Dagens Puls – Verkstaden vaknade när börsen växlade upp
Stockholmsbörsen inledde veckan med en kraftfull återhämtning efter förra veckans turbulens. Verkstadsindustrin tog revansch, Wall Street bidrog med draghjälp och i vårt internationella lag tog tyska flatexDEGIRO kaptensbindeln.
Börsen tog revansch
Efter förra veckans AI-frossa och torsdagens kraftiga nedgång fick Stockholmsbörsen en välkommen uppstuds.
Uppgångarna tilltog efter Wall Streets positiva öppning, där AI-relaterade bolag återigen satt i förarsätet.
Vid stängning hade breda OMXSPI stigit 1,2 procent medan storbolagsindex OMXS30 avancerade 1,6 procent. Båda avslutade handeln på dagshögsta.
Särskilt glädjande var återhämtningen inom svensk verkstadsindustri. Flera av de bolag som pressades under förra veckan återfanns bland dagens vinnare.
FlatexDEGIRO tog kaptensbindeln
Dagens starkaste spelare i vårt internationella lag blev tyska flatexDEGIRO, som steg 4,57 procent.
Aktien fick stöd av positiva analytikerbesked. Goldman Sachs höjde riktkursen från 48 till 50 euro och upprepade sin köprekommendation.
Även Barclays upprepade köp och justerade upp riktkursen från 43 till 44 euro.
SaltX tar ytterligare ett steg
SaltX Technology steg 3,72 procent efter beskedet att bolaget tillsammans med franska Groupe Pigeon slutfört en förstudie med positivt resultat.
Projektet gäller en kommersiell anläggning för elektrifierad kalkproduktion i franska Vaiges, med en planerad årsproduktion på 40 000 ton bränd kalk.
Byggstart planeras till 2028.
Det är ett intressant steg framåt, även om vägen till kommersiell produktion fortfarande är lång.
Verkstadsindustrin vaknade
HMS Networks steg 3,26 procent, Hexagon 3,21 procent och ABB 2,74 procent.
Även SKF, Atlas Copco och Alfa Laval återhämtade sig tydligt.
Hexagon fick dessutom höjda riktkurser från både Citi och Danske Bank.
Citi höjde riktkursen från 95 till 105 kronor och upprepade neutral rekommendation. Banken ser förbättrade tillväxtutsikter efter en stark kvartalsrapport, men anser samtidigt att mycket av potentialen redan återspeglas i aktiekursen.
Danske Bank höjde riktkursen från 130 till 135 kronor och upprepade köp.
Halvledarna vid ett vägskäl
I vårt internationella lag har vi även tagit en mindre position i VanEck Semiconductor ETF, som steg 2,25 procent under dagen.
ETF:en befinner sig vid sitt 200-dagars glidande medelvärde, MA200, där vi nu följer om trenden förmår vända uppåt.
Positionen är liten och får utvecklas i takt med marknadens signaler.
Trenden är vår chef.
Dagens Top 20
Utveckling måndag 26 oktober 2026
🇩🇪 flatexDEGIRO +4,57 %
🇸🇪 SaltX Technology +3,72 %
🇸🇪 HMS Networks +3,26 %
🇸🇪 Hexagon +3,21 %
🇸🇪 Bure Equity +2,87 %
🇸🇪 ABB +2,74 %
🇩🇪 VanEck Defense ETF +2,39 %
🇩🇪 VanEck Semiconductor ETF +2,25 %
🇸🇪 SKF +2,19 %
🇸🇪 Nordea +2,03 %
🇸🇪 Atlas Copco +2,01 %
🇸🇪 Clas Ohlson +1,96 %
🇸🇪 Alfa Laval +1,82 %
🇸🇪 Lundbergföretagen +1,77 %
🇳🇴 Storebrand +1,70 %
🇸🇪 Investor +1,57 %
🇸🇪 Handelsbanken +1,57 %
🇸🇪 AQ Group +1,50 %
🇸🇪 XACT Sverige ETF +1,50 %
🇸🇪 Skanska +1,07 %
Regelboken gäller även när börsen stiger
Dagens uppgång är välkommen efter förra veckans turbulens, men en stark börsdag förändrar inte vår strategi.
Vi har successivt ökat kassan när marknaden försvagats och enskilda innehav brutit sina långsiktiga trender.
Det har inte handlat om att förutspå ett börsfall, utan om att följa våra regler.
Nu får marknaden visa om återhämtningen har kraft att utvecklas till något mer bestående.
Vi jagar inte uppgångar och vi försöker inte gissa nästa börsdag. Vi följer trenden och låter regelboken göra sitt jobb.
Börserna går in i en intensiv vecka med dubbla räntebesked, fortsatt rapportflod och viktiga konjunktursiffror. Samtidigt har den senaste tidens AI-frossa, stigande oljepriser och höga obligationsräntor ökat nervositeten på finansmarknaderna. Den långsiktiga uppåttrenden består på de flesta börser, men marginalerna krymper.
Börsen – bulltrenden sätts på prov
Den senaste tidens börsoro har satt tydliga avtryck i den tekniska bilden.
Av de 13 börsindex vi följer ligger 11 under sitt 50-dagars glidande medelvärde, MA50. Den kortsiktiga trenden har alltså försvagats på bred front.
Den långsiktiga bilden är fortfarande betydligt ljusare. Nästan samtliga index handlas över MA200, även om avståndet har minskat. Helsingforsbörsen har marginellt passerat under sitt långsiktiga medelvärde, men ett så begränsat trendbrott ger knappast anledning att dra några långtgående slutsatser.
Det är snarare den samlade utvecklingen som är intressant.
Börserna närmar sig ett vägskäl. Den kortsiktiga svagheten är tydlig, men den långsiktiga uppåttrenden har ännu inte brutits på bred front.
Marknadens orosmoln – olja, räntor och AI
Flera faktorer bidrar till den ökade osäkerheten.
Oljepriset har stigit kraftigt och Brentoljan handlas kring 117 dollar per fat. Den geopolitiska oron och risken för störningar i oljeleveranserna bidrar till uppgången. Ett fortsatt högt oljepris kan samtidigt hålla inflationstrycket uppe och försvåra centralbankernas arbete.
Obligationsräntorna är en annan utmaning. Den amerikanska tioårsräntan ligger kring 5 procent, vilket innebär fortsatt höga finansieringskostnader och ökad konkurrens om kapitalet. Höga räntor påverkar också värderingarna på börsen, inte minst för tillväxtbolag.
AI-frossan har dessutom fått investerarna att ifrågasätta om teknikjättarnas enorma investeringar i artificiell intelligens kommer att generera tillräcklig avkastning.
AI-revolutionens långsiktiga möjligheter är stora, men marknaden börjar ställa allt högre krav på konkreta resultat.
Till detta kommer de växande skuldbergen, inte minst i USA. Höga räntor gör skuldsättningen alltmer kostsam och begränsar det ekonomiska handlingsutrymmet.
Sammantaget har marknadens risktolerans minskat.
Marknadstemperaturen – oron har ökat
Investerarnas försiktighet syns även i sentimentindikatorerna.
I den senaste AAII-undersökningen är 45,8 procent negativa till börsens utveckling, medan 36,9 procent är positiva.
Volatilitetsindexen VIX och VSTOXX ligger samtidigt kring 19 respektive 22. Det signalerar ökad osäkerhet, men ännu inte någon utbredd panik.
Det finns också ljuspunkter.
De ekonomiska överraskningsindexen ligger fortfarande på positiva nivåer i både USA och euroområdet. Den europeiska indikatorn har visserligen försvagats, men den ekonomiska statistiken överträffar fortfarande förväntningarna sammantaget.
Marknaden är nervös, men det är ännu för tidigt att dra slutsatsen att konjunkturen eller den långsiktiga börstrenden har vänt.
Ekonomin – centralbankerna i huvudrollen
🇺🇸 USA – Fed och teknikjättarna
Onsdagens räntebesked från Federal Reserve blir en av veckans viktigaste händelser.
Marknaden räknar med att styrräntan lämnas oförändrad i intervallet 3,75–4,00 procent.
Minst lika intressant blir hur centralbanken bedömer inflationen och den ekonomiska utvecklingen framöver.
Den amerikanska ekonomin har hittills visat motståndskraft, men höga obligationsräntor, oljepriser och fortsatt inflationstryck komplicerar bilden.
Under veckan väntas också viktiga konjunktursiffror, däribland BNP för tredje kvartalet och inflationsmåttet PCE.
Samtidigt väntar en kraftmätning inom tekniksektorn.
På onsdag kväll rapporterar Microsoft och Alphabet. Efter den senaste tidens AI-frossa kommer marknaden att granska investeringarna i artificiell intelligens och framför allt deras bidrag till intäkter och lönsamhet.
Rapporterna kan få stor betydelse för börshumöret långt utanför tekniksektorn.
🇪🇺 Euroområdet – ECB och inflationen
På torsdag lämnar Europeiska centralbanken sitt räntebesked.
Efter septemberhöjningen väntas ECB hålla räntorna oförändrade.
Centralbanken behöver väga inflationstrycket mot en fortsatt svag ekonomisk utveckling och ökad politisk och finansiell osäkerhet.
Under veckan publiceras även preliminära BNP-siffror för tredje kvartalet och inflationsstatistik för oktober.
Den tyska Ifo-indikatorn och andra förtroendemätningar ger ytterligare ledtrådar om utvecklingen i Europas största ekonomi.
🇸🇪 Sverige – konjunkturen i fokus
Torsdagen blir särskilt intressant för svensk ekonomi.
Då publiceras BNP-indikatorn för tredje kvartalet, Konjunkturinstitutets barometer och detaljhandelsstatistik.
Tillsammans ger siffrorna en aktuell bild av hur den svenska ekonomin utvecklas.
Även producentpriser och löneutveckling finns på veckans agenda.
På den politiska fronten fortsätter arbetet med att bilda en ny regering. Centerpartiets ledare Elisabeth Thand Ringqvist ska på måndag återrapportera sitt sonderingsuppdrag till talmannen.
Rapporter – nu ska företagen leverera
Rapportperioden fortsätter med hög intensitet, både i Sverige och internationellt.
På Stockholmsbörsen inleds veckan med Alleima på måndag.
Tisdagen bjuder på Assa Abloy och Alfa Laval, som är veckans enda rapporterande bolag i vårt lag.
Alfa Laval väntas redovisa tillväxt med stöd av tidigare stark orderingång. Samtidigt blir bolagets kommentarer om efterfrågan och utsikterna framöver särskilt intressanta.
På onsdagen rapporterar Epiroc och Traton, medan torsdagens huvudnummer blir Boliden.
Veckan avslutas med bland andra AstraZeneca på fredag.
Internationellt riktas stor uppmärksamhet mot Microsoft och Alphabet, vars rapporter kan bli avgörande för hur marknaden värderar AI-investeringarna framöver.
Rapportperioden handlar inte bara om vilka företag som överträffar analytikernas prognoser. Minst lika intressant är hur aktiemarknaden reagerar på resultaten.
Starka rapporter som belönas med stigande aktiekurser kan visa var marknaden fortfarande ser möjligheter.
Laget – ökad kassa ger nya möjligheter
Den senaste veckans börsnedgångar har inneburit ytterligare regelstyrda nedviktningar och försäljningar i laget.
Likviditeten har därmed fortsatt att öka.
Det är inte resultatet av någon prognos om fallande börskurser. Det är helt enkelt regelboken som har gjort sitt jobb.
Samtidigt innebär den större kassan en ökad handlingsfrihet.
Rapportperioden är ett utmärkt tillfälle att identifiera företag som levererar starka resultat, har attraktiva värderingar och uppvisar en positiv kursutveckling.
Vi följer därför rapporterna noggrant och letar efter nya kandidater till laget.
Förutsättningen är dock att den långsiktiga bulltrenden överlever.
En korrigering inom en uppåtgående marknad kan skapa attraktiva köptillfällen. Men ett bredare trendbrott skulle förändra förutsättningarna.
Vi behöver därför inte försöka förutse vart börsen ska ta vägen.
Vi fortsätter att följa vår strategi.
Veckans slutsats
Börsens oro skapar möjligheter, men bara så länge den långsiktiga uppåttrenden består.
Regelboken har ökat vår handlingsfrihet. Nu låter vi företagen visa vilka som förtjänar en plats i laget.
Dagens Puls – När börsen faller får regelboken tala
Stockholmsbörsen färgades illröd under torsdagens intensiva rapportdag. Det breda OMXSPI föll 1,9 procent medan storbolagsindexet OMXS30 backade hela 2,5 procent. Även på Wall Street är riskaptiten svag, med kraftiga nedgångar på Nasdaq.
Laget kom undan med en nedgång på 1,10 procent. Ingen anledning att jubla, men ett kvitto på att vår strategi hittills fungerat väl i en alltmer svårnavigerad marknad.
Disciplin framför prognoser
Trots att jag fortfarande betraktar den övergripande börstrenden som positiv har jag under en tid varit restriktiv med nya köp.
Regelboken har successivt avyttrat, viktat ned och halverat innehav som fallit under sitt 200-dagars glidande medelvärde, MA200. Bland annat var Atlas Copco redan halverat inför dagens rapport.
Samtidigt har jag byggt upp positioner inom mer defensiva sektorer, bland annat genom ETF:er inom globala dagligvaror och hälsovård. Även Beijer Ref har fått ökat förtroende.
Resultatet är att likviditeten nu uppgår till 14 procent och obligationsinnehaven till drygt 6 procent.
Det är inte en prognos om fallande kurser som fått mig att öka kassan. Det är helt enkelt regelboken som gjort sitt jobb.
Atlas Copco föll tungt
Hela 65 bolag, motsvarande omkring en fjärdedel av Stockholmsbörsens samlade marknadsvärde, rapporterade under torsdagen.
Atlas Copco blev en av dagens stora förlorare. Aktien föll omkring 7,7 procent efter en rapport där orderingången visserligen ökade med 25 procent, men där tillväxten inom vakuumteknik inte nådde förväntningarna.
Vd Vagner Rego pekade dessutom på en fortsatt utmanande makromiljö i Europa.
För laget innebar nedgången en tydlig belastning, men den tidigare halveringen begränsade skadan.
Beijer Ref trotsade börsfallet
Dagens ljuspunkt blev Beijer Ref, som steg 2,30 procent efter en stark kvartalsrapport.
Omsättningen ökade med nästan 20 procent till 11,6 miljarder kronor, medan den organiska tillväxten uppgick till imponerande 8,3 procent.
Rörelseresultatet steg till 1 286 miljoner kronor, vilket var 6,5 procent bättre än analytikernas förväntningar.
Bolaget redovisade dessutom rekordnivåer för försäljning, resultat och operativt kassaflöde under ett enskilt kvartal.
En välkommen påminnelse om att det även under mörka börsdagar finns företag som levererar.
Linc och Nordnet rapporterade
Life science-investeraren Linc steg 0,88 procent efter en rapport som visade fortsatt stabil substansvärdeutveckling. Bolaget presenterade dessutom ett nytt aktieåterköpsprogram.
Nordnet levererade sitt näst bästa kvartalsresultat någonsin, med ett rörelseresultat som ökade 24 procent till nära 1,1 miljarder kronor.
Trots detta föll aktien 3,12 procent. Marknadens förväntningar är högt ställda, och även starka resultat kan mötas av besvikelse.
Nordnet fortsätter samtidigt sina förberedelser för etableringen i Tyskland och planerar att lansera egna ETF:er under 2027.
Top 10 – dagens starkaste i laget
Beijer Ref +2,30 %
Xtrackers World Consumer Staples +2,21 %
Xtrackers World Health Care +2,05 %
Linc +0,88 %
Cloetta +0,43 %
Clas Ohlson +0,25 %
XACT Obligation +0,16 %
iShares € Govt Bond 3–7yr +0,02 %
Svolder 0,00 %
Xtrackers World Financials −0,18 %
Blicken framåt
På Wall Street fortsätter nedgångarna under torsdagskvällen. Nasdaq Composite faller omkring 2,5 procent och S&P 500 backar 1,3 procent.
Det är lätt att bli pessimistisk när nästan allt lyser rött. Men min uppgift är inte att förutse nästa börsdag.
Jag ska äga bra företag, följa trenderna, hantera riskerna och låta regelboken styra besluten.
Börsen bestämmer avkastningen. Regelboken hjälper mig att hantera risken.
Dagens Puls – Starka rapporter, svaga kursreaktioner
Stockholmsbörsen vände upp under eftermiddagen och avslutade onsdagen på plus. Både OMXSPI och OMXS30 steg 0,2 procent, samtidigt som oljepriset föll tillbaka.
För vårt eget lag blev det också en positiv börsdag, även om rapportmottagandet var minst sagt blandat.
Fyra av våra bolag presenterade kvartalsrapporter. Endast ett belönades med stigande aktiekurs, medan de övriga tre föll. Gemensamt för de tre förlorarna är dock att de fortfarande handlas ovanför MA200.
Regelboken ger därför ingen anledning till förändringar.
HMS Networks – rekordomsättning men kursras
HMS Networks passerade för första gången miljardgränsen i kvartalsomsättning. Intäkterna steg 15 procent till 1 024 Mkr, samtidigt som orderingången ökade hela 29 procent.
Rörelseresultatet på 253 Mkr överträffade dessutom analytikernas förväntningar och rörelsemarginalen uppgick till 24,7 procent.
Trots detta föll aktien hela 7,58 procent. Marknaden fokuserade på risken för kortsiktig marginalpress till följd av nya handelstullar. Bolaget planerar prishöjningar i början av 2027 för att möta kostnadsökningarna.
En påminnelse om att en stark rapport inte alltid innebär en stigande aktiekurs.
Handelsbanken och SKF fick också kalla handen
Handelsbanken presenterade ett räntenetto något under förväntningarna. Samtidigt kom ett positivt kapitalbesked från Finansinspektionen, som kan öppna för ytterligare kapitalåterföring till aktieägarna.
Aktien föll 3,03 procent.
SKF överträffade kvartalsförväntningarna, men försiktiga utsikter på kort sikt bidrog till att aktien backade 1,28 procent.
Marknaden fortsätter alltså att lägga stor vikt vid framtidsutsikterna, även när de redovisade resultaten är starka.
Storebrand – dagens rapportvinnare
Norska Storebrand gick mot strömmen och steg 2,05 procent efter en stark kvartalsrapport.
Rörelseresultatet ökade med 7 procent till rekordhöga 1 162 miljoner norska kronor, drivet av fortsatt tillväxt inom försäkringsverksamheten.
Trots tillfälliga negativa effekter från räntor och valuta ligger bolaget kvar på plan för att nå sina långsiktiga mål.
Den starka kapitalpositionen, med en solvensgrad på 200 procent, öppnar dessutom för ökad kapitalåterföring. Styrelsen avser att föreslå en utdelningshöjning på 10 procent till omkring 6 NOK per aktie samt aktieåterköp på 2 miljarder NOK under 2027.
Storebrand blev därmed dagens positiva undantag bland våra rapporterande bolag.
Fyra rapporter, tre kursfall och en vinnare. Men samtliga fyra håller fortfarande ställningarna i laget.
FlatexDEGIRO – fortsatt tillväxt
Efter börsens stängning presenterade även vår tyska nätmäklare FlatexDEGIRO sina kvartalssiffror.
Intäkterna ökade 14 procent till 150 miljoner euro och resultatet steg närmare 30 procent till 50 miljoner euro.
Tillväxten inom mäklarverksamheten fortsätter, samtidigt som räntenettot bidrog positivt till resultatet. Bolaget pekar bland annat på fortsatt stark efterfrågan på värdepapperslån.
Ledningen håller fast vid helårsprognosen om cirka 650 miljoner euro i intäkter och ett koncernresultat på 200–230 miljoner euro.
Aktien steg omkring 1,5 procent i den inledande efterhandeln på Tradegate, trots att intäkter och resultat låg något under analytikernas uppskattningar.
Dagens Top 20 – Cloetta tar kaptensbindeln
Cloetta +2,38 %
Svolder +2,14 %
Storebrand +2,05 %
SaltX Technology +1,81 %
FlatexDEGIRO +1,48 %
iShares Core DAX ETF +1,41 %
Investor +1,24 %
Beijer Ref +1,16 %
Skanska +1,15 %
Xtrackers MSCI World Energy ETF +1,11 %
Xtrackers MSCI World Financials ETF +1,06 %
Xtrackers Stoxx Europe 600 ETF +0,92 %
VanEck Uranium and Nuclear Technologies ETF +0,89 %
Lundbergföretagen +0,88 %
ABB +0,84 %
Nordea +0,81 %
Xtrackers MSCI World ex USA ETF +0,77 %
Nordnet +0,66 %
iShares MSCI World Small Cap ETF +0,65 %
VanEck Defense ETF +0,59 %
Cloetta tog kaptensbindeln före Svolder och Storebrand.
Det är glädjande att se bredden i dagens uppgång. Här samsas svenska kvalitetsbolag och investmentbolag med internationella ETF:er inom bland annat energi, finans och försvar.
Även ABB återhämtade sig något efter gårdagens rapportfall.
Enskilda spelare kan ha en tung dag utan att hela laget behöver förlora matchen.
Regelboken håller kursen
Rapportsäsongen visar återigen hur snabbt marknadens förväntningar kan förändras. Starka resultat kan mötas av fallande kurser, samtidigt som andra bolag stiger utan några större nyheter.
För vår del är slutsatsen enkel.
Vi behöver inte förutse marknadens nästa reaktion. Vi behöver följa våra regler.
Så länge trenderna håller finns ingen anledning att låta en enskild rapportdag styra portföljen.
Trenden är min chef.
MA200 är ett beslutsverktyg, inte en prognosmaskin.
Dagens Puls – Stark ABB-rapport räckte inte när AI-oron styrde
Börsen – sentimentet tog kommandot
Stockholmsbörsen stängde tisdagen på minus, men återhämtade en del av nedgången efter den amerikanska börsöppningen.
OMXSPI föll 0,7 procent och OMXS30 backade 0,9 procent. Som mest var båda indexen ned omkring 1,5 procent.
AI-oron fortsätter att prägla handeln. Det handlar inte längre bara om amerikanska teknikbolag. Även svensk industri med kopplingar till de omfattande investeringarna i datacenter dras med i nedgången.
ABB – stark rapport, svag aktie
ABB levererade en imponerande rapport för tredje kvartalet. Orderingången ökade med 40 procent till drygt 12 miljarder dollar, klart över analytikernas förväntningar.
Omsättningen steg med 14 procent och det operativa resultatet förbättrades med 24 procent. Bolaget höjde dessutom sin tillväxtprognos för helåret.
Trots detta föll aktien med närmare 5 procent.
Marknaden oroar sig för hållbarheten i de enorma AI-investeringarna, och ABB har genom sin exponering mot datacenter hamnat mitt i den diskussionen.
Även Atlas Copco och Alfa Laval drogs med i nedgången.
Vårt lag – regelboken styr
Portföljen backade 0,39 procent och klarade sig därmed bättre än båda Stockholmsindexen.
ABB föll under MA200 och innehavet viktades därför ned. Vi behåller cirka 60 procent av ett fullt innehav. Aktien har fortfarande stigit omkring 30 procent sedan köp och omfattas därmed av vår särskilda regel för innehav under utlandsvistelsen.
Det är inte en prognos om ABB:s framtid, utan en konsekvens av vår riskhantering.
Vi har också börjat doppa tårna i två defensivare sektorer genom ETF:er inom global hälsovård och dagligvaror.
Hälsovård blev dagens tydliga vinnare i laget med en uppgång på 2,13 procent.
Dagens Top 15 – gröna öar i ett rött börshav
Placering
Innehav
Idag
1
Xtrackers World Health Care
+2,13 %
2
Cloetta
+0,89 %
3
Storebrand
+0,85 %
4
Svolder B
+0,66 %
5
Linc
+0,59 %
6
Nordea
+0,55 %
7
SaltX Technology
+0,52 %
8
iShares World Small Cap
+0,52 %
9
Handelsbanken A
+0,39 %
10
Xtrackers World Consumer Staples
+0,27 %
11
Xtrackers World Financials
+0,24 %
12
L&G Gold Mining
+0,24 %
13
SKF B
+0,18 %
14
iShares € Govt Bond 3–7yr
+0,15 %
15
Skanska B
+0,15 %
Reflektion – alla aktier faller inte samtidigt
Dagens handel visar hur snabbt sentimentet kan förändras. En stark rapport är inte alltid tillräcklig när investerarna börjar ifrågasätta värderingar och framtida investeringar.
Samtidigt finns det styrka på andra håll. Hälsovård, dagligvaror och flera finansbolag stod emot dagens nedgång.
Vi fortsätter därför att följa trenderna snarare än att försöka förutse när oron ska upphöra.
När känslorna styr marknaden får regelboken styra kapitalet.
Stockholmsbörsen inledde veckan i moll. OMXSPI föll 0,8 procent och OMXS30 backade 0,9 procent, trots en viss återhämtning mot stängning.
Vårt lag klarade sig betydligt bättre än index, med framför allt en stark topptrio.
Cloetta (+1,53 %) tog kaptensbindeln före Clas Ohlson (+1,14 %) och Hexpol (+0,87 %).
Efter fredagens AI-frossa syntes en viss återhämtning i USA, Japan och tillväxtmarknaderna, samtidigt som Europa tog ett steg tillbaka. Börshandeln fortsätter att präglas av tvära kast, där styrka och svaghet avlöser varandra mellan regionerna.
På den svagare sidan återfanns flera verkstadsbolag, däribland Atlas Copco och ABB.
Imorgon börjar allvaret. ABB blir först ut när rapportsäsongen drar igång för vårt lag. Nu får vi se vad företagen själva har att berätta.
Veckan framåt v43 – Rapporterna tar över när rädslan växer
19–23 oktober 2026
Börserna håller trenden – men nervositeten tilltar
Vi går in i en intensiv rapportvecka med ett ovanligt spännande utgångsläge. De stora börsindexen handlas fortfarande över sina långsiktiga trendlinjer, samtidigt som investerarnas oro har ökat markant.
Geopolitiken fortsätter att kasta sin skugga över marknaderna. Konflikterna kring rysk olja, energiförsörjningen och Hormuzsundet bidrar till osäkerheten. Samtidigt närmar sig både Federal Reserves nästa räntebesked och det amerikanska mellanårsvalet.
Den ekonomiska kalendern är förhållandevis tunn. I stället blir det företagens kvartalsrapporter som får möjlighet att visa om börsernas långsiktiga styrka har stöd i den faktiska vinstutvecklingen.
Veckans stora fråga är om rapporterna kan lugna en marknad som blivit alltmer nervös.
Rädsla på kort sikt – fortsatt positiv långsiktig trend
CNN:s Fear & Greed Index har fallit till 18, vilket innebär extrem rädsla. För bara en vecka sedan låg indexet på 46, nära neutralt territorium.
Även volatiliteten har stigit. Amerikanska VIX noterades senast till 19,99 efter en uppgång på nästan 30 procent under fem handelsdagar. Under fredagen var indexet tillfälligt över 22.
I Europa är bilden något lugnare. VSTOXX, som mäter den förväntade volatiliteten på Euro Stoxx 50, avslutade veckan kring 17 efter en nedgång på nästan 9 procent.
AAII:s senaste sentimentundersökning visar samtidigt att 41,6 procent av de amerikanska privatinvesterarna är pessimistiska, jämfört med 38,7 procent optimister.
Det intressanta är att denna oro ännu inte har brutit de långsiktiga börstrenderna.
Avstånd till MA200 vid senaste mätningen:
Nikkei 225: +7,4 %
S&P 500: +5,4 %
Nasdaq 100: +5,3 %
OMXS30: +4,9 %
OMXSPI: +4,1 %
DAX: +3,0 %
Samtidigt ligger Nasdaq 100 hela 4,4 procent under sitt 20-dagars glidande medelvärde.
Det kortsiktiga trendbrottet i Nasdaq 100 speglar den tilltagande nervositeten kring AI-relaterade bolag. Frågan är om vi nu ser början på en bredare sektorsrotation, där kapital söker sig från högt värderade teknikaktier till andra delar av börsen. Ännu är det för tidigt att dra några säkra slutsatser, men utvecklingen blir särskilt intressant att följa under rapportsäsongen.
Det är en påminnelse om att kortsiktig oro och långsiktig börsstyrka mycket väl kan existera samtidigt.
Olja, räntor och geopolitik
Oljepriset blir en fortsatt viktig temperaturmätare på världsekonomin och det geopolitiska läget.
Brentterminen för december handlades senast kring 109,69 dollar per fat. Det är en hög nivå som kan få konsekvenser för inflationen, företagens kostnader och centralbankernas handlingsutrymme.
Den amerikanska tioårsräntan har samtidigt fallit tillbaka till omkring 5,08 procent efter att tidigare under veckan ha handlats över 5,3 procent.
Det är en välkommen lättnad för aktiemarknaden, men räntenivån är fortfarande hög.
Utvecklingen illustrerar ett av marknadens stora dilemman: investerarna vill se lägre räntor, men inte därför att den ekonomiska tillväxten försämras kraftigt.
Ekonomin – PMI i centrum
Veckans viktigaste konjunktursignaler kommer från de preliminära inköpschefsindexen för oktober.
USA: Fredagens PMI-siffror blir särskilt intressanta för att bedöma styrkan i industrin och tjänstesektorn. Även bostadsstatistik och arbetsmarknadsrelaterade indikatorer står på agendan.
Federal Reserve befinner sig i sin tysta period inför räntebeskedet den 28 oktober. Marknadens förväntningar får därmed utvecklas utan nya vägledande uttalanden från centralbankens ledamöter.
Det amerikanska mellanårsvalet den 3 november närmar sig dessutom snabbt och kan bidra till fortsatt osäkerhet.
Euroområdet: Flash-PMI för oktober blir veckans huvudnummer. Därutöver följer vi tyskt producentprisindex, franskt företagsförtroende och inflationsförväntningarna.
Citis ekonomiska överraskningsindex visar fortfarande positiva värden för såväl USA som euroområdet. Det innebär att inkommande statistik sammantaget har överträffat analytikernas förväntningar.
Sverige: Den ekonomiska statistikveckan är lugn. Däremot fortsätter regeringsbildningen att stå i fokus, med ett väntat besked från talmannen på måndagen. På torsdag talar Riksbankens Per Jansson om de ekonomiska förutsättningarna för lönebildningen.
I Norge riktas uppmärksamheten mot industriförtroendet och arbetslösheten.
Rapportsäsongen växlar upp – här är veckans höjdpunkter
Nu väntar en av höstens mest intressanta rapportveckor. Flera bolag med betydelse för vår portfölj och bevakningslista ska bekänna färg.
Tisdag 20 oktober
ABB – orderingång, marginaler och efterfrågan inom elektrifiering och automation.
Onsdag 21 oktober
Handelsbanken – räntenetto, kreditförluster och kostnadskontroll.
HMS Networks – efterfrågan inom industriell kommunikation.
SKF – industrikonjunktur och lönsamhet.
Storebrand – kapitalförvaltning och försäkringsverksamhet.
Torsdag 22 oktober
Beijer Ref – organisk tillväxt, marginaler och marknadens förväntningar.
FlatexDEGIRO – kundaktivitet, intäkter och lönsamhet.
Linc – substansvärde och portföljutveckling.
Nordnet – kundtillväxt, handelsaktivitet och resultat.
SEB – räntenetto, kreditkvalitet och kapitalstyrka.
Fredag 23 oktober
Hexagon – orderingång och utvecklingen inom mätteknik och mjukvara.
Hexpol – volymer, marginaler och industriefterfrågan.
Det är särskilt intressant att flera industribolag rapporterar samtidigt. Här får vi möjlighet att jämföra företagens egna kommentarer om efterfrågan med den bild som inköpschefsindexen ger.
Beijer Ref blir också en rapport att följa extra noga. Efter aktiens svagare utveckling och den uppmärksamhet som riktats mot blankningarna kan rapporten få stor betydelse för marknadens förtroende.
Reflektion – låt företagen tala
Det finns något fascinerande med den nuvarande börsbilden.
Investerarnas rädsla har ökat kraftigt, men de flesta stora börsindexen befinner sig fortfarande ovanför MA200. Samtidigt har den ekonomiska statistiken på flera håll överraskat positivt.
Det betyder inte att riskerna är små. Tvärtom är kombinationen av höga energipriser, geopolitisk oro och höga obligationsräntor en påminnelse om hur snabbt förutsättningarna kan förändras.
Men det betyder heller inte att en börsnedgång är given.
För vår del handlar det därför om att fortsätta följa regelboken. De långsiktiga trenderna avgör vår risknivå, inte hur dramatiska rubrikerna för dagen råkar vara.
Rapporterna kommer att ge oss nya pusselbitar. Några bolag lär överraska positivt, andra negativt. Det viktiga är hur marknaden värderar informationen och hur aktiernas trender utvecklas.
Vi behöver inte förutse nästa börsrörelse. Vi behöver vara förberedda på den.
AI-frossan återvände till börserna under veckan. Men samtidigt som tidigare draglok inom tekniksektorn förvandlades till sänken visade andra delar av marknaden styrka. Det blev en vecka som påminde oss om varför riskspridning och disciplin är viktiga delar av en långsiktig investeringsstrategi.
Börserna – Europa stod emot
Veckan bjöd på tydliga geografiska skillnader. Medan amerikanska teknikrelaterade aktier pressades fortsatte flera europeiska börser uppåt.
I Europa steg tyska DAX 2,13 procent, brittiska FTSE 100 3,13 procent och Dow Jones Europe 2,47 procent.
På andra sidan Atlanten var utvecklingen betydligt svagare. S&P 500 backade 1,95 procent under veckan, medan Dow Jones lyckades hålla sig på plus med 0,67 procent.
Även Asien visade svaghet. Japanska Nikkei 225 föll hela 5,37 procent.
Det var med andra ord inte en generell börsnedgång. Det var snarare en marknad där investerarna började värdera olika sektorer och geografier på nya sätt.
AI-frossan tillbaka – men marknaden breddades
Oron kring de stora AI-investeringarna tog åter fart. Investerarna ställer allt fler frågor om när de enorma satsningarna på datacenter, infrastruktur och artificiell intelligens faktiskt ska börja generera avkastning.
Osäkerheten förstärks av att flera betydande aktörer inom AI-sektorn fortfarande är onoterade, vilket begränsar insynen i deras ekonomi.
AI-frossan begränsades inte heller till de amerikanska teknikjättarna. Även svenska industribolag som under senare tid fått en viss AI-glans över sig pressades.
Det påminner oss om hur snabbt marknadens förväntningar kan förändras, även för bolag med starka underliggande verksamheter.
Samtidigt fanns det tydliga vinnare utanför tekniksektorn.
Industri, bygg, konsumentrelaterade bolag, finans och delar av den europeiska infrastrukturen visade styrka.
Det syntes också i vårt eget lag, där veckans främsta placeringar återfanns inom kylteknik, detaljhandel och konfektyr.
När gårdagens vinnare tappar fart behöver inte hela börsen följa efter. Kapitalet kan helt enkelt hitta nya vägar.
Veckans bolag – tre vinnare med olika drivkrafter
Beijer Ref – veckans vinnare, +9,55 %
Beijer Ref gjorde en imponerande comeback och tog hem veckans förstaplats.
SB1 Markets upprepade sin köprekommendation och höjde riktkursen från 191 till 200 kronor inför den kommande kvartalsrapporten.
Analyshuset pekade bland annat på positiva valutaeffekter, genomförda förvärv och en attraktiv värdering i förhållande till konkurrenterna.
Samtidigt är Beijer Ref fortfarande en av Stockholmsbörsens mest blankade aktier. Det gör kursutvecklingen extra intressant, även om det inte går att avgöra hur mycket av uppgången som eventuellt kan förklaras av blankares återköp.
Den kommande rapporten blir därför särskilt viktig. Högt ställda förväntningar i kombination med omfattande blankning kan bidra till stora kursrörelser åt båda håll.
För vår del är det särskilt glädjande att aktien, som relativt nyligen fick en plats i laget, nu visar tydlig styrka.
Clas Ohlson – fortsatt imponerande, +7,63 %
Clas Ohlson fortsätter att leverera.
Septemberförsäljningen ökade med 19 procent till 1 119 miljoner kronor, varav den organiska tillväxten uppgick till 12 procent.
E-handeln utvecklades starkt och tillväxten var positiv på samtliga nordiska marknader.
Handelsbanken lyfte dessutom in bolaget på sin lista över favoriter bland mindre bolag.
Det finns analytiker som varnar för en begränsad uppsida efter den starka kursutvecklingen. Men än så länge fortsätter Clas Ohlson att kombinera starka försäljningssiffror med positivt kursmomentum.
Cloetta – söt revansch, +7,36 %
Även Cloetta fick en rejäl skjuts av analytikerkåren.
SB1 Markets höjde rekommendationen till köp med riktkursen 62 kronor, medan Handelsbanken upprepade köp med riktkursen 63 kronor.
Förväntningarna inför kvartalsrapporten har stärkts, bland annat tack vare kostnadskontroll och möjligheter till förbättrade marginaler.
Dessutom har Cloetta inlett sin expansion i Nordamerika, där Ahlgrens bilar ska säljas i omkring 2 000 Target-butiker.
Efter tidigare kursnedgångar blev veckan en välkommen revansch för godistillverkaren.
Industri och bygg fortsatte framåt
Även Skanska hade en stark vecka med en uppgång på 4,26 procent.
Bolaget presenterade bland annat ett norskt vårdcenterprojekt värt cirka 310 miljoner svenska kronor och ett långsiktigt ramavtal med Instalco för installationsarbeten.
Investor steg 3,95 procent under veckan, samtidigt som investmentbolaget uppmärksammade sitt 110-årsjubileum.
Bland övriga industrirelaterade innehav noterades positiva veckor för SKF, Alfa Laval och Linc.
Det är glädjande att se hur flera traditionella kvalitetsbolag åter tar plats bland veckans vinnare.
Makro – oljan rusade och räntan låg kvar högt
Fredagskvällen bjöd på en kraftig uppgång i oljepriset.
Brentoljan steg med närmare 4 procent och handlades som högst kring 109,90 dollar per fat, den högsta nivån sedan maj.
Det är en utveckling som förtjänar uppmärksamhet. Ett ihållande högt oljepris riskerar att försvåra inflationsbekämpningen och sätta press på både hushåll och företag.
Den amerikanska tioårsräntan låg samtidigt relativt stilla kring 5,09 procent.
Kombinationen av höga räntor, dyr energi och osäkerhet kring avkastningen på AI-investeringarna innebär att marknaden fortfarande har flera riskfaktorer att hantera.
Veckans reflektion – trenden framför prognosen
Det är lätt att fastna i berättelsen om AI, särskilt efter de senaste årens kraftiga kursuppgångar.
Men veckans utveckling visar att börsen är större än en enda investeringstrend.
Medan tekniksektorn pressades gick flera andra sektorer starkt. Samtidigt var skillnaderna mellan enskilda bolag betydande.
Det är just därför vi försöker undvika att bygga strategin på prognoser om vilka branscher som ska gå bäst nästa månad eller nästa år.
Vi följer i stället kurstrenderna, bevakar riskerna och låter vår regelbok styra besluten.
En stark vecka innebär inte att riskerna har försvunnit. Lika lite betyder en svag vecka för teknikaktierna att AI-revolutionen är över.
Vi behöver inte veta vilken sektor som leder börsen nästa vecka. Vi behöver ha en strategi som fungerar även när ledartröjan byter ägare.
Dagens Puls – Investor 110 år och blickar mot nästa sekel
Fredag 16 oktober 2026
110 år av långsiktigt ägande. Investor firade jubileet med en kvartalsrapport som visade fortsatt tillväxt i substansvärdet och en stark utveckling inom Patricia Industries. Aktien belönades med en uppgång på 2,26 procent och tog tredjeplatsen i dagens laguppställning.
Investor – 110 år och fortfarande på offensiven
Familjen Wallenbergs investmentbolag Investor har blivit en av de verkliga institutionerna på Stockholmsbörsen. Med närmare 770 000 aktieägare är det också Sveriges mest ägda aktie.
Dagens rapport gav flera intressanta besked:
Det justerade substansvärdet ökade med 4 procent under tredje kvartalet till 1 258 miljarder kronor, motsvarande 411 kronor per aktie.
Patricia Industries levererade en totalavkastning på hela 15 procent.
De större onoterade dotterbolagen ökade omsättningen med 12 procent, varav 7 procent organiskt.
Investor utökade sitt ägande i EQT genom ett aktieköp på 3,5 miljarder kronor.
Mölnlycke fortsätter utvecklas och planerar en uppdelning i två självständiga verksamheter.
Kvartalets totalavkastning på 1 procent nådde visserligen inte upp till Stockholmsbörsens 2 procent. Men lyfter vi blicken till årets första nio månader framträder en annan bild: Investor har levererat 24 procents totalavkastning mot börsens 11 procent.
Investmentbolaget har dessutom överträffat börsens totalavkastningsindex under 15 år i följd och har därmed möjlighet att förlänga den imponerande sviten ytterligare.
Nästa 110 år
En av dagens trevligare kommentarer kom från Investors finanschef Jenny Ashman Haquinius, som i EFN Morgon konstaterade att bolaget redan blickar framåt mot nästa 110 år.
Det säger ganska mycket om kulturen i Investor.
Långsiktigt ägande handlar inte om att stå stilla. Det handlar om att utveckla bolag, investera i framtiden och låta värden växa över tid.
Satsningar på artificiell intelligens, fortsatt utveckling av portföljbolagen och ett ökat ägande i EQT visar att även en 110-åring kan vara offensiv.
Dagens lag – guldgruvorna tog kaptensbindeln
På börsen var det dock inte jubilaren som sprang snabbast.
Dagens topp fem:
L&G Gold Mining ETF +2,81 %
Beijer Ref B +2,37 %
Investor B +2,26 %
Cloetta +1,93 %
SKF B +1,88 %
Särskilt intressant var utvecklingen för våra guldplaceringar.
Medan WisdomTree Physical Gold steg försiktiga 0,17 procent rusade L&G Gold Mining ETF med 2,81 procent.
Skillnaden illustrerar hur guldgruvbolag kan reagera betydligt kraftigare än själva guldpriset. Gruvbolagen påverkas inte bara av guldpriset utan också av förväntningar på lönsamhet, produktionskostnader och aktiemarknadens riskaptit.
I dag var det gruvbolagen som fick bära kaptensbindeln.
Beijer Ref fortsatte samtidigt sin positiva utveckling och tog en fin andraplats med en uppgång på 2,37 procent.
En reflektion från sidlinjen
Investor är ett intressant exempel på vad uthållighet, disciplin och långsiktigt ägande kan åstadkomma.
Det betyder inte att varje kvartal blir bättre än index. Inte heller att aktiekursen alltid stiger.
Men när ett bolag under så lång tid lyckas utveckla sina innehav, återinvestera kapital och skapa värde för aktieägarna finns det anledning att studera arbetssättet.
I vår egen strategi arbetar vi med trender, riskspridning och tydliga regler för när vi ska öka eller minska exponeringen. Investor representerar en annan dimension av samma grundläggande tanke: att framgångsrikt investerande kräver både tålamod och disciplin.
110 år är en imponerande historia. Men kanske är det mest intressanta att Investor fortfarande talar mer om framtiden än om det förflutna.
Dagens Puls – AI-frossa och två rapporter med helt olika mottagande
AQ Group rusade – Nordea föll tungt
Stockholmsbörsen fortsatte nedåt under torsdagen. OMXSPI backade 0,4 procent medan storbolagsindex OMXS30 tappade 0,6 procent. Vårt lag klarade sig marginellt bättre än det breda indexet, trots betydande nedgångar i flera av våra stora industribolag.
Dagens stora kontraster stod AQ Group och Nordea för. Två rapporter som på olika sätt illustrerar hur känslig marknaden blivit för både positiva och negativa överraskningar.
AI-frossa eller ett förändrat risksentiment?
Flera AI-relaterade industribolag föll kraftigt under dagen. ABB tappade 3,32 procent, Atlas Copco 3,84 procent och Schneider Electric 2,42 procent. Även Alfa Laval pressades och stängde ned 2,79 procent.
Det intressanta är att nedgångarna kommer samtidigt som långräntorna har fallit och oljepriset varit relativt stabilt. Normalt skulle detta kunna ge stöd åt aktiemarknaden.
Min fundering är därför om vi snarare ser ett förändrat risksentiment än någon fundamental försämring av bolagens framtidsutsikter.
Flera bolag har dessutom levererat rapporter över förväntningarna utan att aktiekurserna belönats. När goda nyheter inte längre räcker för att driva kurserna uppåt kan det få investerare att säkra tidigare vinster och söka nya möjligheter.
Det behöver inte betyda att den långsiktiga trenden är bruten. Men marknaden kan behöva tid att smälta de senaste årens kraftiga kursuppgångar.
En återhämtning kan komma snabbt, kanske redan imorgon eller på måndag. Men exakt när vet ingen.
Det är därför vi följer trender och inte försöker förutse nästa börsdag.
AQ Group – tillväxt som imponerar
AQ Group blev en av dagens stora vinnare med en uppgång på 5,01 procent efter en stark rapport för tredje kvartalet.
Nettoomsättningen ökade med 21 procent till 2 566 miljoner kronor, medan rörelseresultatet steg med 36 procent till 259 miljoner kronor.
Särskilt imponerande var den organiska tillväxten på 17,9 procent.
Efterfrågan från försvarsindustrin och datacentersektorn fortsätter att vara stark, inte minst inom induktiva komponenter för kraftförsörjning och kylning.
Bolaget investerar dessutom i ytterligare produktionskapacitet och har genom förvärvet av tillgångar från Norlake skapat förutsättningar för fortsatt expansion.
Målet är att fördubbla leveranserna av induktiva komponenter till USA under de kommande åren.
Analytikerna har också reagerat positivt. SB1 Markets höjde riktkursen till 303 kronor med rekommendationen köp, medan DNB Carnegie höjde sin riktkurs till 241 kronor med rekommendationen behåll.
AQ Group visar att det fortfarande finns bolag där den operativa utvecklingen är tillräckligt stark för att övertyga marknaden, även under en nervös börsdag.
Nordea – en besvikelse trots stabil rapport
I andra änden av resultatlistan hittar vi Nordea, som rasade 8,02 procent.
Bankens rörelseresultat uppgick till 1 541 miljoner euro, något lägre än motsvarande kvartal föregående år men i linje med marknadens förväntningar.
Det var alltså inte själva resultatet som fick investerarna att reagera.
Besvikelsen handlade framför allt om att Nordea pausar sitt aktieåterköpsprogram på grund av diskussioner med Europeiska centralbanken om bankens interna kapitalmodeller.
Det innebär att nya återköp kan dröja till 2027.
Samtidigt finns flera positiva inslag i rapporten. Det förvaltade kapitalet ökade med 13 procent till rekordhöga 509 miljarder euro. Företagsutlåningen växte med 8 procent och kreditförlusterna låg kvar på låga nivåer.
Det är med andra ord ingen rapport som signalerar någon akut försämring av den underliggande verksamheten.
Men börsen handlar inte bara om dagens resultat. Den handlar minst lika mycket om förväntningar på morgondagens avkastning till aktieägarna.
Och idag blev besvikelsen kostsam.
Guld, nätmäklare och andra ljuspunkter
Den tyska nätmäklaren flatexDEGIRO toppade vår lista med en uppgång på 5,51 procent.
Aktien har tappat mer än en tredjedel av sitt värde sedan början av september, men återhämtade sig idag i samband med nyheten om att bolaget söker myndighetsgodkännande för ett aktieåterköpsprogram på upp till 100 miljoner euro.
Ädelmetallerna utvecklades också positivt. L&G Gold Mining ETF steg 2,13 procent och WisdomTree Physical Gold avancerade 0,81 procent.
Även Cloetta, Storebrand och Clas Ohlson bidrog positivt till laget.
Kvällens reflektion – när goda nyheter inte räcker
Det är något fascinerande med börsens psykologi.
AQ Group levererar stark tillväxt och belönas med en tydlig kursuppgång. Nordea levererar ungefär enligt förväntningarna, men ett besked om pausade återköp utlöser ett kraftigt kursfall.
Samtidigt pressas flera kvalitetsbolag inom industrin trots att deras långsiktiga tillväxtmöjligheter fortfarande kan vara betydande.
Kanske är det just detta som kännetecknar den nuvarande marknadsfasen: investerarna har blivit mer selektiva och mindre villiga att betala för framtida förväntningar.
För vår del förändrar det inte strategin.
Vi fortsätter att följa våra innehav, bevaka trenderna och låta regelboken avgöra när risken ska ökas eller minskas.
Marknaden bestämmer när återhämtningen kommer. Regelboken bestämmer hur vi ska agera under tiden.
