Stockholmsbörsen bjöd på en bred återhämtning under torsdagen. Vid stängning hade OMXSPI stigit 1,1 procent och OMXS30 1,3 procent.
Lite av den senaste tidens press lättade när oljepriset fortsatte ned. Brent föll omkring 2 procent till cirka 103 dollar fatet, sedan utsikterna för utbudet i Mellanöstern förbättrats. Saudiarabien siktar på att inom några dagar återställa omkring hälften av kapaciteten i oljeledningen East–West.
Även räntemarknaden lugnade ned sig efter gårdagens räntebesked från Fed. Den amerikanska tioårsräntan föll omkring 5 punkter till 4,95 procent, när marknaden fick ytterligare tid att smälta centralbankens höjning.
Bred uppgång – verkstad och råvaror i täten
Det var rejält med grönt i laget. Verkstad dominerade toppen, med nyförvärvet NKT +2,59 % som behåller kaptensbindeln för andra dagen i rad. Därefter följde SKF +2,00 %, AQ Group +1,83 %, Hexpol +1,65 % och Alfa Laval +1,53 %.
Även råvarurelaterat gick starkt. L&G Gold Mining steg 2,26 % och VanEck Uranium & Nuclear Technologies 2,14 %. Kombinationen verkstad, guldgruvor och uran gav därmed ordentlig bredd åt dagens uppgång.
Dagens Top 10
NKT +2,59 %
L&G Gold Mining +2,26 %
VanEck Uranium & Nuclear Technologies +2,14 %
SKF B +2,00 %
AQ Group +1,83 %
Hexpol B +1,65 %
Handelsbanken A +1,54 %
Alfa Laval +1,53 %
ABB +1,48 %
Svolder B +1,47 %
Min reflektion: Efter några stökiga dagar var dagens uppgång betydligt mer övertygande. Fallande olja och något lägre långräntor gav marknaden andrum, samtidigt som uppgången var bred. Extra kul att se NKT fortsätta leverera direkt efter inträdet i laget – två dagar, två kaptensbindlar. ⚡️🏆
Marknaden tycks ha tagit höjd för att Federal Reserve höjer räntan i kväll – och än så länge verkar investerarna ganska tillfreds med utsikterna.
Stockholmsbörsen steg på bred front. OMXSPI stängde +1,0 % och OMXS30 +0,9 %.
Ännu starkare var bredden i laget: samtliga innehav i Top 20 steg mer än 1 procent. Det var med andra ord inte en enskild sektor som drog – hela laguppställningen deltog.
Olja och räntor gav stöd
Oljepriset föll tillbaka under eftermiddagen efter besked om att omkring 18 miljoner fat olja exporterades genom Persiska viken under tisdagen – nästan i nivå med flödena före krigsutbrottet.
Brentoljan handlades kring 105 dollar per fat, cirka 3 procent lägre än föregående dag.
Samtidigt sjönk de amerikanska långräntorna något. Den amerikanska tioåringen tog sig tillbaka under den psykologiskt viktiga 5-procentsnivån.
En räntehöjning från Fed kan paradoxalt nog lugna obligationsmarknaden genom att visa att centralbanken tar inflationsrisken på allvar. Det skulle kunna minska oron för en mer långvarig inflation och därmed även trycket uppåt på de långa räntorna.
Laget – grönt över hela linjen
Det blev en ovanligt bred laginsats där samtliga Top 20-innehav steg mer än 1 procent.
🥇 NKT +3,65 % toppade laget och gick samtidigt starkast i Köpenhamns OMXC25. Det nya innehavet har precis återtagit positiv trend över MA200 – och fick en flygande start i laguppställningen.
🥈 Bure +2,53 % följde efter, med stöd av uppgången i största innehavet Mycronic.
🥉 ABB +2,10 % knep tredjeplatsen, tätt följd av AQ Group +2,06 % och Clas Ohlson +2,02 %.
Gold Mining +1,59 % och Physical Gold +1,57 % visar att även guldrelaterat gick starkt. Konsument, investmentbolag, infrastruktur, försvar och uran bidrog också.
Lagets Top 10
NKT +3,65 %
Bure Equity +2,53 %
ABB +2,10 %
AQ Group +2,06 %
Clas Ohlson B +2,02 %
HMS Networks +1,73 %
L&G Gold Mining +1,59 %
WisdomTree Physical Gold +1,57 %
Lundberg B +1,56 %
SKF B +1,54 %
Dagens viktigaste observation är kanske just bredden: inte en enskild sektor drog laget – hela laguppställningen deltog.
⚡ Dagens Puls – stark återhämtning från morgonens ränteoro
Stockholmsbörsen fick en tung start på tisdagen. Efter öppningen var både OMXSPI och OMXS30 ned omkring 1 procent när den amerikanska tioårsräntan steg till den högsta nivån sedan 2007 samtidigt som Brentoljan passerade 107 dollar fatet.
Under dagen lättade dock trycket. Marknadsräntorna föll tillbaka och börsen hämtade successivt igen nästan hela nedgången. Vid stängning var OMXSPI −0,1 %, medan OMXS30 slutade oförändrat.
Verkstadsbolagen, som pressades hårt i går, stod för en tydlig återhämtning. I laget steg bland annat ABB +1,40 %, Alfa Laval +1,05 %, Sandvik +0,82 % och SKF +0,80 %.
Dagens stora utropstecken blev SaltX +7,32 % efter insynshandel.
🏆 Lagets Top 10
SaltX +7,32 % ABB +1,40 % Xtrackers World Energy +1,09 % Alfa Laval +1,05 % Sandvik +0,82 % SKF +0,80 % AQ Group +0,66 % Global X European Infrastructure +0,60 % Skanska +0,50 % Bure +0,47 %
Imorgon riktas blickarna mot Fed och räntebeskedet. Efter dagens kraftiga svängningar lär både räntemarknaden och börsen lyssna noga på varje ord från Powell.
Börsstängning – oron stiger när olja och räntor drar iväg – så här agerar jag
Inledning / makro
Stockholmsbörsen fick en tung start på veckan. OMXSPI stängde −0,9 % och OMXS30 −1,1 %, när stigande oljepriser och högre marknadsräntor åter satte inflationsrisken i centrum.
Brentoljan steg omkring 3 % till cirka 108 dollar per fat, sedan Saudiarabien stängt en central pipeline efter drönarattacker. När osäkerheten kring oljeutbudet ökar kommer en gammal börsbekant tillbaka: risken för högre energipriser, högre inflation och räntor som måste ligga högt längre.
Den amerikanska tioårsräntan passerade samtidigt 5 % för första gången sedan oktober 2023, medan även svenska marknadsräntor steg.
Det är en besvärlig kombination för börsen. Dyrare energi pressar företagens kostnader och hushållens köpkraft, samtidigt som högre räntor sänker värdet på framtida vinster. Riskviljan minskade tydligt.
Sektorer / bolag
Verkstad hörde till dagens stora förlorare. Sandvik föll 4,6 %, Atlas Copco 3,9 % och ABB 3,3 %. Även flera av lagets mer konjunktur- och tillväxtkänsliga innehav pressades. AQ Group tappade 3,0 %, Alfa Laval 2,6 % och HMS Networks drygt 2 %.
Men allt var inte rött.
Essity tog ledartröjan med +2,2 %. Aktien fick stöd efter att nyligen ha gått strax under MA200 och återvände idag till positiv trend. Därmed avbryter jag den pågående nedviktningen – strategin får återigen styra.
Addtech får däremot vila på avbytarbänken efter att aktien fallit under MA200.
Försvar och energi gav också stöd. VanEck Defense steg 1,35 % och Xtrackers MSCI World Energy 0,71 % – två sektorer som stod emot väl när geopolitisk oro och oljepriser steg.
Även finans dämpade fallet. Handelsbanken steg 0,27 % och Xtrackers MSCI World Financials 0,19 %. Svenska banker fick stöd av att valutgången minskat risken för en bankskatt.
Flera bredare sektor- och regionalfonder bidrog samtidigt till att hålla emot.
Reflektion
Det börjar bli oroligt där ute.
En enskild röd börsdag säger inte särskilt mycket. Det intressanta är kombinationen av signaler: olja över 100 dollar, den amerikanska tioåringen över 5 % och en marknad som snabbt drar ned risken i konjunktur- och tillväxtkänsliga bolag.
Laget hade också en tung dag, men lyckades med liten marginal stänga bättre än Stockholmsbörsen.
Dagens utveckling visar samtidigt varför laget inte bara består av de aktier och sektorer som går snabbast när börsen är stark. Essity, försvar, energi och finans tog över stafettpinnen när verkstad och tillväxt föll. Även ränte-ETF:erna, som utgör omkring 6 % av kapitalet, bidrog till att dämpa fallet.
Börsindexen signalerar fortfarande bullish, men jag väljer ändå att vara försiktig. När innehav viktas ned eller lämnar laget tar jag för närvarande inte in några nya bolag. I stället får kassan successivt öka. Efter dagens förändringar är den uppe i omkring 10 % av portföljen.
Det innebär att ungefär 16 % av kapitalet nu finns i kassa och ränte-ETF:er. Det ger både ett visst skydd om oron fortsätter och handlingsutrymme när läget klarnar.
Strategin styr fortfarande – men den säger inte att man måste vara fullinvesterad bara för att index ligger i positiv trend.
Top 20
🥇 Essity +2,22 % 🥈 VanEck Defense +1,35 % 🥉 Xtrackers MSCI World Energy +0,71 %
🌍 Makro – veckan då centralbankerna tar över scenen
Den kommande veckan domineras helt av Federal Reserve. Efter en oväntat stark amerikansk kärninflation har marknaden blivit betydligt mer osäker, och allt fler räknar nu med en räntehöjning på 25 punkter. Samtidigt väntar räntebesked från både Bank of England (troligen oförändrat) och Bank of Japan, där en ny höjning fortfarande är huvudscenariot.
I Europa riktas blicken mot tysk inflation, producentpriser och ECB:s inflationsförväntningar, medan Sverige får slutliga KPI-siffror och flera indikatorer på hur återhämtningen utvecklas.
📊 Marknadssentiment
Just nu skickar marknaden blandade signaler.
Fear & Greed: 33 (Fear) VIX: 15,8 – fortfarande låg men något högre än förra veckan AAII: 38,0 % positiva mot 39,3 % negativa investerare
Det intressanta är att pessimismen bland privatinvesterare ligger kvar samtidigt som volatiliteten fortfarande är relativt låg. Det brukar innebära att marknaden ännu inte präglas av någon egentlig panik.
🇪🇺 Europa fortsätter överraska
En av de starkaste signalerna just nu kommer från Citigroups Economic Surprise Index.
Euroområdet fortsätter att leverera betydligt bättre statistik än väntat och ligger klart högst av de stora regionerna. USA:s överraskningsindex har däremot fallit tillbaka, medan den globala bilden är stabil.
Det stärker bilden av att Europas konjunktur utvecklats bättre än många trodde under sensommaren.
🛢️ Räntor, olja och risk
USA 10-åring: 4,97 % Brent: 104,5 USD VSTOXX: 17,6
De långa räntorna ligger kvar nära 5 %, vilket fortsätter att sätta press på högt värderade tillväxtbolag. Samtidigt har Brentoljan backat något efter den starka uppgången och den europeiska volatiliteten sjönk tydligt under fredagen.
📈 Trendbilden är fortfarande positiv
Trots den försiktigare tonen är den tekniska bilden fortsatt stark. Samtliga större index i min bevakning handlas fortfarande över sina 200-dagars medelvärden. Den genomsnittliga marginalen är omkring 5,7 %, vilket innebär att den långsiktiga upptrenden fortfarande är intakt även om flera index tappat momentum på kort sikt.
💭 Veckans reflektion
Den här veckan handlar sannolikt mindre om vad Fed gör och mer om vad Fed säger. Ett hökaktigt budskap kan få räntorna att stiga ytterligare, medan en mer balanserad ton kan ge marknaden andrum. Så länge den långsiktiga trenden består fortsätter jag att låta strategin göra jobbet – och försöker undvika att gissa nästa dags rubrik. Ha en fin börsvecka, och kom ihåg: toppen ser man först i backspegeln. ❤️📈
Stockholmsbörsen avslutade veckan försiktigt uppåt. OMXSPI steg 0,2 procent och OMXS30 0,3 procent, medan veckan som helhet slutade på minus 1,3 respektive 0,8 procent.
Dagens stora makrohändelse kom från USA. Inflationssiffran vid 14-tiden landade i linje med förväntningarna och marknaden drog en lättnadens suck. Globala långräntor föll och Stockholmsbörsen studsade upp, även om en del av ränterörelsen senare togs tillbaka och börsuppgången mattades.
Lättnaden syntes också i VIX, börsens så kallade skräckindex, som föll tillbaka till 16-nivån.
Samtidigt har marknaden i stort sett ställt in sig på ytterligare en amerikansk räntehöjning. Enligt FedWatch prisas sannolikheten för att Fed om fem dagar höjer styrräntan med 25 punkter till intervallet 3,75–4,00 procent till omkring 85 procent.
Även oljan lugnade ned sig efter gårdagens uppgång. Brent föll tillbaka från toppen och handlades kring 104 dollar fatet.
Sektorer / bolag
Dagens utveckling präglades av ganska fin bredd.
Verkstad gick starkt. SKF steg 1,97 procent, HMS Networks 1,82, AQ Group 1,76 och ABB 0,78 procent. Även konsument bidrog med Clas Ohlson +1,93 procent och Cloetta +1,13 procent.
Finans fortsatte också att visa styrka efter den senaste tidens ränteuppgång. Nordea steg 0,81 procent och Handelsbanken 0,73 procent. De svenska storbankerna handlades kring nya rekordnivåer, samtidigt som Xtrackers MSCI World Financials steg 0,93 procent.
Bland regionerna toppade Japan med +2,09 procent, medan Emerging Markets steg 1,19 och S&P 500 1,01 procent. Även elektrifiering och grön energi hade en bra dag.
Dagens stora sänke i laget var däremot flatexDEGIRO, som föll 7,88 procent, efter beskedet om förändringar i styrelsen och oenighet kring delar av bolagets strategiska riktning.
Reflektioner
Trots raset i flatexDEGIRO lyckades laget slå index idag. Det tycker jag säger en del om värdet av bredden i portföljen. Det var ingen enskild raket som räddade dagen – bidragen kom från flera sektorer och regioner.
FlatexDEGIRO är samtidigt ett intressant exempel på hur jag använder min strategi i praktiken. Efter dagens fall trendar aktien nu tydligt under MA200. Trots det är mitt innehav fortfarande upp omkring 59 procent.
Här kommer min anpassade utlandsregel in. Under tiden i Tyskland undviker jag om möjligt att realisera större vinster. Fundamentalt är min syn på bolaget oförändrad jämfört med före dagens kursfall, och därför behåller jag innehavet.
I Essity har jag däremot agerat. Det är ett relativt nytt innehav som gått över i negativ trend samtidigt som min avkastning blivit negativ. Där har jag valt att vikta ned något.
Två innehav med negativ trend – men olika utgångslägen och därför olika beslut inom min strategi.
Det är också en påminnelse om att en strategi inte behöver innebära att samma signal alltid leder till exakt samma beslut. Reglerna ger struktur – men det är helheten som avgör hur jag själv agerar.
Wall Street förstärkte dessutom den positiva avslutningen på veckan. Dow Jones steg 1,0 procent, S&P 500 0,9 procent och Nasdaq 1,0 procent. Trots fortsatt höga räntor och ökade förväntningar på en Fed-höjning valde marknaden alltså att ta fasta på att inflationssiffran inte bjöd på någon större överraskning och att oljepriset föll tillbaka.
Det ger åtminstone ett något lugnare börsklimat att ta med sig in i helgen. Nästa vecka väntar Fed – och då lär räntan återigen hålla i taktpinnen.
Top 20 – idag
Japan +2,09 % | SKF +1,97 % | Clas Ohlson +1,93 % | HMS Networks +1,82 % | AQ Group +1,76 % | SaltX +1,60 % | Electrification & Smart Grid +1,48 % | Clean Energy +1,44 % | Emerging Markets +1,19 % | Cloetta +1,13 % | S&P 500 +1,01 % | World Financials +0,93 % | Hexpol +0,86 % | Gold Mining +0,82 % | DAX +0,81 % | Nordea +0,81 % | World ex USA +0,78 % | ABB +0,78 % | Handelsbanken +0,73 % | World Small Cap +0,67 %
Efter fredagens starka amerikanska jobbsiffra går marknaden in i en vecka där inflation och räntor åter hamnar helt i centrum.
USA skapade 162 000 nya jobb i augusti, klart över förväntningarna på 56 000. Den oväntade styrkan fick marknaden att skruva upp sannolikheten för en räntehöjning från Federal Reserve den 16 september från omkring 50 till 60 procent.
Därför blir veckans amerikanska KPI-siffra särskilt viktig. Inflationen kan i praktiken avgöra hur Fed väger en fortsatt stark ekonomi mot ett inflationstryck som ännu inte är besegrat. Även producentpriserna, PPI, blir intressanta eftersom de spiller över i Feds föredragna inflationsmått PCE.
I Europa riktas blickarna mot ECB på torsdag. Där väntas enligt prognosen i vårt underlag en höjning av depositräntan med 25 punkter till 2,50 procent. Dessutom kommer bland annat industriproduktion och definitiva tyska inflationssiffror.
Även Sverige får en viktig vecka. Augustis inflationssiffror blir centrala för bedömningen av om Riksbanken kan höja räntan redan i år. På kalendern finns också BNP-indikator, bostadspriser och SEB:s boprisindikator.
Marknadsindikatorer
Marknaden skickar just nu ovanligt blandade signaler.
Den amerikanska tioårsräntan har stigit till 4,79 procent, samtidigt som Brentoljan ligger kring 96 dollar fatet. Kombinationen av höga långräntor och dyr energi är knappast den miljö centralbankerna önskar sig när inflationskampen ska avslutas.
Ändå är volatiliteten låg. VIX ligger på 14,53 och VSTOXX kring 15,6, båda på nivåer som signalerar förhållandevis stor marknadsro.
Sentimentet är däremot mer försiktigt. Fear & Greed ligger på 42 – Fear, efter 52 veckan innan. AAII-undersökningen visar samtidigt 39,7 procent optimister mot 37,6 procent pessimister. Det är en tydlig förbättring från föregående vecka, då pessimismen låg på hela 44,4 procent, men knappast någon eufori.
Tekniskt ser bilden betydligt starkare ut. Samtliga 13 index i vår bevakning ligger fortfarande över MA200. Genomsnittet är +7,3 procent över MA200, +1,4 procent över MA50 och i princip exakt vid MA20. RSI ligger i genomsnitt på beskedliga 54,8.
Den långa trenden är alltså fortfarande stark – samtidigt som den korta trenden har tappat fart.
Reflektion
Det är en spännande kombination inför vecka 37.
Aktiemarknaden befinner sig fortfarande i en tydlig långsiktig upptrend. Volatiliteten är låg och investerarna är långt ifrån panikslagna. Samtidigt har räntemarknaden börjat ställa en betydligt besvärligare fråga:
Tänk om ekonomin helt enkelt är för stark för att centralbankerna ska kunna slappna av?
Fredagens amerikanska jobbsiffra illustrerade dilemmat perfekt. Det som normalt borde vara goda nyheter – fler jobb och en motståndskraftig ekonomi – blev istället ett argument för högre räntor och fallande börser.
Och med en amerikansk tioåring nära 4,8 procent och Brent kring 96 dollar behöver inflationen knappast mycket hjälp för att fortsätta vara besvärlig.
Därför blir veckans KPI-siffror viktigare än vanligt.
För vår del finns det ännu ingen anledning att argumentera med trenden. Alla 13 bevakade index ligger över MA200. Men avståndet till MA20 har i princip försvunnit och sentimentet har gått från Neutral till Fear.
Marknaden är alltså fortfarande stark.
Men den går in i vecka 37 med betydligt mindre fallhöjd i räntemarknaden än i aktiemarknaden.
Kaptensbindeln på Clas Ohlson – men bredden imponerade
Makro
Efter tre svagare handelsdagar återvände köparna till Stockholmsbörsen på torsdagen. Bakom lättnaden låg bland annat en stabilisering i de amerikanska långräntorna. Den amerikanska tioåringen låg kring 4,75–4,76 procent vid svensk börsstängning, efter att Fed-guvernören Christopher Waller öppnat för oförändrad ränta i september om kommande inflationsdata inte överraskar.
Samtidigt ligger oron i Mellanöstern kvar som en tydlig riskfaktor. Brentoljan handlades kring 96,50 dollar fatet – en nivå som håller både inflations- och räntefrågan levande.
Efter några dagar präglade av risk-off räckte det alltså med något mindre ränteoro och ett ljusare nyhetsflöde för att köparna skulle återvända.
Sektorer & bolag
Uppgången var ovanligt bred, med cyklisk industri i en ledande roll. I laget tog dagens rapportör Clas Ohlson kaptensbindeln med +6,84 procent och nytt kursrekord.
Bakom kaptenen följde flera olika delar av laguppställningen. Gold Mining steg +4,29 procent, flatexDEGIRO +4,03, AQ Group +3,91 och Svolder +3,67 procent. Uran, fysiskt guld och Nordnet återfanns också högt upp.
Industrin deltog brett genom bland andra Sandvik, HMS Networks, SKF och Atlas Copco. Investmentbolag och finans bidrog från flera håll, samtidigt som ETF-delen visade styrka över såväl regioner som småbolag, infrastruktur och breda index.
41 av lagets 45 innehav stängde på plus. Hela 28 steg minst 1 procent.
Kaptensbindeln satt på Clas Ohlson – men det här var en lagseger.
Reflektion
Det mest intressanta idag är kanske inte att börsen steg – utan att investerarna fortfarande vågar blicka bortom dagsoron.
Mellanöstern, ett oljepris kring 96 dollar och amerikanska långräntor runt 4,75 procent är knappast en självklar miljö för ökad riskvilja. Ändå kom köparna tillbaka brett när några av orosmolnen lättade något.
AAII:s senaste mätning visar samtidigt en tydlig omsvängning i sentimentet. Andelen positiva investerare steg från 32,9 till 39,7 procent, medan de negativa minskade från 44,4 till 37,6 procent. Samtidigt visar ett VIX kring 15 att marknaden knappast präglas av någon större rädsla.
Kanske finns där en portion FOMO. Men det finns också något mer fundamentalt. Bolagen har levererat starka rapporter, orderböckerna ger stöd framåt och vinsterna växer. Det ger investerarna skäl att blicka förbi den dagsaktuella oron.
Det är på sitt sätt imponerande. Marknaden blundar inte nödvändigtvis för riskerna – men den tycks just nu vara beredd att se förbi dem.
Clas Ohlson har varit en aktie som många velat döma ut för tidigt.
Under vintern och våren har säljrekommendationer återkommit med ungefär samma grundtema: aktien har gått för långt, värderingen är hög och förr eller senare måste en försiktig konsument sätta stopp.
Problemet är bara att Clas Ohlson fortsatt leverera.
I morse presenterade bolaget sitt bästa första kvartal hittills. Försäljningen ökade med 16 procent och organiskt med 11 procent. Rörelseresultatet steg från 278 till 393 miljoner kronor och rörelsemarginalen förbättrades från 9,9 till 12,0 procent. Även kassaflödet stärktes.
Och styrkan verkar inte ha tagit slut med kvartalet. I augusti ökade försäljningen organiskt med ytterligare 8 procent.
Det kanske mest intressanta är när Clas Ohlson har åstadkommit detta.
Bolaget har levererat genom en period präglad av inflation, höga räntor och en konsument som hållit hårdare i plånboken. Nu börjar konsumentoptimismen först så smått återvända. Clas Ohlson går alltså in i ett potentiellt bättre konsumtionsklimat från en position av styrka.
Från turnaround till kvalitetsbolag?
Under vd Kristofer Tonström har Clas Ohlson genomgått en remarkabel förändring. Fokus på rätt sortiment, kostnadskontroll, inköp och lönsam tillväxt har gett resultat.
Bolagets nya långsiktiga mål är omkring 5 procents organisk tillväxt, 12 procents rörelsemarginal och 30 procents avkastning på sysselsatt kapital.
Redan under första kvartalet levererades 11 procents organisk tillväxt och en rörelsemarginal på 12 procent.
Det betyder förstås inte att utvecklingen kan extrapoleras rakt fram. Valutor, frakter, konkurrens och konsumenternas efterfrågan förändras. Och efter aktiens fantastiska utveckling är värderingen en fullt legitim invändning.
Men någonstans här blir Clas Ohlson också ett intressant exempel på skillnaden mellan att analysera vad en aktie borde göra och att följa vad den faktiskt gör.
Jag följer trenden – inte rubrikerna
Under Clas Ohlsons resa har det inte saknats analyser om att aktien gått för långt eller att toppen borde vara nära.
Kanske får någon av dem rätt i morgon. Kanske om ett halvår.
Jag vet inte.
Och det fina med min strategi är att jag inte behöver veta.
Jag vill att fundamenta ska vara godkända. Därefter låter jag trenden fatta beslutet. Så länge verksamheten levererar och aktien befinner sig i en positiv långsiktig trend finns det för mig ingen anledning att sälja enbart därför att någon anser att kursen gått för långt.
Det betyder inte att jag blundar för värderingen. Tvärtom. Ju högre värdering, desto större blir fallhöjden den dag bolaget inte längre motsvarar förväntningarna.
Men att försöka sälja en vinnare därför att den borde ha toppat är också ett beslut – och ett beslut som kan bli dyrt.
Clas Ohlson är ett bra exempel.
Trots återkommande varningar har bolaget fortsatt att leverera. I dag möttes ännu en stark rapport av en tydligt positiv börsreaktion.
Jag tänker därför fortsätta göra precis det som hittills fungerat:
Fundamenta får avgöra om bolaget platsar i laguppställningen. Trenden får avgöra hur länge det får stanna.
Toppar syns bäst i backspegeln. Fram till dess följer jag trenden.
Augusti har historiskt hört till årets svagare börsmånader. Den här gången blev det tvärtom. Stockholmsbörsens breda index, OMXSPI, steg +1,70 %, medan laguppställningen avancerade hela +4,12 %. Inklusive likvid och räntor blev månadsavkastningen +3,39 %.
Augusti blev därmed en påminnelse om varför jag hellre följer trenden än kalendern.
Makro
Månaden bjöd knappast på någon spikrak resa. Stockholmsbörsen noterade under augusti hela elva röda handelsdagar i följd, men nedgångarna var överlag små. Trots en periodvis försiktig marknad uteblev den större sättningen och månaden kunde till slut summeras på plus.
Inflation, arbetsmarknad och räntor fortsatte samtidigt att styra mycket av sentimentet. Under stora delar av månaden höll marknaden fast vid bilden av en relativt motståndskraftig ekonomi.
Men precis i slutet av augusti förändrades tonläget.
Fed-chefen Kevin Warshs budskap i Jackson Hole fick marknaden att åter skruva upp förväntningarna på amerikanska räntor. Samtidigt blossade konflikten mellan USA och Iran upp på nytt, med stigande oljepris som följd. Kombinationen av högre marknadsräntor och dyrare energi ökade inflationsoron och satte bland annat press på guldet under månadens sista handelsdag.
Det förändrar inte berättelsen om augusti – men det kan mycket väl bli en del av berättelsen om september.
Sektorer & bolag
Månadens tydligaste tema i laguppställningen hittar vi bland råvarorna.
L&G Gold Mining rusade +32,87 % och placerade sig i en klass för sig. Även VanEck Uranium and Nuclear Technologies +9,15 % och WisdomTree Physical Gold +7,16 % placerade sig högt.
Bakom råvarorna var bilden betydligt bredare.
Bure +20,43 % stack ut bland investmentbolagen, medan Hexpol, Clas Ohlson, Sandvik, SKF, HMS Networks och AQ Group alla återfanns högt i månadslistan.
Här finns också ett intressant stråk av industri, elektrifiering och AI-relaterad infrastruktur. AI-temat handlar inte längre enbart om de stora amerikanska teknikbolagen. Investeringarna i datacenter, kraftförsörjning, automation och digitalisering spiller allt tydligare över på andra delar av ekonomin.
Samtidigt steg Swedbank Robur Technology +7,55 %, vilket visar att även den mer traditionella teknikexponeringen fortsatte bidra.
Reflektion
Det mest tillfredsställande med augusti är egentligen inte att laguppställningen steg +4,12 %, utan hur avkastningen skapades.
Gold Mining gav naturligtvis ett mycket stort bidrag, men styrkan begränsades inte till ett enda tema. Råvaror, investmentbolag, industri, teknik, försvar, energi och tillväxtmarknader återfinns alla bland månadens bättre placeringar.
Diversifieringen gjorde med andra ord sitt jobb.
Samtidigt finns det anledning att gå in i september med öppna ögon. Augustis sista dagar gav stigande amerikanska räntor, högre oljepris och ett svagare guld. Om det bara var några stökiga avslutningsdagar eller början på ett förändrat marknadsklimat återstår att se.
Augusti slutade starkt – men september börjar med andra förutsättningar.
Top 20 – augusti
🥇 L&G Gold Mining +32,87 %
🥈 Bure +20,43 %
🥉 Hexpol +9,88 %
VanEck Uranium & Nuclear Technologies +9,15 %
Clas Ohlson +8,76 %
Sandvik +8,28 %
SKF +7,92 %
Swedbank Robur Technology +7,55 %
WisdomTree Physical Gold +7,16 %
HMS Networks +7,11 %
AQ Group +6,27 %
VanEck Defense +6,08 %
SPDR MSCI Emerging Markets +5,25 %
Xtrackers MSCI World Energy +4,51 %
Global X European Infrastructure Development +4,33 %
