Vinsthemtagningar och ett köp….
kinnevik
Kinnevik/Zalando – anskaffningsvärden
Kinnevik deltar i reseappen Omio:s kapitalrunda – 100 miljoner dollar
Ett av Aktieportföljens investmentsbolag, Kinnevik, skjuter till pengar till den tyska reseappen Omio.
Bland investerarna som deltar i kapitalrundan finns även Goldman Sachs, Temasek och NEA.
I Börsvärlden läser jag att ”Omios vd Naren Shaam har uppgett att verksamheten återhämtat sig snabbare än han förväntat sig, antalet bokningar i kärnmarknaderna Tyskland och Frankrike är över hälften av nivåerna innan coronapandemin. Men verksamheten i USA, som bolaget nyligen expanderade till, går fortsatt tungt. Naren Shaam säger även att Omio utvärderar ett flertal förvärvsmöjligheter. I oktober förra året förvärvade Omio det australiensiska bolaget Rome2Rio.”
Rockader i aktieportföljens innehav av investmentbolag
Aktieportföljen innehåller fyra investment bolag, Investor, Kinnevik, Lundbergföretagen och Öresund.
| Investmentbolag | Kursutveckling från årsskiftet | Substansvärde förändring från årsskiftet |
|---|---|---|
| Lundbergföretagen | 2% | -14% |
| Investor | -8% | -8% |
| Bure | -17% | -19% |
| Kinnevik | -18% | -2% |
| Öresund | -21% | -27% |
På Ibindex redovisas det beräknade substansvärdet fram tills nu. Det är intressant att se hur aktiepriset har följt förändringen i substansvärdet. Är kursuppgången eller kursfallet motiverat?
För Öresunds del är kursnedgången på -21% motiverad då substansvärdet har förändrats ungefär lika mycket.
Kinneviks nedgång i aktiepriset är inte lika befogad. Kinneviks aktie har tappat -18%, men det underliggande värdet på Kinneviks tillgångar är bara ner -2%.
Mest överprisad är Lundbergs där aktien gått upp 2% men substansvärdet är ner ca -14%.
| Investmentbolag | Substansrabatt/Premie nu |
|---|---|
| Kinnevik | 26% |
| Investor | 19% |
| Bure | -8% |
| Öresund | -9% |
| Lundbergföretagen | -21% |
Det är också värt att kolla på vad är faktiskt skillnaden mellan aktiekurs och substansvärde idag, det vi kallar för substansrabatt eller premie.
Mest rabatt erhålls via Kinnevik och Investor medan Lundberg handlas till en stor premie.
Med anledning av detta har jag idag sålt hela innehavet av Lundbergföretagen. Aktien har haft en mycket bra utveckling sedan köp på hela 27%.
Det ökade kassaflödet p g a försäljningen av Lundbergs kommer troligen att investeras i andra investmentbolag för att behålla branschviktningen i portföljen. Ett bra köp hade varit Investor, men samtidigt är den aktien det största innehavet i portföljen.
Kinnevik meddelade 2019 att de kommer att upphöra med ordinarie kontantutdelningar och i stället betala ut överskottskapital som genereras från investeringsverksamheten i form av extra utdelning. Utdelningen är en viktig del om man köper aktien ur det perspektivet. Men man får se till helhetsperspektivet vad de delar ut både kontanter och i aktier och för mig är det helhetsavkastningen som är det viktiga, inte årsavkastningen. Det är den affärsmodell Kinnevik går in i nu och då kommer vi också att ställa höga krav på att de levererar på det.
Ett annat investmentbolag som jag tittar på är Industrivärden som just nu säljs med en rabatt på 12% i förhållande till substansvärdet. Kursutvecklingen sedan årsskiftet är ca 14% och substansvärdet har fallit med ca 18%.
Investor, Kinnevik och Industrivärden ger inte samma fastighetsexponering som Lundbergs, men det är sannolikt inte en nackdel de närmaste åren. De handlas dessutom med substansrabatt och framstår därför som ett bra alternativ till Lundbergs i dagsläget.
Köpläge?
När börsen öppnade imorse passade jag på att fylla på mina innehav med Investor, Bure, Kinnevik, Stora Enso och Xact högutdelande. Jag tror att långsiktigt är det nu en bra köprabatt nu även om vi får räkna med en hög volatilitet framöver med fler dippar, men sett över en längre tid räknar jag med en uppgång. Fler nedgångar i närtid innebär fler köplägen.