Bolagsanalys

BankNordik lämnar en stark rapport

Per G OhlinLämna en kommentar

BankNordik är en spännande liten bank i laguppställningen med verksamhet i Danmark och på Färöarna och Grönland. Aktien är upp +21% i år och på rapportförmiddagen är aktien upp +2,16%. Banken har potential att fortsätta växa och skapa värde för sina aktieägare och kunder.

I det tredje kvartalet, kan man se att Banknordik hade en mycket bra prestation, med följande resultat:

  • Vinsten före skatt ökade med 24% jämfört med det andra kvartalet, och med 98% jämfört med det tredje kvartalet 2022.
  • Netto ränteintäkterna ökade med 11% jämfört med det andra kvartalet, och med 32% jämfört med det tredje kvartalet 2022. Detta berodde främst på högre räntor och utlåningsvolym.
  • Netto försäkringsintäkterna ökade med 23% jämfört med det andra kvartalet, och med 26% jämfört med det tredje kvartalet 2022. Detta drevs av högre premieintäkter och lägre skadekostnader.
  • Driftskostnaderna var i stort sett oförändrade jämfört med det andra kvartalet, men ökade med 7 miljoner DKK jämfört med det tredje kvartalet 2022. Detta berodde på engångskostnader för personal- och ledningsförändringar.
  • Kreditförlusterna var endast 0,5 miljoner DKK i det tredje kvartalet, vilket visar en god kreditkvalitet och en stabil makroekonomisk situation.
  • Kapitalpositionen var solid, med ett kärnprimärkapitalförhållande på 21,8% och ett totalt kapitalförhållande på 24,4%, vilket överstiger de regulatoriska kraven.
  • Sammanfattningsvis visade Banknordik en robust finansiell prestation under det tredje kvartalet 2023, med högre intäkter, lägre kostnader och kreditförluster, och en stark kapitalbas. Banken har också en diversifierad verksamhet med närvaro i tre marknader och ett samarbete med försäkringsbolaget Trygd. Banken har potential att fortsätta växa och skapa värde för sina aktieägare och kunder.

Medcap: mycket stark tillväxt, EBITDA ökade med 63%

Per G OhlinLämna en kommentar

Medcap redovisar en återigen en stark tillväxt i Q3 och aktien stiger i detta nu +7% på rapporten. I år är aktien upp drygt 30%. Roligt är att aktien efter dagens rapport återigen trendar över sitt MA200.

Försäljningen ökade med hela 51 procent, till 364,5 (241,5) MSEK under årets tredje kvartal.

EBITDA ökade med 16 procent till 81,0 (69,7) MSEK under årets tredje kvartal. Justerad EBITDA, exklusive jämförelsestörande poster, ökade med 63 procent till 81,0 (49,7) MSEK. EBITDA-marginalen uppgick till 22 (29) procent. Justerad EBITDA marginal uppgick till 22 (21) procent.

Resultatet efter skatt blev 38,3 miljoner kronor (36,6), en ökning med 4,6 procent mot föregående år. Resultat per aktiehamnade på 2,6 kronor (2,5).

Vd-ord: “Koncernen levererade ett mycket starkt tredje kvartal med en kombination av organisk och förvärvad tillväxt. Generellt ser vi en god efterfrågan i marknaden men vi har respekt för att konjunktur och konkurrens kan påverka vissa marknader. Förvärv är en hörnsten i MedCaps strategi och vi ser goda möjligheter att utnyttja koncernens starka balansräkning för ytterligare förvärv i en svalare förvärvsmarknad med sannolikt lägre konkurrens och fortsatt god tillgång på möjliga affärer. Koncernens tre affärsområden utgör utmärkta plattformar för tillväxt och bra hem för bolag inom life science.”

Dagens rapporter i laguppställningen

Per G OhlinLämna en kommentar

I laguppställningen har jag fyra svenska bolag som rapporterar idag; AAK, Alfa Laval, Atlas Copco och SEB, samt amerikanska Microsoft, som rapporterade igårkväll. Gemensamt för alla bolagen är att de överträffade förväntningarna. Reaktionerna är blandade. SEB lämnade en urstark rapport men marknaden prisar in att bank nu nått toppen så aktierna lyfter inte på de starka rapporterna. Både Atlas Copco och Alfa Laval lämnar oväntat bra rapporter och aktierna stiger. Alfa Laval sticker ut med en bra orderingång. AAK som redan stigit bra i samband med vinstvarningen backar idag. Microsoft överträffade förväntningarna och steg +5% i efterhandeln och förväntas stiga bra när Wall Street öppnar i eftermiddag. Alfa Lavals justerade ebita-resultat om 2.626 miljoner kronor, var 3 procent högre än analytikernas genomsnittliga förväntan. Bolaget förväntar sig vidare att efterfrågan under det fjärde kvartalet 2023 blir ungefär som i det tredje kvartalet. Aktien stiger +1,1 procent. Atlas Copco redovisar en omsättning i linje med förväntat under tredje kvartalet. Det justerade rörelseresultatet var högre än väntat. Både intäkter och rörelseresultat nådde ny rekordnivå under kvartalet, stiger +2,90%. AAK:s aktie har redan stigit bra sedan den omvända vinstvarningen. Resultatet efter skatt blev 807 miljoner kronor (611), en ökning med 32,1 procent mot föregående år. Resultat per aktie hamnade på 3,10 kronor (2,36), backar -3,32%. SEB:s rörelseresultat för det tredje kvartalet uppgick till 13 miljarder kronor, med en avkastning på eget kapital om 19,8 procent. Ökningen är kraftig jämfört med samma period 2022 – och dessutom överträffar resultatet analytikerkårens samlade förväntningar, backar -4,66%.

Munters omsättning och resultat ökar

Per G OhlinLämna en kommentar

Klimatkontrollbolaget Munters som tidigare i år tillhörde lagets supertrendare trendar sedan några veckor tillbaka under sitt MA200 och därför har min regelbok tagit hem vinster i aktien efterhand som aktien fallit och mitt innehav har halverats. Aktien är fortfarande på +11 i år. Munters lämnar en bra rapport där omsättning stiger mer än väntat och rörelsevinsten ökar. Munters handlas volatilt på rapporten och är i detta nu ner -0,78%. Troligen för att orderingången backade med 9%, men jag ser det mer som en normalisering. Omsättningen ökade med 34,6% till 3 560 miljoner kr (2 644). Analytikerkonsensus låg på 3 467. Den organiska försäljningstillväxten blev 28% (22). Det justerade ebita-resultatet uppgick till 503 miljoner kr (293), väntat var 453, med en justerad ebita-marginal på 14,1% (11,1). Rörelseresultatet blev 454 miljoner kr (271). Rörelsemarginalen var 12,8% (10,2). Resultatet efter skattblev 264 miljoner kr (178). Resultat per aktie hamnade på 1,42 kr (0,97). Orderingången landade på 2 494 miljoner kr (6 354), vilket är 9,4% lägre än förväntat. Kassaflödet från löpande verksamhet uppgick till 554 miljoner kr (266). Vd-ord: ”För att summera våra prestationer under tredje kvartalet vill jag starta med att nämna den starka omsättningstillväxten, drivet av ett mycket stark utförande av stora projekt inom Data Center Technologies samt inom undersegmentet batteri i AirTech”, säger vd Klas Forsström i en kommentar. ”Förbättringen är främst ett resultat av god omsättningstillväxt, våra effektiviseringsåtgärder och väl utförda projekt som ledde till en hög utnyttjandegrad i produktionen”, säger Forsström. ”De underliggande långsiktiga trenderna för våra huvudmarknader är fortsatt starka och vi har sett god marknadsaktivitet under kvartalet. Kortsiktigt tecknas orders närmre leveransdatum, dvs ledtider kortas ned, vilket vi delvis ser är en konsekvens av den mer instabila makromiljön”, säger Forsström.

Omvänd vinstvarning från Camurus

Per G OhlinLämna en kommentar

Det forskningsbaserade läkemedelsbolaget Camurus lämnar idag en omvänd vinstvarning. Aktien är upp 36% i år och har trots den allmänna börsnedgången en bra trend ovanför sitt MA200. Därför är det ett av mina bolag som inte har viktats ned av min regelbok. Aktien stiger på morgonen med strax över fyra procent på beskedet. “Camurus meddelar idag reviderad utsikt för 2023 års totala intäkter och resultat före skatt. Prognosen för totala intäkter höjs till 1 640–1 720 miljoner SEK från tidigare 1 530–1 650 miljoner SEK. Resultatet före skatt väntas hamna i intervallet 525–600 miljoner SEK mot tidigare 425–525 miljoner SEK. Förändringen hänförs till positiv intäktsutveckling, marginalförbättring och valutaeffekter. Detaljerad finansiell information kommer att presenteras i Camurus delårsrapport för det tredje kvartalet den 9 november 2023”.

Investor, ”redo att investera”

Per G OhlinLämna en kommentar

Investor redovisade idag ett minskat substansvärde och totalavkastningen blev -3% för Q3, jämfört med -6% för jämförelseindexet SIXRX. Aktien backar i detta nu -0,40%, men är i år upp +12%. Aktien handlas till en substansrabatt på 14%. Minskat substansvärde. Substansvärde per aktie låg på 216 kronor (181). I det andra kvartalet var substansvärdet 220 kronor. Justerat substansvärde var 248 kronor per aktie, ned från 252 kronor i det andra kvartalet. Vid motsvarande period i fjol var det justerade substansvärdet 204 kronor per aktie. Totalavkastningen. Totalavkastningen uppgick till -3 procent i det tredje kvartalet, jämfört med -6 procent för SIXRX avkastningsindex. Investor avyttrade ABB-avknoppning. Under kvartalet avyttrade Investor resterande aktier i Accelleron för 2,6 miljarder kronor. Därmed uppgick den totala avyttringslikviden till 3,6 miljarder kronor. Samtidigt investerade bolaget i Sobis nyemission, en investering på 2,2 miljarder kronor. VD-ord. ”Vid kvartalets utgång uppgick vår nettoskuldsättningsgrad till 2 procent, vilket är i den lägre delen av vårt målintervall på 0-10 procent. Med en stark bruttokassa och inga låneförfall förrän 2029 har vi stor flexibilitet att investera när vi hittar attraktiva möjligheter”, uppger vd Johan Forssell. Patricia Industries ökar omsättningen. Patricia Industries, som innehåller en rad företag däribland Mölnlycke, växte omsättningen med 10 procent under kvartalet. Den organiska omsättningstillväxten uppgick till 5 procent i konstant valuta. Ebita uppgick till 3 123 miljoner kronor, en ökning om 19 procent. Justerad ebita ökade med 18 procent.

Ökar resultatet mer än väntat

Per G OhlinLämna en kommentar

Trots en stark rapport faller aktien med i detta nu -1,34%. I år är aktien upp +4,10% så de starka rapporterna har inte gett avtryck i aktiekursen. De totala intäkterna uppgick till 2 952 miljoner euro (2 472), vilket låg i linje med det förväntade. Intäkterna ökade med 19%, främst drivet av räntenettot. Räntenettot uppgick till 1 909 miljoner euro (1 407), väntat 1 874 miljoner euro. Provisionsnettot blev 742 miljoner euro (775), väntat var 748 miljoner euro. Rörelsekostnaderna uppgick till 1 194 miljoner euro (1 130), väntat var 1 198 miljoner euro. Kreditförlusterna uppgick till 33 miljoner euro (58), väntat var 90 miljoner euro. Rörelseresultatet blev 1 725 miljoner euro (1 284), väntat var 1 676 miljoner euro. Nettoresultatet blev 1 345 miljoner euro (1 001). Nordea räknar fortfarande med en avkastning på eget kapital som ligger över 15 procent för 2023. “Bolånevolymerna ligger fortsatt på en bra nivå givet de svagare bostadsmarknaderna, där volymerna var stabila jämfört med samma kvartal i fjol. Trots det försämrade konjunkturläget i Norden fortsätter efterfrågan på företagslån att öka och utlåningen steg med 2 procent på årsbasis. Vi ökade vår marknadsandel inom företagslån, främst i Norge och Sverige. Vi fortsätter att bibehålla en sund riskprofil och stark kreditkvalitet. Kreditförluster och liknande nettoresultat för tredje kvartalet uppgick till 33 mn euro eller 4 punkter, vilket är i linje med andra kvartalet. Vi behöll bufferten enligt ledningens bedömning oförändrad i lokala valutor, vilket omräknat till euro motsvarar 577 mn. Vår diversifiering har tjänat oss väl: vår kreditportfölj har spridning över flertalet sektorer på våra fyra hemmamarknader, som fortsatt är mycket stabila”.

Hög marginal och starkt kassaflöde

Per G OhlinLämna en kommentar

ABB överträffar förväntningarna på flera rader men aktien straffas för att det operativa rörelseresultat kom in lägre än förväntat. Aktien faller i detta nu med drygt -5%, men är i år upp +19%. Det här är en stark rapport och mycket kan hända innan börsen stänger. Omsättningen steg 7,6% till 7 968 miljoner dollar (7 406), förväntat var 8 100. Försäljningen steg på jämförbar basis med 11%. Det operativa ebita-resultatet uppgick till 1 392 miljoner dollar (1 231), väntat var 1 415, med en operativ ebita-marginal på 17,5% (16,6). Rörelseresultatet var 1 259 miljoner dollar (708). Resultatet efter skatt blev 882 miljoner dollar (360). Resultat per aktie hamnade på 0,48 dollar (0,19). Orderingången landade på 8 052 miljoner dollar (8 188), vilket är 0,6 procent lägre än förväntat. ”Tredje kvartalet 2023 var ett starkt kvartal för ABB med en positiv ”book-to-bill”, en operativ EBITA-marginal som återigen var över 17 procent och ett starkt kassaflöde som ger oss goda förutsättningar att uppnå ett fritt kassaflöde för året på cirka 3 miljarder dollar. Under fjärde kvartalet 2023 förväntar vi oss en låg till medelhög ensiffrig jämförbar intäktstillväxt. Dessutom förväntar vi oss att det historiska mönstret upprepas, där den operativa EBITA-marginalen under fjärde kvartalet är sekventiellt lägre än tredje kvartalet, och att vara runt 16 procent. För helåret 2023 förväntar vi oss att den jämförbara intäktstillväxten ska vara i så kallade ”low-teens” och vi förväntar oss att den operativa EBITA-marginalen ska ligga i intervallet 16,5–17,0 procent”.

Volvo Lastvagnar “kör om” förväntningarna

Per G OhlinLämna en kommentar

Volvos Q3 rapport slår förväntningarna med råge. Jag har sällan läst en sådan stark rapport. Aktien är “bara” upp +2,87% i detta nu på rapporten, men å andra sidan är den upp 25% i år, vilket är bra. Omsättningen steg 15,2% till 132 405 miljoner kr (114 917), förväntat var 127 050. Rörelseresultatet blev 18 320 miljoner kr (11 869). Rörelsemarginalen var 13,8 procent (10,3). Justerat rörelseresultat uppgick till 19 114 miljoner kr (11 869), väntat var 16 396, med en justerad rörelsemarginalpå 14,4 procent (10,3). Resultatet före skatt var 18 636 miljoner kronor (11 758). Resultatet efter skatt blev 14 093 miljoner kronor (8 687), och per aktie 6,93 kronor (4,24). Nettoorderingång för antal lastbilar var 47 202 (64 689). Leveranserna var 55 274 antal lastbilar (53 303). Under Q3 2023 fortsatte Volvokoncernen att leverera förbättrade resultat, marginaler och lönsamhet. Justerat för valuta steg vår nettoomsättning med 9% till 132,4 miljarder kronor och vi ökade det justerade rörelseresultat till 19,1 miljarder kronor (11,9), motsvarande en justerad rörelsemarginal på 14,4% (10,3). Vi har framgångsrikt parerat kostnadsinflation med prisrealisering och fortsatt att hantera störningar i leverantörskedjan. Avkastningen på sysselsatt kapital steg till 33,7% (27,4)”, säger Martin Lundstedt, vd och koncernchef. ”Under Q3 minskade orderingången på nya lastbilar med 27 procent till 47.202 fordon, vilket återspeglar en gradvis normalisering av efterfrågan och att vi fortsätter att öppna orderböckerna successivt. Vi förväntar oss att våra större lastbilsmarknader kommer att fortsätta att vara starka under hela detta år eftersom vi fortsätter att leverera från våra stora orderböcker till kunder, men förutspår lägre marknadsnivåer för nästa år”, fortsätter han.

Microsofts förvärv av Activision Blizzard – sista regulatoriska hindret passerat

Per G OhlinLämna en kommentar

En långliggare i laguppställningen är Microsoft som nu får klartecken från brittiska tillsynsmyndigheten CMA att genomföra förvärvet av Activision Blizzard. Microsoft la sitt bud på Activision Blizzard redan i januari 2022 men har sedan dess hindrats av konkurrenslagstiftningar i USA, Europa och Storbritannien. Microsofts vice ordförande och president Brad Smith säger att företaget välkomnar CMA:s beslut. ”Vi har nu passerat det sista regulatoriska hindret för att avsluta detta förvärv, som vi tror kommer att gynna spelare och spelindustrin över hela världen”.