Usa

Veckan framåt (v25): Fredshopp möter centralbanksvecka

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v25): Fredshopp möter centralbanksvecka

Efter en skakig vecka som avslutades med en tydlig lättnadsrally på fredagen går börserna in i v25 med fokus på både centralbanker och geopolitik. Förnyade förhoppningar om ett avtal mellan USA och Iran bidrog till att dämpa marknadsoron, samtidigt som investerarna fortsätter att väga risken för nya konflikthändelser i Mellanöstern mot möjligheten till en mer stabil energimarknad.

USA:s president Donald Trump uppgav under helgen att USA och Iran kan vara nära ett avtal som öppnar Hormuzsundet för internationell sjöfart redan inom kort. Från iranskt håll har man bekräftat att samtalen gjort framsteg men samtidigt tonat ned förväntningarna om en omedelbar signering. Samtidigt kommer rapporter om nya israeliska attacker i Libanon, vilket påminner om hur snabbt det geopolitiska läget kan förändras.

Marknaden går därför in i veckan med en försiktig optimism, men också med en betydande osäkerhet kring hur utvecklingen i Mellanöstern kommer att påverka oljepriset, inflationen och centralbankernas handlingsutrymme under resten av sommaren.

Makro & centralbanker

Den kommande veckan är en av årets mest intensiva på centralbanksfronten.

I USA håller Fed sitt första ordinarie möte under den nye ordföranden Kevin Warsh. Någon räntesänkning väntas inte, men investerarna kommer att analysera varje formulering i presskonferensen för att avgöra om Fed går från en försiktig lättnadsbias till en mer neutral eller rent av hökaktig hållning.

För marknaden är detta särskilt viktigt eftersom amerikanska aktier befinner sig nära rekordnivåer samtidigt som den amerikanska tioårsräntan fortfarande ligger kring 4,5 procent.

På hemmaplan väntas Riksbanken lämna styrräntan oförändrad på 1,75 procent. Fokus hamnar därför på prognoserna och hur direktionen ser på inflationsutvecklingen under hösten.

Marknadsindikatorer

Sentiment – pessimismen består

AAII:s senaste enkät visar att de baisseartade investerarna steg till 47,7 procent, den högsta nivån på ett år. Endast 30,4 procent är positiva till aktiemarknaden de kommande sex månaderna.

Det är dock viktigt att notera att undersökningen avslutades innan helgens uppgifter om ett möjligt Iran-avtal blev kända. Sentimentbilden kan därför vara mer negativ än vad marknaden faktiskt går in i veckan med.

Historiskt har så höga nivåer av pessimism ofta fungerat som en konträr indikator snarare än som en säljsignal.

VIX – lugnet återvänder

Det amerikanska volatilitetsindexet VIX avslutade veckan kring 17,7 efter att ha fallit tillbaka från nivåer över 22 tidigare under veckan.

En VIX-nivå under 20 signalerar normalt att marknaden inte ser någon akut systemrisk, trots de geopolitiska rubrikerna.

VSTOXX – samma signal i Europa

Även Europas motsvarighet VSTOXX föll kraftigt under veckan och stängde kring 18,7.

Det innebär att optionsmarknaden på båda sidor av Atlanten just nu signalerar förhållandevis begränsad oro.

Fear & Greed Index

CNN:s Fear & Greed-index ligger på 34, vilket fortfarande placerar marknaden i kategorin “Fear”.

Det innebär att investerarna ännu inte fullt ut köpt in sig på sommarens börsuppgång. Från ett sentimentperspektiv finns därför fortfarande bränsle kvar om positiva nyheter fortsätter dominera.

Räntor

Den amerikanska tioårsräntan avslutade veckan kring 4,49 procent.

Nivån är fortfarande relativt hög men har stabiliserats. Så länge räntan inte bryter upp mot vårens toppar fortsätter den att vara hanterbar för aktiemarknaden.

Olja

Brentoljan handlas kring 86–87 dollar per fat efter en volatil vecka.

Oljepriset blir sannolikt veckans viktigaste makroindikator. Ett trovärdigt Iran-avtal skulle kunna pressa energipriserna och förbättra inflationsutsikterna. En eskalering i Libanon eller nya störningar kring Hormuzsundet skulle däremot snabbt kunna få motsatt effekt.

Tekniskt läge

De flesta större aktieindex fortsätter att handlas över sina 200-dagars glidande medelvärden.

Nasdaq 100 leder fortfarande utvecklingen och ligger drygt 15 procent över sitt 200-dagars medelvärde. Även S&P 500, Euro Stoxx 600 och OMXS30 befinner sig i långsiktiga upptrender.

RSI-nivåerna ligger generellt mellan 50 och 65, vilket signalerar styrka utan att marknaderna ännu är extremt överköpta.

Den tekniska bilden talar därför fortsatt för att den långsiktiga trenden är uppåtriktad, även om kortsiktiga rekyler alltid är möjliga efter den starka utvecklingen under våren.

Utsikter

Inför v25 väger marknaden tre faktorer mot varandra:

  1. Centralbankernas signaler, framför allt från Fed.
  2. Utvecklingen i Mellanöstern och energimarknaden.
  3. Räntornas och oljeprisets reaktion på dessa händelser.

Det mest intressanta just nu är kanske att sentimentet fortfarande är förvånansvärt försiktigt samtidigt som volatiliteten sjunker och de tekniska trenderna förblir positiva.

Så länge VIX håller sig under 20, räntorna stabiliseras och oljepriset inte rusar vidare uppåt talar mycket för att den positiva börstrenden kan fortsätta. Men geopolitiken har åter seglat upp som den faktor som snabbast kan förändra spelplanen.

En försiktig optimism – med ena ögat på Fed och det andra på Mellanöstern – framstår därför som marknadens mest rimliga utgångspunkt inför veckan.

Veckan Framåt (v22) – Lättnadsrally eller ny oro – avgörande vecka väntar börsen

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan Framåt (v22) – Lättnadsrally eller ny oro – avgörande vecka väntar börsen

Geopolitiken sätter tonen inför veckan

Marknaden går in i veckan med ett ovanligt tydligt geopolitiskt fokus där varje ny rubrik kring Iran, USA och Hormuzsundet riskerar att styra både riskaptit, oljepris och räntor från timme till timme. Under helgen uppgav USA:s president Donald Trump att ett avtal med Iran ”i stort sett” är färdigförhandlat och att endast de sista detaljerna återstår. Senare tonade han dock ned förväntningarna på Truth Social och betonade att båda sidor måste få tid att säkerställa att avtalet blir rätt utformat. Samtidigt uppger utrikesminister Marco Rubio att marknaden kan få ”goda nyheter” redan under söndagen.

Veckan inleds därför med ett tydligt binärt scenario för finansmarknaderna. Ett färdigt avtal och ett öppnat Hormuzsund skulle sannolikt utlösa ett globalt lättnadsrally med fallande oljepris, sjunkande volatilitet och stärkt riskaptit. Om förhandlingarna däremot drar ut på tiden eller kollapsar riskerar marknaden snabbt att åter fokusera på energipriser, inflation och geopolitisk riskpremie.

Riskaptiten lever vidare under ytan

Trots osäkerheten signalerar flera marknadsindikatorer att investerarkollektivet fortfarande lutar åt optimism. Fear & Greed-index ligger kvar i ”Greed”-territorium samtidigt som VIX-index har fallit tillbaka mot mer normala nivåer efter vårens geopolitikdrivna oro.

På räntemarknaden ligger den amerikanska tioåringen fortsatt kvar på relativt höga nivåer kring 4,5 procent, vilket visar att obligationsmarknaden ännu inte helt släppt oron för inflation och stora budgetunderskott. Brentoljan handlas samtidigt fortsatt högt efter den senaste tidens kraftiga rörelser och marknaden prissätter fortfarande en tydlig riskpremie kopplad till Mellanöstern och Hormuzsundet.

Teknisk bild fortsatt stark

Den tekniska bilden för världens större börsindex är fortsatt stark. Amerikanska index handlas nära rekordnivåer samtidigt som både amerikanska och europeiska börser fortsatt ligger tydligt över sina långsiktiga trendlinjer. Det signalerar att huvudtrenden fortfarande är positiv, även om marknaden på kort sikt blivit känsligare för negativa överraskningar.

Makrovecka med fokus på inflation och centralbanker

Makroagendan domineras av amerikansk inflationsdata där kärn-PCE blir veckans viktigaste hållpunkt eftersom det är Feds föredragna inflationsmått. Marknaden kommer samtidigt att väga in konsumentförtroende, regionala inköpschefsindex och flera Fed-tal för att försöka bedöma om räntesänkningar fortfarande kan bli aktuella senare under året. I Europa riktas fokus mot snabba inflationssiffror och konsumentförtroende där investerare söker tidiga signaler om hur energipriser och Mellanösternoron påverkar ekonomin. I Norden följs tillväxtindikatorer, offentliga finanser samt kommunikation från Riksbanken och Norges Bank noggrant.

Utsikter

Bas-scenariot inför veckan är fortsatt att marknaden försöker blicka igenom geopolitiken så länge konflikten inte eskalerar ytterligare och oljepriset hålls under kontroll. Kombinationen av fallande volatilitet, fortsatt stark teknisk trend och relativt god riskaptit talar för att börsen fortfarande har stöd under ytan. Samtidigt är marknaden extremt rubrikkänslig och ett positivt besked kring Iran kan snabbt trigga ett bredare riskpåslag där cykliskt, teknik och småbolag leder uppgången. Om förhandlingarna däremot havererar riskerar fokus snabbt att flyttas tillbaka till oljepris, inflation och stigande räntetryck.

Vecka 22 ser därmed ut att bli en vecka där geopolitiken sätter tonen — men där makrodata avgör om rörelsen håller i sig.

Veckan framåt (v11) – geopolitik, stigande olja och ökad börsnerv

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v11) – geopolitik, stigande olja och ökad börsnerv

Inledning & Makro

Den kommande börsveckan inleds i ett läge där geopolitiken återigen riskerar att dominera marknaden. Konflikten i Mellanöstern har snabbt seglat upp som den enskilt viktigaste drivkraften för råvaror, riskaptit och inflationsförväntningar.

Analytiker varnar nu för att konflikten kan slå direkt mot världens energiförsörjning. Risker som lyfts fram är attacker mot Irans oljeinfrastruktur, störningar i transportleder och brist på fartygsbränsle. Ett antal marknadsbedömare menar att ett sådant scenario snabbt kan driva upp oljepriset mot 100 dollar per fat eller högre.

Råvaruhandlaren Spartas oljeanalytiker June Goh uttryckte situationen drastiskt i ett inlägg på X:

”Galet är bara förnamnet. Förbered er inför måndag.”

Oljepriset har redan reagerat kraftigt och steg under veckan till nivåer kring 87 dollar per fat, en uppgång på närmare 15 procent på fem dagar.

Samtidigt fortsätter centralbankspolitiken att vara en viktig bakgrundsfaktor. Nästa veckas inflationsdata i USA – där Federal Reserves favoritmått PCE publiceras – blir avgörande inför Fed-mötet veckan därpå.

På hemmaplan riktas blickarna mot svensk konjunkturstatistik där BNP-indikator, hushållskonsumtion och arbetslöshet kan ge en fingervisning om hur stark återhämtningen i ekonomin egentligen är.

Indikatorer

Flera marknadsindikatorer signalerar att risknivån på marknaden har stigit tydligt under veckan.

Oljepriset har tagit ett kraftigt kliv uppåt och Brent handlas nu kring 87 dollar per fat, en uppgång på drygt 14 procent på fem dagar. Uppgången drivs främst av oro för att konflikten i Mellanöstern ska påverka produktion eller transporter av råolja, något som riskerar att förstärka inflationspressen globalt.

Samtidigt ligger den amerikanska tioårsräntan kring 4,13 procent efter en gradvis uppgång under veckan. Rörelsen speglar både stigande inflationsförväntningar och marknadens osäkerhet kring hur snabbt Federal Reserve kan börja sänka räntan.

Volatiliteten har också stigit markant. VIX-indexet ligger runt 29, en uppgång på cirka 26 procent under veckan, medan Europas motsvarighet VSTOXX ligger kring 31 efter en uppgång på drygt 9 procent.

Den ökade försiktigheten syns även i investerarsentimentet. Fear & Greed Index ligger nu på 27, vilket placerar marknaden tydligt i kategorin fear. För bara en vecka sedan låg indexet kring 38, vilket illustrerar hur snabbt riskaptiten har försämrats.

Trots den ökade oron ligger flera större aktieindex fortfarande över sina långsiktiga trendlinjer. OMXS30 handlas exempelvis omkring 10,7 procent över sitt 200-dagars medelvärde, medan S&P 500 ligger cirka 2,4 procent över och Nasdaq 100 ungefär 1,8 procent över.

Slutsatser & Reflektion

Den kommande veckan kan mycket väl bli en nyckelvecka för marknadssentimentet.

Tre faktorer står i fokus.

För det första utvecklingen i Mellanöstern, där varje nyhet riskerar att snabbt påverka energimarknaden och därmed inflationsförväntningarna. För det andra nästa veckas inflationsdata i USA, där PCE-statistiken blir ett viktigt underlag inför Federal Reserves räntebesked veckan därpå. För det tredje den ökade volatiliteten, som redan signalerar att investerare har börjat positionera sig för större svängningar.

Så länge oljepriset fortsätter att stiga riskerar marknaden att få en kombination av inflationsoro och geopolitisk osäkerhet – en miljö som historiskt ofta gynnar sektorer som energi, råvaror, guld och försvar.

Den långsiktiga börstrenden är fortfarande uppåt, men indikatorerna visar samtidigt att marknaden har blivit betydligt mer nervös. Det talar för att svängningarna kan bli större än normalt när den nya veckan tar sin början.

Veckan framåt (v10) – makro i fokus under tilltagande geopolitisk osäkerhet

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v10) – makro i fokus under tilltagande geopolitisk osäkerhet

Inledning / Makro

Vecka 10 inleds i ett läge där makrodata och geopolitik samverkar snarare än konkurrerar om marknadens uppmärksamhet.

I USA står arbetsmarknadsdata samt ISM-index för både tillverknings- och tjänstesektorn i fokus. Utfallet blir vägledande för synen på konjunkturen och räntemarknadens tolkning av Fed, särskilt efter en period med mer blandade tillväxtsignaler.

I Europa riktas blickarna mot inflationsutfall i euroområdet och Sverige, där varje datapunkt fortsatt får stor betydelse för centralbankernas handlingsutrymme.

Samtidigt har det geopolitiska tonläget skärpts. Mitt i samtalen om ett kärnkraftsspår mellan USA och Iran har USA och Israel genomfört attacker mot Iran, vilket ökar osäkerheten kring stabiliteten i regionen. Parallellt väntas nya samtalsrundor mellan USA, Ukraina och Ryssland i början av mars – möten som kan påverka både riskaptit och energimarknader.

Den geopolitiska eskaleringen i Mellanöstern blottlägger världsekonomins akilleshälar –

inte främst genom direkta effekter, utan via ökad osäkerhet.

Tre riskkanaler är särskilt viktiga att bevaka:

Spridning i regionen – fler aktörer ökar oförutsägbarheten Energipriser – inflationsrisk och press på global tillväxt Sjötransporter – potentiella störningar i världshandeln

Än så länge är frågetecknen fler än svaren.

Men riskerna är tydliga – och marknadens reaktioner syns nu tydligare i volatilitet, räntor och sentiment än i rubrikerna.

Indikatorer & marknadsreaktioner

Marknadens respons på det ökade osäkerhetsläget har hittills varit kontrollerad men tydlig. Snarare än panik syns en successiv omprissättning av risk, där investerare söker balans mellan skydd och exponering.

Volatiliteten har stigit, men från låga nivåer. VIX rör sig kring 19–20, medan europeiska VSTOXX handlas något högre än snittet från februari. Det signalerar ökad vaksamhet, men ännu inget stressläge.

Räntemarknaden pekar mot ökad tillväxtoro snarare än inflationsstress. Den amerikanska tioårsräntan har sjunkit mot 4-procentnivån, vilket ger visst stöd till defensiva tillgångar och lång duration.

På råvarusidan har energimarknaden reagerat snabbast på den geopolitiska utvecklingen, med stigande riskpremier. Guldpriset har samtidigt hållit sig på höga nivåer inför veckostarten – ett tecken på att investerare väljer att bära skydd snarare än att minska exponeringen.

Sentimentindikatorer visar en tydlig förskjutning mot försiktighet. Fear & Greed Index befinner sig i ”fear”-territorium, samtidigt som investerarsentimentet enligt AAII präglas av en övervikt av defensiva positioner. Sammantaget prisas osäkerhet – men ännu inte rädsla.

Index / Regioner

Marknadsutvecklingen präglas av ökad regional divergens, där geopolitisk exponering och räntesensitivitet får större genomslag än tidigare under året. Amerikanska index rör sig mer sidledes, där S&P 500 håller emot relativt väl medan Nasdaq är mer känsligt för räntor och sentiment. Fokus ligger på balansen mellan mjuklandning och tilltagande konjunkturoro.

I Europa har volatiliteten varit högre. Efter en stark inledning på året har momentum avtagit, samtidigt som geopolitik och energirelaterade risker väger tyngre i riskbedömningen. Stockholmsbörsen går in i veckan med ett mer sårbart utgångsläge, där den höga cykliska exponeringen ökar känsligheten för snabba skiften i global riskaptit.

Tillväxtmarknader utvecklas mer splittrat. Energiproducerande länder håller emot bättre, medan importberoende ekonomier pressas av både starkare dollar och stigande energipriser.

Världsekonomin & Mellanöstern – tre sårbarheter

Per G Ohlin3 kommentarer

Världsekonomin & Mellanöstern – tre sårbarheter

Den geopolitiska eskaleringen i Mellanöstern sätter fingret på världsekonomins akilleshälar.

Inte främst via direkta effekter – utan genom ökad osäkerhet.

Tre riskkanaler att hålla ögonen på:

▪️ Spridning i regionen – fler aktörer, större oförutsägbarhet

▪️ Energipriser – inflationsrisk och svagare global tillväxt

▪️ Sjötransporter – störningar i världshandeln

Än så länge fler frågetecken än svar.

Men riskerna är tydliga – och marknaden vet om det.

Stockholmsbörsen till nya rekord efter domstolsbesked i USA – rapportvinnare i topp

Per G OhlinLämna en kommentar

Stockholmsbörsen till nya rekord efter domstolsbesked i USA – rapportvinnare i topp

Datum: fredag 20 februari

Inledning / Makro & Index

Stockholmsbörsen lyfte tydligt under torsdagen efter att den amerikanska Högsta domstolen gått emot Donald Trumps försök att införa nya tullar. Beskedet tolkades som ett stöd för fortsatt frihandel och minskad politisk risk, vilket satte tonen för riskaptit globalt.

På makrofronten kom amerikanska inflationssiffror in något högre än väntat. PCE-deflatorn steg till 2,9 procent i årstakt i december, jämfört med förväntade 2,8 procent och samma utfall månaden före. Samtidigt visade BNP-siffrorna för fjärde kvartalet en svagare utveckling än prognosticerat, vilket mildrade ränteoron något.

Stockholmsbörsen avslutade handelsdagen tydligt upp. Breda OMXSPI steg 0,8 procent medan OMXS30 avancerade 0,7 procent. I båda fallen noterades stängningar på nya rekordnivåer.

Bolag & Sektorer

Fastighetssektorn utmärkte sig tydligt på uppsidan med Catena i klar ledning efter en uppgång på drygt 6,5 procent. Aktien drevs av att bolaget under dagen rapporterade ett starkt helårsresultat för 2025 samtidigt som man presenterade sitt hittills största förvärv.

Catena redovisade en tydlig tillväxt i förvaltningsresultatet och meddelade förvärvet av en nordisk logistikportfölj om 20 fastigheter till ett värde av cirka 8,8 miljarder kronor. Affären innebär bland annat en etablering i Finland och kompletterar bolagets befintliga nordiska plattform. Den förvärvade portföljen har en hög uthyrningsgrad och väntas bidra med stabilt årligt driftnetto. I samband med rapporten bekräftade Fitch bolagets kreditbetyg BBB med stabila utsikter, samtidigt som styrelsen föreslog en höjd utdelning.

Även investmentbolagen utvecklades starkt i det positiva marknadsklimatet. Lundbergföretagen steg över två procent efter att Fredrik Lundberg ökat sitt ägande i bolaget genom aktieköp om cirka 55 miljoner kronor, vilket gav ytterligare stöd åt aktien. Även Latour handlades tydligt upp i linje med sektorn.

Bland finansrelaterade tillväxtbolag återhämtade sig flatexDEGIRO efter gårdagens nedgång, som utlöstes av AI-relaterad sektororo och mer försiktiga utsikter för 2025. Under torsdagen fick aktien stöd av att både Deutsche Bank och UBS meddelade att de behåller sina köprekommendationer på bolaget.

Banksektorn bidrog i övrigt positivt, där Handelsbanken avancerade i takt med den förbättrade riskaptiten. Industribolagen rörde sig mer försiktigt; Atlas Copco avslutade dagen svagt upp, medan defensiva kvalitetsbolag som ASSA ABLOY och Essity noterade stabila men mer begränsade uppgångar.

Bland ETF:er syntes ett brett riskpåslag. Tillväxtmarknader, europeiska index samt tematiska exponeringar mot försvar, uran och kärnteknik handlades samtliga på plus. Även guldrelaterade ETF:er steg, vilket signalerar att inflations- och osäkerhetshedgar fortsatt efterfrågas parallellt med aktier.

Tematiska reflektioner

Dagens börsrörelse präglades av en kombination av politisk lättnad och bolagsspecifika drivkrafter. Beskedet från den amerikanska Högsta domstolen minskade risken för ett mer protektionistiskt handelsscenario och gav därmed stöd åt den globala riskaptiten. Samtidigt visade marknadsreaktionerna att investerarna i hög grad fortsätter att premiera konkreta resultat, strukturell tillväxt och tydlig kapitalallokering.

Rapport- och ägarrelaterade nyheter fick tydligt genomslag, där Catena och Lundbergföretagen fungerade som exempel på hur starka balansräkningar, strategiska förvärv och insynsköp fortsatt väger tungt i värderingen. Återhämtningen i flatexDEGIRO underströk samtidigt hur snabbt sentimentet kan stabiliseras när analytikerstöd och långsiktiga tillväxtantaganden ligger fast, trots kortsiktiga tematiska svängningar.

Att börsen når nya rekordnivåer parallellt med stigande guldpriser och bred ETF-efterfrågan pekar på ett marknadsläge där risk tas selektivt snarare än blint. Helhetsbilden är en marknad som kliver vidare med tillförsikt, men där positionering fortsatt sker med viss försiktighet och tydligt fokus på kvalitet.

Top 20 – Dagens vinnare

Catena AB +6,55 % Lundbergföretagen B +2,18 % flatexDEGIRO +2,11 % Storebrand +1,84 % SPDR MSCI Emerging Markets UCITS ETF +1,83 % Latour B +1,82 % Handelsbanken A +1,59 % Airbus +1,41 % ASSA ABLOY B +1,38 % AQ Group +1,38 % Essity B +1,28 % WisdomTree Physical Gold +1,26 % XACT Svenska Småbolag +1,15 % L&G Gold Mining UCITS ETF +1,13 % Nordnet +1,09 % VanEck Uranium & Nuclear Technologies ETF +0,99 % VanEck Defense UCITS ETF +0,95 % iShares DAX UCITS ETF +0,89 % Atlas Copco B +0,83 % Xtrackers STOXX Europe 600 UCITS ETF +0,73 %

Blytung dag för börserna efter tullhot – lagets strategiska allokering dämpade nedgången

Per G OhlinLämna en kommentar

Blytung dag för börserna efter tullhot – lagets strategiska allokering dämpade nedgången

19 januari 2026

Stockholmsbörsen föll tillbaka kraftigt under måndagens handel efter nya tullhot från USA, vilket bidrog till ökad osäkerhet och tydligt sänkt riskaptit. Breda index OMXSPI stängde ned 2,1 procent medan storbolagsindex OMXS30 tappade 1,8 procent.

Laguppställningen stod emot bättre än marknaden som helhet och begränsade nedgången till cirka –1,0 procent. Neddragningen är i huvudsak ett resultat av att innehav som brutit ned under sitt 200-dagars glidande medelvärde har viktats ned till omkring en fjärdedel av normal position. Den ökade kassan – som under den senaste veckan stärkts från 0 till 14 procent – skapar därmed handlingsutrymme för att antingen plocka in nya bolag eller fylla på i befintliga innehav som fortsatt uppvisar en positiv trend relativt MA200.

Den verkstadstunga Stockholmsbörsen utvecklades svagare än flera andra större europeiska marknader. Än större nedgångar noterades dock i Danmark, som hamnat i fokus för den pågående Grönlandsrelaterade konflikten, där Köpenhamnsbörsen föll 2,7 procent.

Hur långt tullhoten faktiskt kommer att gå återstår att se. EU har samtidigt signalerat beredskap att svara med kraftfulla motåtgärder, inklusive användning av den så kallade ”handelsbazookan”. Det stora hotet ligger dock i osäkerheten i sig – risken för att företag väljer att skjuta investeringar på framtiden snarare än att ställa in dem helt, vilket i förlängningen kan dämpa den ekonomiska tillväxten.

Bolag & sektorer – från toppen och ned

I toppen av dagens lista återfanns tillgångar med tydlig skyddsprofil. Guldrelaterade placeringar stack ut i det riskaverta klimatet, där L&G Gold Mining (+2,97 %) och WisdomTree Physical Gold (+1,31 %) utvecklades starkt. Även uraniumrelaterade innehav höll emot väl och bekräftade sin roll som ett strukturellt tema snarare än ett konjunkturspel. Därtill bidrog försvars- och ränteexponering till stabilitet, med VanEck Defense (+0,36 %) och iShares Govt Bond 3–7yr (+0,12 %) på plus.

Längre ned i listan dominerade cykliska och konjunkturkänsliga bolag. Verkstad och teknik pressades brett i takt med att riskaptiten avtog, med tydliga nedgångar i exempelvis Hexagon (–4,24 %), Addtech (–4,50 %) och Mycronic (–4,77 %). Samtliga dessa innehav har sedan förra veckan varit nedviktade till omkring en fjärdedel av normal position efter att ha brutit ned under MA200, vilket bidrog till att dämpa portföljens totala nedgång.

Portföljjusteringarna följer därmed den etablerade metodiken snarare än dagsrörelserna. Den ökade kassan används nu inte defensivt i första hand, utan som ett aktivt verktyg – fokus ligger på bolagsjakt, med sikte på nya case eller påfyllnader i befintliga innehav som åter kvalificerar sig genom en stabil och positiv trend.

Utsikter

Marknaden befinner sig i ett läge där osäkerheten blivit den dominerande drivkraften. Geopolitiska utspel och handelspolitiska hot skapar snabba sentimentförskjutningar, samtidigt som de underliggande konjunktursignalerna ännu inte ger något entydigt svar. I ett sådant klimat tenderar volatiliteten att öka, särskilt i cykliska och högt värderade tillgångar.

Samtidigt är det värt att notera att volatiliteten ännu inte signalerar någon egentlig stress i marknaden. VIX-indexet steg under dagen men handlas fortsatt kring 18,8 – alltså under nivån runt 20 som ofta betraktas som gräns för mer förhöjd oro. Det antyder att dagens rörelser i första hand drivs av omallokering och osäkerhet snarare än panik.

Med en stärkt kassa och tydliga ramverk finns nu beredskap att agera selektivt. Nya positioner eller påfyllnader kommer i första hand att ske i bolag som visar relativ styrka och återetablerar en positiv trend, snarare än i de som enbart fallit mycket i pris. Tills dess får defensiva tillgångar och riskkontroll fortsätta göra sitt jobb.

Top 15 – dagens utfall

L&G Gold Mining UCITS ETF – USD Acc (+2,97 %) WisdomTree Physical Gold (+1,31 %) VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF (+0,54 %) VanEck Defense UCITS ETF (+0,36 %) iShares € Govt Bond 3–7yr UCITS ETF (+0,12 %) XACT Obligation (UCITS ETF) (–0,06 %) iShares Global High Yield Corp Bond UCITS ETF (–0,13 %) Clas Ohlson AB ser. B (–0,81 %) Spiltan Invest (–0,83 %) Cloetta AB ser. B (–0,84 %) Axfood AB (–0,85 %) AstraZeneca PLC (–0,86 %) Xtrackers MSCI World ex USA UCITS ETF (–0,89 %) Storebrand ASA (–0,98 %) Karnov Group AB (–1,13 %)

Veckan framåt (v4) – bullish marknad möter tullhot som förändrar spelplanen

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v4) – bullish marknad möter tullhot som förändrar spelplanen

Vecka 4 | Januari 2026

Veckan inleds i ett ovanligt laddat marknadsläge. Fram till i fredags kväll präglades börsklimatet av bred riskaptit, låg volatilitet och tydlig trendstyrka. Samtidigt var positioneringen ansträngd och skyddet mot negativa överraskningar begränsat. Det är i detta sammanhang som helgens tullbesked från USA ska förstås.

Geopolitik: tullhot som förändrar spelplanen

Under helgen meddelade Donald Trump att USA från och med 1 februari inför 10-procentiga strafftullar mot Sverige och flera andra europeiska länder. Bakgrunden uppges vara Europas stöd till Grönland. I sommar ska tullarna enligt presidenten höjas till 25 procent och ligga kvar tills ett avtal om att låta USA köpa Grönland skrivs under.

De länder som omfattas är Sverige, Danmark, Norge, Finland, Frankrike, Tyskland, Storbritannien och Nederländerna.

Marknadsmässigt är detta ett klassiskt exempel på en exogen politisk chock – inte för att marknaden var svag, utan för att den var oförsäkrad. Tajmingen är känslig: Europa befinner sig i ett konjunkturellt skört läge, samtidigt som investerarkollektivet just hade befäst en tydligt positiv grundsyn.

Sentimentet före chocken: optimism med låg beredskap

Inför helgen var signalbilden ovanligt samstämmig:

AAII-sentimentet visade nära 50 % bullish, årshögsta och klart över historiskt snitt Fear & Greed Index låg runt 62 (Greed) – förhöjd riskaptit, men ännu inte eufori Volatiliteten var låg, med både VIX och VSTOXX kring 16 Tekniskt låg de flesta större index tydligt över sina glidande medelvärden, med RSI ofta i intervallet 70–80 Räntemarknaden var stabil: USA:s tioåring runt 4,17 % utan stress- eller flyktsignaler

Sammantaget pekade detta på en marknad som var trendstark och bekväm, men också känslig för oväntade politiska utspel. Det fanns gott om riskvilja – men lite marginal för besvikelser.

USA: inflation, Fed och institutionell nerv

Veckan bjuder på flera tunga amerikanska hållpunkter:

PCE-inflation för oktober och november, Feds viktigaste inflationsmått Flash PMI, efter att regionala undersökningar redan pekat på ökat momentum 21 januari hålls muntliga förhandlingar i Trump vs Cook-målet, som kan belysa både anklagelserna mot Fed-chefen Lisa Cook och presidentens möjligheter att avsätta Fed-ledamöter utan saklig grund

På lördag går Fed dessutom in i tyst period inför januarmötet, vilket gör inkommande data extra betydelsefull för marknadens ränteförväntningar.

Euroområdet: sentimenttest under politisk press

I Europa domineras veckan av sentiment- och inflationsdata:

Flash PMI blir veckans viktigaste datapunkt, med särskilt fokus på tillverkningssektorn INSEE Business Climate (Frankrike) och konsumentförtroendet i euroområdet Tyska PPI-siffror och slutlig inflation för euroområdet i december ECB publicerar protokollet från decembermötet

Här blir frågan om mjukdata orkar stå emot den politiska osäkerheten – eller om tullhotet börjar påverka förtroendet snabbare än väntat.

Utsikter

Marknaden går in i veckan med en tydlig paradox:

Trenden är uppåt, men tryggheten är skadad.

Fokus skiftar nu från ”hur stark är uppgången?” till ”hur uthållig är riskaptiten när politiken kliver in?”. Volatiliteten riskerar att reprissättas upp, och reaktionerna på makrodata kan bli mer binära än under de senaste veckorna.

Kort sagt:

Det här är inte ett läge där optimismen försvinner över en natt – men det är ett läge där balans, selektivitet och disciplin blir viktigare än ren riskpåslagning.

Per G Ohlin / Privatinvesterare

Veckan framåt (v2): Venezuela i fokus inför jobbrapport och inflation

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v2): Venezuela i fokus inför jobbrapport och inflation

Veckan inleds med geopolitisk turbulens efter helgens amerikanska insats i Venezuela, där president Nicolás Maduro omhändertogs och fördes till New York. Händelsen riktar marknadens blickar mot råvarumarknaden, där flera analytiker räknar med ett initialt oljeprislyft när handeln öppnar. Bedömare menar att insatsen i första hand drivs av strategiska oljeintressen snarare än narkotikabekämpning.

I veckans makrokalender står fredagens amerikanska jobbrapport i centrum. För december väntas en viss inbromsning i sysselsättningstillväxten till omkring 60 000 nya jobb. Ett svagare utfall kan stärka förhoppningarna om ytterligare räntesänkningar, medan en alltför kraftig nedgång riskerar att väcka ny tillväxtoro.

För svensk del väntas preliminära inflationssiffror för december, där KPIF bedöms ha legat oförändrat på 2,3 procent i årstakt. Vid sidan av veckans huvudpunkter finns även flera möjliga jokrar, däribland besked om nästa Fed-chef samt ett HD-beslut om Trumps tullar – faktorer som kan sätta tonen längre fram.

📊 Marknadsindikatorer – lugn grundton med selektiva varningsflaggor

Sentimentet bland investerare har dämpats något inför årsskiftet. Enligt AAII-undersökningen har andelen bullish-svar fallit tillbaka till 37,4 procent, nära det historiska snittet, samtidigt som bearish-andelen stigit till 34,8 procent. Det signalerar ett mer avvaktande stämningsläge jämfört med början av december, utan att pessimismen tagit över.

Volatilitetsbilden förblir dämpad. VIX-indexet handlas kring 14,5 efter en mindre uppgång under veckan, vilket fortsatt indikerar låg stress på aktiemarknaden. Även den europeiska volatiliteten är låg, där V2X-index ligger runt 15, nära årslägsta nivåer, trots ökad geopolitisk osäkerhet.

Räntemarknaden ger ett mer blandat besked. Den amerikanska tioårsräntan har stigit tillbaka mot 4,2 procent, vilket signalerar att marknaden fortsatt väger in högre realräntor och försiktighet kring framtida räntesänkningar. Uppgången sker dock utan tydlig stressreaktion i volatiliteten.

Tekniskt är de flesta större börsindex fortsatt starka. Flera index handlas tydligt över sina 200-dagars glidande medelvärden, medan avstånden till kortare medelvärden har minskat efter den senaste tidens sidledes rörelser. RSI-nivåerna ligger överlag i det övre spannet, särskilt i Europa och Norden, vilket talar för ett positivt momentum men också för ett mer begränsat kortsiktigt uppsida utan nya katalysatorer.

🧭 Samlad tolkning inför veckan

Sammantaget präglas marknadsläget av balans snarare än tydlig riktning. Geopolitiska händelser i Venezuela skapar kortsiktig osäkerhet, framför allt för råvarumarknaden, men har ännu inte lett till bred riskaversion. Samtidigt är volatiliteten fortsatt låg och sentimentet bland investerare har rört sig mot mer neutrala nivåer efter en stark avslutning på året.

Fokus riktas nu mot makrodata snarare än bolagsspecifika nyheter. Fredagens amerikanska jobbrapport blir veckans viktigaste datapunkt, där marknaden söker bekräftelse på en kontrollerad inbromsning snarare än en tydlig försvagning. För svensk del väntas inflationsutfallet snarare bekräfta rådande bild än förändra förutsättningarna inför rapportsäsongen.

Tekniskt står börserna fortsatt på stabil grund, men med begränsat kortsiktigt spelrum. Indexen handlas över långsiktiga stödnivåer, samtidigt som momentumindikatorer indikerar att uppsidan i närtid kräver nya katalysatorer. I ett sådant klimat får varje ny datapunkt och politiskt besked ökad betydelse.

Inför veckan talar helhetsbilden för ett avvaktande men konstruktivt marknadsklimat, där investerare fortsatt väger tillväxtsignaler mot räntor, geopolitik och penningpolitik – i väntan på att rapportsäsongen tar över som nästa större drivkraft.