Portföljresultat o utdelningar v21, inflationen toppar i USA – trendskifte?

Wall Street stängde fredagen på plus och avlutade veckan högre för första gången på sju börssveckor. Dow Jones steg 5,2 procent under veckan och avslutade därmed sin längsta förlustsvit sedan 1923. S&P 500 stod vid stängning 5,7 procent högre medan Nasdaq hade handlats upp 6,4 procent för veckan. Uppgångarna får under fredagen ytterligare stöd efter att kärninflationen landat på 4,9 procent i april. Det var helt i linje med förväntningarna och den första inbromsningen som registrerats i år. Enligt flera analytiker skulle detta kunna vara början på en vändning på aktiemarknaden. Marknaden faller i regel på vägen till inflationstoppen, precis som vi har noterat under de senaste månaderna. Därefter brukar det bli lite mer variation och vanligtvis återhämtar sig marknaden. Men det krävs ytterligare stöd innan vi kan ta ut segern i förskott, annars kan det stanna vid ett tillfälligt lättnadsrally. Glädjande kan jag konstatera att min utlandsportfölj ligger. om än litet, på plus (+0,15%) i år. En delförklaring är naturligtvis att dollarn stärkts mot kronan, men även att utlandsportföljen är överviktad med stora stabila värdebolag med fina kassaflöden och mestadels höga direktavkastningar. Stockholmsbörsen bjöd på stora uppgångar under fredagen och OMXSPI handlades under eftermiddagen upp med över 4 procent. I toppen placerade sig två av mina ”motvalls” innehav, Klädjätten H&M som gått ned 26% i år och steg 8,9% på fredagen. Även vitvarujätten Electrolux, vars aktie har pressats ned 31 procent i år, klättrade 7,6 procent under fredagen. Jag är även nöjd med att jag plockat upp relativt stora positioner i månadsutdelarna Cibus och SBB på årets lägstanivåer, vilket ger en direktavkastning på ca fem procent. Båda steg med +3,9% resp +5,4% under fredagen.

Portföljresultat o utdelningar v20 – positivt att många är negativa nu….

OMX30 och OMXSPI hamnade under respektive över nollan. Mina portföljer fick ett liten uppgång. Börsveckan har överlag präglats av hög volatilitet och oro för stigande inflation, samt ytterligare penningpolitiska åtstramningar och vikande tillväxt ger avtryck på börshumöret. Oron för en vikande konjunktur har fått nytt bränsle under den senaste veckan bland annat på grund av att flera amerikanska detaljhandelsjättar missat förväntningarna på sina kvartalssiffror och meddelat prognossänkningar.Både USA och Sverige är ner drygt 20% i år och man skulle kunna säga att vi har en björnmarknad. Positivt är att många är negativa nu, en liten bra nyhet kan snabbt vända till optimism. Värderingarna är låga och nu pågår det bottenfiske på många håll. Frågan är bara när det nappar och det blir dags att veva in.

Portföljresultat o utdelningar v19 – viss återhämtning

En skyhög inflation och stigande långräntor med hökaktiga centralbanker har fått världens börser på fall. Stockholmsbörsen har rasat mer än 20 procent från toppen den 4 januari. Kriget i Ukraina och nedstängningarna i Kina har förstärkt kostnadsinflationen. För att inte tala om allt mänskligt lidande som kriget innebär. Trots ovanstående känns det som att indexen har haft bottenkänning inom vissa sektorer under föregående vecka. Inflationsbeskeden kom in i stort sett som väntat i USA och Sverige. USA:s inflation har toppade och Europa ligger något efter. Mina portföljer visar ett positivt resultat i förra veckan liksom flera börsindex. Vi har haft en rejäl ”washout” inom fastighetssektorn med attraktiva direktavkastningar som följd och vid dippen i början av veckan fyllde jag på i fastighetsbolag. Jag gillar särskilt månadsutdelningarna i SBB och Cibus. De attraktiva direktavkastningarna kommer snart att minska när aktierna återhämtar sig. Även inom andra sektorerna jag passat på att fylla på där multiplarna är historiskt låga; så låga att det historiskt varit gynnsamt att gå in på dessa nivåer. Även om vi kommer att uppleva en omskakande börs framöver är värderingarna nu på en lägre nivå som tagit ned risken, trots en stökig macromiljö.

Portföljresultat o utdelningar v19 – blytung inflationsvecka

I fredags bottnade OMX30 på 1939 men rekylerade upp och stängde på 1972. Tyvärr fortsatte inte indexet uppåtidag måndag utan faller tillbaka till i detta nu 1925 punkter. Det innebär att jag på kort sikt är mer negativ till aktier och ökar därför min likviditet. Risken är stor att indexet fortsätter falla till 1870. Börsen kommer att vara ganska nervös inför två blytunga inflationssiffror som släpps i veckan. På onsdag väntas amerikanska KPI-inflationen ha toppat och vänt ned till 8,1% i april från 8,5% i mars. Kärninflationen väntas samtidigt ha dämpats till 6,0% från 6,5%. För svensk del redovisaS aprils prisförändringar på torsdag. KPIF förväntas stiga till 6,2 procent, från 6,1 procent i mars samtidigt som KPIF exklusive energi väntas ha stigit till 4,4 procent från 4,1 procent. Jag har avyttrat aktier i inflationskänsliga bolag som säljer direkt till konsument. Behåller övervikt i bank, hälsovård, energi och metallråvaror och likviditet. Det är svårt att tjäna pengar i aktier på en nedåtgående börs, men jag använder den ökade likviditeten till att ta positioner på nedåtgående index eller bolag. Tillsammans med utdelningar minskar dessa positioner nedgången något i portföljerna.

Portföljresultat o utdelningar v16

Fed-chefen sänkte verkligen börserna på torsdagskvällen med sitt hökaktiga uttalande om inflation och kommande räntehöjningar. Marknaden började direkt prisa in uttalandet och på fredagen föll flera index med omkring -2%. Jag har trots allt innan Fed- chefens uttalande noterat en försiktig optimism och vi har sett omallokeringar mot lönsamma tillväxtbolag igen. Nästa vecka får vi besked om Riksbanken höjer räntan eller skjuter på det till juni. Jag håller min strategi och ser fram emot fortsättningen. På utdelningssidan blev det en lite lugnare mellanvecka. När det gäller innehaven så fick IBM och Volvo en bra vecka med starka rapporter som krossade förväntningarna. Bank och försäkring hamnade också på plussidan liksom bolag som inte har så stort inflationstryck som Coor och Addnode. Överraskande nog gick gruvor och hälsovård sämst, men å andra sidan har dessa branscher gått bäst i år och vi har har sett en del vinsthemtagningar här för köp av lönsamma tillväxtbolag som har fått rimligare värderingar.

Portföljresultat o utdelningar v 15 – lyckad stockpicking

Extra kul att min stockpicking Hexatronic rusade i veckan efter en omvänd vinstvarning. På andra hållet hade jag turen att lämna SBB innan den störtdök. I övrigt har råvaror, bank och telekom gått bra. Trots att Stockholmsindexen gick söderut hamnade mina portföljer på plus. Att bolag som Electrolux stiger, som pressas hårt av inflationen, är ett gott tecken att på vi är nära botten. Det gäller att vara ödmjuk och acceptera att det mesta är svårt att förutse.

Portföljresultat v 11 – har vi passerat botten?

Jag är på väg till Sälen från Berlin och har mellanlandat i Blekinge skärgård. Idag vaknar jag i Göteborg. Jag är lite överraskad av den snabba återhämtningen på börsen, trots Rysslands invasion av Ukraina och väntande räntehöjningar. Vad jag kan se har börsen gått upp tre dagar i rad. Det är möjligen ett tecken på att vi passerat botten. Även Kinas besked om att stimulera marknaden och upphöra med kontrollerna mot techbolagen reagerade börserna positivt på.

Portföljresultat v 10 – när vänder det?

Jag fortsätter att vara överviktad i högutdelande värdebolag med bra kassaflöden. Mina favorit tillväxtbolag har jag för länge sedan gjort vinsthemtagningar i, eller i några få fall, tagit en smärre förlust. Jag använder likviditeten för att köpa Bear certifikat när nedgångar väntas. Det är svårt då börsdagarna ofta är mycket volatila. Ibland lyckas det och då blir det mycket bra. En annan hedge är ädelmetallerna som rusat när börserna faller.

Det är ingen tvekan om att jag lärt mig mycket i år om insikterna att hantera aktieportföljer i breda nedgångar på börserna.

Nu är det inte läge att öka i ädelmetaller när priset är högt. När väl börserna börjar återhämta sig kommer ädelmetallerna troligen att falla i pris. Utmaningen ligger i att bygga upp en en ädelmetallportfölj när börsen går bra och ädelmetallerna är billiga,  men då vill man hellre köpa aktier. Det gäller att vara långsiktig och uthållig. Utlandsportföljen, som i år är plus minus noll, är också en bra hedge, delvis tack vare kronans försvagning gentemot dollarn .

När det vänder? När är krig och räntehöjningat inprisat? Det är omöjligt att svara på. När vi sett tre plusdagar i rad på börsen tror jag att det är dags att börja tro på det.

Portföljresultat V8

Det här är en investeringsblogg men jag vill börja med att mina tankar är hos alla i Ukraina som utsätts för krigsbrott mitt framför våra ögon. Portföljresultat känns ganska oviktigt sådana här dagar, men samtidigt är det viktigt upprätthålla vanliga rutiner. Trots minusresultatet är jag nöjd med hur nedgången minimerats tack vare hedgen i ädelmetaller och att jag aktivt använt XACT Bear. Viktigast är dock att portföljen numera är överviktad i kvalitetsbolag med rimliga värderingar. Utlandsportföljen har också dämpat nedgången. Den svenska börsen har många bolag med höga värderingar där fallhöjden fortfarande är stor. Genom att jag det senaste halvåret omallokerat till större värdebolag har även direktavkastningen ökat avsevärt. I den turbulens vi nu upplever finns det en trygghet i att se utdelningar trilla in under hela året. Som investerare måste man acceptera den osäkerhet som alltid finns på börsen och vara redo för förändringar. Det är viktigt att anpassa risken till hur mycket man mentalt klarar av.

Portföljresultat v7 och portföljfunderingar i den geopolitiska osäkerheten

Det har varit en tuff vecka för investerare, det mesta har gått ned i skräcken för en rysk invasion i Ukraina och osäkerheten inför FED:s räntehöjning. Det mest positiva är att ädelmetallerna fungerat utmärkt som hedge i nedgången; Platinum +5,69%, Palladium +5,66%, Guld +3,76 och Silver +3,48%. Det värsta scenariot nu är att Ryssland invaderar Ukraina. Då får vi mentalt vara beredda på en ytterligare kraftig nedgång. Enligt västerländsk underrättelsetjänst syns inte den nedtrappning i verkligheten som Ryssland kommunicerat i veckan. Enligt västliga underrättelsetjänster finns det en oro för att Ryssland vill framkalla en ursäkt för att invadera Ukraina, t ex att hävda att Ukraina anfaller utbrytarprovinserna där det enligt uppgift förekommer skottlossning mellan parterna. Dessutom finns det en oro att Ryssland verkställer invasionen efter OS för att inte stöta sig med Kina. Händer inte detta kommer köparna återigen få övertaget och vi kommer troligen att se en snabb återhämtning. Vilket scenario det blir är omöjligt att förutse. Jag ställer frågan, borde man satsa på en ytterligare nedgång på börsen, t ex via ett Bear certifikat eller liknande, alternativ mer ädelmetaller? Kanske det är värt att ta ytterligare kostnad för att försäkra portföljerna mot ännu större nedgång? Men som sagt, det är omöjligt att förutse.