What’s good about a bear market?

What’s good about a bear market? ”Bull markets are where fortunes are made, but bear markets are where they are built”. Det är en balansgång mellan att göra sig likvid i bear market för att undvika förluster samtidigt som det är ett bra tillfälle stor att bygga grunden till en förmögenhet. Jag har inte svaret på vad som är rätt balans eller när det är dags att gå all in på börsen igen efter en bear market. Jag tror på att ta grundpositioner baserade på styrka och ha hög likviditet, och vara beredd.

Sälj ned till sovpunkten, eller….

Det smärtar tre gånger så mycket att se sin portfölj sjunka i värde jämfört med glädjen när den stiger. Ligger du vaken om natten och tänker på hur mycket din portfölj rasat den senaste månaden. Då är det dags att se över din strategi. Själv har jag nästan helt omallokerat till trygga värdebolag och gärna med utdelning. Trygga hamnar i dessa tider är t ex bank, hälsovård, teknik, verkstad, råvaror, dvs bolag med rimliga värderingar och price powering som kan hantera en inflations- och räntemiljö. Just nu är det inte läge att dippköpa bolag med höga multiplar. Trots rasen bland dessa bolag är många fortfarande högt värderade, och fallhöjden kan vara fortsatt stor. I Sverige steg börsen med 34% 2021 och var på topp i Europa. Därför är fallhöjden extra stor på Stockholmsbörsen. Vi ser nu att svenska börsen också faller mer än flera börser i Europa. Därför är det en god idé att även addera europeiska storbolag till portföljen.

Börsvärderingarna: Omsträngade och mindre spända

I veckan sa det ”pioooong” och tennisrackets strängar brast i sjätte gamet. På börsen hördes inget ”piooong” men den femte januari blev värderingarna för hårt spända och luften gick börsen. Vi fick skynda oss att ta hem vinsterna i bolag med höga värderingar. De som kör ”buy and hold” eller har en värdestrategi struntar i detta och ser tiden an. Men vi andra fick bråttom, det var ju inga små vinster det handlar om. För min del är omallokeringen någolunda färdig. Jag började faktiskt med omallokeringen redan i höstas. Jag tog då även positioner i ädelmetaller som i nedgången varit en bra hedge på en inflationsorolig börs. Vinsthemtagningarna innebar att jag blev plötsligt likvid inför rapportperioden. Efterhand fyller jag på i värdebolag, industri, råvaror, hälsovård, finans, energi…Är det en hygglig direktavkastning är det också bra. Jag gillar att leta efter rapportvinnare som har ”price powering” och som kan hantera den nya makroekonomiska miljön med räntor och inflation. Innehaven i ädelmetaller/stenar är nu en brahedge. Under januari har det blivit tydligt att utlandsportföljen flera gånger stängt på plus samtidigt som Sverigeportföljen har nedgång. Förra året steg svenska börsen med 34% och t ex den tyska 13%. Med tanke på förra årets hybris i Sverige är det helt logiskt att nedgången blir större här. Jag har varnat för detta innan. Nu är både aktieportföljer och tennisrackrack omsträngade. Vilka bollar som än må komma är lag redo. Jag gillar läget och anpassar min strategi efter förutsättningarna. I grunden finns allitid en stabil pyramidbas med rimliga värderingar. På pyramidtoppen är jag redo att anpassa strategin; begå nya misstag, lära mig massor, och ibland vinna gamen.

Ny strategi – erfarenheter och lärdomar

Mörka moln över börsen har inlett det nya börsåret. Ikväll konstaterar jag att OMX30 i år har gått ned -8,09% och OMXSPI -12,49%. Det här var inte oväntat så jag har en period omallokerat till stora värdebolag, industri, bank, hälsovård och energi samt ädla råvaror som hedge. Jag tror att större bolag där vinsten är viktigare än tillväxten tillsammans med bank kommer att vara draglok framöver. De tillväxtbolag jag har kvar nedviktats i portföljen. Mina positioner i ädla råvaror som guld, silver m m som visat sig fungera bra som hedge i nedgångarna. Jag har även testat krypto men detta tillgångsslag följer börsens upp- och nedgångar. Jag provsköt dock i fredags med ta position i fyra tillväxtbolag av fin kvalitet som tappat 25% på en månad. Jag ställde in tight stop/loss eftersom det var stor risk för fortsatt nedgång. Även om de fallit mycket är fallhöjden fortsatt stor. Mycket riktigt, före kl 9,30 idag löstes stop/loss ut för alla bolagen. Med andra ord, jag försökte fånga fallande knivar. Det är många tillväxtbolag som har fallit kraftigt men jag är inte så säker på att det blir en stark återhämtning i de bolagen. Nu tror jag på bolag där fokuset ligger mer på vinsten än på tillväxten. Jag har i stort sett överviktat i de gamla klassiska storbolagen, industribolag och bank. Rapporterna som hittills har kommit ser bra ut och jag tycker att mycket talar för att det blir en bra rapportperiod. Snart kommer oron på börsen att vara över för den här gången. Räntehöjningarna som förväntas komma beror på att ekonomin går bra. Är räntehöjningarna försiktiga kommer TINA att fortsätta att gälla, men i den här nya makroekonomiska miljön med något högre räntor kommer troligen inte tillväxtbolagen vara dragloken, istället blir det bolag som fokuserar på vinst och utdelningar. De mörka molnen som har skuggat börsen i inledningen av året kommer snart att lätta och när vi tittar tillbaka kommer vi endast att se ett litet hack i diagrammet och fundera på vad som egentligen hände i januari 2022. Det stora Vinnaren på lång sikt är troligen den som struntar i ovanstående trender och köper och behåller 😉

Gott Nytt Börsår

Snart är vi där, 2022 väntar bakom dörren. Vad ser vi om vi kikar in? Värdeaktier borde gå bra med tanke på kommande räntehöjningar. Bolag med price-powering satsar jag på i inflationsmiljön. Jag tycker inte vi skall räkna bort tillväxtbolag, men inflation och räntehöjningar kommer att skilja agnarna från vetet. Tillväxtbolag som levererar fina resultat kommer även nästa år att locka investerare. Min egen portfölj ser ut som en pyramid inför 2022. En bas med värdeaktier och utdelningsaktier. Ovanpå detta finns tillväxtbolag som jag tror på. Det som blir nytt för mig att gå in i ett nytt år utan förhoppningsaktier. Pyramidens topp är därmed tom. Jag ser fram emot ett nytt börsår och är optimistisk till aktier.

Coronasvallvåg sköljer över oss

Definitionsmässigt är det just nu en rejäl svallvåg av Corona som vi upplever. Det är inte en andra våg eftersom de som har antikroppar inte kan bli sjuka. Detta är dock en lek med ord och har ingen betydelse i praktiken. Sjukdomstalen stiger kraftigt i vissa områden och grupper, det finns risk för att det flödar över till hela samhället. Skärpta regler införs eller diskuteras i flertalet länder. Köparna är oroliga och börserna går nedåt.

OMX har fallit från rekordnivån 1855 den 12 oktober och är nu nere på 1740. Det är möjligt att OMX skall ned till nästa stöd som ligger på 1700 om läget inte förbättras snart.

Inom en snar framtid vet vi att ett vaccin kommer att börja produceras. Redan i november talas det om att AstraZeneca kommer att börja leverera vaccin till sjukvårdspersonal i England. Om det finns fallgropar på vägen till ett klart vaccin och hur lång tid det tar att distribuera det, vet vi inte?

Nu gäller det att både agera och övervintra som investerare. När det är möjligt passar jag på att investera så mycket som möjligt eftersom det nu är en möjlighet att köpa billigt. Saknas likviditet kan man ändå överväga att sälja innehav som kommer att släpa efter i återhämtningen och istället byta till innehav som är mer volatilt och återhämtar sig snabbare när det lägger sig. Problemet är bara att det är svårt att veta när detta händer och därför måste man tåla att det med en sådan strategi kortsiktigt kan bli ännu sämre.

Själv kommer jag nog mest att köpa när jag kan och inte skifta så många innehav, dvs sitta lugnt i båten, men ändå fiska när jag har agn.

Omdisponering i portföljerna

Försäljningen av Robur exportfond har nu genomförts i omgångar (eftersom Swedbank har begränsningar hur mycket man får sälja per dag om innehavet överstiger ett visst belopp). Exportfonden passade inte längre in i den totala strategin för aktieportföljens innehav därför att fondens innehav till stor del är samma som mina svenska aktieportföljer. P g a försäljningen av fondandelarna är jag därför är jag extra likvid för tillfället och kan fylla på successivt med andra placeringar i enlighet med min totala strategi. Jag kommer även att vikta över mer till aktieportföljerna från fondportföljen eftersom jag nu vågar tro att vi sett och passerat botten efter den kraftiga nedgången på börsen. Jag kommer dock att hålla en viss likviditet för att möjliggöra nya fynd om det kommer fler kraftiga fall på börsen framöver.

Foto: Per Gustafsson Plats: Lübars, Berlin

För närvarande genomför jag både köp av aktier och fondandelar, vilket jag återkommer till i kommande inlägg.