Guldet sviktar – men fungerar fortsatt som stötdämpare vid kritiska nivåer
Stockholmsbörsen i fritt fall efter geopolitisk oro och ränteoro
Guldet sviktar – men fungerar fortsatt som stötdämpare vid kritiska nivåer
Fredag
Makro & Index
Stockholmsbörsen avslutade veckan med ett tydligt risk-off-beteende efter att en kraftig nedgång tog fart vid 15-tiden, utlöst av besked om att USA skickar ytterligare trupper till Mellanöstern. Det förstärkte en redan skör marknad präglad av geopolitisk osäkerhet och stigande räntor.
Vid stängning noterades:
OMXSPI: -1,6% OMXS30: -1,5%
Nedgången innebär att hela årets uppgång nu är utraderad för storbolagsindex, som därmed åter befinner sig på minus för helåret. Sedan årsskiftet har breda index fallit omkring -4,7%, tillbaka till nivåer före vårens turbulens kring handelspolitiken.
Oljepriserna rörde sig endast marginellt uppåt – Brent strax under 110 dollar och WTI kring 98 dollar – vilket indikerar att det inte var energimarknaden som drev utvecklingen. I stället var det ränteläget som satte tydlig press.
Centralbankstonen har skiftat i en mer hökaktig riktning. ECB öppnar för en tidigarelagd höjning samtidigt som Bank of England signalerar att nästa steg sannolikt är uppåt. Det har lett till en snabb omprisning av räntor, där marknaden i allt högre grad diskonterar att inflationstrycket kan bli mer seglivat – inte minst i spåren av geopolitisk oro.
Fokus ligger nu på Mellanösternkonflikten och dess utveckling. En nyckelfråga för marknaden är hur långt eskalationen kan gå – och hur länge den kommer att pågå.
Tema: Guldets svaghet i orostider – men fortsatt stötdämpare
Trots ett klassiskt risk-off-sentiment har guld inte agerat den trygga hamn som investerare ofta förväntar sig. Tvärtom – priset är på väg mot sin svagaste vecka på flera år.
Samtidigt finns det skäl att nyansera bilden. Guld har fallit ned mot tekniskt viktiga nivåer och fungerade trots allt som en stötdämpare i portföljen relativt den breda aktiemarknaden.
Den senaste rörelsen är tekniskt tydlig: en stigande trend från januari–februari har brutits, följt av en snabb nedgång från området kring 5 200–5 300 USD ned mot cirka 4 575 USD.
Guldet handlas nu i direkt anslutning till en tung stödzon kring 4 500–4 600 USD, där flera faktorer sammanfaller:
Tidigare konsolideringsnivåer Psykologiskt viktiga nivåer Historiskt tydligt köpintresse
Det placerar marknaden vid en teknisk skiljelinje.
Samtidigt fortsätter fyra makrofaktorer att tynga utvecklingen:
1. Stigande inflationsförväntningar
Ökar trycket på centralbanker att agera.
2. Hökaktiga centralbanker
Ränteuppgångar höjer alternativkostnaden för guld.
3. Starkare dollar
Pressar global efterfrågan.
4. Vinsthemtagningar
Efter en stark period tidigare under året.
Tolkning:
Kortsiktigt är momentumet negativt – men strukturellt befinner sig guldet nu vid en nivå där köpare historiskt har klivit in.
👉 En studs här skulle bekräfta rollen som stötdämpare.
👉 Ett brott nedåt öppnar för en snabbare rekylfas.
Sentiment & Reflektioner
Dagens marknad präglades av ett tydligt skifte från oro till faktisk riskaversion. Det som initialt var geopolitisk osäkerhet övergick snabbt i en bred omvärdering av ränteläget.
Att både aktier och guld faller samtidigt understryker att räntemarknaden just nu är den dominerande kraften. Kapital söker sig inte nödvändigtvis till klassiska skydd – utan bort från risk i bred bemärkelse.
Laguppställningen stänger däremot med god marginal bättre än index, där en hög kassaandel i kombination med exponering mot obligationer och guld bidragit till att dämpa nedgången:
Kassa: 22% Obligationer: 6,5% Guld: 5,2%
Det illustrerar värdet av disciplin och balans i portföljen när marknaden snabbt skiftar karaktär.
Top 20 – Dagens laguppställning
Xtrackers MSCI World Financials ETF Xtrackers MSCI World Energy ETF WisdomTree Physical Gold Assa Abloy iShares Global High Yield Corp Bond XACT Obligation iShares € Govt Bond 3–7yr Essity AQ Group iShares Core S&P 500 Axfood Cloetta iShares MSCI World Small Cap Storebrand Atlas Copco Investor AstraZeneca XACT Norden Telenor XACT Sverige
