Veckan som gått – vecka 42

När AI tappade fart tog andra sektorer över

AI-frossan återvände till börserna under veckan. Men samtidigt som tidigare draglok inom tekniksektorn förvandlades till sänken visade andra delar av marknaden styrka. Det blev en vecka som påminde oss om varför riskspridning och disciplin är viktiga delar av en långsiktig investeringsstrategi.

Börserna – Europa stod emot

Veckan bjöd på tydliga geografiska skillnader. Medan amerikanska teknikrelaterade aktier pressades fortsatte flera europeiska börser uppåt.

Stockholmsbörsens breda OMXSPI steg 1,48 procent och storbolagsindex OMXS30 avancerade 1,19 procent.

I Europa steg tyska DAX 2,13 procent, brittiska FTSE 100 3,13 procent och Dow Jones Europe 2,47 procent.

På andra sidan Atlanten var utvecklingen betydligt svagare. S&P 500 backade 1,95 procent under veckan, medan Dow Jones lyckades hålla sig på plus med 0,67 procent.

Även Asien visade svaghet. Japanska Nikkei 225 föll hela 5,37 procent.

Det var med andra ord inte en generell börsnedgång. Det var snarare en marknad där investerarna började värdera olika sektorer och geografier på nya sätt.

AI-frossan tillbaka – men marknaden breddades

Oron kring de stora AI-investeringarna tog åter fart. Investerarna ställer allt fler frågor om när de enorma satsningarna på datacenter, infrastruktur och artificiell intelligens faktiskt ska börja generera avkastning.

Osäkerheten förstärks av att flera betydande aktörer inom AI-sektorn fortfarande är onoterade, vilket begränsar insynen i deras ekonomi.

AI-frossan begränsades inte heller till de amerikanska teknikjättarna. Även svenska industribolag som under senare tid fått en viss AI-glans över sig pressades.

Det påminner oss om hur snabbt marknadens förväntningar kan förändras, även för bolag med starka underliggande verksamheter.

Samtidigt fanns det tydliga vinnare utanför tekniksektorn.

Industri, bygg, konsumentrelaterade bolag, finans och delar av den europeiska infrastrukturen visade styrka.

Det syntes också i vårt eget lag, där veckans främsta placeringar återfanns inom kylteknik, detaljhandel och konfektyr.

När gårdagens vinnare tappar fart behöver inte hela börsen följa efter. Kapitalet kan helt enkelt hitta nya vägar.

Veckans bolag – tre vinnare med olika drivkrafter

Beijer Ref – veckans vinnare, +9,55 %

Beijer Ref gjorde en imponerande comeback och tog hem veckans förstaplats.

SB1 Markets upprepade sin köprekommendation och höjde riktkursen från 191 till 200 kronor inför den kommande kvartalsrapporten.

Analyshuset pekade bland annat på positiva valutaeffekter, genomförda förvärv och en attraktiv värdering i förhållande till konkurrenterna.

Samtidigt är Beijer Ref fortfarande en av Stockholmsbörsens mest blankade aktier. Det gör kursutvecklingen extra intressant, även om det inte går att avgöra hur mycket av uppgången som eventuellt kan förklaras av blankares återköp.

Den kommande rapporten blir därför särskilt viktig. Högt ställda förväntningar i kombination med omfattande blankning kan bidra till stora kursrörelser åt båda håll.

För vår del är det särskilt glädjande att aktien, som relativt nyligen fick en plats i laget, nu visar tydlig styrka.

Clas Ohlson – fortsatt imponerande, +7,63 %

Clas Ohlson fortsätter att leverera.

Septemberförsäljningen ökade med 19 procent till 1 119 miljoner kronor, varav den organiska tillväxten uppgick till 12 procent.

E-handeln utvecklades starkt och tillväxten var positiv på samtliga nordiska marknader.

Handelsbanken lyfte dessutom in bolaget på sin lista över favoriter bland mindre bolag.

Det finns analytiker som varnar för en begränsad uppsida efter den starka kursutvecklingen. Men än så länge fortsätter Clas Ohlson att kombinera starka försäljningssiffror med positivt kursmomentum.

Cloetta – söt revansch, +7,36 %

Även Cloetta fick en rejäl skjuts av analytikerkåren.

SB1 Markets höjde rekommendationen till köp med riktkursen 62 kronor, medan Handelsbanken upprepade köp med riktkursen 63 kronor.

Förväntningarna inför kvartalsrapporten har stärkts, bland annat tack vare kostnadskontroll och möjligheter till förbättrade marginaler.

Dessutom har Cloetta inlett sin expansion i Nordamerika, där Ahlgrens bilar ska säljas i omkring 2 000 Target-butiker.

Efter tidigare kursnedgångar blev veckan en välkommen revansch för godistillverkaren.

Industri och bygg fortsatte framåt

Även Skanska hade en stark vecka med en uppgång på 4,26 procent.

Bolaget presenterade bland annat ett norskt vårdcenterprojekt värt cirka 310 miljoner svenska kronor och ett långsiktigt ramavtal med Instalco för installationsarbeten.

Investor steg 3,95 procent under veckan, samtidigt som investmentbolaget uppmärksammade sitt 110-årsjubileum.

Bland övriga industrirelaterade innehav noterades positiva veckor för SKF, Alfa Laval och Linc.

Det är glädjande att se hur flera traditionella kvalitetsbolag åter tar plats bland veckans vinnare.

Makro – oljan rusade och räntan låg kvar högt

Fredagskvällen bjöd på en kraftig uppgång i oljepriset.

Brentoljan steg med närmare 4 procent och handlades som högst kring 109,90 dollar per fat, den högsta nivån sedan maj.

Det är en utveckling som förtjänar uppmärksamhet. Ett ihållande högt oljepris riskerar att försvåra inflationsbekämpningen och sätta press på både hushåll och företag.

Den amerikanska tioårsräntan låg samtidigt relativt stilla kring 5,09 procent.

Kombinationen av höga räntor, dyr energi och osäkerhet kring avkastningen på AI-investeringarna innebär att marknaden fortfarande har flera riskfaktorer att hantera.

Veckans reflektion – trenden framför prognosen

Det är lätt att fastna i berättelsen om AI, särskilt efter de senaste årens kraftiga kursuppgångar.

Men veckans utveckling visar att börsen är större än en enda investeringstrend.

Medan tekniksektorn pressades gick flera andra sektorer starkt. Samtidigt var skillnaderna mellan enskilda bolag betydande.

Det är just därför vi försöker undvika att bygga strategin på prognoser om vilka branscher som ska gå bäst nästa månad eller nästa år.

Vi följer i stället kurstrenderna, bevakar riskerna och låter vår regelbok styra besluten.

En stark vecka innebär inte att riskerna har försvunnit. Lika lite betyder en svag vecka för teknikaktierna att AI-revolutionen är över.

Vi behöver inte veta vilken sektor som leder börsen nästa vecka. Vi behöver ha en strategi som fungerar även när ledartröjan byter ägare.