Hängmatteanalys: AI byggs inte bara i Silicon Valley
Reflektioner från ett soligt Kalmar efter AQ Groups rekordrapport.
Solen skiner över Kalmar och från hängmattan är det egentligen semester som gäller. Men rapportsäsongen tar inte ledigt, och ibland dyker det upp rapporter som säger något större än bara hur ett enskilt bolag har presterat.
Dagens rapport från AQ Group är ett sådant exempel.
Marknaden tog emot rapporten med öppna armar och aktien steg omkring 8–9 procent under dagen. Det är inte svårt att förstå varför. AQ levererade sitt bästa kvartal hittills med rekordomsättning, stark organisk tillväxt och ett resultat som överträffade förväntningarna. Styrelsen valde dessutom att höja det långsiktiga målet för resultatmarginalen före skatt från 8 till 10 procent – ett besked som signalerar ett starkt förtroende för bolagets framtida lönsamhet.
Men det som fångade mitt intresse mest var egentligen inte siffrorna.
Det var berättelsen bakom dem.
AQ:s vd beskriver hur flera av koncernens fabriker i Kina, Europa och USA går på högvarv. Efterfrågan drivs av leveranser till datacenter i USA, försvarsindustrin i Europa och den fortsatta elektrifieringen av industrin. Datacenter står nu för omkring 6 procent av bolagets försäljning och investeringarna i ny produktionskapacitet fortsätter.
Det säger något viktigt om var vi befinner oss.
När vi pratar om AI handlar diskussionen ofta om Nvidia, Microsoft, Meta, Alphabet och de andra teknikjättarna. Det är naturligt – de utvecklar modellerna och tjänsterna som förändrar världen.
Men AI byggs också i den fysiska världen.
Varje nytt datacenter behöver transformatorer, kraftförsörjning, kylning, automation, kablage och avancerade industrikomponenter. Någon måste bygga den infrastrukturen. Det är här bolag som AQ kommer in i bilden.
Därför tror jag inte att investerare behöver välja mellan teknikjättarna och industribolagen.
Själv försöker jag ha sleven i båda grytorna.
De globala AI-ledarna äger jag framför allt genom fonder och ETF:er. Där får jag bred exponering mot de bolag som utvecklar nästa generations AI-plattformar.
Samtidigt väljer jag själv nordiska kvalitetsbolag som AQ, ABB, Alfa Laval och andra företag som levererar den infrastruktur som gör AI-utbyggnaden möjlig.
Det ena utesluter inte det andra.
Tvärtom kan de komplettera varandra.
När teknikjättarna investerar hundratals miljarder i nya datacenter pressas deras kassaflöden på kort sikt. Samtidigt skapas affärer för bolagen som levererar kraftsystem, kylning, automation och industrikomponenter. Värdeskapandet sker i flera led av samma investeringsvåg.
Kanske är det just det som dagens AQ-rapport illustrerar bäst.
Den första AI-vågen handlade om modellerna.
Den nästa kan handla om infrastrukturen.
Därför försöker jag inte välja mellan teknikjättarna och industribolagen. Mina fonder och ETF:er ger mig exponering mot de globala AI-ledarna, medan jag själv väljer nordiska kvalitetsbolag som levererar den fysiska infrastrukturen bakom samma utveckling.
Kanske är det just där några av de mest intressanta investeringsmöjligheterna finns de kommande åren.
Och från en hängmatta vid Kalmarsund känns det som en ganska fin tanke att ta med sig in i resten av sommaren. Nu återvänder jag till hängmattan. Men ibland räcker en riktigt bra rapport för att påminna om att även semestern kan bjuda på nya investeringsidéer. ☀️📈