Aktieportföljen, Per G Ohlin

📅 Min aktievecka 42 – Tullhot svepte bort börsoptimismen

Veckan präglas av fortsatt nedstängning i USA, stigande volatilitet och en tvärvändning i sentimentet efter Trumps tullhot mot Kina. Optimismen som syntes mitt i veckan försvann i ett svep, och marknaden gick från hopp till oro. Samtidigt står Europa stadigare, Sverige väntar på slutliga KPI-siffror – och i portföljen är det dragloken inom råvaror och industri som fortsätter bära laget.

📊 Makro i fokus

Den amerikanska nedstängningen har nu gått in på sin andra vecka och det finns ännu inga tecken på en lösning. Opinionstrycket lär till slut tvinga fram en överenskommelse, men det kan dröja. Under tiden pausas viktiga statistikflöden som inflation, detaljhandel och arbetslöshetsdata.

Utöver det hänger Trumps nya tullhot mot Kina som en våt filt över marknaden. Han har aviserat upp till 100 % tullar, delvis som svar på kinesiska exportrestriktioner på sällsynta jordartsmetaller. Osäkerheten kring handelsrelationerna riskerar att blåsa nytt liv i geopolitiska riskpremier.

I euroområdet är kalendern tunn. Slutliga inflationssiffror för september står på agendan, både för de stora ekonomierna och för euroområdet som helhet. Jag följer också ECB-kommunikationen samt utvecklingen i Frankrike, där premiärministerfrågan och budgeten skapar osäkerhet.

I Sverige blir fokus helt på slutliga KPI för september. Den negativa överraskningen i flash-siffrorna antyder att inflationsprognosen kan behöva revideras nedåt. Arbetslösheten visar fortsatt en något stigande trend, även om månadstalen är volatila.

😟 Sentiment och volatilitet

Stämningsläget på marknaden har försvagats markant. CNN Fear & Greed Index har fallit till 29 (från 54) och befinner sig nu tydligt i “Fear”-zonen.

Volatiliteten har tilltagit: VIX steg till 21,7 (från 16,6) och VSTOXX till 19,6 (från 16,1). Samtidigt föll den amerikanska tioårsräntan något till 4,04 % (från 4,12 %), vilket visar på ökad efterfrågan på säkra tillgångar.

AAII:s investerarundersökning visade hög optimism med 45,9 % bullish – klart över det historiska snittet på 37,5 %. Men timingen är avgörande: undersökningen stängde på onsdagsnatten, innan Trumps tullhot mot Kina på fredagen kl. 17 vände sentimentet tvärt nedåt.

Sammanfattning: sentimentet har skiftat från förtroende till försiktighet på bara några dagar. Hittills i år har den som hållit i ofta belönats – frågan är om det blir så igen?

📈 Börstrender

USA har tappat fart. Alla större index – Nasdaq 100, S&P 500, Russell 2000 och Dow Jones – ligger fortfarande över sina 200-dagars medelvärden, men marginalerna har krympt och RSI runt 43–47 signalerar avtagande momentum.

I Europa ser läget stabilare ut. FTSE 100, DAX och Euro Stoxx 600 håller sig över sina långsiktiga medelvärden och RSI mellan 56–59 tyder på att trenden är jämnare och mer balanserad än i USA just nu.

I Norden är bilden splittrad. Helsingfors sticker ut med tydlig styrka (+7,3 % över MA200, RSI 61) och Stockholm (OMXS30 +5,3 % över MA200, RSI 60) visar fortsatt positiv trend. Oslo är neutralt, medan Köpenhamn är kvar i nedtrend under MA200, trots en kortsiktig rekyl uppåt.

Sammanfattning: USA bromsar in, Europa håller ihop bättre och Norden är delat – med Stockholm i stabil upptrend men Köpenhamn fortsatt svagast.

🧑‍🤝‍🧑 Laguppställningen

Laguppställningen håller sig samlad med flera stabila spelare ovanför MA200. Flatex sticker ut som tydligt starkast (+34 % över snittet), medan SaltX fortsätter vara en volatil outsider. Clas Ohlson har bevarat sin trendstyrka och ABB, AstraZeneca, Nordnet och Investor bidrar med stabilitet.

På bromssidan återfinns främst fastighetsbolagen Platzer, Balder och Catena, där halveringsregeln tillämpas när trenden är negativ. Investmentbolag som Latour får däremot behållas fullt ut oavsett trend.

🔜 Rapporter i veckan

Spiltan Invest – tisdag 15/10 ABB – onsdag 16/10 AQ Group – onsdag 16/10 Investor B – onsdag 16/10

🚂 Draglok och styrkor

SaltX fortsätter att lysa starkast i laget med en uppgång på +121 % i år, trots senaste veckans rekyl. Även ETF:erna L&G Gold Mining (+114 %) och VanEck Uranium (+107 %) ligger i toppskiktet och har tillsammans gett laget en ordentlig skjuts under 2025. Defense-ETF:en (+57 %) och fysiskt guld (+31 %) bidrar också med stabila ben i portföljen.

På aktiesidan sticker flatexDEGIRO (+107 %) och Clas Ohlson (+67 %) ut, medan Airbus (+31 %) och ABB (+30 %) visar på den styrka som industribolagen levererat hittills i år. AstraZeneca (+21 %) är ett nytt tillskott som snabbt tagit plats bland de mer stabila dragloken.

Sammanfattningsvis: lagets motorer är tydligt tematiska – energiomställning, råvaror och försvar – men portföljen får också kraft från traditionella bolag inom industri och hälsovård.

📌 Slutsats

Portföljen står fortsatt stark med draghjälp från tematiska ETF:er inom guld, uran och försvar samt klassiska industribolag som ABB och Airbus. Rekylen i sentimentet och stigande volatilitet på marknaden påminner om att vägen framåt inte blir spikrak, men helheten i laguppställningen visar motståndskraft.

Med nya rapporter i veckan – bland annat från ABB, AQ Group och Investor – får laget möjlighet att bekräfta trenderna. Samtidigt fortsätter jag att balansera disciplinen i regelboken med flexibilitet i undantagen.

2025 har hittills visat att tålamod belönas. Frågan är om det gäller även nu när motvinden tilltar.

💬

“The stock market is a device for transferring money from the impatient to the patient.” – Warren Buffett