Veckan framåt – v39, räntor, olja och stormaktspolitik i fokus

20 september, 2026Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt – v39

Räntor, olja och stormaktspolitik i fokus

Inledning / makro

En ny börsvecka inleds med ett ovanligt spretigt makroläge. Den ekonomiska statistiken fortsätter överlag att överraska positivt. Citi Economic Surprise Index ligger på plus globalt och har stigit mycket kraftigt i euroområdet. Det talar för att konjunkturen hittills står emot bättre än många befarat.

Samtidigt har marknadens problem flyttats från tillväxtoro till räntor, energi och geopolitik.

I Sverige blir veckans höjdpunkt Riksbankens räntebesked och penningpolitiska rapport på torsdag. Dessförinnan kommer den kvartalsvisa rapporten över inflationsförväntningarna, som blir en sista viktig pusselbit inför beskedet. SEB bedömer att Riksbanken närmar sig en räntehöjning, men att det sannolikt dröjer något ytterligare. På fredag publiceras även producentpriserna för augusti.

I USA är kalendern tunnare. September månads PMI kommer därför att följas noga efter tecken på hur den amerikanska ekonomin utvecklas. Flera Fed-ledamöter kommer också att tala under veckan, vilket kan ge ytterligare ledtrådar om nästa steg efter de hökaktiga signalerna i septemberprognoserna.

Den amerikanska tioårsräntan ligger samtidigt kring 5 procent. Det är en nivå som förtjänar fortsatt uppmärksamhet eftersom högre marknadsräntor påverkar såväl företagens finansieringskostnader som värderingarna på aktiemarknaden.

I euroområdet står preliminära PMI-siffror i centrum. Även tyska Ifo, franska Insee och konsumentförtroendet ger nya temperaturmätningar på företagens och hushållens syn på ekonomin. Det blir särskilt intressant mot bakgrund av att euroområdets Citi Economic Surprise Index har stigit kraftigt och visar att den senaste statistiken överraskat tydligt på uppsidan.

På den politiska scenen riktas blickarna mot relationen mellan världens två största ekonomier. Mötet mellan Donald Trump och Xi Jinping blir en av veckans viktigaste händelser. Handelspolitik och relationerna mellan USA och Kina har potential att snabbt påverka riskaptiten på de globala marknaderna.

Oljan – Hormuz förblir marknadens joker

Brentoljan avslutade veckan kring 103 dollar per fat, efter att tidigare ha handlats betydligt högre. Nedgången minskar en del av det omedelbara inflationstrycket, men energirisken är knappast borta.

Utvecklingen kring Hormuzsundet och möjligheterna att hålla oljeexporten från Mellanöstern igång förblir därför viktiga att följa. Störningar i transporterna kan snabbt få genomslag på oljepriset, samtidigt som alternativa exportvägar har fått större betydelse.

För marknaden blir riktningen på oljepriset minst lika viktig som själva nivån. Ett stabiliserat eller fallande Brent skulle minska inflationsoron och pressen på marknadsräntorna. En ny kraftig uppgång riskerar däremot att åter föra fram den besvärliga kombinationen av högre inflation, högre räntor och svagare tillväxtutsikter.

Marknadsindikatorer

Marknaden skickar just nu ovanligt blandade signaler. Fear & Greed ligger på 29, vilket fortfarande innebär Fear. AAII:s senaste mätning förstärker bilden: endast 28,8 procent är positiva, medan hela 53,3 procent är baisseartade.

Samtidigt berättar volatiliteten en helt annan historia. VIX ligger på 14,81, efter att ha fallit drygt 16 procent på fem dagar. Även om den europeiska VSTOXX ligger något högre, kring 18,3, signalerar volatiliteten knappast någon akut marknadsstress.

Det skapar en intressant kontrast. Investerarna säger att de är rädda, men optionsmarknaden prissätter förhållandevis lite rädsla.

Makrobilden ger ytterligare en pusselbit. Citi Economic Surprise Index är positivt globalt och särskilt starkt i euroområdet. Den ekonomiska statistiken har alltså utvecklats bättre än prognoserna – samtidigt som sentimentet bland investerarna försämrats.

Den tekniska bilden förstärker motsägelsen. Samtliga 13 index i sammanställningen ligger fortfarande över MA200, medan den kortare trenden har försvagats på bred front.

OMXSPI ligger exempelvis 3,7 procent över MA200, men 0,2 procent under MA50 och 0,9 procent under MA20. Även DAX och Euro Stoxx 600 ligger över sina långa medelvärden men tydligt under både MA20 och MA50.

Den långsiktiga trenden är alltså fortfarande positiv – men momentum har tappat fart.

Reflektion

Sentimentet säger rädsla. Volatiliteten säger lugn. Makrodata säger bättre än väntat. Den korta börstrenden säger försiktighet – medan den långa trenden fortfarande är positiv.

Det är svårt att hitta ett bättre exempel på varför det är klokt att skilja mellan vad vi tror ska hända och vad marknaden faktiskt gör.

AAII visar en tydlig övervikt av pessimister och Fear & Greed ligger kvar i Fear. Samtidigt handlas VIX under 15 och samtliga stora index i vår sammanställning ligger fortfarande över MA200. Marknaden är alltså betydligt mindre stressad än investerarna själva uppger sig vara.

Det är samtidigt för tidigt att blåsa faran över. Den kortare trenden har försvagats på flera marknader, den amerikanska tioårsräntan ligger kring 5 procent och oljepriset är fortfarande över 100 dollar. Till detta kommer Riksbanken, Fed-signaler, Trump–Xi och ett fortsatt känsligt energiflöde från Mellanöstern.

För min egen strategi förändrar det egentligen inte särskilt mycket. MA200 är fortfarande kompassen. Så länge den långsiktiga trenden är positiv finns ingen anledning att försöka förutse nästa börsfall. Men den svagare korta trenden och den ovanligt stora makroekonomiska osäkerheten talar samtidigt för att inte ha bråttom att öka risken.

Likviditeten får därför fortsätta göra sitt jobb: inte som en prognos om fallande börser, utan som en option på framtida möjligheter.

Veckan som gått – rädsla utan panik

19 september, 2026Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan som gått – v38

Rädsla utan panik

Inledning / makro

Det blev ännu en vecka där räntan höll börsen i ett hårt grepp. Fed höjde styrräntan och den amerikanska tioårsräntan blev veckans kanske viktigaste temperaturmätare när den gång på gång dansade kring den psykologiskt viktiga femprocentsnivån.

Börsen reagerade nästan omedelbart på rörelserna. När tioåringen backade fick aktierna luft under vingarna och när den åter närmade sig 5 procent kom nervositeten tillbaka.

Men samtidigt finns något påfallande starkt i marknaden: börsen vill upp. Positiva nyheter fångas snabbt upp trots att förutsättningarna knappast är bekväma. Räntorna är höga, oljepriset ligger fortfarande över 100 dollar fatet och inflationsoron är långt ifrån borta.

Fredagen illustrerade detta väl. S&P 500 steg 0,2 procent och Nasdaq Composite 0,4 procent, medan Dow Jones backade 0,2 procent. Den amerikanska tioårsräntan var samtidigt tillbaka kring 5 procent.

Även i Europa steg räntorna på fredagen. ECB:s enkät över hushållens inflationsförväntningar visade stigande förväntningar på samtliga tidshorisonter. Dollarn stärktes efter veckans Fedbesked medan kronan försvagades mot både dollar och euro.

Oljan fortsatte också att spela en viktig roll. Efter de kraftiga prisrörelserna tidigare under veckan mildrades prisbilden under den andra halvan. Brent handlades vid veckans slut kring 103 dollar per fat.

Stockholmsbörsen klarade trots allt veckan förhållandevis väl. OMXS30 steg 0,30 procent medan breda OMXSPI backade 0,10 procent.

Sektorer och bolag

Veckans tydligaste styrka hittar jag inom AI-relaterad industri och teknik.

Det syns också tydligt i laget. AQ Group steg 5,11 procent och ABB 3,89 procent, samtidigt som SaltX avancerade 3,20 procent och HMS Networks 2,39 procent. Även Skanska, SKF och Hexpol hade en bra vecka.

AI-temat handlar inte längre bara om halvledare och de stora amerikanska teknikbolagen. Elektrifiering, automation, kraftförsörjning, datacenter och digital infrastruktur har blivit en allt viktigare del av samma investeringsberättelse.

Den bilden förstärks av den internationella delen av portföljen. Swedbank Robur Global Trends steg 2,35 procent och Robur Technology 1,70 procent. S&P 500-ETF:en steg 1,63 procent och Japan 1,54 procent.

Det här är alltså inte någon bred euforisk risk-on-marknad. Kapitalet tycks snarare fortsätta söka sig till de delar av marknaden där investerarna ser strukturell tillväxt.

På minussidan sticker framför allt flatexDEGIRO ut med −12,67 procent. Nedgången kom efter beskedet om styrelseordförandens avhopp. Aktien har därmed fallit under MA200, men omfattas av min utlandsregel. Innehavet är fortfarande upp omkring 52 procent sedan köp och jag ser i nuläget ingen fundamental förändring som motiverar en försäljning. Därför ligger aktien kvar.

Utlandsregeln har dessutom fått en intressant bieffekt. Den skapades av skatteskäl, men gör mig samtidigt mer långsiktig. En vinnare behöver inte säljas enbart för att kursen tillfälligt bryter sin trend. Är avkastningen sedan köp fortfarande positiv och det fundamentala caset intakt får bolaget tid att visa om det är en av de evighetsmaskiner jag egentligen vill hitta.

Reflektion – rädsla utan panik

Veckans kanske mest intressanta signal hittar jag inte i indexen utan i marknadsindikatorerna.

Fear & Greed står på 29 – Fear. För en vecka sedan var nivån 32. AAII:s investerarenkät ger en ännu tydligare bild: endast 28,8 procent är bullish medan hela 53,3 procent är bearish.

Samtidigt har VIX fallit till 14,81, en nedgång på drygt 16 procent under de senaste fem handelsdagarna.

Det är en fascinerande kombination.

Investerarna säger att de är rädda – men optionsmarknaden prissätter ingen panik.

Även europeiska VSTOXX kring 18,3 signalerar vaksamhet snarare än akut stress.

Och kanske är det just detta som bäst sammanfattar veckan. Marknaden har fått gott om argument för att falla: en Fedhöjning, amerikansk tioårsränta kring 5 procent, oljepris över 100 dollar och fortsatt inflationsoro. Ändå fortsätter börsen att fånga upp positiva nyheter och vissa delar av marknaden visar påtaglig styrka.

Det brukar sägas att börsen klättrar på en vägg av oro. Den här veckan har väggen varit ovanligt lätt att se.

För min egen strategi förändrar det egentligen ingenting. Trenden bestämmer. Så länge index ligger i positiv trend är jag med, men jag ser ingen anledning att jaga marknaden när ränteläget fortfarande är så osäkert.

Den högre likviditeten får därför ligga kvar.

Likviditet är en option på framtida avkastning.

Dagens Puls – bred uppgång hela vägen

17 september, 202617 september, 2026Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens Puls – 17 september

Stockholmsbörsen bjöd på en bred återhämtning under torsdagen. Vid stängning hade OMXSPI stigit 1,1 procent och OMXS30 1,3 procent.

Lite av den senaste tidens press lättade när oljepriset fortsatte ned. Brent föll omkring 2 procent till cirka 103 dollar fatet, sedan utsikterna för utbudet i Mellanöstern förbättrats. Saudiarabien siktar på att inom några dagar återställa omkring hälften av kapaciteten i oljeledningen East–West.

Även räntemarknaden lugnade ned sig efter gårdagens räntebesked från Fed. Den amerikanska tioårsräntan föll omkring 5 punkter till 4,95 procent, när marknaden fick ytterligare tid att smälta centralbankens höjning.

Bred uppgång – verkstad och råvaror i täten

Det var rejält med grönt i laget. Verkstad dominerade toppen, med nyförvärvet NKT +2,59 % som behåller kaptensbindeln för andra dagen i rad. Därefter följde SKF +2,00 %, AQ Group +1,83 %, Hexpol +1,65 % och Alfa Laval +1,53 %.

Även råvarurelaterat gick starkt. L&G Gold Mining steg 2,26 % och VanEck Uranium & Nuclear Technologies 2,14 %. Kombinationen verkstad, guldgruvor och uran gav därmed ordentlig bredd åt dagens uppgång.

Dagens Top 10

NKT +2,59 %
L&G Gold Mining +2,26 %
VanEck Uranium & Nuclear Technologies +2,14 %
SKF B +2,00 %
AQ Group +1,83 %
Hexpol B +1,65 %
Handelsbanken A +1,54 %
Alfa Laval +1,53 %
ABB +1,48 %
Svolder B +1,47 %

Min reflektion: Efter några stökiga dagar var dagens uppgång betydligt mer övertygande. Fallande olja och något lägre långräntor gav marknaden andrum, samtidigt som uppgången var bred. Extra kul att se NKT fortsätta leverera direkt efter inträdet i laget – två dagar, två kaptensbindlar. ⚡️🏆

Dagens Puls – bred uppgång över hela linjen

16 september, 2026Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens Puls – bred uppgång över hela linjen

Marknaden tycks ha tagit höjd för att Federal Reserve höjer räntan i kväll – och än så länge verkar investerarna ganska tillfreds med utsikterna.

Stockholmsbörsen steg på bred front. OMXSPI stängde +1,0 % och OMXS30 +0,9 %.

Ännu starkare var bredden i laget: samtliga innehav i Top 20 steg mer än 1 procent. Det var med andra ord inte en enskild sektor som drog – hela laguppställningen deltog.

Olja och räntor gav stöd

Oljepriset föll tillbaka under eftermiddagen efter besked om att omkring 18 miljoner fat olja exporterades genom Persiska viken under tisdagen – nästan i nivå med flödena före krigsutbrottet.

Brentoljan handlades kring 105 dollar per fat, cirka 3 procent lägre än föregående dag.

Samtidigt sjönk de amerikanska långräntorna något. Den amerikanska tioåringen tog sig tillbaka under den psykologiskt viktiga 5-procentsnivån.

En räntehöjning från Fed kan paradoxalt nog lugna obligationsmarknaden genom att visa att centralbanken tar inflationsrisken på allvar. Det skulle kunna minska oron för en mer långvarig inflation och därmed även trycket uppåt på de långa räntorna.

Laget – grönt över hela linjen

Det blev en ovanligt bred laginsats där samtliga Top 20-innehav steg mer än 1 procent.

🥇 NKT +3,65 % toppade laget och gick samtidigt starkast i Köpenhamns OMXC25. Det nya innehavet har precis återtagit positiv trend över MA200 – och fick en flygande start i laguppställningen.

🥈 Bure +2,53 % följde efter, med stöd av uppgången i största innehavet Mycronic.

🥉 ABB +2,10 % knep tredjeplatsen, tätt följd av AQ Group +2,06 % och Clas Ohlson +2,02 %.

Gold Mining +1,59 % och Physical Gold +1,57 % visar att även guldrelaterat gick starkt. Konsument, investmentbolag, infrastruktur, försvar och uran bidrog också.

Lagets Top 10

NKT +3,65 %
Bure Equity +2,53 %
ABB +2,10 %
AQ Group +2,06 %
Clas Ohlson B +2,02 %
HMS Networks +1,73 %
L&G Gold Mining +1,59 %
WisdomTree Physical Gold +1,57 %
Lundberg B +1,56 %
SKF B +1,54 %

Dagens viktigaste observation är kanske just bredden: inte en enskild sektor drog laget – hela laguppställningen deltog.

⚡ Dagens Puls – stark återhämtning från morgonens ränteoro

15 september, 2026Per G OhlinLämna en kommentar

⚡ Dagens Puls – stark återhämtning från morgonens ränteoro

Stockholmsbörsen fick en tung start på tisdagen. Efter öppningen var både OMXSPI och OMXS30 ned omkring 1 procent när den amerikanska tioårsräntan steg till den högsta nivån sedan 2007 samtidigt som Brentoljan passerade 107 dollar fatet.

Under dagen lättade dock trycket. Marknadsräntorna föll tillbaka och börsen hämtade successivt igen nästan hela nedgången. Vid stängning var OMXSPI −0,1 %, medan OMXS30 slutade oförändrat.

Verkstadsbolagen, som pressades hårt i går, stod för en tydlig återhämtning. I laget steg bland annat ABB +1,40 %, Alfa Laval +1,05 %, Sandvik +0,82 % och SKF +0,80 %.

Dagens stora utropstecken blev SaltX +7,32 % efter insynshandel.

🏆 Lagets Top 10

SaltX +7,32 %
ABB +1,40 %
Xtrackers World Energy +1,09 %
Alfa Laval +1,05 %
Sandvik +0,82 %
SKF +0,80 %
AQ Group +0,66 %
Global X European Infrastructure +0,60 %
Skanska +0,50 %
Bure +0,47 %

Imorgon riktas blickarna mot Fed och räntebeskedet. Efter dagens kraftiga svängningar lär både räntemarknaden och börsen lyssna noga på varje ord från Powell.

Börsstängning – oron stiger när olja och räntor drar iväg – så här agerar jag

14 september, 202614 september, 2026Per G OhlinLämna en kommentar

Börsstängning – oron stiger när olja och räntor drar iväg – så här agerar jag

Inledning / makro

Stockholmsbörsen fick en tung start på veckan. OMXSPI stängde −0,9 % och OMXS30 −1,1 %, när stigande oljepriser och högre marknadsräntor åter satte inflationsrisken i centrum.

Brentoljan steg omkring 3 % till cirka 108 dollar per fat, sedan Saudiarabien stängt en central pipeline efter drönarattacker. När osäkerheten kring oljeutbudet ökar kommer en gammal börsbekant tillbaka: risken för högre energipriser, högre inflation och räntor som måste ligga högt längre.

Den amerikanska tioårsräntan passerade samtidigt 5 % för första gången sedan oktober 2023, medan även svenska marknadsräntor steg.

Det är en besvärlig kombination för börsen. Dyrare energi pressar företagens kostnader och hushållens köpkraft, samtidigt som högre räntor sänker värdet på framtida vinster. Riskviljan minskade tydligt.

Sektorer / bolag

Verkstad hörde till dagens stora förlorare. Sandvik föll 4,6 %, Atlas Copco 3,9 % och ABB 3,3 %. Även flera av lagets mer konjunktur- och tillväxtkänsliga innehav pressades. AQ Group tappade 3,0 %, Alfa Laval 2,6 % och HMS Networks drygt 2 %.

Men allt var inte rött.

Essity tog ledartröjan med +2,2 %. Aktien fick stöd efter att nyligen ha gått strax under MA200 och återvände idag till positiv trend. Därmed avbryter jag den pågående nedviktningen – strategin får återigen styra.

Addtech får däremot vila på avbytarbänken efter att aktien fallit under MA200.

Försvar och energi gav också stöd. VanEck Defense steg 1,35 % och Xtrackers MSCI World Energy 0,71 % – två sektorer som stod emot väl när geopolitisk oro och oljepriser steg.

Även finans dämpade fallet. Handelsbanken steg 0,27 % och Xtrackers MSCI World Financials 0,19 %. Svenska banker fick stöd av att valutgången minskat risken för en bankskatt.

Flera bredare sektor- och regionalfonder bidrog samtidigt till att hålla emot.

Reflektion

Det börjar bli oroligt där ute.

En enskild röd börsdag säger inte särskilt mycket. Det intressanta är kombinationen av signaler: olja över 100 dollar, den amerikanska tioåringen över 5 % och en marknad som snabbt drar ned risken i konjunktur- och tillväxtkänsliga bolag.

Laget hade också en tung dag, men lyckades med liten marginal stänga bättre än Stockholmsbörsen.

Dagens utveckling visar samtidigt varför laget inte bara består av de aktier och sektorer som går snabbast när börsen är stark. Essity, försvar, energi och finans tog över stafettpinnen när verkstad och tillväxt föll. Även ränte-ETF:erna, som utgör omkring 6 % av kapitalet, bidrog till att dämpa fallet.

Börsindexen signalerar fortfarande bullish, men jag väljer ändå att vara försiktig. När innehav viktas ned eller lämnar laget tar jag för närvarande inte in några nya bolag. I stället får kassan successivt öka. Efter dagens förändringar är den uppe i omkring 10 % av portföljen.

Det innebär att ungefär 16 % av kapitalet nu finns i kassa och ränte-ETF:er. Det ger både ett visst skydd om oron fortsätter och handlingsutrymme när läget klarnar.

Strategin styr fortfarande – men den säger inte att man måste vara fullinvesterad bara för att index ligger i positiv trend.

Top 20

🥇 Essity +2,22 %
🥈 VanEck Defense +1,35 %
🥉 Xtrackers MSCI World Energy +0,71 %

Handelsbanken +0,27 %
Xtrackers MSCI World Financials +0,19 %
Cloetta +0,19 %
Nordnet −0,12 %
iShares MSCI World Small Cap −0,12 %
iShares Core S&P 500 −0,19 %
XACT Obligation −0,22 %
iShares € Govt Bond 3–7yr −0,27 %
Xtrackers MSCI World ex USA −0,29 %
iShares Core MSCI Japan IMI −0,30 %
iShares Global High Yield Corp Bond −0,38 %
Lundberg −0,43 %
Xtrackers STOXX Europe 600 −0,47 %
iShares Core DAX −0,52 %
Storebrand −0,55 %
Svolder −0,78 %
XACT Svenska Småbolag −0,79 %

Veckan framåt (v38) – alla blickar mot Fed

13 september, 2026Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v38) -alla blickar mot Fed

🌍 Makro – veckan då centralbankerna tar över scenen

Den kommande veckan domineras helt av Federal Reserve. Efter en oväntat stark amerikansk kärninflation har marknaden blivit betydligt mer osäker, och allt fler räknar nu med en räntehöjning på 25 punkter.
Samtidigt väntar räntebesked från både Bank of England (troligen oförändrat) och Bank of Japan, där en ny höjning fortfarande är huvudscenariot.

I Europa riktas blicken mot tysk inflation, producentpriser och ECB:s inflationsförväntningar, medan Sverige får slutliga KPI-siffror och flera indikatorer på hur återhämtningen utvecklas.

📊 Marknadssentiment

Just nu skickar marknaden blandade signaler.

Fear & Greed: 33 (Fear)
VIX: 15,8 – fortfarande låg men något högre än förra veckan
AAII: 38,0 % positiva mot 39,3 % negativa investerare

Det intressanta är att pessimismen bland privatinvesterare ligger kvar samtidigt som volatiliteten fortfarande är relativt låg. Det brukar innebära att marknaden ännu inte präglas av någon egentlig panik.

🇪🇺 Europa fortsätter överraska

En av de starkaste signalerna just nu kommer från Citigroups Economic Surprise Index.

Euroområdet fortsätter att leverera betydligt bättre statistik än väntat och ligger klart högst av de stora regionerna. USA:s överraskningsindex har däremot fallit tillbaka, medan den globala bilden är stabil.

Det stärker bilden av att Europas konjunktur utvecklats bättre än många trodde under sensommaren.

🛢️ Räntor, olja och risk

USA 10-åring: 4,97 %
Brent: 104,5 USD
VSTOXX: 17,6

De långa räntorna ligger kvar nära 5 %, vilket fortsätter att sätta press på högt värderade tillväxtbolag. Samtidigt har Brentoljan backat något efter den starka uppgången och den europeiska volatiliteten sjönk tydligt under fredagen.

📈 Trendbilden är fortfarande positiv

Trots den försiktigare tonen är den tekniska bilden fortsatt stark.
Samtliga större index i min bevakning handlas fortfarande över sina 200-dagars medelvärden. Den genomsnittliga marginalen är omkring 5,7 %, vilket innebär att den långsiktiga upptrenden fortfarande är intakt även om flera index tappat momentum på kort sikt.

💭 Veckans reflektion

Den här veckan handlar sannolikt mindre om vad Fed gör och mer om vad Fed säger. Ett hökaktigt budskap kan få räntorna att stiga ytterligare, medan en mer balanserad ton kan ge marknaden andrum.
Så länge den långsiktiga trenden består fortsätter jag att låta strategin göra jobbet – och försöker undvika att gissa nästa dags rubrik.
Ha en fin börsvecka, och kom ihåg: toppen ser man först i backspegeln. ❤️📈

Börsen pustade ut – laget höll emot

11 september, 2026Per G OhlinLämna en kommentar

Börsen pustade ut – laget höll emot

Inledning / Makro

Stockholmsbörsen avslutade veckan försiktigt uppåt. OMXSPI steg 0,2 procent och OMXS30 0,3 procent, medan veckan som helhet slutade på minus 1,3 respektive 0,8 procent.

Dagens stora makrohändelse kom från USA. Inflationssiffran vid 14-tiden landade i linje med förväntningarna och marknaden drog en lättnadens suck. Globala långräntor föll och Stockholmsbörsen studsade upp, även om en del av ränterörelsen senare togs tillbaka och börsuppgången mattades.

Lättnaden syntes också i VIX, börsens så kallade skräckindex, som föll tillbaka till 16-nivån.

Samtidigt har marknaden i stort sett ställt in sig på ytterligare en amerikansk räntehöjning. Enligt FedWatch prisas sannolikheten för att Fed om fem dagar höjer styrräntan med 25 punkter till intervallet 3,75–4,00 procent till omkring 85 procent.

Även oljan lugnade ned sig efter gårdagens uppgång. Brent föll tillbaka från toppen och handlades kring 104 dollar fatet.

Sektorer / bolag

Dagens utveckling präglades av ganska fin bredd.

Verkstad gick starkt. SKF steg 1,97 procent, HMS Networks 1,82, AQ Group 1,76 och ABB 0,78 procent. Även konsument bidrog med Clas Ohlson +1,93 procent och Cloetta +1,13 procent.

Finans fortsatte också att visa styrka efter den senaste tidens ränteuppgång. Nordea steg 0,81 procent och Handelsbanken 0,73 procent. De svenska storbankerna handlades kring nya rekordnivåer, samtidigt som Xtrackers MSCI World Financials steg 0,93 procent.

Bland regionerna toppade Japan med +2,09 procent, medan Emerging Markets steg 1,19 och S&P 500 1,01 procent. Även elektrifiering och grön energi hade en bra dag.

Dagens stora sänke i laget var däremot flatexDEGIRO, som föll 7,88 procent, efter beskedet om förändringar i styrelsen och oenighet kring delar av bolagets strategiska riktning.

Reflektioner

Trots raset i flatexDEGIRO lyckades laget slå index idag. Det tycker jag säger en del om värdet av bredden i portföljen. Det var ingen enskild raket som räddade dagen – bidragen kom från flera sektorer och regioner.

FlatexDEGIRO är samtidigt ett intressant exempel på hur jag använder min strategi i praktiken. Efter dagens fall trendar aktien nu tydligt under MA200. Trots det är mitt innehav fortfarande upp omkring 59 procent.

Här kommer min anpassade utlandsregel in. Under tiden i Tyskland undviker jag om möjligt att realisera större vinster. Fundamentalt är min syn på bolaget oförändrad jämfört med före dagens kursfall, och därför behåller jag innehavet.

I Essity har jag däremot agerat. Det är ett relativt nytt innehav som gått över i negativ trend samtidigt som min avkastning blivit negativ. Där har jag valt att vikta ned något.

Två innehav med negativ trend – men olika utgångslägen och därför olika beslut inom min strategi.

Det är också en påminnelse om att en strategi inte behöver innebära att samma signal alltid leder till exakt samma beslut. Reglerna ger struktur – men det är helheten som avgör hur jag själv agerar.

Wall Street förstärkte dessutom den positiva avslutningen på veckan. Dow Jones steg 1,0 procent, S&P 500 0,9 procent och Nasdaq 1,0 procent. Trots fortsatt höga räntor och ökade förväntningar på en Fed-höjning valde marknaden alltså att ta fasta på att inflationssiffran inte bjöd på någon större överraskning och att oljepriset föll tillbaka.

Det ger åtminstone ett något lugnare börsklimat att ta med sig in i helgen. Nästa vecka väntar Fed – och då lär räntan återigen hålla i taktpinnen.

Top 20 – idag

Veckan framåt (v37) – Räntorna tar kommandot

5 september, 2026Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v37) – Räntorna tar kommandot

Makro

Efter fredagens starka amerikanska jobbsiffra går marknaden in i en vecka där inflation och räntor åter hamnar helt i centrum.

USA skapade 162 000 nya jobb i augusti, klart över förväntningarna på 56 000. Den oväntade styrkan fick marknaden att skruva upp sannolikheten för en räntehöjning från Federal Reserve den 16 september från omkring 50 till 60 procent.

Därför blir veckans amerikanska KPI-siffra särskilt viktig. Inflationen kan i praktiken avgöra hur Fed väger en fortsatt stark ekonomi mot ett inflationstryck som ännu inte är besegrat. Även producentpriserna, PPI, blir intressanta eftersom de spiller över i Feds föredragna inflationsmått PCE.

I Europa riktas blickarna mot ECB på torsdag. Där väntas enligt prognosen i vårt underlag en höjning av depositräntan med 25 punkter till 2,50 procent. Dessutom kommer bland annat industriproduktion och definitiva tyska inflationssiffror.

Även Sverige får en viktig vecka. Augustis inflationssiffror blir centrala för bedömningen av om Riksbanken kan höja räntan redan i år. På kalendern finns också BNP-indikator, bostadspriser och SEB:s boprisindikator.

Marknadsindikatorer

Marknaden skickar just nu ovanligt blandade signaler.

Den amerikanska tioårsräntan har stigit till 4,79 procent, samtidigt som Brentoljan ligger kring 96 dollar fatet. Kombinationen av höga långräntor och dyr energi är knappast den miljö centralbankerna önskar sig när inflationskampen ska avslutas.

Ändå är volatiliteten låg. VIX ligger på 14,53 och VSTOXX kring 15,6, båda på nivåer som signalerar förhållandevis stor marknadsro.

Sentimentet är däremot mer försiktigt. Fear & Greed ligger på 42 – Fear, efter 52 veckan innan. AAII-undersökningen visar samtidigt 39,7 procent optimister mot 37,6 procent pessimister. Det är en tydlig förbättring från föregående vecka, då pessimismen låg på hela 44,4 procent, men knappast någon eufori.

Tekniskt ser bilden betydligt starkare ut. Samtliga 13 index i vår bevakning ligger fortfarande över MA200. Genomsnittet är +7,3 procent över MA200, +1,4 procent över MA50 och i princip exakt vid MA20. RSI ligger i genomsnitt på beskedliga 54,8.

Den långa trenden är alltså fortfarande stark – samtidigt som den korta trenden har tappat fart.

Reflektion

Det är en spännande kombination inför vecka 37.

Aktiemarknaden befinner sig fortfarande i en tydlig långsiktig upptrend. Volatiliteten är låg och investerarna är långt ifrån panikslagna. Samtidigt har räntemarknaden börjat ställa en betydligt besvärligare fråga:

Tänk om ekonomin helt enkelt är för stark för att centralbankerna ska kunna slappna av?

Fredagens amerikanska jobbsiffra illustrerade dilemmat perfekt. Det som normalt borde vara goda nyheter – fler jobb och en motståndskraftig ekonomi – blev istället ett argument för högre räntor och fallande börser.

Och med en amerikansk tioåring nära 4,8 procent och Brent kring 96 dollar behöver inflationen knappast mycket hjälp för att fortsätta vara besvärlig.

Därför blir veckans KPI-siffror viktigare än vanligt.

För vår del finns det ännu ingen anledning att argumentera med trenden. Alla 13 bevakade index ligger över MA200. Men avståndet till MA20 har i princip försvunnit och sentimentet har gått från Neutral till Fear.

Marknaden är alltså fortfarande stark.

Men den går in i vecka 37 med betydligt mindre fallhöjd i räntemarknaden än i aktiemarknaden.

Kaptensbindeln på Clas Ohlson – men bredden imponerade

3 september, 2026Per G OhlinLämna en kommentar

Kaptensbindeln på Clas Ohlson – men bredden imponerade

Makro

Efter tre svagare handelsdagar återvände köparna till Stockholmsbörsen på torsdagen. Bakom lättnaden låg bland annat en stabilisering i de amerikanska långräntorna. Den amerikanska tioåringen låg kring 4,75–4,76 procent vid svensk börsstängning, efter att Fed-guvernören Christopher Waller öppnat för oförändrad ränta i september om kommande inflationsdata inte överraskar.

Samtidigt ligger oron i Mellanöstern kvar som en tydlig riskfaktor. Brentoljan handlades kring 96,50 dollar fatet – en nivå som håller både inflations- och räntefrågan levande.

Efter några dagar präglade av risk-off räckte det alltså med något mindre ränteoro och ett ljusare nyhetsflöde för att köparna skulle återvända.

Sektorer & bolag

Uppgången var ovanligt bred, med cyklisk industri i en ledande roll. I laget tog dagens rapportör Clas Ohlson kaptensbindeln med +6,84 procent och nytt kursrekord.

Bakom kaptenen följde flera olika delar av laguppställningen. Gold Mining steg +4,29 procent, flatexDEGIRO +4,03, AQ Group +3,91 och Svolder +3,67 procent. Uran, fysiskt guld och Nordnet återfanns också högt upp.

Industrin deltog brett genom bland andra Sandvik, HMS Networks, SKF och Atlas Copco. Investmentbolag och finans bidrog från flera håll, samtidigt som ETF-delen visade styrka över såväl regioner som småbolag, infrastruktur och breda index.

41 av lagets 45 innehav stängde på plus. Hela 28 steg minst 1 procent.

Kaptensbindeln satt på Clas Ohlson – men det här var en lagseger.

Reflektion

Det mest intressanta idag är kanske inte att börsen steg – utan att investerarna fortfarande vågar blicka bortom dagsoron.

Mellanöstern, ett oljepris kring 96 dollar och amerikanska långräntor runt 4,75 procent är knappast en självklar miljö för ökad riskvilja. Ändå kom köparna tillbaka brett när några av orosmolnen lättade något.

AAII:s senaste mätning visar samtidigt en tydlig omsvängning i sentimentet. Andelen positiva investerare steg från 32,9 till 39,7 procent, medan de negativa minskade från 44,4 till 37,6 procent. Samtidigt visar ett VIX kring 15 att marknaden knappast präglas av någon större rädsla.

Kanske finns där en portion FOMO. Men det finns också något mer fundamentalt. Bolagen har levererat starka rapporter, orderböckerna ger stöd framåt och vinsterna växer. Det ger investerarna skäl att blicka förbi den dagsaktuella oron.

Det är på sitt sätt imponerande. Marknaden blundar inte nödvändigtvis för riskerna – men den tycks just nu vara beredd att se förbi dem.