Aktieportföljen, Per G Ohlin

📰 Investor: när rabatten växer och långsiktigheten sätts på prov

Investor är ett av mina största och mest långsiktiga innehav. Det är ett bolag jag nästan alltid håller, och som likt andra investmentbolag har en särställning i min portfölj – här gör jag inget trendkrav på MA200. För mig är Investor snarare en bas än en tradingpost.

📉 Rabatten växer

Det senaste året har substansrabatten nästan fördubblats till runt 14 %, samtidigt som aktien backat drygt –7 %, jämfört med index på –2,5 %. Att Investor halkar efter index är inget nytt, men att rabatten växer så tydligt väcker frågor.

Tittar vi på de senaste fem åren har rabatten i snitt legat kring 10,7 %. I dag ligger den på 13 % – en nivå som gör att Investor framstår som mer nedtryckt än vad vi är vana vid i ett kortare perspektiv.

🏭 Långsiktiga satsningar

Samtidigt händer det mycket positivt i portföljen. Ett tydligt exempel är Mölnlycke Health Care, som nu investerar 135 miljoner USD i en fabriksutbyggnad i Brunswick, Maine. Den ska öka kapaciteten, säkra försörjningskedjan i USA och bidra till mer hållbar produktion. Precis den typen av långsiktiga satsning som gör att jag gärna äger Investor genom hela cykler.

📊 Analytikernas syn

Analytikerna är splittrade men lutar ändå åt en positiv tolkning:

SEB: riktkurs 366 kr, upprepar köp. Handelsbanken: riktkurs 320 kr, neutral/behåll. Konsensus pekar på en genomsnittlig uppsida på ~11,5 %.

⚠️ Risker i horisonten

En betydande del av Investors portfölj består av onoterade innehav via Patricia Industries. Mölnlycke är en stark stjärna där, men andra bolag växer långsammare och deras värderingar ifrågasätts i dagens marknad.

Ränteläget är en annan faktor – högre räntor innebär att framtida kassaflöden värderas lägre och att finansieringen blir dyrare, något som slår på hela investmentbolagssektorn. Till det kommer svagare utveckling i vissa noterade innehav, som Electrolux, vilket drar ner helheten. Och slutligen handlar det också om sentiment: just nu föredrar många investerare att köpa enskilda aktier snarare än att ta den indirekta vägen via Investor, vilket håller rabatten uppe.

🌱 Möjligheter framåt

Samtidigt ger Investor en bred exponering mot några av Sveriges och Europas mest kvalitativa industribolag – Atlas Copco, ABB och AstraZeneca för att nämna några. De onoterade innehaven kan på sikt bli värdedrivare, särskilt om Mölnlycke fortsätter växa internationellt.

Och historien talar för sig själv: när rabatten har varit hög har det ofta gett långsiktiga ägare ett bra ingångsläge.

📌 Slutsats

För mig är bilden tydlig: Investor står i ett skede där rabatten både speglar marknadens skepsis och samtidigt öppnar dörrar för den som tänker långsiktigt.