Spiltan

Börsen tvärvände – flera i laget stod emot med Karnov i topp

Per G OhlinLämna en kommentar

Börsen tvärvände – flera i laget stod emot med Karnov i topp

12 december 2025

Efter en stark inledning på dagen tappade Stockholmsbörsen successivt fart under eftermiddagen. Det breda indexet OMXSPI, som vid 16-tiden var upp omkring 0,9 procent, vände ned och stängde till slut svagt på minus 0,1 procent. Även storbolagsindex OMXS30 följde samma mönster och föll tillbaka från plus 0,8 procent till en nedgång på 0,3 procent vid stängning.

Samtidigt handlades de ledande USA-indexen tydligt i rött. Särskilt pressad var tekniktunga Nasdaq Composite, där tilltagande oro kring värderingarna inom AI-relaterade bolag tyngde utvecklingen. Nedgången på Wall Street har fördjupats successivt sedan öppningen klockan 15.30.

Bolag & Sektorer

Trots det svagare indexutfallet fanns tydliga fickor av styrka i marknaden. Karnov Group (+2,24 %) utmärkte sig med dagens starkaste uppgång, stödd av fortsatt förtroende för bolagets stabila affärsmodell inom juridisk information. Även New Wave Group (+0,89 %) och Spiltan Invest (+0,82 %) handlades upp, där exponering mot konsumentvaror respektive investmentbolagsstruktur bidrog till ett mer defensivt tolkningsutrymme.

Uppgången i New Wave Group fick sannolikt ytterligare stöd av kommentarer från storägaren Svolder i samband med investmentbolagets rapport. Vd Tomas Risberger pekade på att New Wave genomfört betydande investeringar trots en svag marknad, vilket enligt honom skapar goda förutsättningar när efterfrågan gradvis förbättras. Med höga bruttomarginaler, skalbar affärsmodell och tydlig operativ hävstång bedöms bolaget kunna dra tydlig nytta av även måttliga volymökningar framöver.

Bland de större industrinamnen höll flera kvalitetsbolag emot relativt väl. Atlas Copco (+0,20 %), Hexagon (+0,37 %) och Addtech (+0,30 %) stängde samtliga på plus, vilket indikerar selektiv köplust snarare än bred riskaptit. Även Investor (+0,17 %) och Lundbergföretagen (+0,48 %) fortsatte att fungera som stabiliserande inslag i portföljerna.

På den svagare sidan märktes press inom finans och konsumentnära sektorer. Svenska Handelsbanken (−2,14 %), Nordnet (−0,99 %) och Clas Ohlson (−1,86 %) tillhörde dagens tydligare förlorare, samtidigt som flera tillväxtorienterade industribolag som Alfa Laval (−0,50 %), Mycronic (−0,95 %) och HMS Networks (−0,67 %) noterades för nedgångar.

ETF-flödena speglade ett försiktigt sentiment. Guld- och obligationsrelaterade ETF:er, som WisdomTree Physical Gold (+0,64 %) och XACT Obligation (+0,22 %), utvecklades relativt bättre, medan breda aktie-ETF:er och tematiska exponeringar mot exempelvis uran och försvar, där VanEck Uranium and Nuclear Technologies ETF föll 3,48 procent, mötte tydligare motvind.

Tematiska reflektioner

Dagens handel präglades av en tydlig dragkamp mellan risk och kvalitet. Trots att börsdagen inleddes i positiv ton avtog riskviljan successivt, i takt med att USA-börserna försvagades och tekniktunga index drogs ned av tilltagande värderingsoro inom AI-relaterade bolag.

I detta klimat sökte kapitalet i stället stabilitet. Investmentbolag, bolag med hög andel återkommande intäkter samt reala tillgångar som guld och infrastruktur utvecklades relativt bättre än marknaden i stort. Mönstret understryker en marknad som i allt högre grad premierar balansräkningar, kassaflöden och förutsägbarhet snarare än tillväxt till varje pris.

Utsikter

På kort sikt talar mycket för att volatiliteten består. Kombinationen av höga värderingar inom vissa segment, osäker global tillväxtbild och ett informationsflöde som snabbt skiftar fokus gör marknaden fortsatt känslig för impulser – inte minst från USA.

Samtidigt finns ett underliggande stöd i bolag med stabil intjäning, tydlig affärslogik och bevisad förmåga att hantera svagare konjunktur. Så länge dessa fortsätter att attrahera kapital begränsas nedsidan, även om bredare index har svårt att ta tydlig riktning.

Inför de kommande handelsdagarna väntas investerare förbli selektiva, med fokus på kvalitet, kassaflöden och rimlig värdering snarare än tematiska berättelser. Det är ett klimat där tålamod och balans sannolikt fortsätter att löna sig.

Top 15 – dagens starkaste

Karnov Group AB +2,24 % New Wave Group AB ser. B +0,89 % Spiltan Invest +0,82 % WisdomTree Physical Gold +0,64 % Global X European Infrastructure Development UCITS ETF +0,53 % Lundbergföretagen AB ser. B +0,48 % Airbus SE +0,38 % Hexagon AB ser. B +0,37 % Addtech AB ser. B +0,30 % XACT Obligation (UCITS ETF) +0,22 % Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF 1C +0,22 % Atlas Copco AB ser. B +0,20 % Investor AB ser. B +0,17 % Storebrand +0,12 % Lyko Group AB ser. A 0,00 %

Risk-off och tung fredagsrekyl – trots starka defensiva inslag

Per G Ohlin2 kommentarer

Risk-off och tung fredagsrekyl – trots starka defensiva inslag

14 november 2025

Makro & Index

Stockholmsbörsen föll tungt under fredagen men lyckades hämta in en del av nedgången mot slutet av handeln. När börsen tog helg stod indexen på OMXSPI –0,8 % och OMXS30 –0,8 %.

Stockholm följde därmed de amerikanska börserna, som backade kraftigt under torsdagen. Hökaktiga uttalanden från flera Fed-ledamöter kombinerat med förnyad oro inom AI-sektorn satte press på sentimentet och ledde till den svagaste handelsdagen på över en månad i USA. Det negativa humöret spillde över på Europa och präglade hela fredagens handelsmönster.

Bolag & Sektorer

Fredagens handel dominerades av ett tydligt risk-off-sentiment där marknaden sökte sig mot tryggare tillgångar. I detta klimat stack Asker Healthcare (+2,4 %) ut som dagens självklara vinnare i laget. Aktien fortsatte att gå sin egen väg och visade styrka genom hela dagen.

Även ABB (+0,9 %) och AstraZeneca (+0,7 %) höll emot rekylen väl och fungerade som stabila ankare när de bredare indexen föll tillbaka.

På räntesidan gav både XACT Obligation och iShares € Govt Bond 3–7yr ett viktigt bidrag. Tillsammans med iShares Core S&P 500 ETF nära nollstrecket fungerade ränte- och indexexponeringen som en tydlig krockkudde och dämpade lagets totala nedgång.

Jumbo

I botten placerade sig flera av lagets mer cykliska och riskkänsliga innehav, där nedgångarna förstärktes av det svaga sentimentet från USA. SaltX, Karnov och HMS hörde till dagens största sänken, tillsammans med Nordnet och kryptoexponeringen via Virtune.

Inte heller de traditionella skydden fungerade särskilt väl denna gång. Guld föll tillbaka och även uranexponeringen tappade mark, vilket visar hur bred risk-off-rörelsen var och att marknaden valde att dra ned risk över hela linjen snarare än att rotera in i tryggare råvaror.

Utsikter

Efter två dagar av tydligare osäkerhet är det naturligt att marknaden söker nytt fotfäste. Dagens rörelser visar hur snabbt sentimentet kan slå om när signalerna från USA blir mer hökaktiga, men den breda avvaktan innebär samtidigt att läget kan stabiliseras lika snabbt när nästa datapunkt landar.

På hemmaplan är förutsättningarna oförändrade: bolagen är generellt välkapitaliserade och statistiken visar få tecken på att den underliggande trenden har vänt ned. Mycket av rörelserna handlar därför om korttidsbrus och reaktioner på amerikanska makrokommentarer.

Inför kommande vecka blir utvecklingen i USA central, särskilt inom räntor, AI-sektorn och den övergripande riskaptiten. För laget som helhet blev fredagen svag, men portföljens bredd och defensiva inslag gav en stabilare grund än vad indexrörelsen antyder.

Top 15

Asker Healthcare Group  +2,38 % ABB  +0,90 % AstraZeneca  +0,69 % Spiltan Invest  +0,25 % XACT Obligation ETF  +0,07 % iShares Core S&P 500 ETF  0,00 % iShares Global High Yield Bond ETF  −0,03 % iShares € Govt Bond 3–7yr ETF  −0,08 % Lundbergföretagen  −0,10 % ASSA ABLOY  −0,22 % VanEck Defense ETF  −0,23 % AQ Group  −0,38 % Addnode Group  −0,39 % Axfood  −0,41 % Fastighets AB Balder  −0,42 %

Bättre än index trots råvarutapp

Per G OhlinLämna en kommentar

Bättre än index trots råvarutapp

Efter fyra dagars uppgångar tog det tvärstopp på fredagen. Oro kring regionala amerikanska banker spred sig till Europa och satte press på börshumöret – DAX föll nära 2 %, OMXSPI backade 1,3 % och OMXS30 tappade 1,5 %. Laget stängde bara marginellt bättre än Stockholmsbörsen, när både aktier och råvaror backade, med stöd av XACT Obligation som dämpade nedgången.

📰 Inledning / Makro & Index

Fyra dagars uppgångar fick ett abrupt slut på fredagen. Kreditoron i USA, efter problemkrediter hos regionalbankerna Zions och Western Alliance, spred sig snabbt till Europa och tyngde börshumöret. DAX föll nära 2 %, medan OMXSPI backade 1,3 % och OMXS30 tappade 1,5 %. Laget stängde bättre än index – mycket tack vare XACT Obligation som gav en stabiliserande effekt när börserna tappade.

📈 Bolag & Sektorer

Det var de svenska stockpicks som bar dagen: New Wave Group (+1,33 %), Securitas (+0,61 %), Karnov (+0,58 %), Spiltan Invest (+0,51 %) och Asker Healthcare (+0,45 %) levererade samtliga gröna siffror.

Även räntebenet hjälpte till – XACT Obligation (+0,18 %) dämpade nedgången och gav stabilitet när aktier och råvaror backade. Små positiva bidrag kom också från iShares Gov Bond.

Defensivt såg vi små plus i AstraZeneca, medan bank, fastighet och verkstad hade det svårare. Investor, Handelsbanken, ABB och Assa Abloy noterades för måttliga nedgångar.

📉 Jumbo

I botten fanns de råvarunära placeringarna: L&G Gold Mining (−7,81 %), VanEck Uranium (−7,24 %), samt Virtune Crypto Top 10 (−5,34 %). Även försvars-ETF:en VanEck Defense (−3,80 %) tog stryk. Industrin hade det tungt – HMS Networks, Airbus, Mycronic och Atlas Copco föll över 1–2 %.

🔮 Utsikter

Marknaden söker fotfäste efter en period av stigande volatilitet. På kort sikt kan obligationsbenet fortsätta ge stabilitet när riskaptiten sviktar, medan svenska kvalitetsbolag tycks klara pressen bättre än globala index.

Dagens nedgång för råvaror framstår som en hälsosam andhämtningspaus efter den senaste tidens snabba uppgång. Med flera störningsmoment i den globala ekonomin och ett VIX på över 21 talar mycket för att råvaror fortsatt kan spela rollen som en effektiv hedge framåt.

📊 Top 15 – dagens vinnare

New Wave Group B, +1,33 % Securitas B, +0,61 % Karnov Group, +0,58 % Spiltan Invest, +0,51 % Asker Healthcare, +0,45 % XACT Obligation, +0,18 % AstraZeneca, +0,03 % iShares € Gov Bond 3–7 yr, −0,05 % Global X European Infrastructure Development, −0,16 % iShares Global High Yield Bond, −0,30 % WisdomTree Physical Gold, −0,35 % Platzer Fastigheter B, −0,39 % XACT Svenska Småbolag, −0,43 % Handelsbanken A, −0,44 % Investor B, −0,45 %

Vykort från Bad Schandau och Schrammsteine, laguppställningen höll ställningarna på en mörkröd börs

Per G OhlinLämna en kommentar

Vi anlände till Bad Schandau vid floden Elbe vid lunchtid och efter en god lunch vandrade vi till foten av sandstensberget Schrammsteine. En fantastisk upplevelse genom lövskog och sandstensformationer. Området benämns ibland som Tysklands Grand Canyon.

Senare på kvällen besökte vi en konsert med den tyske gitarristen Maximilian Mangold i St Johannikirche. Det blev en konsert med verk av såväl Bach som några spanska kompositörer.

Väl tillbaka på hotellet konstaterar jag att vi fortfarande väntar på ett tullavtal mellan USA och Europa, vilket pressat börserna under dagen. Stockholmsbörsen stängde på omkring -1,35%. Laguppställningen (-0,20%) höll ställningarna väl med hjälp av alternativa tillgångar tillsammans med några aktier som gick motströms.

Ledartröjan gick till Crypto top 10 index (+9,08%) där Bitcoin var dragloket som nådde nya rekordnivåer. Det är ett styrkebesked att Bitcoin allt oftare stiger vid börsoro och kan fungera som hedge till aktier.

På andra plats hittar vi dagens rapportvinnare finans- och försäkringskoncernen Storebrand (+4,35%) som överträffade förhandsestimaten.

På tredje plats kom L&G Gold Mining som investerarna flyr till vid börsoro. Noterar att guld-etf:en stängde som femma med en uppgång på (+1,09%).

På fjärde plats kom etf:en VanEck Uranium and Nuclear Technology där både råvara och ingående bolag har en stor efterfrågan att möta upp till.

Förutom Storebrand hade laguppställningen fyra rapportörer till.

Aluminiumtillverkaren Gränges (+0,46%) rapporterade ett justerat rörelseresultat något under förväntan, men aktien stängde på plus eftersom bolaget förväntar sig fortsatt stark volymtillväxt under tredje kvartalet.

Dagligvarubolaget Axfood (-0,98%) lämnade en stark rapport och bröt en negativ marginaltrend.

Kommunikationsbolaget HMS Networks (-2,03%) minskade den organiskt med 5%, påverkat av valutaförändringar och leveransutmaningar. Vd Staffan Dahlström ser fortsatt osäkerhet kring tullar och geopolitik, men är försiktigt positiv till långsiktig utveckling.

Spiltan invests (-1,33%) avkastningen på substansvärdet för det första halvåret uppgick till -1,79 procent medan SIX RX avkastade positiva 2,31 procent.

En bullish börsdag med Uranium and Nuclear Technology och Krypto i topp

Per G OhlinLämna en kommentar

Idag plockade jag ned min svenska landsvägscykel från väggen och cyklade 53 km. Jag uppskattar våra svenska asfalterade småvägar med obefintlig trafik som ringlar sig igenom vackra landskap. Småvägar med ringa trafik är svåra att hitta i Tyskland. Småsaker som man lär sig uppskatta först när man saknar dem.

Det blev ju riktigt bullish idag när det kom uppgifter om att Iran vill se ett slut på striderna med Israel och återupptagna förhandlingar med USA avseende landets kärnenergiprogram. Någon bekräftelse från parterna har dock inte kommit, och på måndagseftermiddagen kommer rapporter om nya israeliska attacker i Teheran enligt Di. Det blev också risk-on innehav som toppade och flera defensiva innehav gick sämst.

På tal om bullish; en av våra närmsta grannar på skärgårdsön är en flock High land cattles. Se bilden. Visst dom söta 😍

Dagens ledartröja gick etf:en VanEck Uranium and Nuclear Technology. Trenden i denna sektor är stark då flera länder, inklusive USA, avser att genomföra långsiktiga satsningar på kärnkraftsteknologin. Flera av USAs techjättar har också ingått avtal om framtida satsningar.

Krypto ser jag också som en risk-on tillgång och Crypto top 10 index gick bra på en glad börs. Etf:en innehåller tio av de största kryptovalutorna och ombalanseras varje månad. Det är intressant att vissa menar att Bitcoin har börjat stabilisera sig och påminner mer om digitalt guld samt korrelerar inte längre så starkt med aktier. Jag är tveksam och jag anser att det ännu inte går att dra en sådan slutsats.

Bästa aktie blev investmentbolaget Spiltan Invest och möjligen blev investerarna glada när investmentbolaget idag meddelade att man fyller på med aktier i industrikoncernen Teqnion med aktier för 15 miljoner kronor. Jag noterar att lagets samtliga fem investmentbolag hamnade på top 15 listan idag. Ni som följer vet att jag har inget trendkrav på investmentbolag och alla fem ligger för närvarande under sitt MA200. Är det en återhämtning på gång för investmentbolagen månne?

Till vinnarkvartetten kom även aliminiumbolaget Gränges med som är ett bolag som har en stark ställning i USA och därför borde klara sig bra i en tullmiljö.

Dagens jumbo blev medicinteknikbolaget Asker som är lagets bästa trendare på MA50 och nästsist kom L&G Gold Mining som också är en topptrendare. Båda brukar gå bra när det är risk-off på börsen och efter några röda börsdagar när det vänder uppåt som idag är det naturligt att dessa innehav backar något, vilket jag ser som en hälsosam avkylning.

Det våras för vansinnet, världsekonomin har fått en ny spelplan utan regler, blodröda börsfall och VIX på skräcknivå

Per G OhlinLämna en kommentar

USA har gett världsekonomin en ny spelplan utan regler. Tullkriget blev ett faktum när Kina svarade med importtullar på 34 procent på varor från USA. Fed-chefens varning för ökad inflation och minskad tillväxt sänkte New Yorks Nasdaq ned till björnmarknad. Vi fick uppleva historiska fall på börserna; S&P500 -5,89%, OMXSPI 4,24, DAX -4,95. Skräckindexet VIX (45) och CNNs Fear&Greed (4) index är på skräcknivåer.

Laguppställningen kom betydligt lindrigare undan eftersom strategin successivt minskat aktieandelen när USAs galna tullplaner blev kända och trenderna på index och enskilda akter efterhand försvagats.

Laguppställningens kassa och alternativa placeringar är på 47,%, varav kassan 31%, obligationer 13% och guld 3%. Det innebär att aktieandelen nästintill är nere på bearmarketnivå.

Förvånansvärt nog var det krypto-etf:en som knep ledartröjan, vilket är unikt eftersom krypto brukar falla mest när det är risk off.

På andra plats kom XACT Obligation som är laguppställningens största innehav och trea och fyra kom statsobligations- och HY företagsobligations-etf:erna.

Bästa aktier blev Spiltan Invest, AAK och Axfood.

Tyvärr ser jag ingen ljusning i närtid och nu gäller det att stå på sidlinjen så mycket som möjligt och betrakta spektaklet.

USAs tullar kan sammanfattas med att det inte var lika galet som befarat – det var värre

Bottenpluggen ur på Wall Street, Spiltan och Europeiskt konsumentrelaterat i topp

Per G OhlinLämna en kommentar

Efter milen i löparskorna är det skönt att komma hem och sätta sig och summera börsen. Ikväll är Nasdaq på väg mot den sämsta börsdagen sedan 2022 och är i detta nu ned -4,15%.Men först vill jag citera Dagens Industris Mikael Vilenius om röran i USA:

-”Det är en ny sheriff i stan under Donald Trump” deklarerade USA:s vice president JD Vance i München den 14 februari. De senaste veckorna har det varit Vilda västern. USA:s president Donald Trump har omväxlande avlossat skrämskott, skarpa tullkulor i ryggen på sina närmaste grannar Kanada och Mexiko, salvor runt fötterna på Volodymyr Zelenskyj för att Ukrainas president ska ge upp sitt land och en hagelsvärm mot sina Nato-allierade i Europa.

I villervallan har han vådaskjutit börsen och dödat den amerikanska börsglädjen som fanns efter valsegern inför sänkta bolagsskatter och färre regleringar. –

Vilken målande beskrivning och det känns lite som att Intuitive Surgical och PaloAlto fick bäras ut på bår när bolagens aktier föll under under MA200 och jag gjorde en slutlig vinsthemtagning. Fantastiska bolag som är välkomna tillbaka, men nu får de vila ett tag. Nu är det bara två amerikanska bolag kvar i laguppställningen, Apple och Visa, men den förstnämndas plats hänger på en skör tråd då aktien är strax under MA200. Vi får se vad som händer imorgon.

Det var även nedåt på Europabörserna men långt ifrån lika illa som i USA, vilket är rätt eftersom värderingarna i Europa är mycket lägre än i USA.

Det var åtminstone några innehav som gick motströms med Spiltan Invest som tog täten utan direkta bolagsnyheter.

På andra plats kom etf:en som följer MSCIs index för Europeiska konsumtrelaterade bolag.

Försvarsaktier fortsätter stiga och idag kom etf:en VanEck Defence på tredjeplatsen.

Till vinnarkvartetten sällade sig även råvaru-etf:en. Dessutom hjälpte obligations- och guld-etf:erna till att dämpa nedgången.

Kassan är nu på rekordhöga 33,4% inklusive obligationer och räntor. Under rådande geopolitiska osäkerhet plockar jag inte in några nya bolag på planen när något bolag får lämna planen när aktien faller under MA200, men jag låter de bolag och etf:er som är de bästa trenderna löpa på och ibland fyller jag på när trenden bekräftas. Det är fördel Sverige och Europa.

Rapportrusare lyfte laget till årets bästa dag, högre inflation stänger räntesänknings-dörren, Mycronic och Peab i topp

Per G OhlinLämna en kommentar

Det blev en mycket bra dag för laguppställningen med två rapportrusare i täten. Inte mindre än 23 innehav stängde på över en procent. Börsuppgångarna accelererade under eftermiddagen. Enligt Di kan Daily Mails uppgifter om att Trumpadministrationen har en plan på gång för att skapa fred i Ukraina och Ryssland före påsk.

När det gäller makro kom den svenska inflationen in högre än väntat, vilket förmodligen stänger dörren för räntesänkningar från Riksbanken i mars.

Rapportrusaren Mycronic (+9,20%) tog hem dagens ledartröja. Mönsterritarbolaget redovisar omsättning och rörelseresultat som var klart högre än väntat under Q4. Styrelsen föreslår höjd ordinarie utdelning samt en extrautdelning.

På andra plats kom Peab (+6,99%) som också är lagets andra rapportör idag. Byggbolaget Byggbolaget redovisar ökad omsättning och vänder till rörelsevinst under fjärde kvartalet. Styrelsen föreslår höjd ordinarie utdelning.

Trea kom investmentbolaget Spiltan (+3,54%) som steg på att deras största innehav gamingbolaget Paradox lämnade en rapport som överträffade förväntningarna.

Kanske jag ändå gläder mig mest åt att specialfettbolaget AAK (+3,25%) som återhämtade en del av gårdagens nedgång och klättrade tillbaka över MA200. Trots gårdagens rapportras var det en bra rapport, så jag är inte förvånad.

Jumboplatsen gick till investmentbolaget AJ Ahlström (+1,89%) där jag tidigare i veckan halverade innehavet när aktien gick under sitt MA200.

Istället ökade jag min position i investmentbolaget Bure (+2,85%) som nyligen klättrade över MA200 och idag fick aktien en extra puff uppåt när Mycronic rusade som är deras största innehav.