Veckan framåt (v4) – bullish marknad möter tullhot som förändrar spelplanen
Vecka 4 | Januari 2026
Veckan inleds i ett ovanligt laddat marknadsläge. Fram till i fredags kväll präglades börsklimatet av bred riskaptit, låg volatilitet och tydlig trendstyrka. Samtidigt var positioneringen ansträngd och skyddet mot negativa överraskningar begränsat. Det är i detta sammanhang som helgens tullbesked från USA ska förstås.
Geopolitik: tullhot som förändrar spelplanen
Under helgen meddelade Donald Trump att USA från och med 1 februari inför 10-procentiga strafftullar mot Sverige och flera andra europeiska länder. Bakgrunden uppges vara Europas stöd till Grönland. I sommar ska tullarna enligt presidenten höjas till 25 procent och ligga kvar tills ett avtal om att låta USA köpa Grönland skrivs under.
De länder som omfattas är Sverige, Danmark, Norge, Finland, Frankrike, Tyskland, Storbritannien och Nederländerna.
Marknadsmässigt är detta ett klassiskt exempel på en exogen politisk chock – inte för att marknaden var svag, utan för att den var oförsäkrad. Tajmingen är känslig: Europa befinner sig i ett konjunkturellt skört läge, samtidigt som investerarkollektivet just hade befäst en tydligt positiv grundsyn.
Sentimentet före chocken: optimism med låg beredskap
Inför helgen var signalbilden ovanligt samstämmig:
AAII-sentimentet visade nära 50 % bullish, årshögsta och klart över historiskt snitt Fear & Greed Index låg runt 62 (Greed) – förhöjd riskaptit, men ännu inte eufori Volatiliteten var låg, med både VIX och VSTOXX kring 16 Tekniskt låg de flesta större index tydligt över sina glidande medelvärden, med RSI ofta i intervallet 70–80 Räntemarknaden var stabil: USA:s tioåring runt 4,17 % utan stress- eller flyktsignaler
Sammantaget pekade detta på en marknad som var trendstark och bekväm, men också känslig för oväntade politiska utspel. Det fanns gott om riskvilja – men lite marginal för besvikelser.
USA: inflation, Fed och institutionell nerv
Veckan bjuder på flera tunga amerikanska hållpunkter:
PCE-inflation för oktober och november, Feds viktigaste inflationsmått Flash PMI, efter att regionala undersökningar redan pekat på ökat momentum 21 januari hålls muntliga förhandlingar i Trump vs Cook-målet, som kan belysa både anklagelserna mot Fed-chefen Lisa Cook och presidentens möjligheter att avsätta Fed-ledamöter utan saklig grund
På lördag går Fed dessutom in i tyst period inför januarmötet, vilket gör inkommande data extra betydelsefull för marknadens ränteförväntningar.
Euroområdet: sentimenttest under politisk press
I Europa domineras veckan av sentiment- och inflationsdata:
Flash PMI blir veckans viktigaste datapunkt, med särskilt fokus på tillverkningssektorn INSEE Business Climate (Frankrike) och konsumentförtroendet i euroområdet Tyska PPI-siffror och slutlig inflation för euroområdet i december ECB publicerar protokollet från decembermötet
Här blir frågan om mjukdata orkar stå emot den politiska osäkerheten – eller om tullhotet börjar påverka förtroendet snabbare än väntat.
Utsikter
Marknaden går in i veckan med en tydlig paradox:
Trenden är uppåt, men tryggheten är skadad.
Fokus skiftar nu från ”hur stark är uppgången?” till ”hur uthållig är riskaptiten när politiken kliver in?”. Volatiliteten riskerar att reprissättas upp, och reaktionerna på makrodata kan bli mer binära än under de senaste veckorna.
Kort sagt:
Det här är inte ett läge där optimismen försvinner över en natt – men det är ett läge där balans, selektivitet och disciplin blir viktigare än ren riskpåslagning.
Per G Ohlin / Privatinvesterare