Det ser fortsatt mörkt ut på aktiemarknaden med fokus alla negativa macrohändelser, såsom krig, inflation, räntehöjningar och lågkonjuktur. Det här får mig att ”vända på klacken”. Jag minskar mina svenska innehav och ökar andelen utländska aktier och hedgen mer än vad jag tidigare tänkt. I Sverigeportföljen ISK (som jag nu får ändra namn på 🙂 har jag nu ökat andelen hedge till 37% och kommer att landa på drygt 40% när jag är klar. Jag tar även positioner i några globala bolag, tyska Infineon, amerikanska Lam research och NXP semiconductors samt tre svenska bolag ABB, Alfa Laval och Atlas Copco. Som jag tidigare skrivit har jag inte underskott av kapital och därmed regleras hela den utländska källskatten i deklarationen även i ISK. Utlandsportföljen som i sig varit hedge genom valutaeffekten och haft en positiv utveckling i år får vara intakt.
Marknaden gjorde tummen upp för Alfa Lavals Q2 rapport och aktiepriset ökade med mer än 5% på rapporten. Jag har tagit positioner i bolaget. Alfa Laval är marknadsledande med en betydande Price Powering, dvs förmåga att föra kostnader vidare i inflationsmiljö. I år är aktien ned -15%, men de senaste tre månaderna är aktien upp +21%. Omsättning och vinst steg och orderingången landade på rekordnivå. Miljöapplikationerna utvecklas väl och internt har Alfa Laval samarbete med Schneider för att effektivisera sin egen energi- och driftseffektivitet.
Då blev det trots allt en intressant klämdag på börsen. Viss anpassning till mer information om inflation och räntehöjningar i FED protokollet. Metaller och basvaror går bäst medan tillväxt med höga värderingar backar. Dessutom tynger euroområdet inflationssiffror som idag meddelades till 5,0% i december jämfört med 4,9% i november. Det är den högsta årstakten sedan 1991. I skrivande stund är portföljerna idag ned -82.748,- kr. Zoomar jag ut på tre månader är portföljerna upp +760.135,- kr så dagens korrektion ser jag som hälsosam och en liten vägvisare. Hur det dagen blir vid börsstängning är avhängigt hur New Yorkbörsen öppnar. Jag gjort vinsthemtagning i Alfa Laval som fått sänkt rekommendation av Bank of America som menar att bolaget kommer att tyngas av kostnadsinflation. Eftersom aktien ligger under 200 MA och ligger på min säljlista är det dags att ta hem vinsten. Sedan köp har aktien stigit +32%. Jag tackar för kaffet och ber att få återkomma. Jag planerar att vikta upp i tyska aktier som har generellt lägre värderingar än svenska bolag. 2021 gick svenska börsen upp +34,9% medan tyska börsens uppgång stannade vid +13,9%. Just nu analyserar jag tyska aktier, mer om detta i kommande inlägg.
Mitt under dramatiken på börserna med ränte- och virusoro har fyra av mina innehav kapitalmarknadsdagar och mycket står på spel. Jag skall försöka deltaga digitalt på alla fyra. Först ut är Alfa Laval idag. Aktien ligger +60% i år. Värderingen är hög och huvudfrågan är hur investeringarna ser ut framöver? Imorgon är det dags för både Husqvarna (+23%) och Epiroc (+30%). Husqvarna har nyligen förvärvat amerikanska Orbit, kan det bli mer spännande? För Epiroc blir det intressant att höra om hur uthållig gruvmarknaden är framöver? På torsdag är det dags för Trelleborg (+13%). Aktien är billig med ett P/E tal på 13. Kassan är stark efter försäljning av naturgas- och oljetillgångar. Är det en förvärvsstrategi pågång?
I Sverige ligger den senaste inflationssiffrorna på 3,1% och i USA på 6,2%. Med anledning av detta finns det en förväntan om en höjning av ränteläget för att dämpa högkonjukturen. Vilka bolag är vinnare och förlorare vid inflation?
Stigande inflation och räntor är ofta negativt för tillväxtbolagen. De här bolagen är ofta högt värderade och är räntan hög sänks förväntan framtida kassaflöden och aktiepriset faller. Med ökande räntor blir dessutom räntemarknaden ett alternativ till börsen.
Vi får inte glömma att börsen kan gå bra när inflationen stiger. Vinster och inflation går hand i hand. Det här gäller flera industribolag.
Inom industrin kan det vara lättare för företag som säljer vidare till andra företag att höja priserna. Det är knepigare för företag som säljer direkt till kund, t ex Husqvarna. Jag har några företag i portföljerna som har Price Powering, dvs förmåga att föra prisökningar vidare till kunderna utan att marginalen tar stryk. I portföljerna har jag t e x Assa Abloy, Alfa Laval, Lindab och Sandvik.
Vid inflation stiger råvarupriserna och råvarurelaterade investeringar kan vara en hedge till inflationen. Själv har jag ETF:er i Guld, Silver, Platinum och Palladium. Jag inkluderar även mitt gruvinnehav i Boliden och Lucara Diamond och jag har även innehav i underleverantörerna till gruvindustrin; Epiroc och Sandvik.
Leder inflationen till högre räntor blir storbankerna vinnare. Jag gjorde mig tung i bank i början av september av denna anledning. Idag har jag innehav i SEB, Nordea, Swedbank och Handelsbanken i portföljerna. Jag viktade vid denna tidpunkt ned i mina serieförvärvare som gått otroligt bra fram till september. Jag har serieförvärvare/tillväxtbolag kvar i portföljerna med de är betydligt mer nedviktade.
Jag ser även livsmedel, telekom och läkemedel som bra innehav i osäkra tider, dessa bolag har flöden som inte påverkas så mycket av konjunkturen. I mina portföljer återfinns Tele2, Telia, Deutsche Telekom, Axfood, Essity, Novo Nordisk och AstraZeneca.
En positiv trend har märkts den senaste tiden på börsen och flera prognosmakare menar att vi har passerat den lägsta nivån. Regeringar och dess riksbanker har verkställt stora stöd till företag och anställda för att täcka upp de negativa effekter som uppstått p g a Covid 19. Några länder börjar även öppna upp flera verksamheter idag. Tyvärr finns det stor risk för bakslag och vi bör kalkylera med hög volatilitet framöver. Jag är ändå optimist och hoppas på att vi börjar närma oss ett ”normalläge i det onormala”, dvs att marknaden har prisat in sig och att börsutvecklingen kan återgå till en större logik, om än, med hög volatilitet.
Aktieportföljen visar positiv siffror, inte minst de fastighetsaktier som jag passade på att köpa vid månadsskiftet mars/april. Det visade sig vara gyllene tillfälle att gå in i fastighetsbranschen; en bransch som saknats i portföljen tidigare.
Idag har jag fyllt på med aktier bland de branscher och företag som återhämtat sig sämst i portföljen och där jag ser att det finns en eftersläpning i återhämtningen. De aktier jag har fyllt på de befintliga innehaven är:
Aktieportföljen 