Makrohändelser
Vi har en intensiv makrovecka framför oss, där flera politiska och ekonomiska händelser kan få genomslag på marknaderna.
Veckan inleds med val i Norge på måndag, vilket i normalfallet har begränsad påverkan på börserna, men kan skapa visst brus om det leder till större politiska förändringar.
I Frankrike följer vi därefter den avgörande förtroendeomröstningen för premiärminister Bayrous regering. Utfallet kan bli politiskt avgörande och, vid en regeringskris, öka osäkerheten i euroområdet.
På statistikfronten är det fokus på prisutvecklingen. I USA får vi först producentprisindex (PPI) på tisdag, och därefter konsumentprisindex (KPI) på onsdag. KPI-siffran är särskilt viktig eftersom den är den sista inflationsindikatorn innan Federal Reserve håller sitt möte den 16–17 september, där marknaden förväntar sig en räntesänkning på 25 punkter. Samtidigt publiceras slutliga KPI-siffror för Sverige och flera större europeiska ekonomier.
Veckans höjdpunkt på centralbankssidan blir dock ECB:s räntebesked på torsdag. Styrräntan väntas lämnas oförändrad, men marknaden lär analysera kommunikationen noga för signaler om framtida policy – inte minst mot bakgrund av den politiska turbulensen i Frankrike och osäkerheten kring inflationsutvecklingen i euroområdet.
Sentiment och ”skräckindikatorer”
Volatilitetsmåtten ligger kvar på lugna nivåer, vilket signalerar fortsatt riskaptit. De fallande amerikanska långräntorna ger dessutom visst stöd till börsen, så länge investerarna inte tolkar utvecklingen som ett tecken på en begynnande recession.
Samtidigt visar sentimentindikatorerna en mer försiktig bild: Fear & Greed har fallit tillbaka från Greed till Neutral och i AAII:s sentimentundersökning har andelen pessimister ökat. Det positiva sentimentet, 32,7 %, ligger fortfarande under sitt historiska snitt på 37,5 %. Marknaden uppvisar därmed en blandad bild – stabil på ytan, men med en underliggande försiktighet.
Börstrender
Trots att vi har passerat augusti – en månad som historiskt brukar vara svag för börserna – ser de globala trenderna fortsatt starka ut. De flesta ledande index handlas över sitt 200-dagars glidande medelvärde (MA200), vilket bekräftar en bullish långsiktig trend.
Toronto håller tätpositionen, men det är särskilt värt att notera att det amerikanska småbolagsindexet Russell 2000 för andra veckan i rad visar den starkaste kortsiktiga trenden. Det är ett positivt tecken eftersom det signalerar ökad riskaptit och en bredare optimism bland investerare, trots de geopolitiska risker som finns i bakgrunden. Samtidigt sticker DAX ut genom att se tekniskt översålt ut, vilket kan innebära kortsiktiga svängningar även i en i övrigt positiv marknadsbild.
Portföljkommentarer
I veckan riktas blickarna mot Clas Ohlson, som på onsdag lämnar rapport. Aktien har stigit med 56 % i år, drivet av en försäljning som överträffat förväntningarna trots en trög konsumentmarknad. Rapporten blir ett test på om trenden kan försvaras.
Trendvinnare
I portföljen fortsätter SaltX att dominera med starkast trend över MA200. Aktien är upp omkring 200 % i år. Jag har skrivit mycket om bolaget tidigare och hänvisar till mina tidigare analyser.
Nya positioner
Jag har under veckan tagit en bevakningsposition i Hexagon, som bröt upp över MA200 efter försäljningen av sin Design & Engineering-avdelning för 30 miljarder kronor. Trots kurslyftet ligger aktien fortfarande under sitt femåriga värderingssnitt, vilket motiverade en mindre startposition. Här ökar jag om trenden bekräftas.
MSamtidigt har jag passat på att kliva in i fastighetssektorn, där värderingarna är historiskt låga och de långa marknadsräntorna ser ut att vända nedåt. Jag har tagit mindre positioner i Fabege (bostäder), Platzer (kontor) och Catena (industri/lager).
Tillsammans motsvarar de ett helt innehav och jag fyller på i de bolag där trenden bekräftas. Dessa köp ersatte min tidigare ETF-exponering via XACT Sverige. Här avviker jag från regelboken eftersom MA200-trenden ännu är negativ, men potentialen motiverade starten.
ETF:er och fonder
Bland portföljens ETF:er är det L&G Gold Mining som gått bäst med +85 % i år, följt av VanEck Defense och VanEck Uranium and Nuclear Technology. Samtliga ligger i positiv trend över MA200.
Däremot är portföljens tre fonder, som har hög USA-allokering, fortfarande på minus för året. Det beror främst på den starka kronförstärkningen vi såg tidigare i år, som motverkade den annars starka återhämtningen på Nasdaq 100.