Dagens Puls: Politisk lättnad lyfte börsen – finans och guld i täten
Politisk lättnad gav börsen nytt bränsle
Onsdagens handel präglades av lättnad efter det amerikanska mellanårsvalet. Demokraternas stora framgångar och Donald Trumps besked om att acceptera valresultatet och samarbeta med oppositionen bidrog till att minska den politiska osäkerheten.
Marknaden började prisa in möjligheten att en stark demokratisk kongress kan begränsa mer långtgående politiska beslut. Riskaptiten förbättrades och uppgångarna tilltog på båda sidor av Atlanten.
Stockholmsbörsen stängde med OMXSPI upp 1,0 procent och OMXS30 upp 0,8 procent. Även Wall Street återhämtade sig kraftigt efter en inledande tvekan.
Samtidigt föll oljepriset kraftigt. Brent handlades kring 99 dollar per fat, vilket kan bidra till att lätta på inflationstrycket om nedgången blir bestående.
Finans och guld visade vägen
I vår portfölj var dagens vinnare tydliga.
L&G Gold Mining steg hela 5,66 procent medan WisdomTree Physical Gold avancerade 2,55 procent. Guldets styrka fortsätter därmed att ge ett värdefullt bidrag till portföljen.
Även finanssektorn hade en stark dag. Nordnet steg 3,46 procent, Nordea 3,31 procent, Storebrand 2,65 procent och Handelsbanken 2,60 procent.
Det var dessutom glädjande att se vår ETF inom dagligvaror, Xtrackers MSCI World Consumer Staples, stiga 2,56 procent. Även hälsovård utvecklades positivt.
Samtidigt fortsätter marknaden att skilja mellan olika delar av tekniksektorn. De stora teknikbolagen återhämtade sig medan AI-infrastrukturen pressades av nya politiska risker, inte minst i Texas.
Det mest intressanta med dagens uppgång är kanske inte indexens utveckling, utan vilka sektorer som leder den.
Bank, finans, guld och defensiv konsumtion visar styrka samtidigt som delar av AI-sektorn brottas med motvind.
Vi har sedan tidigare full allokering i de innehav som uppfyller våra trendkriterier, medan svagare positioner har viktats ned. Det innebär att vi fortfarande har likviditet tillgänglig när nya köpsignaler uppstår.
En stark börsdag är alltid välkommen, men den förändrar inte vår strategi.
Dagens Puls – Börsen återhämtade sig, men osäkerheten består
3 november 2026
Stockholm höll emot inför USA:s mellanårsval
Stockholmsbörsen bjöd på en svängig tisdag. Efter en inledande nedgång på över 1 procent återhämtade sig indexen till som mest plus 0,5 procent. Uppgången tappade dock kraft och både OMXSPI och OMXS30 stängde på minus 0,1 procent.
Obekräftade uppgifter om framsteg i samtalen mellan USA och Iran bidrog till att oljepriset tillfälligt föll. Brentoljan sjönk från 105 till 101 dollar per fat innan priset återhämtade sig något.
Samtidigt riktas blickarna mot det amerikanska mellanårsvalet, där kontrollen över kongressen står på spel.
Nasdaq korrigerar – trenden får avgöra
Tekniksektorn har hamnat under förnyad press. Inför tisdagens handel hade Nasdaq tappat 5,2 procent på tre handelsdagar, med halvledarsektorn som en av de främsta förlorarna.
I skrivande stund visar Nasdaq återhämtning, men det återstår att se om köparna orkar hålla emot.
För vår del är strategin oförändrad. Innehav som uppfyller trendkraven över MA200 har full vikt, medan övriga har viktats ned enligt regelboken.
Det innebär att vi har likviditet tillgänglig när nya köpsignaler uppstår. Vi behöver varken förutse botten eller jaga en tillfällig uppstuds.
Fundamenta godkänner – trenden beslutar.
Bolag i fokus
SaltX Technology steg 2,78 procent efter beskedet om ett utökat utvecklingsprogram tillsammans med Holcim. Arbetet med elektrifierad klinkerframställning går vidare med nya tester och processoptimering. Ett steg framåt, även om vägen till kommersialisering fortfarande är lång.
ABB steg 1,74 procent. Styrelseordföranden Peter Voser och flera styrelseledamöter har köpt aktier. Pareto har dessutom tagit in ABB i sin novemberportfölj och ser den senaste kursnedgången som ett intressant ingångsläge efter en solid kvartalsrapport.
Även Nordnet och flatexDEGIRO utvecklades starkt, vilket gav finanssektorn ett välkommet bidrag.
Två angenäma skördar
Under dagen passade vi också på att skörda lite vinster i Clas Ohlson och Cloetta. Båda innehaven hade nått den övre gränsen för sina respektive allokeringar och viktades därför ned enligt strategin.
Båda är fortfarande stora innehav i portföljen. Att minska något i Cloetta passar dessutom bra inför den stundande kvartalsrapporten.
Det handlar inte om att vi blivit mindre positiva till bolagen, utan om att hålla portföljens risk och allokeringar i balans.
Vi säljer inte för att vi tror att toppen är nådd. Vi skördar för att regelboken säger att det är dags.
Dagens Top 10 – våra innehav
SaltX Technology +2,78 %
Nordnet +2,07 %
ABB +1,74 %
flatexDEGIRO +1,43 %
Storebrand +1,40 %
Bure Equity +0,72 %
Xtrackers MSCI World Health Care ETF +0,40 %
Lundbergföretagen +0,34 %
Nordea +0,32 %
Skanska +0,25 %
Reflektion
Börsen fortsätter att pröva investerarnas tålamod. Korrigeringen inom tekniksektorn skapar osäkerhet, men också möjligheter längre fram.
Vi har redan gjort det som strategin kräver. Nu handlar det om att låta marknaden visa vägen.
Likviditet är inte ett misslyckande att vara investerad. Det är handlingsfrihet när nästa möjlighet uppstår.
Stockholmsbörsen vände upp efter en trevande start på veckan. OMXSPI steg 0,4 procent och OMXS30 avancerade 0,5 procent efter att handeln tagit fart under eftermiddagen.
Vändningen fick stöd av en återhämtning på Wall Street, sjunkande obligationsräntor och ett kraftigt fallande oljepris. Brentoljan backade omkring 6 procent till 105,50 dollar per fat efter uppgifter om möjliga indirekta samtal mellan Iran och USA. Den amerikanska tioårsräntan sjönk samtidigt till 4,90 procent.
Portföljen – god bredd i uppgången
Det blev en fin dag för laget. Clas Ohlson toppade med 3,53 procent, tätt följd av L&G Gold Mining med 3,39 procent. Även Hexpol, Cloetta, SKF och Atlas Copco bidrog positivt.
Glädjande var också att både globala småbolag och svenska småbolagsfonder steg. Efter den senaste tidens turbulens är det ett välkommet styrketecken, även om en enskild handelsdag inte förändrar den större trendbilden.
Själv har jag tillbringat dagen med att kurera en envis förkylning. Men det fina med en regelstyrd strategi är att portföljen inte behöver någon ständig handpåläggning.
En händelserik börsvecka väntar när det amerikanska mellanårsvalet, Riksbankens räntebesked och ny ekonomisk statistik står i centrum.
Marknaden går in i november med en tydlig nervositet. CNN:s Fear & Greed Index ligger på 26, samtidigt som volatiliteten har stigit på båda sidor av Atlanten. Det är ännu ingen panik, men investerarna har blivit försiktigare.
Oljepriset fortsätter dessutom att utmana. Brentoljan handlas kring 113 dollar per fat, medan den amerikanska tioårsräntan ligger på 4,93 procent. Kombinationen av höga energipriser och höga långräntor innebär fortsatt motvind för delar av aktiemarknaden.
USA – mellanårsval och arbetsmarknad
Tisdagens mellanårsval blir veckans stora politiska händelse. En förändrad maktbalans i kongressen kan begränsa presidentens handlingsutrymme inom finanspolitiken och göra budgetförhandlingarna mer komplicerade.
Samtidigt väntar ISM-index för industri och tjänster, finansdepartementets upplåningsplaner och fredagens arbetsmarknadsrapport. Statistiken blir viktig för bedömningen av den amerikanska ekonomins styrka och Federal Reserves fortsatta räntepolitik.
Europa – inflation och industrikonjunktur
I euroområdet riktas blickarna mot inflationsstatistiken och nya konjunktursignaler. Särskilt intressant blir om de höga energipriserna börjar få bredare genomslag i ekonomin.
Industrins utveckling i Tyskland och ECB:s indikatorer för löneökningar blir också viktiga pusselbitar. I Norge väntas Norges Bank lämna styrräntan oförändrad.
Sverige – Riksbanken i centrum
På onsdag väntas Riksbanken höja styrräntan med 0,25 procentenheter till 2,00 procent. Torsdagens preliminära inflationsstatistik blir därefter ett viktigt test av inflationsbilden.
Även den svenska politiken bjuder på osäkerhet när riksdagen väntas rösta om Centerpartiets statsministerkandidat.
Marknadsindikatorer – den långa trenden håller
Den tekniska bilden är splittrad, men ännu inte bruten.
Av de 13 börsindex vi följer ligger 12 över sina respektive 200-dagars glidande medelvärden. Helsingfors är undantaget.
Starkast är Köpenhamn, hela 8,8 procent över MA200, följt av Oslo på 7,0 procent. Stockholm ligger omkring 3,3–3,6 procent över sin långsiktiga trend.
Svagare ser det ut i USA. Nasdaq 100 ligger visserligen 1,7 procent över MA200, men hela 5,2 procent under MA20 och 4,7 procent under MA50. RSI på 35,1 vittnar om ett betydligt svagare kortsiktigt momentum.
Även Russell 2000, som speglar de amerikanska småbolagen, befinner sig nära sin långsiktiga trend. Det gör indexet särskilt intressant att bevaka.
Samtidigt har både Global Small Cap och XACT Sverige Småbolag visat en viss motståndskraft. Men bakom den relativt stabila utvecklingen har kursrörelserna i enskilda aktier varit betydande.
Det kan vara ett uttryck för en pågående sektorrotation, men också en tidig signal om en bredare försvagning. Därför blir marknadens bredd allt viktigare att följa.
Marknadens riskindikatorer
Fear & Greed: 26 – rädsla, jämfört med 16 för en vecka sedan.
VIX: 19,42 – ökad men inte extrem volatilitet.
VSTOXX: 22,16 – tydligt stigande europeisk oro.
USA:s tioårsränta: 4,93 procent.
Brentolja: 113,10 dollar per fat.
Citigroups ekonomiska överraskningsindex ligger fortfarande på positiva nivåer globalt, men utvecklingen i euroområdet har försvagats påtagligt under hösten. Det innebär att ekonomin fortfarande överraskar positivt, men i allt mindre utsträckning.
Vi går in i november med en marknad som skickar motstridiga signaler.
Den långsiktiga börstrenden är fortfarande positiv på de flesta större marknader, men den kortsiktiga styrkan har försvagats, framför allt inom amerikansk teknik.
En börstrend vänder sällan överallt samtidigt. Medan vissa aktier redan faller, fortsätter andra att stiga. Det skapar en övergångsperiod där det kan vara svårt att avgöra om vi ser en sund rotation eller början på en bredare nedgång.
Det är också i den övergången som vår regelbok gör sitt viktigaste arbete.
Vi behöver inte föregripa en större nedgång, men vi ska heller inte bortse från varningssignalerna. När enskilda innehav bryter sina trender får regelboken styra hur vi agerar. Exponeringen anpassas successivt, utan att vi behöver gissa var börstoppen ligger eller försöka fånga fallande kurser.
Fundamenta godkänner – trenden beslutar.
Det är vår utgångspunkt även när politiken, räntorna och oljepriset skapar nya vågor på börshavet.
Europa trotsar Wall Street – femte raka uppgången i Stockholm
Stockholmsbörsen steg för femte dagen i rad på torsdagen, den längsta uppgångssviten sedan maj. Både OMXSPI och OMXS30 avancerade 0,4 procent.
Europa visade styrka trots en svagare utveckling på Wall Street, där Alphabets kraftiga kursfall efter rapporten tyngde tekniksektorn.
Försvarssektorn tog täten i vår portfölj, men även hälsovård, finans och europeisk infrastruktur lockade kapital. Uppgångarna i DAX och Stoxx Europe 600 förstärkte bilden av ett Europa som för dagen gick sin egen väg.
Brentoljan handlades samtidigt kring 110 dollar fatet. Trots dagens prisnedgång kvarstår därmed ett betydande inflationstryck från energimarknaden.
Bolag och sektorer
SaltX Technology (+2,05 %) fortsatte uppåt efter beskedet att bolagets första Multiplasma-reaktor installerats i Hofors. Driftsättningen planeras till november, följt av industriella tester fram till våren 2027.
Skanska (+1,62 %) steg sedan Danske Bank höjt riktkursen till 305 kronor och upprepat köprekommendationen.
Hälsovård (+1,61 %) visade styrka när investerare sökte alternativ till den pressade tekniksektorn.
Även AQ Group (+1,44 %) och Svolder (+1,13 %) bidrog positivt.
Reflektion
Fem raka uppgångsdagar är ett styrketecken, men marknaden är fortfarande selektiv. När amerikansk teknik pressas hittar kapitalet andra vägar.
För vår del fortsätter regelboken att styra. Vi följer trenderna snarare än försöker förutse nästa börsdag.
📈 Dagens Puls – Fjärde raka uppgången inför kvällens stora test
Onsdag 28 oktober 2026
Stockholmsbörsen steg för fjärde handelsdagen i rad. Både OMXS30 och OMXSPI avancerade 0,3 procent och sedan förra torsdagens nedgång har börsen återhämtat sig med över 2,5 procent. Investor utmärkte sig med ett nytt kursrekord.
I vår portfölj fortsatte flatexDEGIRO uppåt efter gårdagens positiva nyhet. Även industribolagen visade styrka, med ABB, AQ Group, Hexpol och SKF på plus. Halvledarsektorn bidrog också, där vår nya VanEck Semiconductor ETF steg 2,22 procent.
Nu väntar kvällens stora test. Federal Reserve lämnar räntebesked klockan 19.00, där marknadens fokus ligger på Fed-chefen Kevin Warshs signaler om den fortsatta penningpolitiken. Efter Wall Streets stängning väntar dessutom rapporter från Alphabet och Microsoft.
🏆 Dagens Top 10
🥇 SaltX Technology +4,15 %
🥈 VanEck Semiconductor ETF +2,22 %
🥉 ABB +1,51 %
AQ Group +1,46 %
Bure Equity +1,24 %
Hexpol +1,19 %
SKF +1,13 %
SPDR MSCI Emerging Markets ETF +1,04 %
Handelsbanken +0,91 %
Xtrackers MSCI World Energy ETF +0,88 %
Reflektion: Återhämtningen fortsätter och industrin visar livstecken. Men kvällens besked och teknikjättarnas rapporter kan sätta tonen för resten av veckan.
Vi fortsätter att följa vår strategi. Fundamenta godkänner – trenden beslutar.
Börsen växlar upp – AI-optimismen får nytt bränsle
Dagens Puls | Tisdag 27 oktober 2026
Börsen – optimismen breddas
Tisdagen bjöd på ännu en stark börsdag. Precis som under måndagen fick Stockholmsbörsen draghjälp av den positiva stämningen på Wall Street och avslutade handeln nära dagshögsta. OMXSPI steg 0,8 procent medan OMXS30 avancerade 1,0 procent.
Riskaptiten stärktes av fallande oljepriser och signaler om minskade geopolitiska spänningar i Mellanöstern. Brent- och WTI-oljan föll omkring 1 procent sedan uppgifter om möjliga framsteg i samtalen mellan Iran, USA och Saudiarabien väckt förhoppningar om en avspänning.
Samtidigt återvände optimismen kring artificiell intelligens. Efter den senaste tidens oro för teknikjättarnas omfattande investeringar började marknaden återigen rikta blickarna mot möjligheterna.
Det mest intressanta var kanske bredden i uppgången. Teknik, industri, finans, råvarurelaterade investeringar och tillväxtmarknader bidrog alla till den positiva utvecklingen.
AI – från investeringsoro till framtidstro
För bara några handelsdagar sedan dominerades marknaden av oro för att de amerikanska teknikjättarna investerar alltför aggressivt i AI-infrastruktur. Nu har pendeln börjat svänga tillbaka.
Wall Street reagerade positivt på uppgifter om att AI-bolaget Anthropic planerar en börsnotering. Nyheten bidrog till förhoppningar om att den växande efterfrågan på AI-tjänster kan motivera de omfattande investeringarna.
Dagens industri presenterade samtidigt en intressant genomgång av avkastningen på AI-investeringarna hos Alphabet, Amazon, Microsoft och Meta.
Enligt tidningens beräkningar har investeringarna hittills genererat en genomsnittlig avkastning på omkring 48 procent, eller 43 procent exklusive Meta. Det är betydligt högre än den uppskattade kapitalkostnaden på 8 procent.
Investeringarna väntas dessutom fortsätta växa. För svenska industribolag innebär investeringsvågen samtidigt stora affärsmöjligheter. ABB, Atlas Copco och Alfa Laval är exempel på företag som gynnas när datacenter byggs ut och behovet av kraftförsörjning, kylning och annan teknisk infrastruktur ökar.
Dagens uppgångar i ABB på 2,60 procent och Atlas Copco på 2,31 procent illustrerar det förnyade intresset.
Bolagen – flatexDEGIRO och Alfa Laval i fokus
flatexDEGIRO +5,31 %
Den tyska nätmäklaren blev en av portföljens stora vinnare efter ett positivt besked från finansinspektionen BaFin.
Myndigheten sänker det extra kapitalkravet för koncernen från 2,50 till 1,50 procent. Samtidigt slopas bankdotterbolagets individuella kapitalpåslag, vilket innebär ett framtida SREP-krav på 2,25 procent.
Beskedet ger bolaget ökad flexibilitet i kapitalanvändningen och förbättrar förutsättningarna för fortsatt tillväxt.
Alfa Laval +0,73 %
Alfa Laval presenterade en stark rapport för det tredje kvartalet, där framför allt orderingången imponerade.
Orderingången ökade med 36 procent till 23,2 miljarder kronor, motsvarande 33 procents organisk tillväxt. Utfallet överträffade analytikernas förväntningar med omkring 14 procent.
Justerat EBITA ökade med 6 procent till 3,36 miljarder kronor och marginalen uppgick till 18,1 procent, över bolagets långsiktiga mål på 17 procent.
Datacenterverksamheten fortsätter att växa kraftigt och har nu nått en årlig försäljningstakt på 7–8 miljarder kronor. Efterfrågan är särskilt stark i USA, samtidigt som tillväxten accelererar i Kina.
För att möta efterfrågan planerar Alfa Laval att öka sina årliga investeringar under 2027 och 2028 till omkring 4 miljarder kronor.
Bolaget räknar dock med något lägre efterfrågan under fjärde kvartalet inom Marine och Food & Water, medan Energy väntas utvecklas stabilt.
Trots de försiktigare utsikterna för fjärde kvartalet fick aktien avsluta rapportdagen på plus.
Portföljen – råvaror och AI i täten
Det blev en synnerligen bra dag för laget.
Uran och kärnkraft var ett av dagens starkaste innehav med en uppgång på 4,46 procent. Även guldgruvor utvecklades starkt och steg 2,92 procent, medan den fysiska guldinvesteringen avancerade 1,35 procent.
Samtidigt fortsatte återhämtningen inom tekniksektorn. Vår nya position i halvledare steg 3,55 procent.
Det är särskilt intressant eftersom positionen nyligen befann sig vid sitt 200-dagars glidande medelvärde, MA200. Vi följer utvecklingen och låter trenden avgöra hur snabbt vi växlar upp i innehavet.
Även industribolagen bidrog positivt. ABB, Atlas Copco, Beijer Ref och Skanska återfanns bland dagens starkare innehav. När det gäller Atlas har aktien fått hjälp av att flera insynspersoner har köpt aktier efter den senaste delårsrapporten, vilket är en intressant förtroendesignal.
Investmentbolagen visade också styrka med uppgångar för bland andra Bure, Linc och Investor.
Tillväxtmarknaderna steg 1,62 procent och Japan avancerade 1,30 procent.
Sammantaget var det en bred uppgång där flera olika delar av portföljen bidrog.
Reflektion – regelboken arbetar vidare
De senaste handelsdagarna visar hur snabbt stämningen kan förändras på börsen.
Förra veckan präglades marknaden av oro för AI-investeringar, geopolitik och konjunkturutveckling. Nu har optimismen återvänt och flera av de tidigare pressade sektorerna återhämtar sig.
Men vi försöker inte förutse varje svängning.
Vi fortsätter att följa vår strategi. Kapitalet får successivt arbeta i innehav med positiva trender, medan positioner som försvagas under MA200 viktas ned eller avyttras enligt regelboken.
Vår uppgift är att följa marknaden, inte att försöka överlista den.
Vi låter vinnarna växa och begränsar förlorarna.
Fundamenta godkänner – trenden beslutar.
Top 20 – Dagens vinnare
flatexDEGIRO +5,31 %
VanEck Uranium and Nuclear Technologies +4,46 %
VanEck Semiconductor ETF +3,55 %
L&G Gold Mining ETF +2,92 %
ABB +2,60 %
Atlas Copco B +2,31 %
Global X European Infrastructure Development +1,98 %
Dagens Puls – Verkstaden vaknade när börsen växlade upp
Stockholmsbörsen inledde veckan med en kraftfull återhämtning efter förra veckans turbulens. Verkstadsindustrin tog revansch, Wall Street bidrog med draghjälp och i vårt internationella lag tog tyska flatexDEGIRO kaptensbindeln.
Börsen tog revansch
Efter förra veckans AI-frossa och torsdagens kraftiga nedgång fick Stockholmsbörsen en välkommen uppstuds.
Uppgångarna tilltog efter Wall Streets positiva öppning, där AI-relaterade bolag återigen satt i förarsätet.
Vid stängning hade breda OMXSPI stigit 1,2 procent medan storbolagsindex OMXS30 avancerade 1,6 procent. Båda avslutade handeln på dagshögsta.
Särskilt glädjande var återhämtningen inom svensk verkstadsindustri. Flera av de bolag som pressades under förra veckan återfanns bland dagens vinnare.
FlatexDEGIRO tog kaptensbindeln
Dagens starkaste spelare i vårt internationella lag blev tyska flatexDEGIRO, som steg 4,57 procent.
Aktien fick stöd av positiva analytikerbesked. Goldman Sachs höjde riktkursen från 48 till 50 euro och upprepade sin köprekommendation.
Även Barclays upprepade köp och justerade upp riktkursen från 43 till 44 euro.
SaltX tar ytterligare ett steg
SaltX Technology steg 3,72 procent efter beskedet att bolaget tillsammans med franska Groupe Pigeon slutfört en förstudie med positivt resultat.
Projektet gäller en kommersiell anläggning för elektrifierad kalkproduktion i franska Vaiges, med en planerad årsproduktion på 40 000 ton bränd kalk.
Byggstart planeras till 2028.
Det är ett intressant steg framåt, även om vägen till kommersiell produktion fortfarande är lång.
Verkstadsindustrin vaknade
HMS Networks steg 3,26 procent, Hexagon 3,21 procent och ABB 2,74 procent.
Även SKF, Atlas Copco och Alfa Laval återhämtade sig tydligt.
Hexagon fick dessutom höjda riktkurser från både Citi och Danske Bank.
Citi höjde riktkursen från 95 till 105 kronor och upprepade neutral rekommendation. Banken ser förbättrade tillväxtutsikter efter en stark kvartalsrapport, men anser samtidigt att mycket av potentialen redan återspeglas i aktiekursen.
Danske Bank höjde riktkursen från 130 till 135 kronor och upprepade köp.
Halvledarna vid ett vägskäl
I vårt internationella lag har vi även tagit en mindre position i VanEck Semiconductor ETF, som steg 2,25 procent under dagen.
ETF:en befinner sig vid sitt 200-dagars glidande medelvärde, MA200, där vi nu följer om trenden förmår vända uppåt.
Positionen är liten och får utvecklas i takt med marknadens signaler.
Trenden är vår chef.
Dagens Top 20
Utveckling måndag 26 oktober 2026
🇩🇪 flatexDEGIRO +4,57 %
🇸🇪 SaltX Technology +3,72 %
🇸🇪 HMS Networks +3,26 %
🇸🇪 Hexagon +3,21 %
🇸🇪 Bure Equity +2,87 %
🇸🇪 ABB +2,74 %
🇩🇪 VanEck Defense ETF +2,39 %
🇩🇪 VanEck Semiconductor ETF +2,25 %
🇸🇪 SKF +2,19 %
🇸🇪 Nordea +2,03 %
🇸🇪 Atlas Copco +2,01 %
🇸🇪 Clas Ohlson +1,96 %
🇸🇪 Alfa Laval +1,82 %
🇸🇪 Lundbergföretagen +1,77 %
🇳🇴 Storebrand +1,70 %
🇸🇪 Investor +1,57 %
🇸🇪 Handelsbanken +1,57 %
🇸🇪 AQ Group +1,50 %
🇸🇪 XACT Sverige ETF +1,50 %
🇸🇪 Skanska +1,07 %
Regelboken gäller även när börsen stiger
Dagens uppgång är välkommen efter förra veckans turbulens, men en stark börsdag förändrar inte vår strategi.
Vi har successivt ökat kassan när marknaden försvagats och enskilda innehav brutit sina långsiktiga trender.
Det har inte handlat om att förutspå ett börsfall, utan om att följa våra regler.
Nu får marknaden visa om återhämtningen har kraft att utvecklas till något mer bestående.
Vi jagar inte uppgångar och vi försöker inte gissa nästa börsdag. Vi följer trenden och låter regelboken göra sitt jobb.
Börserna går in i en intensiv vecka med dubbla räntebesked, fortsatt rapportflod och viktiga konjunktursiffror. Samtidigt har den senaste tidens AI-frossa, stigande oljepriser och höga obligationsräntor ökat nervositeten på finansmarknaderna. Den långsiktiga uppåttrenden består på de flesta börser, men marginalerna krymper.
Börsen – bulltrenden sätts på prov
Den senaste tidens börsoro har satt tydliga avtryck i den tekniska bilden.
Av de 13 börsindex vi följer ligger 11 under sitt 50-dagars glidande medelvärde, MA50. Den kortsiktiga trenden har alltså försvagats på bred front.
Den långsiktiga bilden är fortfarande betydligt ljusare. Nästan samtliga index handlas över MA200, även om avståndet har minskat. Helsingforsbörsen har marginellt passerat under sitt långsiktiga medelvärde, men ett så begränsat trendbrott ger knappast anledning att dra några långtgående slutsatser.
Det är snarare den samlade utvecklingen som är intressant.
Börserna närmar sig ett vägskäl. Den kortsiktiga svagheten är tydlig, men den långsiktiga uppåttrenden har ännu inte brutits på bred front.
Marknadens orosmoln – olja, räntor och AI
Flera faktorer bidrar till den ökade osäkerheten.
Oljepriset har stigit kraftigt och Brentoljan handlas kring 117 dollar per fat. Den geopolitiska oron och risken för störningar i oljeleveranserna bidrar till uppgången. Ett fortsatt högt oljepris kan samtidigt hålla inflationstrycket uppe och försvåra centralbankernas arbete.
Obligationsräntorna är en annan utmaning. Den amerikanska tioårsräntan ligger kring 5 procent, vilket innebär fortsatt höga finansieringskostnader och ökad konkurrens om kapitalet. Höga räntor påverkar också värderingarna på börsen, inte minst för tillväxtbolag.
AI-frossan har dessutom fått investerarna att ifrågasätta om teknikjättarnas enorma investeringar i artificiell intelligens kommer att generera tillräcklig avkastning.
AI-revolutionens långsiktiga möjligheter är stora, men marknaden börjar ställa allt högre krav på konkreta resultat.
Till detta kommer de växande skuldbergen, inte minst i USA. Höga räntor gör skuldsättningen alltmer kostsam och begränsar det ekonomiska handlingsutrymmet.
Sammantaget har marknadens risktolerans minskat.
Marknadstemperaturen – oron har ökat
Investerarnas försiktighet syns även i sentimentindikatorerna.
I den senaste AAII-undersökningen är 45,8 procent negativa till börsens utveckling, medan 36,9 procent är positiva.
Volatilitetsindexen VIX och VSTOXX ligger samtidigt kring 19 respektive 22. Det signalerar ökad osäkerhet, men ännu inte någon utbredd panik.
Det finns också ljuspunkter.
De ekonomiska överraskningsindexen ligger fortfarande på positiva nivåer i både USA och euroområdet. Den europeiska indikatorn har visserligen försvagats, men den ekonomiska statistiken överträffar fortfarande förväntningarna sammantaget.
Marknaden är nervös, men det är ännu för tidigt att dra slutsatsen att konjunkturen eller den långsiktiga börstrenden har vänt.
Ekonomin – centralbankerna i huvudrollen
🇺🇸 USA – Fed och teknikjättarna
Onsdagens räntebesked från Federal Reserve blir en av veckans viktigaste händelser.
Marknaden räknar med att styrräntan lämnas oförändrad i intervallet 3,75–4,00 procent.
Minst lika intressant blir hur centralbanken bedömer inflationen och den ekonomiska utvecklingen framöver.
Den amerikanska ekonomin har hittills visat motståndskraft, men höga obligationsräntor, oljepriser och fortsatt inflationstryck komplicerar bilden.
Under veckan väntas också viktiga konjunktursiffror, däribland BNP för tredje kvartalet och inflationsmåttet PCE.
Samtidigt väntar en kraftmätning inom tekniksektorn.
På onsdag kväll rapporterar Microsoft och Alphabet. Efter den senaste tidens AI-frossa kommer marknaden att granska investeringarna i artificiell intelligens och framför allt deras bidrag till intäkter och lönsamhet.
Rapporterna kan få stor betydelse för börshumöret långt utanför tekniksektorn.
🇪🇺 Euroområdet – ECB och inflationen
På torsdag lämnar Europeiska centralbanken sitt räntebesked.
Efter septemberhöjningen väntas ECB hålla räntorna oförändrade.
Centralbanken behöver väga inflationstrycket mot en fortsatt svag ekonomisk utveckling och ökad politisk och finansiell osäkerhet.
Under veckan publiceras även preliminära BNP-siffror för tredje kvartalet och inflationsstatistik för oktober.
Den tyska Ifo-indikatorn och andra förtroendemätningar ger ytterligare ledtrådar om utvecklingen i Europas största ekonomi.
🇸🇪 Sverige – konjunkturen i fokus
Torsdagen blir särskilt intressant för svensk ekonomi.
Då publiceras BNP-indikatorn för tredje kvartalet, Konjunkturinstitutets barometer och detaljhandelsstatistik.
Tillsammans ger siffrorna en aktuell bild av hur den svenska ekonomin utvecklas.
Även producentpriser och löneutveckling finns på veckans agenda.
På den politiska fronten fortsätter arbetet med att bilda en ny regering. Centerpartiets ledare Elisabeth Thand Ringqvist ska på måndag återrapportera sitt sonderingsuppdrag till talmannen.
Rapporter – nu ska företagen leverera
Rapportperioden fortsätter med hög intensitet, både i Sverige och internationellt.
På Stockholmsbörsen inleds veckan med Alleima på måndag.
Tisdagen bjuder på Assa Abloy och Alfa Laval, som är veckans enda rapporterande bolag i vårt lag.
Alfa Laval väntas redovisa tillväxt med stöd av tidigare stark orderingång. Samtidigt blir bolagets kommentarer om efterfrågan och utsikterna framöver särskilt intressanta.
På onsdagen rapporterar Epiroc och Traton, medan torsdagens huvudnummer blir Boliden.
Veckan avslutas med bland andra AstraZeneca på fredag.
Internationellt riktas stor uppmärksamhet mot Microsoft och Alphabet, vars rapporter kan bli avgörande för hur marknaden värderar AI-investeringarna framöver.
Rapportperioden handlar inte bara om vilka företag som överträffar analytikernas prognoser. Minst lika intressant är hur aktiemarknaden reagerar på resultaten.
Starka rapporter som belönas med stigande aktiekurser kan visa var marknaden fortfarande ser möjligheter.
Laget – ökad kassa ger nya möjligheter
Den senaste veckans börsnedgångar har inneburit ytterligare regelstyrda nedviktningar och försäljningar i laget.
Likviditeten har därmed fortsatt att öka.
Det är inte resultatet av någon prognos om fallande börskurser. Det är helt enkelt regelboken som har gjort sitt jobb.
Samtidigt innebär den större kassan en ökad handlingsfrihet.
Rapportperioden är ett utmärkt tillfälle att identifiera företag som levererar starka resultat, har attraktiva värderingar och uppvisar en positiv kursutveckling.
Vi följer därför rapporterna noggrant och letar efter nya kandidater till laget.
Förutsättningen är dock att den långsiktiga bulltrenden överlever.
En korrigering inom en uppåtgående marknad kan skapa attraktiva köptillfällen. Men ett bredare trendbrott skulle förändra förutsättningarna.
Vi behöver därför inte försöka förutse vart börsen ska ta vägen.
Vi fortsätter att följa vår strategi.
Veckans slutsats
Börsens oro skapar möjligheter, men bara så länge den långsiktiga uppåttrenden består.
Regelboken har ökat vår handlingsfrihet. Nu låter vi företagen visa vilka som förtjänar en plats i laget.
Dagens Puls – När börsen faller får regelboken tala
Stockholmsbörsen färgades illröd under torsdagens intensiva rapportdag. Det breda OMXSPI föll 1,9 procent medan storbolagsindexet OMXS30 backade hela 2,5 procent. Även på Wall Street är riskaptiten svag, med kraftiga nedgångar på Nasdaq.
Laget kom undan med en nedgång på 1,10 procent. Ingen anledning att jubla, men ett kvitto på att vår strategi hittills fungerat väl i en alltmer svårnavigerad marknad.
Disciplin framför prognoser
Trots att jag fortfarande betraktar den övergripande börstrenden som positiv har jag under en tid varit restriktiv med nya köp.
Regelboken har successivt avyttrat, viktat ned och halverat innehav som fallit under sitt 200-dagars glidande medelvärde, MA200. Bland annat var Atlas Copco redan halverat inför dagens rapport.
Samtidigt har jag byggt upp positioner inom mer defensiva sektorer, bland annat genom ETF:er inom globala dagligvaror och hälsovård. Även Beijer Ref har fått ökat förtroende.
Resultatet är att likviditeten nu uppgår till 14 procent och obligationsinnehaven till drygt 6 procent.
Det är inte en prognos om fallande kurser som fått mig att öka kassan. Det är helt enkelt regelboken som gjort sitt jobb.
Atlas Copco föll tungt
Hela 65 bolag, motsvarande omkring en fjärdedel av Stockholmsbörsens samlade marknadsvärde, rapporterade under torsdagen.
Atlas Copco blev en av dagens stora förlorare. Aktien föll omkring 7,7 procent efter en rapport där orderingången visserligen ökade med 25 procent, men där tillväxten inom vakuumteknik inte nådde förväntningarna.
Vd Vagner Rego pekade dessutom på en fortsatt utmanande makromiljö i Europa.
För laget innebar nedgången en tydlig belastning, men den tidigare halveringen begränsade skadan.
Beijer Ref trotsade börsfallet
Dagens ljuspunkt blev Beijer Ref, som steg 2,30 procent efter en stark kvartalsrapport.
Omsättningen ökade med nästan 20 procent till 11,6 miljarder kronor, medan den organiska tillväxten uppgick till imponerande 8,3 procent.
Rörelseresultatet steg till 1 286 miljoner kronor, vilket var 6,5 procent bättre än analytikernas förväntningar.
Bolaget redovisade dessutom rekordnivåer för försäljning, resultat och operativt kassaflöde under ett enskilt kvartal.
En välkommen påminnelse om att det även under mörka börsdagar finns företag som levererar.
Linc och Nordnet rapporterade
Life science-investeraren Linc steg 0,88 procent efter en rapport som visade fortsatt stabil substansvärdeutveckling. Bolaget presenterade dessutom ett nytt aktieåterköpsprogram.
Nordnet levererade sitt näst bästa kvartalsresultat någonsin, med ett rörelseresultat som ökade 24 procent till nära 1,1 miljarder kronor.
Trots detta föll aktien 3,12 procent. Marknadens förväntningar är högt ställda, och även starka resultat kan mötas av besvikelse.
Nordnet fortsätter samtidigt sina förberedelser för etableringen i Tyskland och planerar att lansera egna ETF:er under 2027.
Top 10 – dagens starkaste i laget
Beijer Ref +2,30 %
Xtrackers World Consumer Staples +2,21 %
Xtrackers World Health Care +2,05 %
Linc +0,88 %
Cloetta +0,43 %
Clas Ohlson +0,25 %
XACT Obligation +0,16 %
iShares € Govt Bond 3–7yr +0,02 %
Svolder 0,00 %
Xtrackers World Financials −0,18 %
Blicken framåt
På Wall Street fortsätter nedgångarna under torsdagskvällen. Nasdaq Composite faller omkring 2,5 procent och S&P 500 backar 1,3 procent.
Det är lätt att bli pessimistisk när nästan allt lyser rött. Men min uppgift är inte att förutse nästa börsdag.
Jag ska äga bra företag, följa trenderna, hantera riskerna och låta regelboken styra besluten.
Börsen bestämmer avkastningen. Regelboken hjälper mig att hantera risken.
