2025 – året då världen skakade, men marknaderna stod pall

Per G OhlinLämna en kommentar

2025 – året då världen skakade, men marknaderna stod pall

Ett märkligt år går mot sitt slut. Ett år där världspolitiken tidvis kändes mer improviserad än planerad, där geopolitiken tog förarsätet – och där marknaderna, mot alla odds, valde att blicka framåt snarare än bakåt.

I årets laguppställning var det ETF:en L&G Gold Mining som iklädde sig ledartröjan med en uppgång på hela +153 procent. Tätt bakom följde den europeiska nätmäklaren FlatexDEGIRO, upp +149 procent. Ett påminnelse om att råvaror och finansiell infrastruktur ofta blomstrar i tider av osäkerhet.

Samtidigt var det många aktier som tappade fotfästet. När trenden bröts vid MA200 var det ingen nåd – avbytarbänken väntade. I stället tog nya, starkare trendare plats. 2025 belönade inte nostalgiker, utan de som vågade rotera.

När geopolitiken slutade viska och började skrika

Året präglades av kraftiga politiska kastvindar. Donald Trump återkom till maktens centrum och gjorde det med besked. Handelspolitiken skrevs om i realtid, tullar användes som politiska vapen och den transatlantiska relationen blev allt mer transaktionell.

Scener som tidigare hade betraktats som osannolika blev plötsligt vardag. När Trump öppet skällde ut Volodymyr Zelenskyj i Vita huset var det inte bara ett diplomatiskt lågvattenmärke – det var en symbol för en ny, råare världsordning. Säkerhetskonferensen i München bekräftade bilden: Europa och USA har klivit in i en ny era, där gamla garantier inte längre kan tas för givna.

Rysslands krig i Ukraina närmade sig sitt fjärde år. Europas svar blev tydligt: mer försvar, mer infrastruktur, mer statlig närvaro. NATO enades om nya, högre mål för försvarsutgifter – ett beslut som redan satt tydliga avtryck i både budgetar och obligationsmarknader. I Mellanöstern nåddes en skör vapenvila mellan Israel och Palestina, vilket tillfälligt dämpade riskpremierna i regionen.

Marknadernas paradox: lugn i stormen

Trots detta visade marknaderna en närmast provocerande motståndskraft. Riskaptiten förblev god. Globala börser steg, samtidigt som dollarn försvagades kraftigt – en ovanlig men talande kombination.

Råvarumarknaden blev en spegel av världens spänningar. Silver, koppar och andra metaller med koppling till AI, elektrifiering och försvar rusade. Brentoljan däremot pressades ned mot 60 dollar per fat, tyngd av överutbud och svagare efterfrågan. Guldet steg kraftigt, drivet av oro för statsfinanser, geopolitik och inflation – ett klassiskt skydd i en ovanligt oklassisk tid.

AI – tillväxtmaskin utan bromsar

Artificiell intelligens fortsatte att vara årets strukturella ryggrad. Massiva investeringar i datacenter, halvledare och mjukvara bidrog till att hålla uppe global tillväxt och motivera höga aktievärderingar, särskilt i USA.

Samtidigt fick begrepp som K-formad tillväxt och jobless growth nytt liv. BNP och börsvärden steg – men jobbtillväxten hängde inte med. AI skapade produktivitet, men också varsel. För investerare blev balansakten mellan framtidstro och värderingsoro alltmer central.

Statsfinanser i fokus – och centralbanker på väg mot mål

De ökade försvarssatsningarna kom vid en känslig tidpunkt. Europa kämpade fortfarande med låg tillväxt och strukturella problem, och statsfinanserna hamnade åter i strålkastarljuset. Även länder med starka utgångslägen såg sina upplåningsbehov öka, vilket drev upp långa räntor i både Tyskland och Sverige.

Centralbankerna stod åter i centrum. Inflationen var inte besegrad överallt, men 2025 präglades ändå av normalisering snarare än krishantering. Federal Reserve återupptog räntesänkningar efter en längre paus, medan ECB och Riksbanken fortsatte att sänka – och nu tycks ha nått räntebotten.

Sverige – kronan som comeback-historia

Den svenska kronan blev årets kanske mest oväntade vinnare. I takt med att dollarn försvagades – pressad av lägre ränteförväntningar, svalare tillväxt och politisk osäkerhet – stärktes kronan kraftigt. Ett test av 9,15 mot dollarn skulle innebära den starkaste nivån på minst 50 år.

Starkare tillväxtutsikter, sunda statsfinanser och ett återväckt internationellt intresse för Sverige bidrog till utvecklingen. Trenden kan fortsätta även nästa år när tillväxten tar fart – men sannolikt utan samma medvind.

2025 blev året då världen darrade, men marknaderna höll kursen.

Ett år som påminde om att börsen sällan speglar nuet – utan diskonterar framtiden, hur osäker den än ter sig.

Stockholmsbörsen avslutar året på rekordnivåer efter sjätte raka uppgången

Per G OhlinLämna en kommentar

Stockholmsbörsen avslutar året på rekordnivåer efter sjätte raka uppgången

30 december 2025

Makro, marknad & bolag

Stockholmsbörsen avslutar 2025 med att stiga för sjätte raka handelsdagen i följd, vilket ger ett stabilt avstamp in i det nya året. OMXS30 går in i januari på rekordhög nivå, medan det breda OMXSPI handlas strax under rekordnoteringen från februari – ett mönster som fortsatt pekar mot god bredd snarare än en smal indexdriven uppgång.

Makroflödet var begränsat under dagen, men råvarumarknaden fortsatte att präglas av hög volatilitet. Under tisdagen noterades positiva kursrörelser för flertalet metaller, där både L&G Gold Mining UCITS ETF (+2,79 %) och WisdomTree Physical Gold (+1,43 %) rekylerade upp efter måndagens kraftiga nedställ.

I bolagslistan tog mindre tillväxtbolag täten, med SaltX Technology Holding som dagens tydligaste utropstecken. Aktien steg +7,59 % efter besked om att bolagets företrädesemission tecknades till 135,2 procent, inklusive teckning med och utan företrädesrätt. Därmed tillförs SaltX hela emissionsbeloppet om 100 Mkr före kostnader, samtidigt som bolaget genomför övertilldelningsemissionen och tillför ytterligare 10 Mkr.

Utöver finansieringen fick marknaden även operativa besked. Under december har SaltX genomfört de första testerna av dolomit i bolagets forsknings- och utvecklingsanläggning ECRC i Hofors. Testerna, som genomförts på uppdrag av och finansierats av SMA Mineral, uppges ha uppfyllt de uppsatta målen och utgör det sista materialtestet inför uppförandet av en planerad pilotanläggning, med byggstart under första halvåret 2026.

Även i övrigt präglades dagen av ökad riskaptit. flatexDEGIRO steg (+2,40 %) i takt med förbättrat börshumör, medan Lyko Group avancerade (+2,65 %) och bidrog till styrkan inom konsument- och tillväxtsegmentet.

Utsikter

Med tunn makroagenda, stigande råvarupriser och god bredd i uppgången avslutas året i konstruktivt sentiment. Fokus flyttas nu mot uthålligheten i riskaptiten in i det nya året, där bolag med säkrad finansiering och tydliga operativa milstolpar – som SaltX – kan fortsätta attrahera tematiskt kapital snarare än indexdrivna flöden.

Top 15 – Dagens starkaste

SaltX Technology Holding +7,59 % L&G Gold Mining UCITS ETF +2,79 % Lyko Group +2,65 % flatexDEGIRO +2,40 % Virtune Crypto Top 10 Index ETP +1,66 % Airbus +1,50 % WisdomTree Physical Gold +1,43 % Svenska Handelsbanken +1,17 % Hexagon +1,11 % Storebrand +1,11 % Nolato +1,06 % AQ Group +0,77 % Investor +0,76 % Lundbergföretagen +0,69 % iShares DAX UCITS ETF +0,67 %

Veckan framåt (v1) – försiktig optimism

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v1) – försiktig optimism

Inför börsveckan som inleder året

Inledning – marknadsläget i korthet

Börsåret inleds med ett marknadsläge som präglas av försiktig optimism snarare än tydlig riskaptit. Sentimentet har förbättrats jämfört med höstens mer defensiva tonläge, men flera indikatorer visar samtidigt att investerarkollektivet ännu saknar full övertygelse om riktningen.

Det skapar en miljö där trenden är konstruktiv, men där marknaden sannolikt förblir känslig för ny information – både på makro- och bolagsnivå.

Sentiment – optimism utan konsensus

Fear & Greed-indexet befinner sig strax över neutral nivå och signalerar ett marknadshumör som lutar åt optimism, men utan euforiska inslag. Samtidigt visar AAII:s sentimentundersökning en relativt jämn fördelning mellan optimister och pessimister, med en fortsatt stor neutral grupp.

Detta antyder att:

riskviljan har återvänt, men att positioneringen är selektiv, och att marknaden ännu inte är enig om nästa steg.

Historiskt har sådana lägen ofta gynnat bolagsspecifika rörelser snarare än breda indexrallyn.

Volatilitet – lugn yta, snabb reaktionsförmåga

Volatilitetsindex i både USA och Europa handlas nära sina lägre intervall. Det speglar ett lugnt marknadsklimat och begränsad efterfrågan på skydd.

Samtidigt innebär låg volatilitet att marknaden snabbt kan reagera om narrativet förändras. Det är ett tillstånd som belönar disciplin och riskkontroll, snarare än aggressiv exponering.

Räntor och makro – stabil bakgrund

Den amerikanska tioårsräntan har stabiliserats kring nivåer som marknaden tycks acceptera. Det ger stöd åt värderingar, särskilt inom tillväxt- och tekniksegment, men utan att fungera som någon tydlig draghjälp.

Makromässigt råder ett jämviktsläge:

inga akuta varningssignaler – men heller inga starka impulser som ensamma kan driva börsen markant högre.

Metaller och valuta – inte en risksignal

Samtliga större metaller har utvecklats starkt in i året. Denna rörelse bör dock i första hand tolkas som valutadriven, snarare än som ett uttryck för försämrat börshumör.

En tydligt svagare dollar har ökat attraktionskraften hos reala tillgångar, både som värdebevarare och som valutasäkring. I detta sammanhang framstår metallernas styrka som ett komplement till, snarare än ett ifrågasättande av, den försiktiga optimism som präglar aktiemarknaden.

Teknisk helhetsbild

De flesta större index handlas:

över sina korta och långa glidande medelvärden med RSI-nivåer som indikerar positivt momentum, men utan överköpta förhållanden

Den tekniska bilden stödjer fortsatt uppgång, men talar snarare för gradvis utveckling än snabba och breda ryck.

Sammanfattning – vad talar för veckan framåt?

Trenden är fortsatt positiv Volatiliteten låg Ränteläget stabilt Sentimentet försiktigt konstruktivt

Samtidigt saknas den breda övertygelse som ofta krävs för mer kraftfulla indexrörelser. Det talar för en vecka präglad av:

selektiv riskaptit fokus på bolag och teman begränsad tolerans för negativa överraskningar

Slutsats

Veckan framåt (v1) inleds i ett marknadsklimat där optimismen är närvarande, men tydligt balanserad. För investerare talar detta för ett disciplinerat angreppssätt, där kvalitet, timing och riskmedvetenhet väger tyngre än jakt på kortsiktig fart.

Stockholmsbörsen tar jul i lugnt tempo

Per G OhlinLämna en kommentar

Stockholmsbörsen tar jul i lugnt tempo

Tisdag 23 december

Makro & Inledning

På tisdagen kom nya makrosiffror som visade att USA:s BNP steg mer än väntat under det tredje kvartalet, vilket gav ett visst stöd till det globala börshumöret. Wall Street handlades i detta nu svagt upp omkring 0,2 procent.

I Sverige var nyhetsflödet desto tunnare och handeln på Stockholmsbörsen relativt odramatisk. Det breda indexet OMXSPI tog jul med en uppgång på 0,3 procent, medan OMXS30 lyfte mer försiktigt med 0,1 procent.

Bolag & Sektorer

På bolagsnivå präglades dagen av måttliga uppgångar i kvalitets- och tjänstebolag, medan industrin visade ett mer blandat mönster i avsaknad av tydliga sektorsdrivande nyheter.

Bland de starkare aktierna märktes Karnov Group AB, som steg 1,53 procent, samt Dynavox Group AB, upp 1,47 procent. Dynavox fick visst stöd av ett förvärvsbesked, där bolaget köper den italienska återförsäljningspartnern SR Labs Healthcare för 4,2 miljoner euro kontant, på kassa- och skuldfri basis.

Även finanssektorn utvecklades stabilt. Nordnet AB avancerade 1,20 procent, medan Svenska Handelsbanken steg 0,72 procent. Investmentbolag som Investor AB och Latour rörde sig svagt uppåt i linje med marknaden.

Industribolagen gav ett mer splittrat intryck. AQ Group AB stack ut på uppsidan med en uppgång på drygt 1 procent, medan större verkstadsbolag som Atlas Copco AB, ASSA ABLOY AB och Hexagon AB handlades svagt ned.

Inom konsumentsektorn noterades mindre uppgångar i Clas Ohlson AB och Lyko Group AB, medan dagligvarubolag som Axfood AB rörde sig marginellt.

Top 15 – dagens starkare avslut

Karnov Group AB +1,53 % Dynavox Group AB +1,47 % Nordnet AB +1,20 % AQ Group AB +1,09 % Asker Healthcare Group AB +0,75 % Nolato AB +0,75 % Clas Ohlson AB +0,74 % Svenska Handelsbanken +0,72 % Lyko Group AB +0,59 % Airbus SE +0,51 % Xtrackers MSCI World ex USA UCITS ETF 1C +0,49 % Storebrand ASA +0,47 % AstraZeneca PLC +0,47 % WisdomTree Physical Gold +0,45 % ABB Ltd +0,44 %

Guld och silver i rekordrus – geopolitik, räntor och lagets positionering

Per G OhlinLämna en kommentar

Guld och silver i rekordrus – geopolitik, räntor och lagets positionering

Guld- och silverpriserna fortsätter att stiga kraftigt och noterar nya rekordnivåer, i ett marknadsläge präglat av ökade geopolitiska spänningar och förväntningar om en mjukare penningpolitik från Federal Reserve.

Räntehandlare prisar nu in ytterligare två räntesänkningar från Fed under 2026, efter att förra veckans makrodata inte gav någon tydlig riktning för konjunkturen. Samtidigt fortsätter efterfrågan på reala tillgångar att öka.

Under tisdagsmorgonen accelererar uppgången ytterligare. Vid 06-tiden är guldpriset upp över 3 procent och handlas strax under 4 500 dollar per uns, efter att under måndagen ha passerat 4 400 dollar för första gången.

Enligt Bloomberg har guldet därmed noterats på rekordnivåer under 50 handelsdagar bara i år. Ädelmetallen är upp omkring 70 procent sedan årsskiftet, vilket – om utvecklingen står sig – innebär den starkaste årsavkastningen på 46 år.

Även silverpriset följer med upp i rallyt och noterar under morgonen en ny rekordnivå på 69,59 dollar per uns, vilket förstärker bilden av ett brett ädelmetalllyft.

– Centralbankers köp, fysisk efterfrågan och en försäkring mot geopolitisk oro fortsätter att vara drivkrafterna på medellång till lång sikt, medan Federal Reserve och realräntorna fortsatt styr de kortsiktiga rörelserna, skriver Dilin Wu, strateg på Pepperstone, i en analys.

Han tillägger att även nya typer av aktörer nu söker exponering mot guld, däribland stablecoin-utgivaren Tether, vilket breddar efterfrågebasen ytterligare.

Sammantaget är ädelmetallerna på väg mot sitt starkaste år sedan slutet av 1970-talet – ett tydligt tecken på investerarnas växande behov av reala tillgångar i en osäker makromiljö.

Laguppställningen – allokering mot ädelmetaller

Fysiskt guld: ~4,9 % Guldgruvor: ~4,0 % Totalt guldtema: ~8,9 %

Lagets positionering kombinerar ett defensivt skydd mot geopolitik och realräntor med cyklisk hävstång via gruvbolag, utan att dominera portföljens totala riskprofil.

Stockholmsbörsen i grönt – guld och tematiska flöden i förarsätet

Per G OhlinLämna en kommentar

Stockholmsbörsen i grönt – guld och tematiska flöden i förarsätet

Börsstängning, kvällssammanfattning den 22 dec 2025

Efter börsstängning framträder en marknad som rör sig kontrollerat uppåt, där kapitalet söker sig till tydliga teman snarare än bred risk. Ädelmetaller tog ledningen, samtidigt som industri och kvalitetsbolag följde med i ett lugnt, stabilt tempo.

Guldtemat var dagens tydligaste drivkraft. Gruvexponering överpresterade det fysiska guldet, där L&G Gold Mining UCITS ETF (+4,02%) steg betydligt mer än WisdomTree Physical Gold (+1,67%). Det signalerar att marknaden inte enbart söker defensivt skydd, utan även vill ha operativ hävstång och kassaflödespotential kopplad till guldpriset.

Även försvars- och säkerhetsrelaterade tillgångar fortsatte att attrahera kapital. VanEck Defense UCITS ETF (+1,48%) utvecklades stabilt och bekräftar det långsiktiga intresset för sektorn. Samtidigt stärktes kärnenergi- och urantemat, där VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF (+0,94%) avancerade vidare i ett mönster av gradvis kapitaluppbyggnad snarare än kortsiktig spekulation.

Inom alternativa tillgångar noterades fortsatt intresse för bred kryptoexponering via Virtune Crypto Top 10 Index ETP (+0,98%), men även här var rörelserna sansade och utan tecken på överhettning.

På Stockholmsbörsen präglades handeln av breda men måttliga uppgångar inom industri och kvalitet. Bolag som Mycronic AB (+0,83%), Atlas Copco AB (+0,48%) och Hexagon AB (+0,37%) bidrog till helhetsbilden av en marknad som fortsatt värderar stabilitet och strukturell tillväxt.

Även konsumentnära bolag deltog på uppsidan, där Clas Ohlson AB (+1,36%) utmärkte sig med en tydligare rörelse än sektorn i stort.

Sammanfattningsvis bekräftar dagen bilden av en marknad där kapitalet söker tydliga teman med uthållighet, snarare än bred risk. Så länge realräntor och osäkerhet håller sig på nuvarande nivåer, finns goda förutsättningar för att ädelmetaller och tematiska exponeringar fortsätter spela en central roll i portföljerna.

Top 15 – Dagens starkaste bidrag

L&G Gold Mining UCITS ETF +4,02% WisdomTree Physical Gold +1,67% VanEck Defense UCITS ETF +1,48% Clas Ohlson AB +1,36% flatexDEGIRO AG +1,23% Virtune Crypto Top 10 Index ETP +0,98% VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF +0,94% Mycronic AB +0,83% New Wave Group AB +0,81% AQ Group AB +0,74% SaltX Technology Holding AB +0,51% Atlas Copco AB +0,48% Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF +0,44% Dynavox Group AB +0,39% Hexagon AB +0,37%

Min aktievecka 52 -Marknadsläget inför helgerna – lugn yta, tydliga signaler under

Per G OhlinLämna en kommentar

Marknadsläget inför helgerna – lugn yta, tydliga signaler under

Jul- och nyårshelgerna står för dörren, vilket innebär färre handelsdagar och tunnare likviditet på de globala marknaderna. Samtidigt är det värt att notera att marknadens temperatursignaler i stort pekar mot ett fortsatt stabilt riskklimat snarare än någon akut oro.

Tekniskt befinner sig de flesta större index fortsatt ovanför sina längre glidande medelvärden. Avstånden till 200-dagars medelvärde är tydliga, särskilt i Nordamerika, medan momentum på kort sikt är mer återhållsamt. RSI-nivåerna ligger generellt i neutral till svagt positiv zon, vilket indikerar att marknaden varken är överköpt eller stressad – ett typiskt mönster inför helgperioder.

Sentimentsidan visar en intressant normalisering. AAII-undersökningen har under de senaste veckorna rört sig bort från tydlig pessimism mot ett mer balanserat läge, där bullish-andelen nu ligger över sitt historiska snitt. Samtidigt har andelen uttalat baisseartade investerare fallit tillbaka, vilket minskar risken för kraftiga konträra rörelser på kort sikt.

Volatilitetsmåtten bekräftar bilden. Både VIX och europeiska VSTOXX handlas nära årslägsta nivåer, vilket speglar låg efterfrågan på skydd och ett marknadsklimat där investerare accepterar risk – om än utan eufori. Fear & Greed-indexet ligger i neutral zon, vilket ytterligare understryker ett jämviktsläge snarare än extrempositionering.

Räntemarknaden skickar dock en mer nyanserad signal. Den amerikanska tioåringen har stabiliserats runt 4,1–4,2 procent, vilket innebär att obligationsmarknaden ännu inte fullt ut prisar in snabba eller aggressiva räntesänkningar. Det talar för att aktiemarknaden även framåt kommer att vara känslig för inflations- och arbetsmarknadsdata.

Den ekonomiska kalendern är visserligen tunn under själva helgveckorna, men innan vi går in i 2026 finns fortfarande viktiga pusselbitar att ta in. Protokoll från både Federal Reserve och Riksbanken kan ge vägledning om hur centralbankerna tolkar den senaste inflationsutvecklingen. Strax därefter väntar amerikansk arbetsmarknadsstatistik samt inflationssiffror från euroområdet och Sverige – datapunkter som kan sätta tonen för årets första handelsveckor.

Sammanfattningsvis går marknaden in i helgerna med låg volatilitet, balanserat sentiment och ett tekniskt stödjande utgångsläge. Det är ett klimat som snarare gynnar selektiv positionering än stora tematiska skiften – men där riktningen för början av 2026 i hög grad kommer att avgöras av makrostatistiken när likviditeten återvänder.

Avslutningsvis vill jag också passa på att önska alla följare en riktigt god jul och ett lugnt avslut på börsåret. Jul- och nyårshelgerna innebär inte bara stängda marknader, utan också ett tillfälle att zooma ut, summera året som gått och ladda om inför 2026. Tack för engagemang, kloka inspel och diskussioner under året – vi hörs igen när marknaderna vaknar till liv på allvar efter helgerna.

Stockholmsbörsen vände upp efter USA-öppning

Per G OhlinLämna en kommentar

Stockholmsbörsen vände upp efter USA-öppning

Efter en munter öppning på Wall Street vände även Stockholmsbörsen upp under eftermiddagen. Riskaptiten förbättrades successivt och vid stängning noterades OMXSPI upp 0,3 procent, medan OMXS30 stärktes med 0,5 procent.

Top 15 – dagens starkaste innehav

VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF toppade listan efter en tydlig sektoruppgång. Flera av fondens större innehav steg kraftigt under kvällen, däribland Cameco, Oklo A, Samsung C&T Corp och NexGen, med uppgångar i spannet 3–9 procent. Någon enskild dagsnyhet har dock inte kunnat identifieras, vilket talar för att rörelsen snarare speglar ett bredare risk-on-sentiment och fortsatt intresse för energisäkerhet och kärnkraftsrelaterade teman.

Dynavox Group utvecklades starkt efter att Aktiespararnas analytiker Jacob Svensson lyft fram bolaget som ett attraktivt val, med hänvisning till dess ledande position inom kompletterande kommunikation för personer med särskilda behov. Enligt analysen kan värderingen upplevas som ansträngd, men bedöms samtidigt motiverad av fortsatt stark vinsttillväxt.

Även Axfood återfanns högt upp på listan efter att Handelsbanken återupptagit bevakningen av dagligvarujätten med en köprekommendation och riktkursen 327 kronor. Banken lyfter fram bolagets långsiktiga styrka, där investeringar, ökade marknadsandelar och en effektiv strategi bidragit till starka kassaflöden och en attraktiv utdelningsprofil. Fortsatta satsningar på expansion och logistik väntas enligt analysen driva tillväxten framåt.

I övrigt präglades Top 15 av en blandning av tematiska ETF:er, defensiva kvalitetsbolag och stabil industri. Försvars- och råvarurelaterade fonder fortsatte att visa styrka, samtidigt som bolag som Handelsbanken, AstraZeneca, Alfa Laval, ABB och Airbus bidrog till en balanserad helhetsbild.

Sammantaget speglar dagens Top 15 ett marknadsläge med förbättrad riskvilja, men utan tecken på överhettning – där både tillväxt och stabilitet fick utrymme.

VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF +5,15% Dynavox Group AB +2,98% flatexDEGIRO AG +2,75% Axfood AB +1,19% VanEck Defense UCITS ETF +1,04% Svenska Handelsbanken ser. A +1,03% AstraZeneca PLC +0,98% Airbus SE +0,93% L&G Gold Mining UCITS ETF – USD Acc +0,92% Alfa Laval AB +0,85% Clas Ohlson AB ser. B +0,82% Asker Healthcare Group AB +0,79% Virtune Crypto Top 10 Index ETP SEK +0,79% ABB Ltd +0,65% Investor AB ser. B +0,64%

Börserna lyfte på USA-inflation – Dynavox och guld i topp

Per G OhlinLämna en kommentar

Börserna lyfte på USA-inflation – Dynavox och guld i topp

Datum: 18 december 2025

Makro / Inledning

Börsuppgången tog fart under eftermiddagen efter ett oväntat lågt inflationsutfall i USA, vilket snabbt förbättrade riskaptiten och fick börserna att ta ett tydligt glädjeskutt. Vid sidan av USA-KPI stod även centralbanker i fokus under dagen, där både Riksbanken och ECB lämnade räntorna oförändrade – i linje med förväntningarna.

Reaktionen på marknaden var bred och samlad, där såväl industriella bolag som defensiva inslag deltog i uppgången. Vid stängning noterades OMXSPI +1,1 % och OMXS30 +1,2 %, medan ränte- och kreditmarknaderna uppvisade lugna rörelser. Ädelmetaller och relaterade exponeringar höll samtidigt ställningarna, vilket signalerar att marknaden fortsatt balanserar mellan lättnad över inflationsdata och ett i grunden försiktigt makroläge.

Bolag & Sentiment

Sentimentet var överlag konstruktivt med tydlig draghjälp från industribolagen, men dagens tydligaste bolagsspecifika bidrag kom från Dynavox Group (+3,40 %). Aktien steg efter att Handelsbanken upprepat sin köprekommendation och samtidigt justerat ned riktkursen till 130 kronor (133). Banken bedömer att de senaste månadernas kursnedgång är omotiverad och att den nuvarande värderingen erbjuder en attraktiv ingångsnivå. Den bedömningen delades av marknaden – och även här instämmer jag, där Dynavox ges möjlighet att kliva in på planen.

L&G Gold Mining UCITS ETF (+2,70 %) avancerade kraftigt och tog plats högt upp på vinnarlistan. Uppgången kom i spåren av att guldpriset nådde nya rekordnivåer efter det oväntat låga inflationsutfallet i USA, vilket ökade intresset för ädelmetaller som både inflationsskydd och alternativ till räntebärande placeringar.

Även Atlas Copco (+2,22 %) fortsatte uppåt och placerade sig högt bland dagens vinnare. Aktien är för närvarande den fjärde mest köpta på Avanza, vilket speglar ett fortsatt starkt intresse från privatinvesterare. Samtidigt ses bolaget som en kvalitativ exponering mot global industri, där styrkan i affärsmodellen och motståndskraftiga marginaler gör aktien attraktiv även i ett mer avvaktande konjunkturläge.

Axfood (+2,19 %) noterades också på plus efter att Danske Bank höjt riktkursen till 320 kronor (310) och upprepat sin köprekommendation. Analysstödet stärker bilden av dagligvarubolaget som ett defensivt ankare i portföljerna, med stabil efterfrågan och god förmåga att hantera ett fortsatt pressat konsumentklimat.

Sammantaget bars uppgången av en kombination av analysstöd i enskilda bolag, fortsatt starkt intresse för kvalitativ industri samt ett förnyat inflöde i defensiva och skyddsinriktade tillgångar. Rörelserna var därmed inte spekulativa, utan förankrade i fundamenta och tydliga kapitalflöden – ett mönster som speglar ett konstruktivt men fortsatt selektivt marknadssentiment.

Tematiska reflektioner

Dagens handel underströk hur starkt marknaden fortsatt reagerar på inflationssignaler, där det lägre amerikanska utfallet snabbt fick genomslag i både aktier och råvaror. Stödet till ädelmetaller och relaterade bolag förstärktes, samtidigt som riskaptiten tydligt förbättrades under eftermiddagen.

I USA studsade Nasdaq 100 upp omkring 2 %, där lättnaden förstärktes av att Micron Technology levererade en stark rapport och rusade omkring 12 %. Rapporten gav nytt bränsle åt halvledar- och tekniksektorn och bidrog till att dämpa oron för en snäv sektorsrotation.

Snarare än fortsatt omallokering mellan vinnare och förlorare ökade därmed förutsättningarna för en bredare marknadsuppgång, där både industri, teknik och defensiva segment kan delta parallellt. Det skulle i så fall markera ett skifte från taktisk positionering till ett mer inkluderande riskpåslag.

Jumbo

Dagens tydligaste huvudtema var lättnadsrörelsen som följde på inflationsutfallet i USA, förstärkt av positiva signaler från den amerikanska tekniksektorn. Uppgången var bred och inkluderande snarare än rotationsdriven, vilket gav stöd åt flera sektorer samtidigt.

Samtidigt hölls portföljdisciplinen intakt. Addlife flyttades till avbytarbänken efter att aktien tydligt brutit ned under MA200, ett tekniskt svaghetstecken som motiverar ökad försiktighet. Beslutet speglar ett fokus på trendföljande riskhantering snarare än förändrade fundamentala utsikter.

Utsikter

Efter dagens inflationsdrivna lättnadsrörelse har marknaden fått andrum, men den långsiktiga riktningen avgörs fortsatt av hur inflations- och räntesignaler utvecklas kommande veckor. Så länge centralbankerna kan hålla en avvaktande hållning och inflationsdata inte överraskar på uppsidan finns förutsättningar för ett mer stabilt börsklimat.

Samtidigt talar styrkan i amerikansk teknik och den ökade bredden i uppgången för att riskaptiten gradvis kan normaliseras. Fokus lär dock ligga på kvalitet, kassaflöden och bolag med bevisad motståndskraft snarare än bred spekulation.

Volatiliteten väntas därmed bestå, men med en tydligare uppsida än tidigare – förutsatt att makrosignalerna fortsätter att bekräfta bilden av en mjukare inflationsmiljö och en mer förutsägbar penningpolitik.

Frågan om detta markerar inledningen på ett tomterally är relevant, men ännu för tidig att besvara definitivt. Dagens rörelse bär flera av de klassiska kännetecknen, men historiskt krävs uthållighet snarare än enskilda katalysatorer. Utvecklingen ska därför ses som en öppning snarare än en bekräftelse.

Top 15 – dagens vinnare

Dynavox Group AB (+3,40 %) L&G Gold Mining UCITS ETF (+2,70 %) Atlas Copco AB ser. B (+2,22 %) Axfood AB (+2,19 %) AQ Group AB (+1,94 %) Airbus SE (+1,91 %) VanEck Defense UCITS ETF (+1,90 %) Alfa Laval AB (+1,76 %) Cloetta AB ser. B (+1,46 %) Lundbergföretagen AB ser. B (+1,30 %) flatexDEGIRO AG (+1,28 %) Latour AB ser. B (+1,27 %) ABB Ltd (+1,25 %) Hexagon AB ser. B (+1,23 %) WisdomTree Physical Gold (+1,21 %)

Top 15 – stabil defensiv styrka

Per G OhlinLämna en kommentar

Makro & Index

Stockholmsbörsen backade på tisdagen i spåren av tidigare svaghet på Wall Street. Vid stängning var OMXSPI ned 0,6 procent och OMXS30 ned 0,7 procent, i ett försiktigt marknadsklimat där riskaptiten var tydligt dämpad.

Wall Street handlades volatilt efter försenade amerikanska sysselsättningssiffror för oktober och november, men återhämtade sig delvis senare under kvällen. Nasdaq stängde svagt upp (+0,2 %) medan S&P 500 föll 0,2 procent och Dow Jones tappade 0,6 procent. Novemberutfallet var något starkare än väntat, medan oktober överraskade tydligt negativt. Sammantaget talar statistiken på ytan för en mer duvaktig Federal Reserve framöver, men osäkerheten i datan – inte minst kopplat till nedstängningen i USA – gör att några större slutsatser är svåra att dra i nuläget.

Top 15 – relativ styrka i motvind

I detta klimat gjorde laget en stabil insats och klarade sig bättre än Stockholmsindexen. Tyngdpunkten låg på defensiva och kvalitetsdrivna innehav, där Cloetta, Axfood och Lyko stod för tydlig relativ styrka. Även AAK och New Wave bidrog positivt och förstärkte bilden av selektiv motståndskraft snarare än bred riskvilja.

Finansrelaterade innehav som flatexDEGIRO och Lundbergföretagen höll emot väl, medan Clas Ohlson och HMS Networks bidrog med låg men stabil rörelse. Räntor och skydd fortsatte att spela sin roll – obligations-ETF:er och guld gav ett lugnande bidrag i portföljen.

Summa

Ingen dramatik, men en disciplinerad laginsats i ett mer avvaktande börsklimat. Relativ överavkastning mot index understryker styrkan i positioneringen. Fördjupning i makro återkommer.