Centralbank

Veckan Framåt (v18): Förväntan om lugn volatilitet – trots en skakig marknad

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan Framåt (v18): Förväntan om lugn volatilitet – trots en skakig marknad

2026-04-26

Makro & Index

Marknaderna går in i veckan med ett fortsatt spänt tonläge där geopolitik och penningpolitik sätter riktningen. Fokus ligger på nyhetsflödet från Mellanöstern samtidigt som flera avgörande räntebesked står för dörren.

Veckan bjuder också på en tung makroagenda med BNP-siffror från USA, euroområdet och Sverige. Samtidigt förväntas både Fed och ECB lämna styrräntorna oförändrade – men signalvärdet i kommunikationen blir avgörande för marknadens nästa steg.

I USA riktas blickarna mot Fed och inflationsdata, där särskilt PCE-måttet blir centralt. I euroområdet väntar en intensiv vecka med BNP, inflationsförväntningar och konsumtionsdata, medan Sverige fokuserar på tillväxtindikatorer och detaljhandel.

Marknadsindikatorer – balans mellan girighet och osäkerhet

Volatilitet – lugn yta, oroligt djup
Trots att marknaden i praktiken har varit ryckig med snabba kast mellan risk-on och risk-off, ligger CBOE Volatility Index kvar kring 18–19, alltså under den psykologiskt viktiga nivån 20.

Det signalerar att den förväntade volatiliteten är låg – trots att den realiserade volatiliteten upplevs som hög.

Detta är en tydlig diskrepans och kan tolkas som att marknaden har vant sig vid svängningar – eller underskattar risken för större rörelser.

Räntor – fortsatt tryck från höga nivåer
Den amerikanska tioårsräntan handlas kring 4,30 %. Nivån i sig är inte dramatisk, men tillräckligt hög för att fortsatt utmana värderingar, särskilt inom tillväxtsegmentet.

Olja – geopolitikens direktkanal
Brentoljan ligger runt 105 USD, tydligt uppdriven av geopolitisk oro. Det håller inflationsoron vid liv och riskerar att påverka både konsument och centralbanker framåt.

Sentiment – riskaptiten tillbaka
Fear & Greed Index visar cirka 66, vilket placerar marknaden i “Greed”. Riskviljan har alltså återvänt relativt snabbt.

Samtidigt visar AAII-data en tydlig omsvängning:

  • Bullish: 46 %
  • Bearish: 34 %

Det innebär att positioneringen blivit mer optimistisk på kort tid.

Tematisk reflektion – låg volatilitet möter hög risk

Det mest intressanta just nu är kombinationen:

  • Låg implicerad volatilitet
  • Högt oljepris
  • Fortsatt höga räntor
  • Tydligt positivt sentiment

Det är inte en självklar balans.

Marknaden prissätter i praktiken ett scenario där mycket går rätt – samtidigt som flera riskfaktorer består. Den typen av miljö tenderar att fungera, men är ofta känslig för negativa överraskningar.

Utsikter

Den kommande veckan avgörs i tre lager:

Centralbanker
Inte beslutet i sig, utan kommunikationen. Eventuella signaler om kvarvarande inflationstryck kan snabbt påverka räntor och riskaptit.

Makrodata
BNP och inflationsdata blir avgörande. En stark ekonomi stödjer marknaden – men riskerar samtidigt att hålla räntorna högre längre.

Geopolitik och energi
Oljepriset fungerar som en direkt kanal in i inflation och sentiment. Här finns fortsatt störst osäkerhet.

Slutsats

Marknaden går in i veckan med en tydlig risk-on-lutning – men utan att de underliggande riskerna har försvunnit.

Det skapar ett asymmetriskt läge:

  • Uppgång möjlig, men mer begränsad
  • Nedsida kan bli snabb vid negativa överraskningar

Kort sagt: låg förväntad volatilitet – men hög latent risk.

Min aktievecka 6, fokus på rapporterna och att inte “släppa på garden” när alla är giriga

Per G OhlinLämna en kommentar

Den här veckan är det tunt på makrofronten så det blir mer fokus på rapporterna. Den urstarka jobbrapporten i USA bekräftade att ekonomin är går bättre i USA än i Europa. Det kom in 353000 nya jobb i januari jämfört med 180000 som var förväntat. Den amerikanska centralbanken Fed kan verkligen har mer “is i magen” än kollegorna i Europa när det gäller räntesänkningar. Den europeiska ekonomin har pressats mer av de höga räntorna. Frågan är på vilken sida av Atlanten där räntesänkningarna inträffar först. Fed-chefen sa vid senaste presskonferensen att det verkar otroligt att Fed sänker räntan redan i mars som marknaden prisat in. Å andra sidan är den genomsnittliga tiden från den sista räntehöjningen till den första räntesänkningen i USA åtta månader. I så fall är det dags i mars, men jag blir inte förvånad om Europa tvingas sänka räntorna först.

CNN:s Fear & Greed index är för andra veckan i rad på Extreme Greed 77(77). Swedbanks Fear & Greed index ligger oförändrat på Girighet 64(64). VIX indikerar fortsatt låg volatilitet och riskaptit 13,85(13,26). Taildex är också fortsatt lågt: 10,09(9,53). Den amerikanska 10-årsräntan håller sig för tredje veckan i rad över fyra procent 4,02%(4,14); positivt är att den inte bryter över nuvarande nivå. Tjurmarknaden på Wall Street fortsätter och marknaden verkar tåla kommunikationen att det troligtvis inte blir en räntesänkning i USA i mars. Trots att Europa har det tuffare i det höga ränteläget smittar optimismen på Wall Street av sig till Europa. Men när girigheten är hög och mycket är på ATH håller jag hedgen intakt.

Samtliga index trendar fortsatt positivt på MA200 och den kortsiktiga trenden har stärkts. USA-indexen är på rekordnivåer och när alla är positiva släpper jag inte på garden.

Jag håller en hel laguppställning där alla trendar starkt över sitt MA200 och med den här strategin kan jag utmana index, samtidigt drar jag ner på risken genom alternativa placeringar. Kommande veckar jag sex rapporter att se fram emot från industribolaget Alfa Laval, specialfettbolaget AAK, fastighetsbolaget Fabege, försäkringsjätten Storebrand, mönsterritarbolaget Mycronic och investmentbolaget Traction. Bästa trendarna är forskningsbaserade läkemedelsbolaget Camurus, medecinteknikbolaget Medcap och verkstadsbolaget AQ Group.

Vad skall Powell kommunicera idag?

Per G OhlinLämna en kommentar

Vad ska Powell kommunicera idag? Idag är det dags för Powells tal kl 16:05 vid den årliga centralbankskonferens i Jackson Hole. Årets konferens har temat ”Structural Shifts in the Global Economy” och enligt tradition håller Fed-chefen ett inledningstal. Bloomberg citerar två enkäter inför talet där 80% av 600 förvaltare ser ett neutralt till hökaktigt tal och endast 10% som väntar sig neutralt till duvaktigt besked idag. En majoritet tror att Fed-chefen kommer prata om centralbankens ”data dependence”. Anledningen är fortsatt inflationstryck, stram arbetsmarknad och överraskande stark tillväxt. (Källa: SEB Morning Alert)