Veckan framåt (V35) – Jackson Hole, inflation och en marknad som fortfarande håller kursen

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (V35) – Jackson Hole, inflation och en marknad som fortfarande håller kursen

Makro

Alla blickar riktas mot Jackson Hole när Fed-chefen Kevin Warsh talar på fredag. Efter en sommar där räntemarknaden fått väga fortsatt ekonomisk styrka mot inflationsrisker blir varje signal om den fortsatta penningpolitiken viktig.

Veckan innehåller dessutom amerikansk kärn-PCE och preliminära revideringar av sysselsättningsdata. Kombinationen gör att både inflations- och arbetsmarknadsbilden åter hamnar i centrum.

I Europa kommer preliminära inflationssiffror och reviderad BNP för andra kvartalet från bland annat Tyskland och Frankrike, tillsammans med nya indikatorer över företagens och hushållens förtroende.

På hemmaplan väntar Riksbankens protokoll, definitiv svensk BNP för andra kvartalet och Konjunkturinstitutets företagsundersökning. Norge bidrar med fastlands-BNP och flera arbetsmarknadsindikatorer.

Marknadsläget

Den tekniska bilden är fortsatt stark. Samtliga 13 index i min bevakning ligger över MA200 och avståndet är i genomsnitt 8,4 procent. Även den kortare trenden är positiv: indexen ligger i genomsnitt 1,9 procent över MA50 och 0,9 procent över MA20.

RSI ligger samtidigt på beskedliga 58,7 i genomsnitt. Det är en intressant kombination – den långsiktiga trenden är tydligt positiv utan att indexgruppen som helhet ser tekniskt överhettad ut.

Volatiliteten bekräftar bilden. VIX ligger kring 15 och europeiska VSTOXX strax under 16. Marknaden signalerar med andra ord fortfarande relativt låg oro.

Sentimentet är däremot mer återhållsamt än den tekniska bilden. CNN Fear & Greed ligger på 55, neutral nivå, efter 63 för en vecka sedan. AAII:s senaste undersökning visar samtidigt 35,5 procent optimister mot 39,9 procent pessimister.

Vad som ligger bakom försiktigheten går inte att utläsa ur sentimentmätningarna. Men marknaden har flera tydliga orosmoment att förhålla sig till – höga långräntor, växande statsskulder och geopolitisk osäkerhet.

Makrobilden förbättras – framför allt i Europa

Citi Economic Surprise Index ger ytterligare en intressant pusselbit. Det globala indexet ligger tydligt på plus, vilket innebär att den ekonomiska statistiken sammantaget har överraskat positivt jämfört med prognoserna.

Europa sticker ut. Eurozonens överraskningsindex har stigit kraftigt och ligger runt +80 efter att ha varit djupt negativt under våren. USA ligger fortfarande på positiv mark men har samtidigt tappat fart under de senaste veckorna.

Det är en ovanlig och intressant förändring i den relativa makrobilden.

Det som skaver

Obligationsmarknaden förtjänar extra uppmärksamhet. Den amerikanska tioårsräntan ligger kring 4,74 procent samtidigt som långräntorna även på flera andra stora marknader har nått höga nivåer.

Bakom utvecklingen finns en kombination av inflationsoro, stora statliga upplåningsbehov och växande statsfinansiella frågetecken. Iran-kriget adderar ytterligare osäkerhet genom oljepriset och därmed inflationsbilden.

Brent handlas nu kring 94 dollar fatet efter en tydlig uppgång under veckan. Om oljepriset fortsätter upp blir centralbankernas avvägning mellan inflation och tillväxt knappast enklare.

Reflektion

Det kanske mest intressanta är hur aktiemarknaden hittills hanterat allt detta.

Aktiemarknaden förefaller ha blivit mer härdad inför geopolitisk oro. Rubriker som tidigare hade kunnat utlösa betydande riskaversion får ofta relativt kortvariga effekter så länge bolagsvinster, konjunktur och den långsiktiga trenden håller.

Det innebär inte att riskerna har försvunnit. Snarare verkar marknaden kräva tydligare ekonomiska konsekvenser innan den ändrar riktning.

Och det skapar en intressant kontrast.

Aktiemarknaden är härdad. Obligationsmarknaden är vaksam.

Vi går därför in i veckan med en stark teknisk grund: samtliga bevakade index ligger över MA200, volatiliteten är låg och den globala makrostatistiken överraskar fortfarande på uppsidan. Samtidigt finns ingen tydlig eufori i sentimentet.

Det är i grunden en ganska konstruktiv kombination.

Men räntan och oljan påminner om att spelplanen inte är riskfri. Ett hökaktigt budskap från Jackson Hole, starkare inflation än väntat eller ytterligare stigande långräntor skulle snabbt kunna förändra riskaptiten.

Så länge trenden håller finns det däremot ingen anledning för mig att springa före marknaden.

Jag behöver inte veta vad nästa rubrik blir – jag behöver veta om trenden fortfarande håller när den kommer.

Fredagsstängning – laget avslutade veckan på topp

Per G OhlinLämna en kommentar

Fredagsstängning – laget avslutade veckan på topp

Stockholmsbörsen avslutade veckan starkt. OMXSPI steg 0,9 procent och OMXS30 1,0 procent – och laguppställningen hängde på.

Köparna höll i taktpinnen trots högre amerikanska långräntor, växande statsskuld och fortsatt oro i Mellanöstern. Finansdepartementets återköp av statsobligationer har hittills haft begränsad effekt på räntorna. En starkare ekonomi och högre inflationsförväntningar håller samtidigt uppe räntetrycket.

Det är ytterligare ett orosmoln för marknaden. På längre sikt lär dock fokus åter riktas mot bolagens vinster – och inte minst vilka produktivitetsvinster AI faktiskt kan skapa.

Guld och silver har fått ett rejält uppsving under veckan, med oro kring USA:s statsfinanser och en svagare dollar som stöd. Det syntes tydligt i L&G Gold Mining ETF, som steg 3,90 procent idag och hela 16,33 procent under veckan. Det fysiska guldet steg 1,85 procent idag och 4,29 procent under veckan.

Även uran fortsatte starkt: VanEck Uranium and Nuclear Technologies ETF steg 3,16 procent. Råvarunära Sandvik avancerade 3,28 procent.

Men Top 20 visar framför allt bredden. Där finns också nätmäklare, industri, investmentbolag och konsument.

En stark avslutning på veckan – och den här gången var det många spelare som deltog.

Stockholm bröt den röda sviten – svenska spelare tog tillbaka Top 20

Per G OhlinLämna en kommentar

Stockholm bröt den röda sviten – svenska spelare tog tillbaka Top 20

Inledning / Makro

Efter elva handelsdagar i rad utan uppgång lyste det åter grönt på Stockholmsbörsen när torsdagen summerades. Därmed bröts den längsta sviten utan en positiv handelsdag sedan sensommaren 2001.

Det breda OMXSPI steg omkring 0,3 procent medan storbolagsindex OMXS30 avancerade omkring 0,5 procent.

Laguppställningen hade en starkare dag och steg +0,65 procent, vilket innebar att laget återigen stängde över båda Stockholmsindexen.

Utanför Sverige var bilden svagare. De ledande Europabörserna hade en betydligt trögare torsdag och Wall Street inledde handeln på minus. Mer än så behöver egentligen inte sägas om omvärlden i kväll – dagens historia finns framför allt i Stockholm.

Riksbanken lämnade samtidigt styrräntan oförändrad.

Sektorer / Bolag

Dagens överlägsna ledartröja gick till Bure, som steg +6,86 procent efter rapporten. Investmentbolagets substansvärde ökade kraftigt under det andra kvartalet till 25,4 miljarder kronor, motsvarande 342,90 kronor per aktie. (hurbra.se⁠)

Men Bure var långt ifrån den enda svenska spelaren högt upp i laguppställningen.

Sandvik +2,85 %, AQ Group +2,72 %, Skanska +2,25 % och Svolder +1,55 % gjorde att svenska bolag dominerade toppen på dagens lista.

Skanska fick draghjälp av beskedet att bolaget tecknat ett kontrakt värt omkring 11,2 miljarder kronor för byggandet av fyra datacenter i sydöstra USA. Ordern kommer att bokföras under det tredje kvartalet. (Skanska⁠)

Samtidigt fortsatte guldet sin resa norrut. L&G Gold Mining ETF steg +3,48 procent och WisdomTree Physical Gold +0,88 procent.

Reflektion

Det mest intressanta med dagens Top 20 är kanske inte den enskilda vinnaren utan bredden.

Hela 14 av de 20 placeringarna är svenska aktier eller Sverigefonder/ETF:er. Det var ett tag sedan den svenska delen av laguppställningen syntes så tydligt högt upp på listan.

Investmentbolag, verkstad, bygg, finans, defensivt och småbolag bidrog samtidigt. Det gör dagens +0,65 procent betydligt mer intressant än om uppgången hade burits av ett par enskilda positioner.

Och mitt i allt detta fortsätter guldet att leverera.

Guldet fortsätter norrut – men idag behövde det inte bära laget.

Efter elva handelsdagar utan uppgång fick Stockholm till slut en grön dag.

Och när den väl kom stod de svenska spelarna redo. 🇸🇪📈

Guldet lyfte laget efter oväntat amerikanskt obligationsbesked

Per G OhlinLämna en kommentar

Guldet lyfte laget efter oväntat amerikanskt obligationsbesked

Inledning / Makro

Stockholmsbörsen var på onsdagen ytterst nära att bryta den långa förlustsviten. Ett oväntat besked från det amerikanska finansdepartementet fick plötsligt fart på marknaden under eftermiddagen – men glädjen blev kortvarig.

När handeln stängde hade breda OMXSPI backat med minsta möjliga marginal, −0,01 %, medan storbolagsindex OMXS30 sjönk −0,03 %.

Därmed noterades den elfte raka handelsdagen på minus för Stockholmsbörsen.

Det amerikanska finansdepartementet meddelade att man ska öka återköpen av statsobligationer med längre löptider. Beskedet pressade ned de amerikanska långräntorna och satte samtidigt fart på ädelmetallerna.

Guld och silver steg kraftigt och guldet handlades kring 4 560 dollar per troy ounce.

För aktiemarknaden blev effekten av de lägre långräntorna kortvarig. För guldet blev reaktionen desto tydligare.

Sektorer / Bolag

I laguppställningen var bilden något grönare än på Stockholmsbörsen, men styrkan var långt ifrån jämnt fördelad.

Guldet dominerade fullständigt.

L&G Gold Mining UCITS ETF rusade +7,50 %, medan WisdomTree Physical Gold steg +2,15 %. Därmed intog de båda guldrelaterade innehaven de två översta platserna på dagens Top 20.

Bakom guldet var utvecklingen betydligt mer blandad.

SaltX steg +1,54 %, AQ Group +1,28 %, Linc +0,96 %, Lundbergföretagen +0,91 % och Clas Ohlson +0,60 %.

Det finns egentligen ingen gemensam nämnare bland dessa bolag. Industri, investmentbolag och konsument samsas högt på listan, medan energi, uran och räntedelen i stort sett stod stilla.

Det var alltså ingen bred risk-on-dag i laguppställningen.

Det var en gulddag.

Reflektion

Ett amerikanskt obligationsbesked var nära att bryta Stockholms långa förlustsvit.

För börsen blev effekten kortvarig.

För guldet blev den desto tydligare.

Och det är kanske dagens mest intressanta kontrast. Samma besked som tillfälligt gav aktiemarknaden stöd genom fallande långräntor fick betydligt större genomslag i ädelmetallerna.

För laguppställningen blev det återigen en påminnelse om värdet av att olika tillgångar och teman kan bära laget vid olika tillfällen.

Idag behövdes ingen bred uppgång.

Två guldspelare räckte för att laget skulle stänga på grönt när Stockholm noterade sin elfte raka röda dag.

Top 20

🥇 L&G Gold Mining UCITS ETF +7,50 %
🥈 WisdomTree Physical Gold +2,15 %
🥉 SaltX Technology +1,54 %

Därefter följde AQ Group, Linc, Lundbergföretagen och Clas Ohlson.

Resten av listan var betydligt mer blandad.

Guldet toppade inte bara Top 20 idag – det skrev hela dagens berättelse.

Nionde röda dagen – men dramatiken uteblir

Per G OhlinLämna en kommentar

Nionde röda dagen – men dramatiken uteblir

Det är något särskilt med att efter 11 kilometers löpning i en av Berlins underbara parker slå sig ner och summera börsdagen. Kroppen har fått sitt – nu är det dags för marknaden.

Inledning/Makro

Stockholmsbörsen inledde veckan nedåt och noterade därmed sin nionde raka handelsdag på rött.

Vid stängning hade breda OMXSPI backat 0,4 procent medan storbolagsindex OMXS30 sjönk 0,3 procent. Laguppställningen gick återigen åt andra hållet och stängde på den gröna sidan.

Nio röda dagar i rad låter onekligen dramatiskt. Men tittar man bakom rubriken blir bilden betydligt lugnare. Under hela nedgångssviten har Stockholmsbörsen inte fallit mer än 0,4 procent under någon enskild handelsdag och den sammanlagda nedgången för OMXSPI stannar kring blygsamma 1,5 procent.

Under samma period har laguppställningen gått åt andra hållet och stigit ungefär lika mycket.

De senaste inflations- och sysselsättningssiffrorna har samtidigt påverkat marknadens syn på den fortsatta amerikanska räntepolitiken. Det gav ytterligare en pusselbit till en marknad där kapitalet fortsätter att söka sig mellan olika sektorer och tillgångsslag.

Sektorer/bolag

Råvarurelaterat hörde till dagens vinnare i laguppställningen. L&G Gold Mining steg 2,9 procent, fysiskt guld 0,8 procent och uran- och kärnkrafts-ETF:en knappt lika mycket. Även Sandvik stängde på plus.

En annan tydlig observation fanns inom finans. Nätmäklarna flatexDEGIRO och Nordnet steg 2,0 respektive 1,1 procent. Även Handelsbanken stängde på grönt.

I andra änden återfanns Essity, som föll 3,5 procent. Jefferies sänkte riktkursen och pekade bland annat på stigande råvarukostnader under andra halvåret, samtidigt som bolagets prishöjningar väntas slå igenom med viss fördröjning. Analyshuset ser dessutom risk för svagare volymer inom Consumer Tissue och Professional Hygiene.

Det blev därmed en intressant kontrast under dagen: råvaror bidrog positivt på ena sidan av laguppställningen samtidigt som stigande råvarukostnader pressade Essity på den andra.

Reflektion

Nio röda handelsdagar i rad väcker uppmärksamhet. Men siffrorna bakom rubriken är betydligt mindre dramatiska.

Någon tydlig kapitulation syns knappast. Snarare har Stockholm långsamt pyst nedåt samtidigt som det under ytan hela tiden funnits sektorer och bolag som gått åt motsatt håll.

För egen del blir det ytterligare en påminnelse om värdet av att titta på vad som faktiskt händer under ytan – inte bara på färgen på index.

Laguppställningen har under samma nio handelsdagar gått åt andra hållet och stigit ungefär lika mycket som börsen fallit. Det är förstås en kort period och inget att dra stora växlar på, men det illustrerar väl vad en spridd laguppställning kan göra när marknaden roterar mellan olika delar av börsen.

En vanlig måndag kan innehålla många stories.

Top 20

Dagens Top 20 blev genomgående grön och samtidigt ovanligt blandad. Guld och råvarurelaterat satte tydliga avtryck i toppen, men där fanns också finans, industri, tillväxtmarknader, Japan och småbolag.

🥇 L&G Gold Mining +2,87 %
🥈 flatexDEGIRO +1,99 %
🥉 SPDR MSCI Emerging Markets +1,76 %

Nio röda dagar för Stockholm – men under ytan finns betydligt fler färger än indexet visar.

Veckan framåt (v34) – Lugn marknad möter starkare makrosignaler

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v34) – Lugn marknad möter starkare makrosignaler

Makro

Efter en vecka där den amerikanska inflationen i stort sett motsvarade förväntningarna och rapportperioden fortsatt gav stöd åt börserna flyttas fokus nästa vecka tillbaka mot centralbankerna och den framåtblickande konjunkturbilden.

I USA blir protokollet från Federal Reserves julimöte en av veckans viktigaste hållpunkter. Efter den svaga sysselsättningsrapporten och de senaste inflationssiffrorna har bilden blivit mer komplicerad för Fed. Protokollet kan därför ge ytterligare ledtrådar om hur diskussionen inom centralbanken ser ut inför höstens räntebeslut.

Även industriproduktion, bostadsdata och framför allt preliminära PMI- och regionala sentimentindikatorer blir intressanta. Frågan är om de bekräftar den motståndskraft som den amerikanska ekonomin hittills visat.

I euroområdet blir veckan mer inriktad på konjunktursignaler. Preliminära PMI-siffror blir viktiga för bilden av tillväxten, samtidigt som de slutliga inflationssiffrorna för juli ger mer information om prisutvecklingen.

På hemmaplan riktas blickarna mot Riksbanken. Någon förändring av styrräntan väntas inte när beskedet kommer på torsdag. Desto större uppmärksamhet lär riktas mot kommunikationen och eventuella signaler om hur direktionen ser på ränteutvecklingen senare under året.

Marknadsindikatorer

Trendbilden är tydligt positiv.

Samtliga 13 börsindex jag följer handlas över sina 200-dagars glidande medelvärden, i genomsnitt med 9,4 procent. Även den kortare trendbilden är stark – 12 av 13 index ligger över MA20 och samtliga över MA50.

Japan, Norge och amerikansk teknik tillhör de starkaste marknaderna. Nikkei 225 ligger hela 19,6 procent över MA200, OBX Oslo 14,1 procent och Nasdaq 100 12,5 procent. Även Stockholm befinner sig tydligt i positiv långsiktig trend, med OMXS30 7,9 procent och OMXSPI 6,2 procent över MA200.

RSI ligger i genomsnitt på 62,1. Det signalerar bra momentum, men visar samtidigt att vissa marknader börjar bli kortsiktigt ansträngda.

Riskaptiten är också fortsatt god, men knappast euforisk.

CNN Fear & Greed Index ligger på 65 – Greed, nästan oförändrat från 64 för en vecka sedan. Samtidigt ligger amerikanska VIX på låga 14,25 och europeiska VSTOXX kring 15,1. Volatilitetsmarknaden signalerar med andra ord fortfarande ett relativt lugnt börsklimat.

AAII:s investerarenkät ger en något mer försiktig bild. Andelen optimister ligger på 34,7 procent, medan 37,9 procent är negativa. Pessimisterna är därmed fortfarande fler än optimisterna och andelen negativa ligger över sitt historiska genomsnitt på 31,5 procent.

Det är en intressant kombination: marknaden uppträder lugnt och Fear & Greed visar optimism, samtidigt som privatinvesterarna ännu inte har blivit överdrivet positiva.

Även räntemarknaden förtjänar uppmärksamhet. Den amerikanska tioårsräntan ligger kring 4,70 procent, nära den övre delen av årets intervall. Det är en påminnelse om att finansieringsvillkoren fortfarande är relativt strama trots den goda riskaptiten.

Brentoljan avslutar samtidigt veckan kring 88,5 dollar per fat efter ännu en volatil vecka. Energipriserna förblir därför en faktor att hålla ögonen på, inte minst genom kopplingen till inflation och räntor.

En ny pusselbit – CESI

Jag har också börjat följa Citigroup Economic Surprise Index, CESI, som mäter hur den faktiska ekonomiska statistiken utvecklas i förhållande till marknadens förväntningar.

Här är utvecklingen just nu intressant.

Det globala indexet ligger kring +40, USA omkring +25, medan euroområdet har rusat upp mot +70. Positiva värden betyder inte nödvändigtvis att ekonomin är stark – utan att statistiken sammantaget kommer in bättre än ekonomerna räknat med.

Det gör framför allt utvecklingen i Europa värd att följa. För ett par månader sedan låg euroområdets CESI kraftigt på minus. Nu överraskar statistiken istället tydligt på uppsidan.

Nästa veckas PMI-siffror blir därför ett intressant test: kan den positiva överraskningstrenden fortsätta?

Reflektion

Bilden inför veckan är på många sätt konstruktiv – och faktiskt ganska tydligt bullish.

Den globala trendbilden är bred och stark. Volatiliteten är låg, riskaptiten god och den ekonomiska statistiken överraskar sammantaget positivt. Samtidigt finns det fortfarande en nyttig dos skepsis bland privatinvesterarna.

Det är en ganska tilltalande kombination för en trendföljare.

Samtidigt finns tydliga motvikter. Den amerikanska tioårsräntan ligger nära 4,7 procent och oljepriset är fortsatt högt. Båda kan snabbt återföra inflation och penningpolitik till centrum. Dessutom visar RSI att delar av marknaden börjar bli kortsiktigt ansträngda.

En annan risk finns fortfarande i Mellanöstern.

Marknaden tycks i allt högre grad ha vant sig vid ett stängt Hormuzsund. Brent kring 88 dollar visar att en betydande riskpremie finns kvar, men knappast någon panik. Marknaden är framåtblickande och tycks räkna med att konflikten så småningom får en lösning – eller att en större del av energiflödena successivt hittar alternativa vägar.

Det skapar samtidigt en risk i sig. Ju mer marknaden vänjer sig vid störningarna, desto större kan reaktionen bli om situationen istället eskalerar och dessa förväntningar visar sig vara för optimistiska.

Längre än så behöver jag inte gå. Att försöka förutsäga hur eller när situationen löses blir spekulation.

Vi behöver inte förutsäga vad som händer – vi behöver observera vad marknaden faktiskt gör.

Och just nu säger marknaden fortfarande bull.

Så länge trenden håller fortsätter jag därför att spela med laget som står på planen. Nästa vecka får makrostatistiken visa om den också tänker spela med.

Veckan som gått (V33) – Global styrka och guldet lyfte laget när Stockholm backade

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan som gått (V33) – Global styrka och guldet lyfte laget när Stockholm backade

Inledning / Makro

Stockholmsbörsen avslutade ännu en svag vecka. Det breda indexet backade omkring en procent och storbolagsindex något mer, cirka 1,15 procent. Laguppställningen gick åt motsatt håll och steg omkring en procent.

Skillnaden speglar ganska väl veckans marknad. Medan många svenska industri- och investmentbolag backade stängde flera av de globala marknader jag följer och har positioner i på plus, däribland USA, Japan och Tyskland. Det syns också tydligt bland innehaven.

Vi gick in i veckan med fredagens svagare amerikanska sysselsättningsrapport i ryggen. Den hade ökat förhoppningarna om att Federal Reserve kan avstå från en räntehöjning, men veckans inflationssiffror skulle bli viktiga för den fortsatta räntebilden.

Inflationen kom sedan i stort sett in i linje med förväntningarna och marknadsreaktionerna blev överlag odramatiska. En tillgång stack dock ut – guldet. Guldpriset lyfte efter inflationsbeskedet och nådde de högsta nivåerna sedan början av juni.

Samtidigt fortsätter den amerikanska rapportperioden att ge stöd åt börsen. S&P 500 noterade under torsdagen nya rekordnivåer och en majoritet av bolagen har slagit vinstförväntningarna. Det är en styrka att uppgången fått stöd av bolagens vinster och inte enbart av stigande värderingsmultiplar.

Sektorer / Bolag

Topplistan berättar mycket om veckan.

Ledartröjan går till L&G Gold Mining UCITS ETF, som steg hela 8,90 procent. Därmed fick veckans makrotema också ett tydligt avtryck i laguppställningen. WisdomTree Physical Gold steg samtidigt 2,70 procent.

Även VanEck Uranium and Nuclear Technologies fortsatte starkt med +3,63 procent, medan VanEck Defense steg 3,57 procent.

Tekniken återfanns också bland vinnarna. Swedbank Robur Technology steg 4,17 procent efter en period där förnyad AI-oro tidigare under sommaren lett till vinsthemtagningar. Nu har starka rapporter, uppskruvade vinstestimat och fortsatta investeringsplaner åter gett stöd åt sektorn.

Geografiskt var bilden också tydlig. Japan steg 2,20 procent bland mina innehav, medan såväl USA som Tyskland avslutade veckan på plus.

På den svenska sidan var utvecklingen betydligt svagare. Flera industri- och investmentbolag återfinns långt ned i veckans lista, vilket också förklarar en stor del av skillnaden mellan Stockholmsbörsen och laguppställningen.

Reflektion

Veckans utveckling blir ytterligare en påminnelse om värdet av att inte försöka förutse exakt var nästa uppgång ska komma.

Förra veckan var det den svagare amerikanska arbetsmarknaden som förändrade ränteförväntningarna. Den här veckan kom inflationen ungefär som väntat, guldet tog fart och en stark rapportperiod fortsatte att bära den amerikanska börsen.

Samtidigt har AI åter hamnat på den positiva sidan av vågskålen. Efter sommarens oro och vinsthemtagningar har starka rapporter och höjda vinstförväntningar åter gett stöd åt tekniken. Men förväntningarna är också höga och mycket av såväl börsutvecklingen som investeringarna i ekonomin är just nu knutna till AI.

Att laguppställningen steg omkring en procent samtidigt som Stockholmsbörsen backade ungefär lika mycket är förstås trevligt. Men det intressanta är inte en enskild veckas relativa utveckling.

Det intressanta är varför.

Den här veckan kom bidragen från flera olika håll – guld och guldgruvor, uran, försvar, teknik och internationella marknader. Sverige drog åt andra hållet.

Och någonstans där finns också poängen med hela processen: jag behöver inte veta på förhand vem som ska dra laget. Jag behöver bara se till att rätt spelare finns på planen.

Veckans Top 20

  1. L&G Gold Mining UCITS ETF +8,90 %
  2. Swedbank Robur Technology A +4,17 %
  3. VanEck Uranium and Nuclear Technologies +3,63 %
  4. VanEck Defense UCITS ETF +3,57 %
  5. WisdomTree Physical Gold +2,70 %
  6. iShares Core MSCI Japan IMI +2,20 %
  7. Bure Equity +1,91 %
  8. Xtrackers Electrification Technologies & Smart Grid +1,86 %
  9. Nordnet +1,84 %
  10. SPDR MSCI Emerging Markets +1,48 %
  11. iShares MSCI World Small Cap +1,38 %
  12. flatexDEGIRO +1,32 %
  13. Clas Ohlson +1,29 %
  14. Swedbank Robur Global Trends A +1,17 %
  15. iShares Core DAX +1,09 %
  16. AQ Group +1,06 %
  17. Cloetta +1,01 %
  18. ABB +0,73 %
  19. Linc +0,68 %
  20. Xtrackers MSCI World ex USA +0,68 %

Sju röda dagar – men laget fortsätter stå emot

Per G OhlinLämna en kommentar

Sju röda dagar – men laget fortsätter stå emot

Stockholmsbörsen föll på torsdagen för sjunde handelsdagen i rad. Breda OMXSPI backade 0,1 procent och OMXS30 0,3 procent, samtidigt som breda Stoxx 600 sjönk 0,1 procent.

Min egen laguppställning fortsatte däremot att gå åt motsatt håll och stängde återigen på tydligt grönt.

Det är kanske det mest intressanta just nu. Under de senaste dagarnas svagare börsklimat har portföljen inte varit beroende av en enskild sektor för att hålla emot. Idag blev guld och guldgruvor istället ett sänke, men styrkan fanns på flera håll – inte minst inom defensivt, småbolag och finans.

Småbolagsstyrkan var dessutom inte enbart svensk. Även i USA har småbolagen gått starkt, där Russell 2000 nådde en ny rekordnivå under onsdagen.

Dagens ledartröja gick till Bure, vars största innehav Mycronic fick ordentlig fart efter beskedet om en ny stororder.

Sju negativa börsdagar i rad behöver inte säga särskilt mycket om morgondagen. Men de säger desto mer om hur en portfölj fungerar när medvinden tillfälligt mojnar.

Ibland är styrka inte att springa snabbast – utan att fortsätta framåt när index backar.

Sex raka minusdagar – men laget går åt andra hållet

Per G OhlinLämna en kommentar

Sex raka minusdagar – men laget går åt andra hållet

Inledning / Makro

Efter en intressant dag i den tyska universitetsstaden Marburg avslutade vi dagen med ett restaurangbesök. Det kändes på något sätt helt rimligt att vi mitt i den tyska korsvirkesidyllen plötsligt stötte på en svensk restaurang – med köttbullar och gräddsås på menyn.

Vi valde dock ett annat spår: en svensk-vegansk hamburgare med spetskål och svamp. Och visst blir man lite extra glad som svensk när den dessutom visar sig vara megagod.

På marknaden var dagens stora makrohändelse den amerikanska inflationsstatistiken. Siffrorna kom i stort sett in i linje med förväntningarna och marknadsreaktionerna blev överlag odramatiska.

En tillgång stack dock ut – guldet.

Guldpriset lyfte efter inflationsbeskedet och nådde de högsta nivåerna sedan början av juni. Råvaruanalytikern Christian Kopfer på Arctic Securities ser fortsatt potential för guldet och menar att förutsättningarna är goda för ytterligare uppgång.

Stockholmsbörsen handlades samtidigt på plus under större delen av dagen, men tappade mot slutet. OMXSPI stängde ned 0,1 procent och noterade därmed sin sjätte raka handelsdag på minus, den längsta nedgångssviten sedan april.

Laguppställningen har däremot gått åt motsatt håll under dessa dagar och idag stängde laget +0,70 procent.

Sektorer / bolag

Dagens utveckling var relativt blandad, men flera av de teman som varit starka den senaste tiden fortsatte att leverera.

AI, teknik och elektrifiering behöll styrkan, tillsammans med industribolag med exponering mot dessa områden.

AQ Group tog dagens ledartröja med en uppgång på 3,12 procent, medan ABB steg 1,38 procent och HMS Networks 1,28 procent. Även Global X European Infrastructure Development, +1,01 procent, och Xtrackers Electrification Technologies & Smart Grid, +0,68 procent, bidrog till bilden av fortsatt styrka inom elektrifiering, infrastruktur och industri.

Även finans hade en bra dag. flatexDEGIRO steg 3,02 procent, samtidigt som Nordnet avancerade 0,45 procent.

Guldrörelsen syntes också tydligt i laguppställningen. L&G Gold Mining steg 1,74 procent, medan WisdomTree Physical Gold ökade 0,90 procent.

Men bredden var större än så. Japan steg genom iShares Core MSCI Japan med 1,42 procent, Emerging Markets med 1,04 procent och World Small Cap med 0,50 procent. Även försvar och uran fanns på plus.

Reflektion

Sex raka minusdagar för Stockholmsbörsen låter förstås dystert. Men det intressanta för mig är att laguppställningen under samma period har gått åt motsatt håll.

Dagens +0,70 procent mot OMXSPI:s –0,10 procent är ytterligare ett exempel.

Det är också en påminnelse om varför jag försöker att inte dra alltför stora slutsatser av några svaga indexdagar. Jag följer i första hand trenderna i de enskilda innehaven och i de teman där laget är positionerat.

Just nu fortsätter flera av dessa trender att vara starka. AI, teknik, elektrifiering och delar av industrin håller emot väl, samtidigt som finans utvecklas starkt. Guldet har dessutom åter fått fart och bidrar med ytterligare ett ben i laguppställningen.

Det betyder förstås inte att sex negativa börsdagar i rad ska ignoreras. Men det betyder heller inte automatiskt att något måste göras.

Index berättar hur marknaden mår. Innehavens trender berättar vad jag ska göra.

Och efter dagens tur genom Marburg kan man kanske lägga till ytterligare en lärdom: ibland hittar man svenska köttbullar där man minst anar det – och väljer en vegansk hamburgare istället.

Även det kan visa sig vara helt rätt beslut.

Dagens Top 20

  1. AQ Group +3,12 %
  2. flatexDEGIRO +3,02 %
  3. L&G Gold Mining UCITS ETF +1,74 %
  4. iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF +1,42 %
  5. ABB +1,38 %
  6. HMS Networks +1,28 %
  7. iShares Global Clean Energy Transition UCITS ETF +1,16 %
  8. SPDR MSCI Emerging Markets UCITS ETF +1,04 %
  9. Global X European Infrastructure Development UCITS ETF +1,01 %
  10. WisdomTree Physical Gold +0,90 %
  11. Storebrand +0,88 %
  12. Linc +0,82 %
  13. VanEck Defense UCITS ETF +0,81 %
  14. Lagercrantz Group +0,78 %
  15. HEXPOL +0,73 %
  16. Xtrackers Electrification Technologies & Smart Grid UCITS ETF +0,68 %
  17. iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF +0,50 %
  18. Nordnet +0,45 %
  19. VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF +0,44 %

Semesterundantag från Marburg – grönt i laget trots femte raka minusdagen

Per G OhlinLämna en kommentar

Semesterundantag från Marburg – grönt i laget trots femte raka minusdagen

Inledning/Makro

Efter vårt senaste Sverigebesök i Göteborg och Mölle för att träffa nära och kära har resan fortsatt till universitetsstaden Marburg. Vi bor mitt i Gamla stan, bland medeltida hus och gränder, och efter en löprunda på 10 kilometer kändes det faktiskt rätt gött att slå upp börsen igen.

På marknaden är stämningen betydligt mer avvaktande. Börserna i USA backar på tisdagen i takt med att förhoppningarna om en öppning av Hormuzsundet grusas. Nya uppgifter från Iran signalerar att ett avtal med USA inte är nära och både Brent- och WTI-oljan stiger med över 1 procent.

Samtidigt riktas blickarna mot den amerikanska inflationsstatistiken senare i veckan. Fredagens svagare sysselsättningsrapport ökade förhoppningarna om att Federal Reserve kan avstå från en räntehöjning, men inflationssiffrorna blir viktiga för den fortsatta räntebilden.

I Europa var utvecklingen försiktig. Breda Stoxx 600 steg 0,1 procent medan Stockholm fortsatte sin negativa svit. OMXSPI backade 0,2 procent och OMXS30 0,3 procent. För OMXSPI innebar det femte handelsdagen i rad på minus och för storbolagsindex den fjärde.

Sektorer/bolag

Den egna laguppställningen gick betydligt bättre och lyckades stänga dagen tydligt på grönt.

SaltX Technology tog ledartröjan med en uppgång på 5,13 procent, följd av Bure Equity på 2,70 procent. Bakom toppduon syns också ett tydligt tema. VanEck Uranium and Nuclear Technologies steg 1,41 procent, iShares Global Clean Energy Transition 0,93 procent och Xtrackers Electrification Technologies 0,64 procent.

Även AI- och elektrifieringsrelaterad industri höll emot bra. AQ Group steg 0,69 procent och ABB 0,60 procent. Guldet fortsatte samtidigt att bidra med WisdomTree Physical Gold upp 0,68 procent och L&G Gold Mining 0,48 procent.

Mitt intryck från dagens handel är därmed att ren energi, elektrifiering och AI-relaterad industri visade styrka, samtidigt som guldet fortsatte att ge stöd.

Reflektion

Fem raka minusdagar för Stockholmsbörsen låter betydligt dystrare än vad utvecklingen under ytan faktiskt visar.

Det är också en bra påminnelse om varför jag försöker lägga mindre energi på att förutse nästa rubrik och mer på att följa vad marknaden faktiskt gör. Hormuzsundet, oljepriset och den kommande amerikanska inflationsstatistiken kan snabbt förändra sentimentet, men samtidigt fortsätter vissa teman och bolag att visa relativ styrka.

När index hackar men delar av laguppställningen fortsätter åt rätt håll finns det heller ingen anledning att göra särskilt mycket. Strategin får göra jobbet – även under semestern.

Dagens Top 20

  1. SaltX Technology Holding +5,13 %
  2. Bure Equity +2,70 %
  3. VanEck Uranium and Nuclear Technologies +1,41 %
  4. iShares Global Clean Energy Transition +0,93 %
  5. AQ Group +0,69 %
  6. WisdomTree Physical Gold +0,68 %
  7. Xtrackers Electrification Technologies & Smart Grid +0,64 %
  8. ABB +0,60 %
  9. Linc +0,55 %
  10. SPDR MSCI Emerging Markets +0,48 %
  11. L&G Gold Mining +0,48 %
  12. iShares Core MSCI Japan IMI +0,33 %
  13. Sandvik +0,30 %
  14. XACT Obligation +0,28 %
  15. iShares MSCI World Small Cap +0,28 %
  16. iShares Core DAX +0,25 %
  17. Global X European Infrastructure Development +0,17 %
  18. Xtrackers MSCI World ex USA +0,15 %
  19. Svolder +0,09 %
  20. Cloetta +0,09 %