VSTOXX

Veckan framåt (v17) – Snabb omsvängning i marknaden – håller optimismen i sig?

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v17) – Snabb omsvängning i marknaden – håller optimismen i sig?

Marknaden har redan vänt upp – men sentimentet släpar efter

Inledning / Makro

Vecka 17 inleds i ett marknadsläge präglat av snabba kast – där prisbilden har vänt upp, men sentimentet ännu inte hunnit justera.

Under slutet av förra veckan kom beskedet om att Hormuzsundet åter öppnats, vilket utlöste en tydlig lättnad i marknaden. Volatiliteten föll tillbaka, riskaptiten stärktes och oljepriset hölls i schack. Samtidigt är det viktigt att konstatera att flera sentimentmått, däribland AAII-enkäten, fångades innan denna utveckling.

Det innebär att vi just nu har en marknad som i realtid prisar in stabilisering – medan investerarkollektivet så sent som i torsdags var positionerat för ett betydligt mer negativt scenario.

På makrosidan riktas fokus mot Europa där flash PMI väntas ge en ny temperaturmätning av konjunkturen. Men i praktiken riskerar datan att hamna i skuggan av geopolitiken. Blickarna är fortsatt riktade mot Mellanöstern och vad som händer den 22 april när vapenvilan löper ut.

Parallellt drar rapportsäsongen igång på allvar. Q1-siffrorna bedöms ha begränsat informationsvärde – i stället är det bolagens framtidsutsikter som kommer att styra marknadsreaktionerna i ett ovanligt svårtolkat läge.

Marknadsindikatorer

Sentiment (AAII)
Bearish: 42,8 %
Bullish: 31,7 %
Neutral: 25,5 %

AAII visar fortsatt tydlig pessimism – men mätningen gjordes innan fredagens lättnad. Den fungerar därmed mindre som nulägesbild och mer som en påminnelse om hur defensivt investerare var positionerade bara dagar innan marknaden svängde.

Volatilitet (VIX / VSTOXX)
VIX: ~17,5
VSTOXX: ~19,4

Volatiliteten har fallit tillbaka och signalerar en marknad som snabbt har prisat in en mer stabil utveckling.

Riskaptit (Fear & Greed Index)
68 (Greed)

Riskviljan är tydligt positiv och speglar det skifte som skedde i slutet av veckan.

Råvaror – Olja (Brent)
~91,9 USD
−11,5 % senaste månaden

Trots geopolitisk oro har oljepriset fallit, vilket förstärktes av beskedet om att farleden öppnats. Marknaden prisar i nuläget inte in några större störningar i utbudet.

Räntor – USA 10 år
~4,25 %

Räntemarknaden signalerar fortsatt stabilitet utan tydlig geopolitisk riskpremie.

Reflektioner

Det mest intressanta inför veckan är inte en enskild indikator – utan skillnaden i timing mellan dem.

Sentimentet visar en marknad präglad av oro, medan prissättningen signalerar att marknaden redan har vänt upp. Det innebär att marknaden just nu rör sig snabbare än investerarnas positionering.

Om den geopolitiska lättnaden håller i sig finns utrymme för att sentimentet justeras upp, vilket kan ge ytterligare stöd till marknaden. I ett sådant scenario kan mer defensivt positionerade investerare tvingas öka sin exponering.

Men det omvända gäller också. Om läget i Hormuzsundet försämras igen är mycket av den nuvarande optimismen inte fullt förankrad i vare sig positionering eller prissatt risk.

Rapportsäsongen förstärker denna dynamik. I ett läge där Q1 är mindre relevant blir bolagens guidning avgörande – och små förändringar i tonläge kan få stora effekter när marknaden redan har tagit ut riktningen i förväg.

Utsikter

Bas-scenario:

Sidledes till svagt positiv utveckling, givet att den geopolitiska lättnaden består.

Fokus under veckan:

– Nyhetsflödet kring Mellanöstern och vapenvilan
– Tonläget i bolagens rapporter och guidning
– PMI-data som indikator på konjunkturläget

Slutsats

Marknaden har redan tagit ett steg mot optimism.

Frågan är nu om verkligheten hinner ikapp – eller om sentimentet får rätt till slut.

Veckan framåt (v14): Geopolitik och stagflationsrisk sätter tonen

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt: Geopolitik och stagflationsrisk sätter tonen

31 mars 2026

Inledning / Makro

Den geopolitiska oron fortsätter att dominera marknadsbilden. Iran har signalerat en vilja att garantera fri passage genom Hormuzsundet för Thailand, vilket i sig är en mildrande faktor för energiflödena – men långt ifrån tillräckligt för att lugna marknaden.

Robert Bergqvist varnar för att konflikten riskerar att bli utdragen, vilket i sin tur förvärrar de ekonomiska konsekvenserna. Ett snabbt avslut skulle krävas för att dämpa effekterna, men i nuläget rör vi oss snarare mot ett scenario där högre energipriser och svagare tillväxt samexisterar – ett klassiskt stagflationshot.

I USA riktas fokus mot arbetsmarknaden. Marssiffran för NFP blir central för Fed, särskilt efter en period där arbetsmarknaden visat tecken på en skör balans. Både efterfrågan och utbud av arbetskraft har dämpats, vilket gör att förändringar i arbetslösheten får ökad tyngd i räntebesluten. Samtidigt riskerar sentimentindikatorer som ISM och konsumentförtroende att påverkas negativt av geopolitiken.

I euroområdet är bilden fortsatt svag. Konsumtionen är dämpad och risken ökar för att hushållen blir mer försiktiga i takt med stigande energipriser. Snabbestimatet för HIKP i mars blir därför särskilt viktigt – här väntas de första tydliga effekterna av energikostnaderna synas.

I Sverige är kalendern tunnare, där detaljhandel och PMI blir veckans huvudpunkter.

Marknadssignalerna pekar tydligt mot ökad riskaversion:

Volatilitet: VSTOXX ligger kring 35 och har stigit kraftigt i år. Även VIX har klättrat upp mot 30-nivån – en tydlig riskmarkering. Sentiment: AAII-data visar att närmare 50 % av investerarna är baisse, klart över det historiska snittet. Räntor: Den amerikanska 10-åringen handlas runt 4,4 %, vilket signalerar fortsatt tryck uppåt i långräntor. Råvaror: Brentoljan har rusat och är upp kraftigt i år, vilket förstärker inflationsoron. Riskaptit: Fear & Greed-index befinner sig i Extreme Fear, vilket bekräftar den defensiva positioneringen. Trendbild: Flera index har brutit ned under kortare glidande medelvärden och momentumindikatorer pekar nedåt.

Reflektioner / Utsikter

Det är sällan en enskild faktor som styr marknaden – men just nu samverkar flera negativa krafter: geopolitik driver energipriser, energipriser driver inflation, och tillsammans med svag tillväxt för oss närmare ett stagflationsscenario.

I det läget lutar jag mig konsekvent mot regelboken.

När trenden försämras ökar kassan – och portföljen koncentreras till överlevarna.

Just nu innebär det en positionering med 25 % kassa, kompletterat med obligationer (6,5 %) och guld (5 %). Det skapar handlingsutrymme i en marknad där riktningen snabbt kan skifta, samtidigt som risken dämpas.

Effekten blir tydlig: de bolag som klarar ett mer pressat geopolitiskt och makroekonomiskt läge väger successivt tyngre. Det är inte en prognos – det är en process.

Samtidigt ska man komma ihåg att sentimentet nu är tydligt negativt. Historiskt har sådana nivåer ofta sammanfallit med perioder där mycket av det negativa redan är diskonterat.

Kortsiktigt talar dock det mesta för fortsatt hög volatilitet. Nyhetsflödet – särskilt kring Mellanöstern och arbetsmarknadsdata i USA – kommer att vara avgörande för riktningen.

Veckan framåt (v11) – geopolitik, stigande olja och ökad börsnerv

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v11) – geopolitik, stigande olja och ökad börsnerv

Inledning & Makro

Den kommande börsveckan inleds i ett läge där geopolitiken återigen riskerar att dominera marknaden. Konflikten i Mellanöstern har snabbt seglat upp som den enskilt viktigaste drivkraften för råvaror, riskaptit och inflationsförväntningar.

Analytiker varnar nu för att konflikten kan slå direkt mot världens energiförsörjning. Risker som lyfts fram är attacker mot Irans oljeinfrastruktur, störningar i transportleder och brist på fartygsbränsle. Ett antal marknadsbedömare menar att ett sådant scenario snabbt kan driva upp oljepriset mot 100 dollar per fat eller högre.

Råvaruhandlaren Spartas oljeanalytiker June Goh uttryckte situationen drastiskt i ett inlägg på X:

”Galet är bara förnamnet. Förbered er inför måndag.”

Oljepriset har redan reagerat kraftigt och steg under veckan till nivåer kring 87 dollar per fat, en uppgång på närmare 15 procent på fem dagar.

Samtidigt fortsätter centralbankspolitiken att vara en viktig bakgrundsfaktor. Nästa veckas inflationsdata i USA – där Federal Reserves favoritmått PCE publiceras – blir avgörande inför Fed-mötet veckan därpå.

På hemmaplan riktas blickarna mot svensk konjunkturstatistik där BNP-indikator, hushållskonsumtion och arbetslöshet kan ge en fingervisning om hur stark återhämtningen i ekonomin egentligen är.

Indikatorer

Flera marknadsindikatorer signalerar att risknivån på marknaden har stigit tydligt under veckan.

Oljepriset har tagit ett kraftigt kliv uppåt och Brent handlas nu kring 87 dollar per fat, en uppgång på drygt 14 procent på fem dagar. Uppgången drivs främst av oro för att konflikten i Mellanöstern ska påverka produktion eller transporter av råolja, något som riskerar att förstärka inflationspressen globalt.

Samtidigt ligger den amerikanska tioårsräntan kring 4,13 procent efter en gradvis uppgång under veckan. Rörelsen speglar både stigande inflationsförväntningar och marknadens osäkerhet kring hur snabbt Federal Reserve kan börja sänka räntan.

Volatiliteten har också stigit markant. VIX-indexet ligger runt 29, en uppgång på cirka 26 procent under veckan, medan Europas motsvarighet VSTOXX ligger kring 31 efter en uppgång på drygt 9 procent.

Den ökade försiktigheten syns även i investerarsentimentet. Fear & Greed Index ligger nu på 27, vilket placerar marknaden tydligt i kategorin fear. För bara en vecka sedan låg indexet kring 38, vilket illustrerar hur snabbt riskaptiten har försämrats.

Trots den ökade oron ligger flera större aktieindex fortfarande över sina långsiktiga trendlinjer. OMXS30 handlas exempelvis omkring 10,7 procent över sitt 200-dagars medelvärde, medan S&P 500 ligger cirka 2,4 procent över och Nasdaq 100 ungefär 1,8 procent över.

Slutsatser & Reflektion

Den kommande veckan kan mycket väl bli en nyckelvecka för marknadssentimentet.

Tre faktorer står i fokus.

För det första utvecklingen i Mellanöstern, där varje nyhet riskerar att snabbt påverka energimarknaden och därmed inflationsförväntningarna. För det andra nästa veckas inflationsdata i USA, där PCE-statistiken blir ett viktigt underlag inför Federal Reserves räntebesked veckan därpå. För det tredje den ökade volatiliteten, som redan signalerar att investerare har börjat positionera sig för större svängningar.

Så länge oljepriset fortsätter att stiga riskerar marknaden att få en kombination av inflationsoro och geopolitisk osäkerhet – en miljö som historiskt ofta gynnar sektorer som energi, råvaror, guld och försvar.

Den långsiktiga börstrenden är fortfarande uppåt, men indikatorerna visar samtidigt att marknaden har blivit betydligt mer nervös. Det talar för att svängningarna kan bli större än normalt när den nya veckan tar sin början.

Veckan framåt (v10) – makro i fokus under tilltagande geopolitisk osäkerhet

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v10) – makro i fokus under tilltagande geopolitisk osäkerhet

Inledning / Makro

Vecka 10 inleds i ett läge där makrodata och geopolitik samverkar snarare än konkurrerar om marknadens uppmärksamhet.

I USA står arbetsmarknadsdata samt ISM-index för både tillverknings- och tjänstesektorn i fokus. Utfallet blir vägledande för synen på konjunkturen och räntemarknadens tolkning av Fed, särskilt efter en period med mer blandade tillväxtsignaler.

I Europa riktas blickarna mot inflationsutfall i euroområdet och Sverige, där varje datapunkt fortsatt får stor betydelse för centralbankernas handlingsutrymme.

Samtidigt har det geopolitiska tonläget skärpts. Mitt i samtalen om ett kärnkraftsspår mellan USA och Iran har USA och Israel genomfört attacker mot Iran, vilket ökar osäkerheten kring stabiliteten i regionen. Parallellt väntas nya samtalsrundor mellan USA, Ukraina och Ryssland i början av mars – möten som kan påverka både riskaptit och energimarknader.

Den geopolitiska eskaleringen i Mellanöstern blottlägger världsekonomins akilleshälar –

inte främst genom direkta effekter, utan via ökad osäkerhet.

Tre riskkanaler är särskilt viktiga att bevaka:

Spridning i regionen – fler aktörer ökar oförutsägbarheten Energipriser – inflationsrisk och press på global tillväxt Sjötransporter – potentiella störningar i världshandeln

Än så länge är frågetecknen fler än svaren.

Men riskerna är tydliga – och marknadens reaktioner syns nu tydligare i volatilitet, räntor och sentiment än i rubrikerna.

Indikatorer & marknadsreaktioner

Marknadens respons på det ökade osäkerhetsläget har hittills varit kontrollerad men tydlig. Snarare än panik syns en successiv omprissättning av risk, där investerare söker balans mellan skydd och exponering.

Volatiliteten har stigit, men från låga nivåer. VIX rör sig kring 19–20, medan europeiska VSTOXX handlas något högre än snittet från februari. Det signalerar ökad vaksamhet, men ännu inget stressläge.

Räntemarknaden pekar mot ökad tillväxtoro snarare än inflationsstress. Den amerikanska tioårsräntan har sjunkit mot 4-procentnivån, vilket ger visst stöd till defensiva tillgångar och lång duration.

På råvarusidan har energimarknaden reagerat snabbast på den geopolitiska utvecklingen, med stigande riskpremier. Guldpriset har samtidigt hållit sig på höga nivåer inför veckostarten – ett tecken på att investerare väljer att bära skydd snarare än att minska exponeringen.

Sentimentindikatorer visar en tydlig förskjutning mot försiktighet. Fear & Greed Index befinner sig i ”fear”-territorium, samtidigt som investerarsentimentet enligt AAII präglas av en övervikt av defensiva positioner. Sammantaget prisas osäkerhet – men ännu inte rädsla.

Index / Regioner

Marknadsutvecklingen präglas av ökad regional divergens, där geopolitisk exponering och räntesensitivitet får större genomslag än tidigare under året. Amerikanska index rör sig mer sidledes, där S&P 500 håller emot relativt väl medan Nasdaq är mer känsligt för räntor och sentiment. Fokus ligger på balansen mellan mjuklandning och tilltagande konjunkturoro.

I Europa har volatiliteten varit högre. Efter en stark inledning på året har momentum avtagit, samtidigt som geopolitik och energirelaterade risker väger tyngre i riskbedömningen. Stockholmsbörsen går in i veckan med ett mer sårbart utgångsläge, där den höga cykliska exponeringen ökar känsligheten för snabba skiften i global riskaptit.

Tillväxtmarknader utvecklas mer splittrat. Energiproducerande länder håller emot bättre, medan importberoende ekonomier pressas av både starkare dollar och stigande energipriser.

Veckan framåt (v8): Inflation i fokus – olika signaler om riskviljan

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v8): Inflation i fokus – olika signaler om riskviljan

Veckan domineras av inflation, centralbanksretorik och sentiment. Samtidigt visar indikatorerna på ett allt tydligare glapp i riskviljan mellan Europa och USA – trots att de större börsindexen fortsatt handlas nära årshögsta nivåer.

Kort makroöversikt

USA:

Fokus ligger på Feds januariprotokoll och inflationsdata. Fed har signalerat att man är ”väl positionerad”, med en stabiliserad arbetsmarknad, vilket ökar känsligheten för nya inflationssignaler. Kärn-PCE för december blir särskilt viktig efter Powells indikation om en uppgång mot 3,0 procent. PMI-data följs för tecken på om aktiviteten bottnar eller åter tar fart.

Euroområdet:

Snabb-PMI och konsumentförtroende står i centrum, tillsammans med tyska PPI-siffror och slutliga inflationsutfall för januari. Flera ECB-tal kan ge vägledning om hur rådet tolkar den senaste tidens mer blandade inflationsbild.

Sverige:

Detaljerna bakom den lägre än väntade kärninflationen i januari analyseras närmare, tillsammans med arbetslöshet och inflationsförväntningar (Origo). Därtill hålls en öppen riksdagsutfrågning med Riksbanksstyrelsen om penningpolitiken 2015–2024.

Indikatorer – Europa och USA drar åt olika håll

Indikatorbilden ger en mer nyanserad – och delvis motstridig – bild än prisutvecklingen på börserna.

Fear & Greed (Sverige, Swedbank) ligger fortsatt i girighetszon, vilket speglar ett starkt riskhumör på den svenska börsen, även om momentum har mattats något den senaste tiden. CNN Fear & Greed (USA) befinner sig samtidigt i Fear, vilket signalerar en betydligt mer försiktig hållning bland amerikanska investerare trots att S&P 500 handlas nära rekordnivåer. VIX har rört sig upp mot och över 20, ett tecken på ökad efterfrågan på skydd och högre kortsiktig osäkerhet. VSTOXX visar en tydlig uppgång sett över året, vilket indikerar att även europeiska placerare i ökande grad prissätter volatilitet. AAII-sentimentet i USA är ovanligt jämnt fördelat mellan bullish och bearish, med en stigande bearish-andel – historiskt ofta förknippat med mer ryckiga marknader. Amerikanska 10-årsräntan har fallit tillbaka mot cirka 4,05 %, vilket antyder viss riskreduktion och ett ökat intresse för räntetillgångar.

Tolkning

Sammantaget pekar indikatorerna på ett marknadsläge där Europa – och i synnerhet Sverige – fortsatt uppvisar relativt hög riskvilja, medan USA visar tydligare tecken på försiktighet. Skillnaden kan tolkas som att amerikanska investerare i högre grad oroar sig för inflationsuthållighet och Feds reaktionsmönster, medan europeiska marknader fortfarande lutar sig mot förväntningar om lättnader längre fram.

Det skapar ett känsligt balansläge: prisbilden är fortsatt konstruktiv, men under ytan ökar spänningarna. Kommande inflationsdata och centralbanksretorik blir därför avgörande för om riskaptiten kan bestå – eller om den amerikanska försiktigheten får större genomslag även i Europa.

Riskaptiten håller – men marknaden inväntar besked

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v7)

Riskaptiten håller – men marknaden inväntar besked

Marknaden går in i vecka 7 med en fortsatt stabil riskaptit, understödd av fallande volatilitet och ett mer balanserat sentiment. Samtidigt är positioneringen försiktigare än tidigare, då investerare inväntar tydligare besked från den amerikanska makrostatistiken – inte minst kring arbetsmarknad och inflation – som kan bli avgörande för förväntningarna på Federal Reserves kommande räntesteg.

I USA riktas fokus främst mot sysselsättningsdata och inflationsutfall. Efter en period med motstridiga signaler om konjunkturens styrka har marknaden blivit mer känslig för avvikelser, särskilt sådana som kan påverka tidpunkten för den första räntesänkningen. Ett fortsatt robust arbetsmarknadsläge i kombination med seg inflation riskerar att skjuta förväntningarna framåt, medan tecken på avmattning snabbt kan ge lättnader i räntemarknaden.

I Europa och Norden är makroflödet lugnare, men bilden förblir intressant. I Sverige väntas produktions- och hushållskonsumtionsdata som kan ge ytterligare ledtrådar om BNP-utfallet för fjärde kvartalet. Fokus ligger på om inhemsk efterfrågan visar tecken på stabilisering efter en svag höst, eller om återhämtningen fortsatt dröjer.

Volatilitetsbilden har samtidigt förbättrats tydligt. VIX och VSTOXX har båda fallit tillbaka, vilket signalerar lägre kortsiktig stress i marknaden. Samtidigt ligger nivåerna fortfarande över de mest bekymmerslösa bottennivåerna, vilket talar för en mer selektiv riskaptit snarare än ett fullt riskpåslag.

Sentimentindikatorer pekar i samma riktning. Optimismen har dämpats något från tidigare toppar, medan neutralandelen ökat. Det ger en bild av en marknad som inte längre är lika entydigt positiv, men som heller inte präglas av tydlig oro – snarare ett avvaktande jämviktsläge.

Den tekniska bilden är fortsatt stark i stora delar av Europa, där flera index handlas klart över sina långsiktiga glidande medelvärden. USA-index visar en mer blandad utveckling, med viss tappad momentum inom teknik, samtidigt som bredare index håller emot bättre. Sammantaget talar detta för fortsatt relativ styrka i Europa, men också för att kortsiktiga rekyler inte vore oväntade efter den senaste uppgången.

Sammanfattningsvis går marknaden in i vecka 7 med lägre volatilitet, mer balanserat sentiment och tydlig känslighet för inkommande makrodata. Riskaptiten finns där – men riktningen avgörs av de besked som nu väntar.

Veckan framåt (v6) – riskaptiten kvar i girighetszonen

Per G OhlinLämna en kommentar

Den här veckan har jag sällskap i analysarbetet. Kalle är övertygad om att det är han som passar mig ;). Marknadsläget kräver i alla fall både fokus och vaksamhet.

Makro i fokus

USA

Januari månads sysselsättningsstatistik blir veckans viktigaste datapunkt. Vid sitt januarimöte signalerade Federal Reserve att man ser tecken på en stabilisering på arbetsmarknaden, vilket bedöms kunna ge Fed utrymme att avvakta med räntesänkningar tills tullarnas inverkan på inflationen klingar av. ISM-rapporterna kan samtidigt ge indikationer på om sentimentet stärkts i inledningen av året.

Euroområdet

ECB:s räntebesked är veckans huvudnummer. Styrräntorna väntas lämnas oförändrade, men fokus ligger på kommunikationen från Europeiska centralbanken, särskilt kring riskbedömningar kopplade till tillväxt och inflation. Även HIKP-inflationen för euroområdet som helhet blir central, liksom industriproduktion och detaljhandelsförsäljning från de större ekonomierna.

Sverige

Veckans mest intressanta inhemska datapunkt är januari-blixt-KPI, som beskrivs som ett av de mest betydelsefulla inflationstalen på länge. Förväntansbilden är att kärn-KPIF fortsätter att ligga under Riksbanken prognos. Utöver inflationssiffrorna publiceras bland annat Riksbankens protokoll och budgetbalansen.

⸻

Marknadssentiment

Marknadssentimentet är fortsatt starkt och präglat av hög riskaptit. Swedbank Fear & Greed Index ligger för närvarande kring 65, vilket placerar den svenska börsen tydligt i girighetszonen. Det glidande tremånaderssnittet har dessutom inte indikerat rädsla sedan sommaren 2022, vilket innebär att marknaden nu befinner sig i den längsta sammanhängande perioden av ihållande optimism som uppmätts i indexet.

Globala sentimentmått ger en liknande, men något mer nyanserad bild. Det amerikanska Fear & Greed Index ligger runt 58, vilket signalerar girighet men inte extrema nivåer. Investerarundersökningar visar att andelen optimister uppgår till cirka 44 procent, jämfört med ett historiskt snitt kring 37 procent, medan andelen pessimister ligger strax över 30 procent. Sammantaget pekar detta på ett positivt, men ännu inte euforiskt, marknadsklimat.

Volatilitetsindikatorer har samtidigt rört sig upp från mycket låga nivåer. VIX-index handlas kring 17–18, medan den europeiska motsvarigheten VSTOXX stigit till runt 20, motsvarande en uppgång på drygt 15 procent vecka-för-vecka. Trots uppgången indikerar båda fortsatt låg implicit volatilitet.

Tekniskt sett är den långsiktiga bilden fortsatt konstruktiv, med breda index stabilt över sina 200-dagars glidande medelvärden. Däremot indikerar kortsiktiga momentumindikatorer, såsom RSI kring 65–75 för flera nordiska index, att marknaden blivit allt mer ansträngd. Sammantaget talar detta för att sannolikheten för en sentimentdriven andhämtningspaus har ökat, även om det övergripande börsklimatet fortsatt stöds av starka underliggande trender.

Veckan framåt (v3) – Börsen inleder året med lugn styrka

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v3) – Börsen inleder året med lugn styrka

Efter USA:s senaste agerande i Venezuela har det geopolitiska tonläget åter hamnat i fokus. Uttalanden och signaler från Donald Trump har väckt frågor kring USA:s globala ambitioner och hur investerare ska förhålla sig till retorik om möjliga ingripanden, bland annat kopplade till Grönland, Kuba och Iran. I veckan väntas dessutom USA:s utrikesminister Marco Rubio träffa Danmarks ledning, ett möte som följs noggrant men som i nuläget inte satt några tydliga avtryck i marknadsprissättningen.

På makrosidan riktas blickarna mot USA där inflationssiffror och bankrapporter står i centrum. Utfallet blir viktigt för synen på ränteläget och riskaptiten framöver. I Sverige får marknaden samtidigt möjlighet att syna detaljerna bakom den oväntat låga KPIF-inflationen, vilket kan påverka förväntningarna på penningpolitiken under våren. Det svenska börsåret har inletts starkt och flera bedömare ser fortsatt potential, där Danske Banks strateg Molly Guggenheimer pekar på vinsttillväxt som en avgörande faktor för börsens fortsatta riktning.

Marknadsindikatorer & index

Marknadsläget inför den nya börsveckan präglas av ett tydligt men kontrollerat risktagande. Sentimentindikatorerna signalerar balans snarare än eufori, där Fear & Greed Index rör sig kring neutrala nivåer (51). Även investerarsentimentet bland amerikanska privatinvesterare har förbättrats och lutar svagt åt det positiva, med en bullish-andel över det historiska snittet (42,5 procent), utan att nå nivåer som historiskt förknippas med överhettning.

Volatiliteten förblir dämpad på båda sidor Atlanten. VIX-index handlas fortsatt lågt (14,5), samtidigt som den europeiska motsvarigheten VSTOXX ligger på liknande nivåer (15,5), vilket indikerar begränsad oro för större kortsiktiga svängningar. Sammantaget ger detta stöd åt rådande börstrend, även om låg volatilitet också innebär att marknaden är mer känslig för oväntade nyhetsimpulser.

Räntemarknaden visar samtidigt tecken på stabilisering. Den amerikanska tioårsräntan rör sig i ett snävt intervall strax över fyra procent (4,18 procent), vilket signalerar att obligationsmarknaden inväntar tydligare besked kring inflation och centralbankernas nästa steg. För aktiemarknaden innebär detta fortsatt visst värderingstryck på tillväxtbolag, men utan nya akuta räntechocker.

På indexnivå är bilden överlag konstruktiv. De flesta större börsindex handlas tydligt över sina långsiktiga glidande medelvärden, vilket bekräftar att den övergripande upptrenden är intakt. Samtidigt visar momentumindikatorer som RSI att flera marknader, särskilt i Europa, närmar sig kortsiktigt överköpta nivåer (70–80), vilket talar för behov av andhämtning och konsolidering snarare än en abrupt trendvändning.

Sammanfattning & konklusion

Marknaden går in i den nya börsveckan med ett stabilt utgångsläge, där trenden fortsatt pekar uppåt men utan tydliga tecken på överhettning. Sentimentet är balanserat, volatiliteten låg och räntemarknaden relativt avvaktande, vilket sammantaget ger stöd åt aktiemarknaden även om uppgångstakten kan mattas av tillfälligt.

Samtidigt innebär det lugna marknadsklimatet att känsligheten för nyhetsflödet ökar. Kortare konsolideringar och selektiva rörelser bör därför ses som en naturlig del av marknadsbilden snarare än som varningssignaler. I början av året framstår helhetssyn, disciplin och tålamod som viktigare än aggressiv positionering.

Konklusionen är att börsklimatet fortsatt är konstruktivt, men att framgång under veckan framåt i högre grad avgörs av hur väl man hanterar tempoväxlingar än av att jaga varje rörelse.

Per G Ohlin /Privatinvesterare

Veckan framåt (v1) – försiktig optimism

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v1) – försiktig optimism

Inför börsveckan som inleder året

Inledning – marknadsläget i korthet

Börsåret inleds med ett marknadsläge som präglas av försiktig optimism snarare än tydlig riskaptit. Sentimentet har förbättrats jämfört med höstens mer defensiva tonläge, men flera indikatorer visar samtidigt att investerarkollektivet ännu saknar full övertygelse om riktningen.

Det skapar en miljö där trenden är konstruktiv, men där marknaden sannolikt förblir känslig för ny information – både på makro- och bolagsnivå.

Sentiment – optimism utan konsensus

Fear & Greed-indexet befinner sig strax över neutral nivå och signalerar ett marknadshumör som lutar åt optimism, men utan euforiska inslag. Samtidigt visar AAII:s sentimentundersökning en relativt jämn fördelning mellan optimister och pessimister, med en fortsatt stor neutral grupp.

Detta antyder att:

riskviljan har återvänt, men att positioneringen är selektiv, och att marknaden ännu inte är enig om nästa steg.

Historiskt har sådana lägen ofta gynnat bolagsspecifika rörelser snarare än breda indexrallyn.

Volatilitet – lugn yta, snabb reaktionsförmåga

Volatilitetsindex i både USA och Europa handlas nära sina lägre intervall. Det speglar ett lugnt marknadsklimat och begränsad efterfrågan på skydd.

Samtidigt innebär låg volatilitet att marknaden snabbt kan reagera om narrativet förändras. Det är ett tillstånd som belönar disciplin och riskkontroll, snarare än aggressiv exponering.

Räntor och makro – stabil bakgrund

Den amerikanska tioårsräntan har stabiliserats kring nivåer som marknaden tycks acceptera. Det ger stöd åt värderingar, särskilt inom tillväxt- och tekniksegment, men utan att fungera som någon tydlig draghjälp.

Makromässigt råder ett jämviktsläge:

inga akuta varningssignaler – men heller inga starka impulser som ensamma kan driva börsen markant högre.

Metaller och valuta – inte en risksignal

Samtliga större metaller har utvecklats starkt in i året. Denna rörelse bör dock i första hand tolkas som valutadriven, snarare än som ett uttryck för försämrat börshumör.

En tydligt svagare dollar har ökat attraktionskraften hos reala tillgångar, både som värdebevarare och som valutasäkring. I detta sammanhang framstår metallernas styrka som ett komplement till, snarare än ett ifrågasättande av, den försiktiga optimism som präglar aktiemarknaden.

Teknisk helhetsbild

De flesta större index handlas:

över sina korta och långa glidande medelvärden med RSI-nivåer som indikerar positivt momentum, men utan överköpta förhållanden

Den tekniska bilden stödjer fortsatt uppgång, men talar snarare för gradvis utveckling än snabba och breda ryck.

Sammanfattning – vad talar för veckan framåt?

Trenden är fortsatt positiv Volatiliteten låg Ränteläget stabilt Sentimentet försiktigt konstruktivt

Samtidigt saknas den breda övertygelse som ofta krävs för mer kraftfulla indexrörelser. Det talar för en vecka präglad av:

selektiv riskaptit fokus på bolag och teman begränsad tolerans för negativa överraskningar

Slutsats

Veckan framåt (v1) inleds i ett marknadsklimat där optimismen är närvarande, men tydligt balanserad. För investerare talar detta för ett disciplinerat angreppssätt, där kvalitet, timing och riskmedvetenhet väger tyngre än jakt på kortsiktig fart.

Min aktievecka 38: Fed i fokus, lugna marknader och FOMO

Per G OhlinLämna en kommentar

Min aktievecka 38: Fed i fokus, lugna marknader och FOMO

Makrohändelser – vecka 38

Vi går in i en vecka där centralbankerna intar scenen. I centrum står Feds räntebesked på onsdag, där marknaden redan prisat in en sänkning med 25 punkter. Det avgörande blir inte själva beslutet, utan de signaler som ges kring den framtida räntebanan.

I övrigt väntas detaljhandeln (tisdag) ge besked om konsumtionen efter en stark julirapport, medan industriproduktionen (måndag) kan bekräfta en viss avmattning i konjunkturen.

I euroområdet är agendan tunnare, men slutlig KPI för augusti, tysk PPI och franskt företagsklimat ger viktiga datapunkter om pristryck och om regeringskrisen i Paris påverkat sentimentet.

I Sverige riktas fokus mot budgetpropositionen för 2026 och de stimulansåtgärder regeringen flaggar för. På onsdag publiceras även arbetslöshetsdata, en viktig temperaturmätare på om försvagningen på arbetsmarknaden börjar plana ut.

Sentiment och ”skräckindikatorer”

CNN:s Fear & Greed Index ligger kvar på neutral med 54 (53).

VIX (S&P 500, 30 dagar) föll till 14,76 från 15,18 – nivåer som signalerar lugn.

Den amerikanska 10-årsräntan ligger i stort sett oförändrad på 4,07 % (4,08 %).

VSTOXX (Euro Stoxx 50, 30 dagar) har fallit tydligt till 15,39 från 17,68, vilket innebär att även europeisk volatilitet nu är tillbaka på mer normala nivåer.

Sammantaget visar dessa indikatorer en fortsatt lugn marknadsbild, med både amerikansk och europeisk volatilitet på låga nivåer. Räntenedgången förstärker riskaptiten, samtidigt som Fear & Greed-indexet fortfarande ligger neutralt.

I kontrast pekar dock AAII:s sentimentenkät bland amerikanska privatinvesterare på ökande pessimism: fler ser negativt på marknaden, medan andelen optimister har minskat. Den här divergensen – lugna marknadspriser men mer försiktiga småsparare – innebär att börsen inte är överhettad. Tvärtom kan försiktigheten fungera som en konträr signal: med låga volatilitetstal och avsaknad av eufori finns det fortfarande utrymme för en fortsatt uppgång.

Börstrender

Samtliga större börsindex handlas över sitt 200-dagars glidande medelvärde (MA200), med undantag för Köpenhamn. Den svagare trenden där förklaras dock i första hand av Novo Nordisk, vars tyngd gör att enskilda kursrörelser påverkar hela index.

I övrigt är trenderna genomgående positiva på både kort och lång sikt. Ledartröjan hålls fortsatt av Toronto, tätt följt av Nasdaq 100. Kombinationen av råvaru-/cykliska inslag i Kanada och techstyrka i USA understryker den breda karaktären i uppgången.

Trots att sentimentundersökningar (t.ex. AAII) visar ökad pessimism bland privatinvesterare, fortsätter börstrenderna att peka uppåt. Det kan tolkas som att marknaden drivs av FOMO – investerare vill inte stå utanför en fortsatt uppgång, även om oron finns i bakgrunden.

Portföljkommentarer

Nya positioner i fastigheter

Jag har nyligen plockat in tre fastighetsbolag – Fabege, Platzer och Catena – för att testa om sektorn nu tar fart i takt med att de långa räntorna sjunker. De tre aktierna ligger ännu under MA200 och är därför undantagna från regelboken – positionerna är startade för att se om de tar fart när ränteläget förbättras. Det är mindre startpositioner som jag fyller på i om trenden bekräftas.

Gränges på prövning

Gränges backade i fredags och föll strax under MA200, ungefär 1,2 %. Den fortsatta utvecklingen blir därför avgörande: om aktien snabbt återtar trenden uppåt kan den behålla sin plats i startelvan, annars riskerar den att flyttas till avbytarbänken. En grundregel i laget är att alla innehav ska ligga över MA200 och samtidigt gå med vinst – med undantag för investmentbolagen samt outsidern SaltX.

Generella reflektioner

Portföljen är därmed i ett spännande skede: fastighetssektorn testas för en möjlig comeback i en miljö med fallande räntor, samtidigt som enskilda bolag som Gränges utmanar regelboken. SaltX fortsätter att vara den givna trendvinnaren, medan regelverket kring MA200 håller portföljen disciplinerad och inriktad på långsiktig styrka.

Sammanfattning

Vecka 38 domineras av Fed-beskedet, som blir vägledande för börsutvecklingen globalt. Sentimentindikatorerna signalerar lugn, men privatinvesterarnas ökade pessimism gör att marknaden inte är euforisk. Samtidigt är börstrenderna starka och breda – ett tecken på att riskaptiten finns kvar, trots osäkerheten.

Portföljen speglar detta dubbla läge: försiktiga testpositioner i fastigheter kombineras med disciplin kring trender och lönsamhet. Med startelvan intakt, några nya rekryteringar och tydliga spelregler står laget väl rustat inför ännu en intensiv marknadsvecka.