Bolagsanalys

Investor bör inte handlas till rabatt (Kepler)

Per G OhlinLämna en kommentar

Äntligen ett analyshus som skriver det det jag tycker angående Investor. Kepler: “Givet det unika med detta innehav i kombination med Investors starka historik anser vi att aktien inte bör handlas med någon rabatt (idag 18 procent). Vi höjer vår riktkurs från 297 SEK till 336 SEK, i linje med vårt estimat för substansvärdet och upprepar rekommendationen Köp”.

“Investors investeringscase bygger på att aktien konsekvent har överpresterat aktiemarknaden under de senaste 13 åren. Denna överavkastning drivs av Investors förmåga att generera en tillväxt för substansvärdet som går bättre än börsen som helhet tack vare sina högkvalitativa innehav (både noterade och onoterade)”.

Kepler har i analysen fördjupat sig i Patricia Industries, den del av Investor som hyser de onoterade bolagen, totalt tio stycken. “I denna rapport visar vår djupgående analys av alla dessa bolag på stora tillväxtmöjligheter”. Tillväxtagendan stöds av Investors starka balansräkning menar Kepler.

Snart handel varje dag i Spiltan invest

Per G OhlinLämna en kommentar

Spiltan Invest har ansökt om notering på NGM:s huvudlista och kommer då att handlas varje dag. Noteringen förväntas ske innan slutet av maj. För närvarande handlas aktien endast på tisdagar. I skrivande stund handlas aktien till en rabatt på 22,65% och det historiska treårssnittet är 13,22%. När jag för några veckor sedan tog position i aktien var rabatten 28% och jag tror att den kommer att minska när det blir handel varje dag.

Idag är det tisdag och aktien handlas kanske för sista gången en dag i veckan, men bolaget har inte angett något exakt datum när daglig handel startar. Jag har passat på att fylla på även idag på 208 kr och i skrivande stund är aktien på 213,50, just nu på +4,66% idag. Spiltan Invest beskriver sig som “ett investmentbolag som, utan uttalad exitstrategi, köper och äger minoritetsandelar i noterade och onoterade svenska tillväxtföretag. Spiltan äger i dag en portfölj värderad till 8,8 miljarder kronor som består av tech, finans, fastigheter och industri. Några av de noterade innehaven är Paradox Interactive, KlaraBo och Teqnion. Bland de onoterade innehaven finns bland annat Spiltan Fonder, Flattered, Collaboration Art, P&E Fastigheter och Carbomax”.

Genom Spiltan invest får jag en diversierad exponering mot både noterade och onoterade småbolag. Det enskilt största innehavet är gamingbolaget Paradox som har backat -27% i år. I Paradox rapport för Q1 redovisades oförändrad omsättning. Carnegie, SEB och DNB sänkte riktkursen efter rapporten, men alla tre har köprekommendation på aktien. På nästa sida redovisas samtliga innehav per den 31 mars. På lördag besöker jag Spiltans årsstämma och då får jag lära mig mer om investmentbolaget. Jag ser Paradox som ett spännande innehav och jag har i övrigt ingen annan exponering mot gamingbolag.

Starkt Q1, EBITA +46%, Medcap rapportrusar

Per G Ohlin2 kommentarer

Medicinteknikbolaget Medcap, som är ett av mina fem största aktieinnehav, rapportrusar med 10%. Sedan köp är aktien upp 72%.

Medcap ökade omsättningen med 21%, jämfört med ett år tidigare. Det justerade ebita-resultatet förbättrades med hela 46%. Resultat per aktie uppgick till 3,8 kr (1,7), vilket innebär en ökning med 123,5% mot föregående år.

Vd Anders Dahlberg uppger att den starka balansräkningen och låga nettoskulden i förhållande till ebitda ger ett väsentligt utrymme till fler förvärv. Förutsättningarna att finna intressanta förvärvsmöjligheter bedöms som goda.

Di: “Köp aktiv förvaltning till indexpris”

Per G OhlinLämna en kommentar

“Köp aktiv förvaltning till indexpris” lyder Di:s rubrik på veckans köprekommendation. Det är roligt när något av innehaven i laguppställningen kommer med i Di:s köp o sälj rekommendationer. Oavsett om det blir köp- eller säljråd är det intressant att ta del av argumentationen.

“Den som vill investera i lönsamma och utdelande små och medelstora bolag men vill slippa fondernas höga avgifter har ett alternativ på Stockholmsbörsen.

Di sätter köpstämpel på en aktie som ger aktiv förvaltning till indexpris lyder Di:s ingress”. På morgonen stiger aktien med +5% på nyheten.

Di:s Ulf Pettersson skriver bl a att “ytterligare argument för Svolders aktie är den nischade inriktningen på börsbolag med ett marknadsvärde under 20 miljarder kronor. Småbolagsaktier, som över tiden normalt slår storbolagen, har haft några svaga år. Om denna trend vänder borde Svolder kunna utvecklas bättre än Stockholmsbörsens breda index OMXSPI, vilket är målet med våra rekommendationer”.

I laguppställningen finns Svolder som ett långt innehav och just investmentbolag är undantagna kravet att aktien skall trenda över MA200. När premien/rabatten är historiskt låg/hög fyller jag på. Med dagens uppgång stärks  Svolder positiva trendpå MA200 och premien är något högre än det historiska snittet, men, som Ulf skriver, får småbolagen sin revansch kan det bli riktigt bra framöver.

Lime ökar omsättning och rörelseresultat -höjer utdelningen

Per G OhlinLämna en kommentar

Laguppställningens mjukvarubolag Lime Technologies har stigit 41% på ett år och har en fin trend på 21% över sitt MA200. Bolaget som utvecklar CRM-system ökar omsättning och rörelsevinsten i Q4. Lime-aktien rusar i detta nu med drygt 6% på rapporten.

Omsättningen steg 13,9% till 154,7 miljoner kr (135,8). Den organiska försäljningstillväxten var 14% (19). Repetitiva intäkter uppgick till 91,4 miljoner kr (78,9). De repetitiva årsintäkterna uppgick vid utgången av q4 till 372 miljoner kr (321), vilket innebär en ARR-tillväxt om 16%(15).

Justerat ebita-resultat blev 40,1 miljoner kr (34,1). Rörelseresultatet blev 31,0 miljoner kr (25,7), med en rörelsemarginal på 20% (18,9).  Resultatet efter skatt blev 24,0 miljoner kr (19,1), en ökning med 25,7% mot föregående år.

Resultat per aktie hamnade på 1,80 kr (1,44), vilket innebär en ökning med 25% mot föregående år.

I utdelning föreslås 3,50 kronor per aktie (2,80).

“Tillväxten i kvartalet är driven av ökade abonnemangsintäkter vilket är i linje med vår strategi. På helåret summeras den organiska omsättningstillväxten till 18 % med en lönsamhet på 26 %, ett starkt helår i linje med våra finansiella mål”, uppger VD Nils Olsson.

“Vi fortsätter att leverera långsiktig, lönsam tillväxt och vår sammantagna finansiella ställning gör att styrelsen föreslår en ökad utdelning från 2,80 SEK till 3,50, vilket motsvarar 56 %av nettovinsten”, kommenterar Lime-chefen.

Dagens rapporter – Medcap rapportvinnare +15%, Novo Nordisk, Microsoft och Holmen

Per G OhlinLämna en kommentar

I laguppställningen har fyra bolag i laguppställningen rapporterat; Medcap, Holmen, Novo Nordisk och Microsoft. Medcap lämnade en riktig rökare och rusar i detta nu med +15%. Microsoft och Novo Nordisk överträffade förväntningarna medan Holmen rapportmissade.

Medicinteknikbolaget Medcap ökar resultatet med drygt 50% och slog alla förväntningar med råge. Aktien rusar i detta nu med 15%. Det innebär att Medcaps aktie stigit med 63% på ett år och klättrar på egen hand upp som ett av mina större innehav.

Läkemedelsjätten Novo Nordisks rapport är över förväntan och höjer utdelningen samt aviserar återköp. I detta nu stiger aktien bara med 0,5% då mycket i rapporten är inprisat. På ett år har aktien stigit 58% och sedan köp är aktien upp 125%.

Tech-jätten Microsoft har jag redan skrivit om och bolaget överträffade förväntningarna. På ett år är aktien upp 63% så när New York öppnar får vi nog vara glada om aktien håller ställningarna.

Skogsindustribolaget Holmen redovisar en omsättning i linje med förväntat under fjärde kvartalet. Rörelseresultatet var sämre än väntat. Styrelsen föreslår en höjd ordinarie utdelning samt en extrautdelning. Aktien är på ett år ner -5% och idag faller aktien med -2,2%. Eftersom aktien ett tag dansat på MA200-strecket är aktien redan halverad, men jag ville avvakta rapporten. Det är nu stor risk att den flyttas till avbytarbänken.

Microsoft överträffar förväntningarna

Per G OhlinLämna en kommentar

Microsoft är ett av mina största utländska innehav och aktien har på ett stigit med 65%. Microsoft slår förväntningarna för både vinst och omsättning i det senaste kvartalet. Microsofts molnsegment växer snabbare än väntat. Tech-jätten är en av vinnarna i hajpen kring artificiell intelligens, och har nyligen kört om ärkerivalen Apple som världens högst värderade börsbolag.

Intäkterna var 62,0 miljarder USD och ökade med 18 %, väntat var 61,1.

Rörelseresultatet var 27,0 miljarder USD, ökade med 33 %.

Nettovinsten var 21,9 miljarder USD och ökade med 33 %

Vinst per  aktie efter utspädning var 2,93 USD och ökade med 33 %, väntat var 2,77

Microsoft slutförde förvärvet av Activision Blizzard, Inc. (”Activision”) den 13 oktober 2023.

”Vi har gått från att prata om AI till att tillämpa AI i stor skala”, säger Satya Nadella, ordförande och verkställande direktör för Microsoft. ”Genom att ingjuta AI i varje lager av vår tekniska stack vinner vi nya kunder och hjälper till att skapa nya fördelar och produktivitetsvinster inom alla sektorer.”

”Starkt genomförande av våra säljteam och partners drev Microsoft Cloud-intäkter till 33,7 miljarder dollar, en ökning med 24% jämfört med föregående år”, säger Amy Hood, vice vd och finanschef för Microsoft.

Atlas Copco avslutar ett rekordår

Per G OhlinLämna en kommentar

Atlas Copco lämnade idag rapport kl 12 och aktien steg innan rapporten med +0,70. Kl 11.55 gjorde jag en vinsthemtagning på en del av innehavet. I detta nu är aktien ned -3,20% på rapporten och faller det mer köper jag tillbaka annars får vinsten göra nytta någon annanstans. Sedan köp är aktien upp 20%.

Atlas Copco är ett betydelsefullt bolag för hela börsen vilket visar sig genom att hela börsen surnar till när marknaden inte är nöjd med Atlas rapport. Okej aktien är högt värderad och förväntningarna höga. Aktien har det senaste året stigit med ca 22%. Men, när jag läser rapporten överraskas jag hur bra den är med tanke på marknadens reaktion. Marknaden fokuserar på att orderingången kom in 7% lägre än förväntat, vilket Atlas förvarnade om i Q3, men från Q4 bedömer Atlas att kundernas aktivitetsnivå är oförändrad. Det är lätt att glömma att Atlas avslutar ett rekordår och att kundnivån framåt stabiliseras.

  • Orderingången ökade 2% till MSEK 36 843 (36 148), en organisk ökning med 1%

• Intäkterna ökade 12% till MSEK 44 954 (40 054), en organisk ökning med 10%

• Rörelseresultat nådde MSEK 9 086 (7 810), vilket motsvarar en marginal på 20.2% (19.5)

  • Justerat rörelseresultat, exkluderat jämförelsestörande poster, var MSEK 9 956 (8 029),

vilket motsvarar en marginal på 22.1% (20.0)

• Resultat före skatt uppgick till MSEK 8 833 (7 620)

• Vinst per aktie före utspädning var SEK 1.39 (1.24)

• Operativt kassaflöde om MSEK 8 799 (5 930)

• Avkastning på sysselsatt kapital var 30% (29)

  • Ordinarie utdelning för 2023 på SEK 2.80 (2.30), per aktie att utbetalas i två lika delar

Cyber-attack mot TietoEvry tvingade Munters till preliminär Q4-rapport – ökad orderingång och netto-omsättning

Per G OhlinLämna en kommentar

Klimatkontrollbolaget Munters kände sig idag tvingade att släppa preliminära siffror för Q4; eftersom deras It-leverantör drabbats av en ransomware-attack. Till en början var det något oklart om hur Munters drabbats. Aktien föll inledningsvis vid börsöppningen minus 6-7%. Det här är ett bra exempel på att negativa nyheter färdas 10 ggr snabbare än goda och detta fenomen försvårar för investerare att slå börsindex. Framåt lunch klarnade läget och det blev mer fokus på Munters starka rapport, i detta nu är aktien upp +0,30%.

Aktien har gått starkt det senaste året +52% så någon kursrusning vid rapport var inte väntad. Munters rapporterar ett stark kvartal med ökad orderingång och nettoomsättning, stärkt justerad EBITA-marginal och minskad skuldsättningsgrad. Orderingången ökade organiskt +82%. Nettoomsättningen ökade organiskt +16% och en justerad EBITA-marginal om 12,8% (10,1). Resultatet minskade till MSEK 58 (131) till följd av bl a högre räntekostnader samt ökade kostnader för poster avseende omstruktureringar och förvärv. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till MSEK 670 (427). Kassaflödet från förändringar i rörelsekapital hade en positiv påverkan med MSEK 389 (189). På det hela ser lovande ut och det enda man kan ångra är att man inte fyllde på vid morgonens dipp.

Latour förvärvar 51 procent av aktierna i Eelectron S.P.A

Per G OhlinLämna en kommentar

Investmentbolaget Latour är ett långsiktigt innehav i laguppställningen. Aktien handlas oftast till en premie som idag är -32,37, vilket kan jämföras med treårsgenomsnittet som är 37,16 och fem år 30,52. Jag fyller på när premien är historiskt låg och behåller. Latours affärsmodell inriktad på att skapa långsiktigt värde genom investeringar i företag med starka produkter och varumärken.

Igår meddelade Latour att deras dotterbolag Bemsiq förvärvat 51% av aktierna i Eelectron. Eelectron grundades 1994, är en pionjär inom KNX-tekniken och har över 25 års erfarenhet av utveckling av hård- och mjukvaruenheter för smarta byggnader, energieffektivitet och hotellapplikationer med ett starkt fokus på design och teknik. Företaget har sitt huvudkontor och tillverkning i Milano (Italien) och kunder över hela världen. Produkterna används på flygplatser, hotell, sjukhus, museer, administrativa byggnader och kontorsbyggnader samt i mindre kommersiella byggnader och i privata bostäder.

Bemsiq har under de senaste åren skapat en stark position inom fastighetsautomation i Europa och Nordamerika, och investeringen i Eelectron utökar Bemsiqs produktsortiment med ett fullserviceerbjudande av KNX-produkter, med ambitionen att utöka samarbetet och ägandet över tid.