månaden kunde till slut summeras på plus.

Inflation, arbetsmarknad och räntor fortsatte samtidigt att styra mycket av sentimentet. Under stora delar av månaden höll marknaden fast vid bilden av en relativt motståndskraftig ekonomi.

Men precis i slutet av augusti förändrades tonläget.

Fed-chefen Kevin Warshs budskap i Jackson Hole fick marknaden att åter skruva upp förväntningarna på amerikanska räntor. Samtidigt blossade konflikten mellan USA och Iran upp på nytt, med stigande oljepris som följd. Kombinationen av högre marknadsräntor och dyrare energi ökade inflationsoron och satte bland annat press på guldet under månadens sista handelsdag.

Det förändrar inte berättelsen om augusti – men det kan mycket väl bli en del av berättelsen om september.

Sektorer & bolag

Månadens tydligaste tema i laguppställningen hittar vi bland råvarorna.

L&G Gold Mining rusade +32,87 % och placerade sig i en klass för sig. Även VanEck Uranium and Nuclear Technologies +9,15 % och WisdomTree Physical Gold +7,16 % placerade sig högt.

Bakom råvarorna var bilden betydligt bredare.

Bure +20,43 % stack ut bland investmentbolagen, medan Hexpol, Clas Ohlson, Sandvik, SKF, HMS Networks och AQ Group alla återfanns högt i månadslistan.

Här finns också ett intressant stråk av industri, elektrifiering och AI-relaterad infrastruktur. AI-temat handlar inte längre enbart om de stora amerikanska teknikbolagen. Investeringarna i datacenter, kraftförsörjning, automation och digitalisering spiller allt tydligare över på andra delar av ekonomin.

Samtidigt steg Swedbank Robur Technology +7,55 %, vilket visar att även den mer traditionella teknikexponeringen fortsatte bidra.

Reflektion

Det mest tillfredsställande med augusti är egentligen inte att laguppställningen steg +4,12 %, utan hur avkastningen skapades.

Gold Mining gav naturligtvis ett mycket stort bidrag, men styrkan begränsades inte till ett enda tema. Råvaror, investmentbolag, industri, teknik, försvar, energi och tillväxtmarknader återfinns alla bland månadens bättre placeringar.

Diversifieringen gjorde med andra ord sitt jobb.

Samtidigt finns det anledning att gå in i september med öppna ögon. Augustis sista dagar gav stigande amerikanska räntor, högre oljepris och ett svagare guld. Om det bara var några stökiga avslutningsdagar eller början på ett förändrat marknadsklimat återstår att se.

Augusti slutade starkt – men september börjar med andra förutsättningar.

Top 20 – augusti

  1. 🥇 L&G Gold Mining +32,87 %
  2. 🥈 Bure +20,43 %
  3. 🥉 Hexpol +9,88 %
  4. VanEck Uranium & Nuclear Technologies +9,15 %
  5. Clas Ohlson +8,76 %
  6. Sandvik +8,28 %
  7. SKF +7,92 %
  8. Swedbank Robur Technology +7,55 %
  9. WisdomTree Physical Gold +7,16 %
  10. HMS Networks +7,11 %
  11. AQ Group +6,27 %
  12. VanEck Defense +6,08 %
  13. SPDR MSCI Emerging Markets +5,25 %
  14. Xtrackers MSCI World Energy +4,51 %
  15. Global X European Infrastructure Development +4,33 %
  16. flatexDEGIRO +3,34 %
  17. Lundberg +3,25 %
  18. iShares Core S&P 500 +3,13 %
  19. Alfa Laval +2,97 %
  20. XACT Svenska Småbolag +2,84 %

Veckan framåt – v36, September öppnar med fler frågetecken

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt – v36

September öppnar med fler frågetecken

Makro

Efter en relativt lugn avslutning på augusti går marknaden in i september med betydligt mer att förhålla sig till. Veckans viktigaste statistik kommer från USA, där arbetsmarknaden åter hamnar i centrum. Fredagens sysselsättningsrapport blir särskilt viktig, tillsammans med bland annat JOLTS, ADP och ISM under veckan. I Europa riktas blickarna mot inflationsdata från euroområdet. 

Men förutsättningarna förändrades redan i fredags. Fedchefen Kevin Warsh använde sitt tal i Jackson Hole till att tydligt markera sitt missnöje med att inflationen fortfarande ligger över målet på 2 procent. Han beskrev inte heller de finansiella förhållandena som särskilt restriktiva. Marknaden reagerade snabbt: den amerikanska tvåårsräntan steg kraftigt och sannolikheten för en räntehöjning vid Fedmötet den 16 september steg från omkring 35–40 procent till närmare 60 procent. 

Det gör veckans statistik extra intressant. En stark arbetsmarknadsrapport är inte längre självklart goda nyheter för börsen. Om ekonomin fortsätter att överraska på uppsidan samtidigt som inflationen ligger för högt stärks argumenten för Fed att höja räntan.

September kan därför bli en viktig penningpolitisk månad även utanför USA. Marknaden räknar samtidigt med stramare penningpolitik från ECB, medan Bank of Japan också står inför ett viktigt räntebesked. För Riksbanken innebär stigande internationella räntor ytterligare en komplikation.

Och så har geopolitiken återvänt med kraft. USA har attackerat iranska mål vid Hormuzsundet och Iran har svarat med attacker mot amerikanska mål. Brentoljan har på måndagsmorgonen stigit närmare 3 procent till omkring 90,60 dollar fatet. Asiatiska börser faller samtidigt som obligationsräntorna ligger kvar på höga nivåer. 

Det är en besvärlig kombination: högre oljepris → större inflationsrisk → mindre utrymme för centralbankerna.

Marknadsindikatorer

Den tekniska bilden är fortfarande stark. Samtliga 13 index i din sammanställning ligger över MA200, i genomsnitt med 8,7 procent. Även MA50 och MA20 ligger på plus i genomsnitt. Norden sticker ut: OBX ligger 13,8 procent över MA200 och OMXS30 8,9 procent över, medan RSI för flera europeiska och nordiska index börjar närma sig 70.

Samtidigt råder nästan påfallande lugn på optionsmarknaden. VIX är nere på 14,43 efter att ha fallit nästan 9 procent på fem dagar. Europas VSTOXX ligger på 15,7 och har också sjunkit under veckan.

Fear & Greed på 54 visar däremot neutralitet snarare än eufori. Och här kommer den fina kontrasten: AAII:s småspararundersökning är betydligt dystrare. 44,4 procent är bearish, jämfört med det historiska snittet på 31,5 procent, medan bara 32,9 procent är bullish.

Ännu mer intressant är Citi Surprise Index. Global ekonomi fortsätter att överraska positivt och euroområdet har rusat upp mot +90. USA ligger fortfarande på plus, men har tappat tydligt från tidigare toppar.

Och obligationsmarknaden är kanske veckans viktigaste indikator. Den amerikanska tioåringen ligger runt 4,71 procent. Tillsammans med en tvåårsränta runt 4,34 procent efter Warshs tal säger den något viktigt: marknaden har åter börjat ta inflations- och ränterisken på större allvar.

Guldet visar samma sak från motsatt håll. Efter Warshs hökaktiga budskap har priset fallit kraftigt och handlas på måndagsmorgonen omkring 4 420 dollar per uns. Högre amerikanska räntor är återigen en tydlig motvind.

Reflektion

Det är nästan två olika marknader vi tar med oss in i september.

På ytan är bilden stark. Börserna befinner sig över sina långsiktiga trendlinjer, volatiliteten är låg och den globala konjunkturen överraskar fortfarande positivt. Trenden säger fortsatt risk-on.

Under ytan har däremot förutsättningarna blivit mer komplicerade.

Warsh har satt räntan tillbaka i centrum. Den amerikanska tioåringen ligger över 4,7 procent. Oljan är tillbaka över 90 dollar efter den nya upptrappningen mellan USA och Iran. Samtidigt står september inför flera centralbanksbesked och redan denna vecka kommer statistik som kan flytta förväntningarna rejält. Marknaden har dessutom gått in i detta med låg volatilitet och starka tekniska nivåer.

Det behöver inte vara upptakten till en nedgång. Tvärtom visar trendbilden fortfarande styrka.

Men marginalen för positiva överraskningar har blivit mindre.

Och kanske är det just där veckans viktigaste observation finns:

Marknaden är lugn – men omvärlden har blivit stökigare.

Veckan som gått (v35) – bredden bakom uppgången

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan som gått (v35) – bredden bakom uppgången

Stockholmsbörsen avslutade veckan nära rekordnivåer efter fyra uppgångsdagar av fem. OMXSPI steg 1,3 procent under veckan medan OMXS30 avancerade 1,2 procent.

För laguppställningen blev veckan betydligt starkare. Laget steg 3,35 procent, eller 2,90 procent inklusive alternativa tillgångar.

Men veckans kanske viktigaste signal finns inte i själva procentsiffran.

Det är bredden bakom uppgången.

Makro – AI-styrka mötte ränteoro

Veckans två stora internationella hållpunkter blev Nvidia och Jackson Hole.

Nvidias rapport gav nytt bränsle åt AI-temat och dämpade oron för att de stora investeringarna i AI-infrastruktur skulle vara på väg att tappa fart. Rapporten bidrog till en stark torsdag på Wall Street och gav åter stöd åt teknologisektorn.

På fredagen flyttades fokus i stället till Federal Reserve och Fed-chefen Kevin Warshs tal i Jackson Hole.

Marknaden tolkade budskapet som hökaktigt. Den amerikanska tvåårsräntan steg omkring 12 punkter till 4,35 procent samtidigt som dollarn stärktes på bred front. Sannolikheten för en räntehöjning i september steg enligt CME till omkring 58 procent, från cirka 36 procent före talet.

Wall Street vände därmed ned efter en inledningsvis positiv fredag, även om flera av de stora teknikbolagen höll emot.

Veckan slutade således med en intressant balansgång. AI-investeringarna fortsätter att signalera styrka och ekonomin håller emot – men samma styrka gör samtidigt att kampen mot inflationen och frågan om räntorna knappast är över.

Sektorer och bolag – industrin i täten

Uppgången i laguppställningen var ovanligt bred, men svensk industri stack ut.

SKF steg 6,89 procent, HMS Networks 6,82, Sandvik 6,62, HEXPOL 6,54, AQ Group 6,16 och Alfa Laval 5,25 procent. Även Atlas Copco och Addtech avslutade veckan på plus.

Finans deltog också. flatexDEGIRO steg hela 8,85 procent medan Nordea, World Financials, Handelsbanken och Nordnet bidrog till den breda uppgången.

Investmentbolagen visade samtidigt styrka. Bure blev veckans vinnare med +12,91 procent, medan Lundbergföretagen och Svolder steg 5,76 respektive 4,85 procent.

Även teknologin tog plats. Swedbank Robur Technology steg 2,95 procent och tog sig in på veckans Top 20, samtidigt som Nvidias rapport gav nytt stöd åt AI-temat.

Styrkan begränsades heller inte till Sverige. Tillväxtmarknader, Japan, Europa och USA slutade samtliga veckan på plus i laguppställningen.

Reflektion – det är bredden som imponerar

Laget steg 3,35 procent under en vecka då OMXSPI samtidigt fortsatte upp mot rekordnivåer.

Det hade varit lätt att förklara överavkastningen med Bures uppgång på nästan 13 procent. Men tittar man längre ned i listan framträder en annan och betydligt intressantare bild.

Uppgången kom från många håll.

Industri, finans, investmentbolag, småbolag och teknologi bidrog samtidigt. Även geografiskt var bilden bred, med positiva bidrag från såväl Sverige och Europa som USA, Japan och tillväxtmarknader.

Det var alltså inte en enskild raket som drog laget.

Under perioder har den globala börsuppgången varit starkt beroende av ett fåtal amerikanska teknikjättar. Den här veckan såg annorlunda ut. Nvidia visade att AI-temat fortfarande lever, samtidigt som styrkan spreds långt utanför den amerikanska teknologisektorn.

För en momentumstyrd laguppställning är just bredden välkommen. När fler bolag, sektorer och marknader börjar dra åt samma håll blir uppgången mindre beroende av några få draglok. Och med ett lag där samtliga spelare trendar över MA200 är ”risken” förstås stor att laget levererar.

MA200 fungerar samtidigt som en kvalitetskontroll. Det garanterar inte att varje spelare fortsätter upp, men det säkerställer att laget består av bolag och tillgångar där den långsiktiga trenden fortfarande pekar åt rätt håll.

Veckan lämnar därför efter sig en börs kring rekordnivåer, ett lag som tydligt överträffade index – och framför allt en marknad där allt fler spelare deltar i uppgången.

Bredden har blivit bättre.

Veckans Top 20

  1. Bure +12,91 %
  2. flatexDEGIRO +8,85 %
  3. Clas Ohlson +8,21 %
  4. SKF +6,89 %
  5. HMS Networks +6,82 %
  6. Sandvik +6,62 %
  7. HEXPOL +6,54 %
  8. AQ Group +6,16 %
  9. Lundbergföretagen +5,76 %
  10. Alfa Laval +5,25 %
  11. Svolder +4,85 %
  12. VanEck Uranium and Nuclear Technologies +4,76 %
  13. Nordea +3,75 %
  14. XACT Svenska Småbolag +3,20 %
  15. Atlas Copco +3,13 %
  16. L&G Gold Mining +3,02 %
  17. Cloetta +2,98 %
  18. Swedbank Robur Technology +2,95 %
  19. Skanska +2,68 %
  20. Essity +2,56 %

Investmentbolagen tog täten när laget slog index igen

Per G OhlinLämna en kommentar

Investmentbolagen tog täten när laget slog index igen

Makro

Stockholmsbörsen såg länge ut att gå mot ett tydligt grönt avslut på torsdagen, men uppgången tappade fart under eftermiddagen. Vid stängning hade OMXSPI återhämtat sig till +0,1 procent, medan OMXS30 backade −0,2 procent.

Laguppställningen stod emot bättre och gjorde faktiskt en repris från gårdagen: +0,50 procent även idag.

På Wall Street är utvecklingen positiv efter Nvidias rapport. Såväl intäkter som resultat per aktie kom in över förväntningarna. Aktien handlades initialt ned, men vände kraftigt upp under den efterföljande telefonkonferensen.

Det som fick marknaden att reagera var framför allt finanschef Colette Kress ovanligt långsiktiga besked om att intäkterna under kommande räkenskapsår, februari 2027–januari 2028, väntas öka med omkring 70 procent. Nvidia brukar normalt inte lämna prognoser så långt fram i tiden.

Aktien avancerade omkring 9 procent och drog med sig flera andra bolag i halvledarsektorn.

Sektorer & bolag

På hemmaplan var det närmast investmentbolagsbonanza.

Svolder (+4,41%) toppade laguppställningen sedan innehavet Mildef rusat +10,28 procent efter en köprekommendation från SB1 Markets. Även flera andra innehav i Svolders portfölj utvecklades starkt.

Bakom följde Lundbergföretagen (+2,90%), som rapporterade ett ökat substansvärde och dessutom fick en höjd riktkurs från ABG Sundal Collier.

Bure (+2,47%) fortsatte samtidigt sin starka resa och har nu stigit omkring 20 procent den senaste veckan.

Lite längre ned på Top 20 hittar vi ytterligare ett investmentbolag i Linc (+0,94%).

Utanför investmentbolagen var uppgången mer blandad, men viss styrka syntes inom AI-relaterad industri där AQ Group (+2,55%) placerade sig på tredje plats för dagen.

Reflektion

Indexen berättar inte alltid hela historien.

Stockholmsbörsen tappade mycket av dagens tidigare styrka, men under den ganska bleka indexytan fanns betydligt mer rörelse. Laget lyckades för andra dagen i rad stänga på +0,50 procent och slog därmed både OMXSPI och OMXS30.

Investmentbolagen stod för dagens tydligaste tema, men Top 20 visar samtidigt en betydligt bredare bild. Där samsas industri och investmentbolag med försvar, kärnkraft, clean energy, smart grids, småbolag, Japan, emerging markets och guldgruvor.

Och från Wall Street kommer samtidigt ännu en påminnelse om vilken kraft AI-temat fortfarande har. När Nvidia överraskar marknaden räcker det inte bara för att lyfta den egna aktien – ringarna sprider sig snabbt över hela sektorn.

En ganska stillsam indexdag på ytan. Betydligt mer action under huven.

TOP 20 – torsdag

  1. Svolder +4,41%
  2. Lundbergföretagen +2,90%
  3. AQ Group +2,55%
  4. Bure Equity +2,47%
  5. flatexDEGIRO +1,74%
  6. VanEck Defense UCITS ETF +1,48%
  7. HEXPOL +1,41%
  8. iShares Global Clean Energy Transition UCITS ETF +1,37%
  9. HMS Networks +1,28%
  10. VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF +1,12%
  11. Linc +0,94%
  12. Atlas Copco B +0,81%
  13. Clas Ohlson +0,80%
  14. iShares Core S&P 500 UCITS ETF +0,65%
  15. Handelsbanken A +0,51%
  16. Xtrackers Electrification Technologies & Smart Grid UCITS ETF +0,51%
  17. iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF +0,48%
  18. L&G Gold Mining UCITS ETF +0,44%
  19. XACT Svenska Småbolag +0,38%
  20. SPDR MSCI Emerging Markets UCITS ETF +0,32%

Bred styrka lyfte laget över index

Per G OhlinLämna en kommentar

Bred styrka lyfte laget över index

Det blev en bra onsdag för laget. Vid stängning var både OMXSPI och OMXS30 upp 0,2 procent, medan laguppställningen klättrade +0,50 procent.

I USA låg PCE-inflationen, Federal Reserves föredragna inflationsmått, kvar på 3,7 procent i juli. Kärninflationen låg samtidigt kvar på 3,3 procent, i linje med förväntningarna. Inför Feds möte den 16 september ser marknaden fortfarande en betydande osäkerhet kring nästa räntebesked.

På Wall Street är handeln något avvaktande inför kvällens delårsrapport från Nvidia.

Konsument i topp – industrin hakade på

I laget tog konsumentbolagen täten. Clas Ohlson (+3,86 %) och Cloetta (+2,90 %) placerade sig högst upp i tabellen.

Clas Ohlson fick draghjälp av Nordea, som upprepar köp och höjer riktkursen från 440 till 480 kronor. Banken skruvar samtidigt upp sin försäljningsprognos efter fortsatt stark utveckling under juni och juli och räknar med fortsatta marknadsandelsvinster.

Men styrkan stannade inte där.

Även industrin visade framfötterna med HMS Networks (+2,47 %), Hexpol (+1,72 %), SKF (+1,18 %) och AQ Group (+0,92 %).

Reflektion

Det mest positiva med dagen är kanske därför inte själva +0,50 procent.

Det är bredden bakom siffran.

När både konsument och industri bidrar samtidigt som index bara orkar upp 0,2 procent ser laguppställningen betydligt piggare ut än börsen som helhet.

En bra arbetsdag på kontoret. ☕️📈

Dagens puls – riskaptiten tillbaka

Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens puls – riskaptiten tillbaka

Stockholmsbörsen fick medvind under tisdagen. Vid stängning var både OMXSPI och OMXS30 upp 0,8 procent.

Morgonens positiva öppning förstärktes efter dubbla signaler om minskad geopolitisk oro i Mellanöstern. Samtidigt föll både oljepriset och de amerikanska långräntorna – en kombination som gav ytterligare stöd åt riskaptiten.

I laguppställningen tog SaltX ledartröjan med en rusning på +8,0 procent. Carnegie konstaterade efter gårdagens rapport att bolagets position stärkts inom flera prioriterade områden. Efter vårens tekniska genombrott inom cement har SaltX bland annat säkrat ett nytt EU-finansierat projekt tillsammans med Holcim och Paebbl. Nästa steg blir uppskalning och fördjupade industriella samarbeten.

Bakom SaltX syns också ett intressant mönster i dagens topplista. Ren energi och råvarurelaterat gick starkt, samtidigt som industri och AI-relaterad teknik återhämtade en del av tidigare nedgångar.

En bredare riskaptit – men med SaltX i en klass för sig.

TOPP 10
🥇 SaltX +8,04 %
🥈 VanEck Uranium & Nuclear Technologies +3,05 %
🥉 AQ Group +2,94 %
4. Bure +2,54 %
5. Sandvik +1,99 %
6. Storebrand +1,88 %
7. L&G Gold Mining +1,74 %
8. Alfa Laval +1,59 %
9. SPDR Emerging Markets +1,56 %
10. HMS Networks +1,55 %

Är vi mitt i festen – eller är det efterfesten som pågår?

Per G OhlinLämna en kommentar

Är vi mitt i festen – eller är det efterfesten som pågår?

En bild från dagens Börslunch på EFN fångade min uppmärksamhet.

Grafen från Deutsche Bank visar den säsongsjusterade vinstutvecklingen för S&P 500 sedan 1935. Den långsiktiga trenden är närmast häpnadsväckande stabil: 6,5 procents årlig vinsttillväxt.

Krig, inflation, oljekriser, IT-krasch, finanskris och pandemi har satt tydliga avtryck. Men gång på gång har vinsterna återvänt till den långsiktiga trendkanalen.

Nu händer något som sticker ut.

Längst till höger i grafen har vinsterna brutit upp över den historiska trendkanalen. Deutsche Banks prognos och konsensusestimaten pekar dessutom på fortsatt höga vinstnivåer.

Vad det betyder vet vi först i efterhand.

Är det början på något nytt – eller ser vi slutet av en ovanligt stark vinstcykel?

EFN väljer i sin undertext den optimistiska tolkningen: ”Historiskt hög vinsttillväxt på Wall Street talar för fortsatt stark börs.”

Själv nöjer jag mig med att konstatera vad grafen visar.

Festen pågår. Frågan är bara vilken del av kvällen vi befinner oss i. 🥂📈

Och som alltid på börsen är det klokt att veta var utgången finns.

Stiltje på ytan – men hela havet stormar därunder

Per G OhlinLämna en kommentar

Stiltje på ytan – men hela havet stormar därunder

Inledning / Makro

Stockholmsbörsen inledde veckan försiktigt. Vid stängning var både det breda OMXSPI och storbolagsindexet OMXS30 ned knappt 0,1 procent.

Bakom den till synes odramatiska indexrörelsen hände desto mer.

Geopolitiken fortsatte att påverka riskaptiten. USA:s finansminister Scott Bessent meddelade att USA inleder vad han beskrev som en ekonomisk offensiv mot Irans finansiella förbindelser runt om i världen. Fokus ligger på nätverk som används för oljehandel och för att kringgå sanktioner. Samtidigt föll oljepriset.

På räntemarknaden kom nya uppgifter om stora återköp av långfristiga amerikanska statsobligationer. Åtgärderna kan ge stöd åt obligationsmarknaden och påverka långräntorna, men de förändrar inte det underliggande problemet – stora budgetunderskott, en växande statsskuld och ett fortsatt omfattande upplåningsbehov.

Det är en problematik som också bidrar till att hålla intresset för alternativa värdebevarare vid liv. Inte undra på att guldet fortsätter att locka kapital.

Även AI-handeln hamnade åter i fokus. Uppgifter om att Nvidia höjer priserna på sina servrar med omkring 15 procent bidrog till ett svagare sentiment, samtidigt som marknaden börjat diskutera om tillväxttakten i AI-investeringarna kan vara på väg att mattas.

Det är alldeles för tidigt att dra några större slutsatser av detta. AI-handeln kan lika gärna vända upp igen. Men efter den kraftiga uppgången räcker det med frågetecken kring efterfrågan och kostnader för att tidigare vinnare ska bli känsliga.

Sektorer / Bolag

Dagens tydligaste tema var därför inte indexrörelsen utan rotationen under ytan.

Defensivt, klassisk svensk verkstad, investmentbolag och guld återfanns högt upp medan flera innehav med exponering mot AI, elektrifiering och andra starka tillväxtteman hade en betydligt tyngre dag.

Bure toppade laget med +2,95 procent. I bakgrunden finns även ett insiderköp från styrelseledamoten Sarah McPhee, som den 21 augusti köpte 1 100 aktier för omkring 326 000 kronor.

Essity steg 2,82 procent och toppade samtidigt OMXS30. Aktien fick stöd av en upprepad köprekommendation från Di. Även här noterades ett insiderköp när Niklas Westin Sundberg i koncernledningen köpte 4 000 aktier för drygt 1,1 miljoner kronor.

Bakom följde SKF +2,17 procent, Sandvik +1,65 procent och Linc +1,61 procent.

Även guldet bidrog. WisdomTree Physical Gold steg 1,49 procent och placerade sig på sjätte plats i laget.

I andra änden av uppställningen syntes dagens rotation lika tydligt. ABB föll 2,28 procent och AQ Group 2,13 procent. Båda har gynnats av investeringarna inom elektrifiering, datacenter och AI och följde idag med ned när delar av AI-handeln pressades.

Reflektion

Stiltje på ytan – men hela havet stormar därunder.

Laget stängde dagen +0,15 procent, samtidigt som både OMXSPI och OMXS30 slutade strax under nollstrecket.

Men det intressanta idag var egentligen inte att laget steg 0,15 procent.

Det intressanta var hur det gjorde det.

19 innehav stängde på plus. Samtidigt återfanns ABB och AQ Group bland dagens största förlorare och flera av de globala tillväxtteman som tidigare varit starka låg långt ned i uppställningen.

En dag leder AI, elektrifiering och tillväxt. En annan dag tar Essity, verkstad, investmentbolag eller guld över taktpinnen.

Jag behöver inte veta i förväg vilken spelare som ska leda nästa handelsdag.

Det är laget som ska leverera – inte den enskilda spelaren.

Min uppgift är att se till att rätt spelare finns på planen.

Top 20

1. Bure Equity +2,95 %

2. Essity +2,82 %

3. SKF +2,17 %

4. Sandvik +1,65 %

5. Linc +1,61 %

6. WisdomTree Physical Gold +1,49 %

7. SaltX Technology +1,08 %

8. Lundbergföretagen +0,98 %

9. Alfa Laval +0,86 %

10. Xtrackers MSCI World Financials +0,80 %

11. flatexDEGIRO +0,73 %

12. Storebrand +0,30 %

13. iShares Global High Yield Corp Bond +0,25 %

14. Addtech +0,24 %

15. VanEck Uranium and Nuclear Technologies +0,13 %

16. HEXPOL +0,11 %

17. XACT Svenska Småbolag +0,05 %

18. Nordea +0,03 %

19. Xtrackers Stoxx Europe 600 +0,02 %

20. L&G Gold Mining −0,02 %