Samhällsekonomi

Veckan framåt v40 – räntan, jobben och Hormuz i centrum

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt v40 – räntan, jobben och Hormuz i centrum

Marknaden går in i oktober med flera motstridiga signaler. Volatiliteten är fortfarande låg, men sentimentet har försvagats samtidigt som den amerikanska långräntan åter blivit en allt tyngre motvind. Och över alltihop hänger fortfarande frågan om Hormuz.

Den amerikanska tioårsräntan avslutade veckan kring 5,16 procent efter en tydlig uppgång. Det är kanske den viktigaste marknadsindikatorn just nu. Högre långräntor pressar värderingarna och gör det svårare för framför allt tillväxt- och teknikaktier att fortsätta uppåt.

Samtidigt är bilden inte entydigt negativ. VIX ligger kring 15, vilket knappast signalerar panik, och de ekonomiska överraskningsindexen ligger fortfarande på plus. Den globala ekonomin har alltså fortsatt att leverera bättre statistik än väntat.

Ändå har humöret blivit betydligt försiktigare. Fear & Greed står på 37 – Fear, jämfört med 59 för en månad sedan. Även investerarenkäten visar en tydlig övervikt för baisse. Det är en intressant kombination: mer oro, men ännu ingen flykt från risk.

USA:s arbetsmarknad sätts på prov

Veckans stora makrohändelse blir den amerikanska arbetsmarknaden. Fredagens sysselsättningsrapport får extra betydelse efter den senaste tidens ränteuppgång. Under veckan kommer dessutom ISM och annan statistik som ger ytterligare ledtrådar om styrkan i ekonomin.

Frågan är nästan paradoxal. För stark statistik kan bli dålig börsnyhet, eftersom den kan hålla inflation och räntor högre längre. Svagare siffror kan i stället ge räntemarknaden lite andrum – så länge de inte är så svaga att oron för konjunkturen tar över.

I Europa riktas blickarna mot preliminära inflationssiffror och nya besked från ECB. Sverige får bland annat PMI och konjunkturdata, men störst intresse riktas mot Riksbankens protokoll, där marknaden kommer att leta efter ledtrådar om hur nära nästa räntehöjning egentligen ligger.

Hormuz – veckans joker

Den tredje faktorn ligger långt från statistikterminalerna men kan snabbt dominera dem.

USA har avvisat Irans förslag om en sju dagar lång vapenvila och en tillfällig öppning av Hormuzsundet. Iran säger samtidigt att landet står redo både för diplomati och för ett återupptaget krig.

Brentoljan har fallit tillbaka till omkring 97 dollar, men läget gör oljepriset till en direkt länk mellan geopolitiken, inflationen, räntorna och börsen.

Ett diplomatiskt genombrott kan därför snabbt förändra marknadsbilden. Ett nytt militärt bakslag kan göra detsamma – åt andra hållet.

Inför veckan

Vi går alltså in i v40 med hög långränta, försiktigare investerare men fortfarande låg volatilitet. Lägg därtill en tung amerikansk statistikvecka och ett Hormuzläge som kan förändras från en timme till nästa.

Det finns gott om skäl att följa nyhetsflödet. Men få skäl att försöka gissa nästa rubrik.

Vi försöker inte förutse marknaden. Vi följer trenden – och låter strategin avgöra hur vi agerar.

Veckan som gått – v39 – tech trotsar räntan – laget på tydligt grönt

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan som gått – v39

Tech trotsar räntan – laget på tydligt grönt

Det blev en vecka där två krafter drog åt motsatta håll. På ena sidan fortsatte de amerikanska långräntorna uppåt, med tioåringen som under fredagen nådde 5,22 procent, den högsta nivån på många år. På den andra sidan fortsatte tech och AI-relaterade bolag att visa styrka.

För Aktieportföljens lag vann tekniken matchen.

Swedbank Robur Technology steg hela 6,61 procent under veckan, och även bland de svenska innehaven syntes samma tema. AQ Group steg 5,22 procent, HMS Networks 3,98 procent och Atlas Copco 3,16 procent. Till och med Skanska, upp 3,54 procent, har fått lite AI-glans över sig efter nya order kopplade till byggandet av datacenter.

Samtidigt slutade Stockholmsbörsen veckan ungefär kring nollstrecket. Laget stängde däremot tydligt på grönt. Det är precis den typ av vecka då diversifieringen inom portföljen gör skillnad – och där exponeringen mot den globala tekniktrenden kompletterar de svenska innehaven.

Räntan över 5 procent – men börsen vägrar ge sig

Veckans kanske mest anmärkningsvärda utveckling hittar vi ändå på räntemarknaden.

Den amerikanska tioåringen nådde på fredagen 5,22 procent och har därefter fallit tillbaka något till omkring 5,16 procent. Den 30-åriga amerikanska statsräntan nådde samtidigt 5,52 procent på torsdagen.

Normalt skulle sådana nivåer vara en betydande motvind för aktier – inte minst för högt värderad teknik. Men den reaktionen har hittills uteblivit.

Det säger något om styrkan i höstens techrally. Marknaden tycks för tillfället väga den starka vinst- och AI-berättelsen tyngre än den högre diskonteringsräntan.

Det fungerar – tills det inte gör det.

Det är därför räntan blir en av de viktigaste indikatorerna att följa framöver. En tioåring över 5 procent behöver inte omedelbart knäcka börsen, men ju längre den stannar där, desto högre blir ribban för aktier.

Hormuz gav marknaden hopp

Fredagens handel fick samtidigt hjälp av försiktigt positiva geopolitiska signaler.

Enligt obekräftade medieuppgifter ska samtalen mellan USA och Iran om en möjlig öppning av Hormuzsundet ha gjort framsteg och gått vidare till tekniska diskussioner. Uppgifterna hade ännu inte kunnat bekräftas, men marknaden reagerade snabbt.

De amerikanska börserna vände upp, samtidigt som oljepriset föll kraftigt. Vid 20.30-tiden låg S&P 500 omkring 0,5 procent högre och även Nasdaq steg.

Samtidigt har Saudiarabien lyckats öka oljeexporten trots skadorna på East-West-ledningen. Tillsammans gav det marknaden åtminstone en antydan om att den värsta utbudsstressen på oljemarknaden kan börja lätta.

Brent föll på fredagskvällen till omkring 104 dollar fatet.

Det är fortfarande en mycket hög nivå – men riktningen betyder mycket för både inflation, räntor och börshumör.

Reflektion

Det här är en sådan vecka som påminner om varför vi inte försöker förutse nästa börsrörelse.

En amerikansk tioåring på 5,22 procent hade på papperet kunnat vara receptet för en riktigt dålig börsvecka. I stället fortsätter teknikaktierna att dra, AI-relaterad svensk industri följer med och laget slår en Stockholmsbörs som trampar vatten.

Marknaden gör inte alltid det som verkar logiskt.

Strategins uppgift är därför inte att gissa vad marknaden borde göra – utan att tala om vad vi ska göra när marknaden faktiskt gör det.

Och just nu är signalen fortfarande densamma:

Trenden är positiv. Vinnarna får fortsätta vara vinnare. Men med en amerikansk tioåring över 5 procent finns det all anledning att hålla ena ögat på ränteskärmen.

Samma strategi – nya dagar. ❤️📈

🏆 Veckans Top 20 – v39

  1. Swedbank Robur Technology +6,61 %
  2. AQ Group +5,22 %
  3. HMS Networks +3,98 %
  4. Bure Equity +3,89 %
  5. Skanska +3,54 %
  6. Atlas Copco +3,16 %
  7. Clas Ohlson +2,39 %
  8. SPDR Emerging Markets +2,03 %
  9. iShares S&P 500 +1,86 %
  10. Swedbank Robur Global Trends +1,37 %
  11. Svolder +1,36 %
  12. Alfa Laval +1,33 %
  13. Sandvik +1,31 %
  14. Investor +1,30 %
  15. Hexpol +1,21 %
  16. ABB +1,20 %
  17. Handelsbanken +0,61 %
  18. Lundbergföretagen +0,42 %
  19. iShares MSCI Japan +0,11 %
  20. Nordea +0,05 %

Dagens Puls – räntor och olja pressade börsen

Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens Puls – räntor och olja pressade börsen

Det blev en tung torsdag på Stockholmsbörsen. Både OMXSPI och OMXS30 föll 1,4 procent och stängde kring dagslägsta när stigande räntor och ett nytt ryck uppåt i oljepriset satte press på riskaptiten.

Riksbanken lämnade styrräntan oförändrad, men signalerade samtidigt att flera höjningar kan vänta framöver. Det förstärkte bilden av ett ränteläge som kan förbli besvärligt för aktiemarknaden längre än många hoppats.

Under eftermiddagen tillkom dessutom ny motvind från oljan. Brent steg nära 4,5 procent till strax under 108 dollar fatet. Kombinationen högre marknadsräntor och dyrare energi blev för mycket och säljtrycket tilltog mot stängning.

Även Europa gick svagt. Stoxx 600 backade 0,5 procent och försvarssektorn föll tillbaka efter onsdagens uppgång.

Portföljen höll emot

I det röda börsklimatet klarade sig laget betydligt bättre och stängde på −0,80 procent, mot OMXSPI:s −1,40 procent.

Det var framför allt konsument, bank och obligationer som fungerade som stötdämpare. Dessutom gjorde energiexponeringen precis vad den ska göra en dag när oljepriset rusar.

Dagens vinnare blev Clas Ohlson, +2,19 procent. Aktien steg som mest 5,3 procent efter att Handelsbanken inlett bevakning med köprekommendation och riktkurs 520 kronor. Även Cloetta gick mot strömmen, medan Handelsbanken och Nordea gav stöd från banksidan.

Dagens Top 10

  1. 🥇 Clas Ohlson +2,19 %
  2. 🥈 Xtrackers MSCI World Energy +1,24 %
  3. 🥉 Cloetta +0,85 %
  4. Handelsbanken +0,72 %
  5. Nordea +0,20 %
  6. XACT Obligation −0,03 %
  7. Investor −0,09 %
  8. iShares € Govt Bond 3–7yr −0,15 %
  9. Alfa Laval −0,18 %
  10. iShares Global High Yield Corp Bond −0,28 %

Dagens reflektion

När både räntor och olja stiger samtidigt blir det svårt att gömma sig på börsen. Men dagens resultat visar varför laget inte behöver bestå av elva anfallare. Ibland är det försvaret som vinner matchen.

Efter stängning: Bara en timme efter Stockholmsbörsens stängning kom uppgifter om att USA och Iran diskuterar en öppning av Hormuzsundet. Beskedet fick oljepriset att falla kraftigt samtidigt som Wall Street vände uppåt. Dagens motvind kan med andra ord snabbt bli morgondagens medvind.

Dagens Puls – ”Nytt rekord på börsen – och laget marscherade med.” ❤️📈

Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens Puls – ”Nytt rekord på börsen – och laget marscherade med.” ❤️📈

Stockholmsbörsen fick en stark tisdag när både räntor och oljepris lättade. Uppgifter om möjliga återupptagna saudiska oljetransporter via East–West-ledningen och signaler om kompromissvilja från Iran gav marknaden lite mer andrum.

OMXSPI steg 0,8 % och OMXS30 0,9 %. Storbolagsindexet stängde på 3 335,94 – en ny rekordnivå. ⭐️

Dagens tydligaste vinnare var Skanska, som steg 4,5 % efter att DNB Carnegie höjt rekommendationen från behåll till köp. Analyshuset pekar bland annat på stark orderbok, god lönsamhet och tillväxtmöjligheter inom amerikanska datacenter.

Även verkstaden gick starkt. Atlas Copco steg 3,7 % i vår lista efter att Goldman Sachs höjt riktkursen och upprepat köp. Sandvik, SKF, Alfa Laval och ABB bidrog till bilden av en tydlig risk-on-dag.

🏆 Top 10 – laget

  1. Skanska B +4,50 %
  2. Atlas Copco B +3,70 %
  3. Sandvik +2,58 %
  4. SKF B +2,46 %
  5. HMS Networks +1,84 %
  6. VanEck Uranium & Nuclear Technologies +1,56 %
  7. Alfa Laval +1,51 %
  8. ABB +1,50 %
  9. L&G Gold Mining ETF +1,44 %
  10. Hexpol B +1,21 %

Veckan framåt – v39, räntor, olja och stormaktspolitik i fokus

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt – v39

Räntor, olja och stormaktspolitik i fokus

Inledning / makro

En ny börsvecka inleds med ett ovanligt spretigt makroläge. Den ekonomiska statistiken fortsätter överlag att överraska positivt. Citi Economic Surprise Index ligger på plus globalt och har stigit mycket kraftigt i euroområdet. Det talar för att konjunkturen hittills står emot bättre än många befarat.

Samtidigt har marknadens problem flyttats från tillväxtoro till räntor, energi och geopolitik.

I Sverige blir veckans höjdpunkt Riksbankens räntebesked och penningpolitiska rapport på torsdag. Dessförinnan kommer den kvartalsvisa rapporten över inflationsförväntningarna, som blir en sista viktig pusselbit inför beskedet. SEB bedömer att Riksbanken närmar sig en räntehöjning, men att det sannolikt dröjer något ytterligare. På fredag publiceras även producentpriserna för augusti.

I USA är kalendern tunnare. September månads PMI kommer därför att följas noga efter tecken på hur den amerikanska ekonomin utvecklas. Flera Fed-ledamöter kommer också att tala under veckan, vilket kan ge ytterligare ledtrådar om nästa steg efter de hökaktiga signalerna i septemberprognoserna.

Den amerikanska tioårsräntan ligger samtidigt kring 5 procent. Det är en nivå som förtjänar fortsatt uppmärksamhet eftersom högre marknadsräntor påverkar såväl företagens finansieringskostnader som värderingarna på aktiemarknaden.

I euroområdet står preliminära PMI-siffror i centrum. Även tyska Ifo, franska Insee och konsumentförtroendet ger nya temperaturmätningar på företagens och hushållens syn på ekonomin. Det blir särskilt intressant mot bakgrund av att euroområdets Citi Economic Surprise Index har stigit kraftigt och visar att den senaste statistiken överraskat tydligt på uppsidan.

På den politiska scenen riktas blickarna mot relationen mellan världens två största ekonomier. Mötet mellan Donald Trump och Xi Jinping blir en av veckans viktigaste händelser. Handelspolitik och relationerna mellan USA och Kina har potential att snabbt påverka riskaptiten på de globala marknaderna.

Oljan – Hormuz förblir marknadens joker

Brentoljan avslutade veckan kring 103 dollar per fat, efter att tidigare ha handlats betydligt högre. Nedgången minskar en del av det omedelbara inflationstrycket, men energirisken är knappast borta.

Utvecklingen kring Hormuzsundet och möjligheterna att hålla oljeexporten från Mellanöstern igång förblir därför viktiga att följa. Störningar i transporterna kan snabbt få genomslag på oljepriset, samtidigt som alternativa exportvägar har fått större betydelse.

För marknaden blir riktningen på oljepriset minst lika viktig som själva nivån. Ett stabiliserat eller fallande Brent skulle minska inflationsoron och pressen på marknadsräntorna. En ny kraftig uppgång riskerar däremot att åter föra fram den besvärliga kombinationen av högre inflation, högre räntor och svagare tillväxtutsikter.

Marknadsindikatorer

Marknaden skickar just nu ovanligt blandade signaler. Fear & Greed ligger på 29, vilket fortfarande innebär Fear. AAII:s senaste mätning förstärker bilden: endast 28,8 procent är positiva, medan hela 53,3 procent är baisseartade.

Samtidigt berättar volatiliteten en helt annan historia. VIX ligger på 14,81, efter att ha fallit drygt 16 procent på fem dagar. Även om den europeiska VSTOXX ligger något högre, kring 18,3, signalerar volatiliteten knappast någon akut marknadsstress.

Det skapar en intressant kontrast. Investerarna säger att de är rädda, men optionsmarknaden prissätter förhållandevis lite rädsla.

Makrobilden ger ytterligare en pusselbit. Citi Economic Surprise Index är positivt globalt och särskilt starkt i euroområdet. Den ekonomiska statistiken har alltså utvecklats bättre än prognoserna – samtidigt som sentimentet bland investerarna försämrats.

Den tekniska bilden förstärker motsägelsen. Samtliga 13 index i sammanställningen ligger fortfarande över MA200, medan den kortare trenden har försvagats på bred front.

OMXSPI ligger exempelvis 3,7 procent över MA200, men 0,2 procent under MA50 och 0,9 procent under MA20. Även DAX och Euro Stoxx 600 ligger över sina långa medelvärden men tydligt under både MA20 och MA50.

Den långsiktiga trenden är alltså fortfarande positiv – men momentum har tappat fart.

Reflektion

Sentimentet säger rädsla. Volatiliteten säger lugn. Makrodata säger bättre än väntat. Den korta börstrenden säger försiktighet – medan den långa trenden fortfarande är positiv.

Det är svårt att hitta ett bättre exempel på varför det är klokt att skilja mellan vad vi tror ska hända och vad marknaden faktiskt gör.

AAII visar en tydlig övervikt av pessimister och Fear & Greed ligger kvar i Fear. Samtidigt handlas VIX under 15 och samtliga stora index i vår sammanställning ligger fortfarande över MA200. Marknaden är alltså betydligt mindre stressad än investerarna själva uppger sig vara.

Det är samtidigt för tidigt att blåsa faran över. Den kortare trenden har försvagats på flera marknader, den amerikanska tioårsräntan ligger kring 5 procent och oljepriset är fortfarande över 100 dollar. Till detta kommer Riksbanken, Fed-signaler, Trump–Xi och ett fortsatt känsligt energiflöde från Mellanöstern.

För min egen strategi förändrar det egentligen inte särskilt mycket. MA200 är fortfarande kompassen. Så länge den långsiktiga trenden är positiv finns ingen anledning att försöka förutse nästa börsfall. Men den svagare korta trenden och den ovanligt stora makroekonomiska osäkerheten talar samtidigt för att inte ha bråttom att öka risken.

Likviditeten får därför fortsätta göra sitt jobb: inte som en prognos om fallande börser, utan som en option på framtida möjligheter.

Veckan som gått – rädsla utan panik

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan som gått – v38

Rädsla utan panik

Inledning / makro

Det blev ännu en vecka där räntan höll börsen i ett hårt grepp. Fed höjde styrräntan och den amerikanska tioårsräntan blev veckans kanske viktigaste temperaturmätare när den gång på gång dansade kring den psykologiskt viktiga femprocentsnivån.

Börsen reagerade nästan omedelbart på rörelserna. När tioåringen backade fick aktierna luft under vingarna och när den åter närmade sig 5 procent kom nervositeten tillbaka.

Men samtidigt finns något påfallande starkt i marknaden: börsen vill upp. Positiva nyheter fångas snabbt upp trots att förutsättningarna knappast är bekväma. Räntorna är höga, oljepriset ligger fortfarande över 100 dollar fatet och inflationsoron är långt ifrån borta.

Fredagen illustrerade detta väl. S&P 500 steg 0,2 procent och Nasdaq Composite 0,4 procent, medan Dow Jones backade 0,2 procent. Den amerikanska tioårsräntan var samtidigt tillbaka kring 5 procent.

Även i Europa steg räntorna på fredagen. ECB:s enkät över hushållens inflationsförväntningar visade stigande förväntningar på samtliga tidshorisonter. Dollarn stärktes efter veckans Fedbesked medan kronan försvagades mot både dollar och euro.

Oljan fortsatte också att spela en viktig roll. Efter de kraftiga prisrörelserna tidigare under veckan mildrades prisbilden under den andra halvan. Brent handlades vid veckans slut kring 103 dollar per fat.

Stockholmsbörsen klarade trots allt veckan förhållandevis väl. OMXS30 steg 0,30 procent medan breda OMXSPI backade 0,10 procent.

Sektorer och bolag

Veckans tydligaste styrka hittar jag inom AI-relaterad industri och teknik.

Det syns också tydligt i laget. AQ Group steg 5,11 procent och ABB 3,89 procent, samtidigt som SaltX avancerade 3,20 procent och HMS Networks 2,39 procent. Även Skanska, SKF och Hexpol hade en bra vecka.

AI-temat handlar inte längre bara om halvledare och de stora amerikanska teknikbolagen. Elektrifiering, automation, kraftförsörjning, datacenter och digital infrastruktur har blivit en allt viktigare del av samma investeringsberättelse.

Den bilden förstärks av den internationella delen av portföljen. Swedbank Robur Global Trends steg 2,35 procent och Robur Technology 1,70 procent. S&P 500-ETF:en steg 1,63 procent och Japan 1,54 procent.

Det här är alltså inte någon bred euforisk risk-on-marknad. Kapitalet tycks snarare fortsätta söka sig till de delar av marknaden där investerarna ser strukturell tillväxt.

På minussidan sticker framför allt flatexDEGIRO ut med −12,67 procent. Nedgången kom efter beskedet om styrelseordförandens avhopp. Aktien har därmed fallit under MA200, men omfattas av min utlandsregel. Innehavet är fortfarande upp omkring 52 procent sedan köp och jag ser i nuläget ingen fundamental förändring som motiverar en försäljning. Därför ligger aktien kvar.

Utlandsregeln har dessutom fått en intressant bieffekt. Den skapades av skatteskäl, men gör mig samtidigt mer långsiktig. En vinnare behöver inte säljas enbart för att kursen tillfälligt bryter sin trend. Är avkastningen sedan köp fortfarande positiv och det fundamentala caset intakt får bolaget tid att visa om det är en av de evighetsmaskiner jag egentligen vill hitta.

Reflektion – rädsla utan panik

Veckans kanske mest intressanta signal hittar jag inte i indexen utan i marknadsindikatorerna.

Fear & Greed står på 29 – Fear. För en vecka sedan var nivån 32. AAII:s investerarenkät ger en ännu tydligare bild: endast 28,8 procent är bullish medan hela 53,3 procent är bearish.

Samtidigt har VIX fallit till 14,81, en nedgång på drygt 16 procent under de senaste fem handelsdagarna.

Det är en fascinerande kombination.

Investerarna säger att de är rädda – men optionsmarknaden prissätter ingen panik.

Även europeiska VSTOXX kring 18,3 signalerar vaksamhet snarare än akut stress.

Och kanske är det just detta som bäst sammanfattar veckan. Marknaden har fått gott om argument för att falla: en Fedhöjning, amerikansk tioårsränta kring 5 procent, oljepris över 100 dollar och fortsatt inflationsoro. Ändå fortsätter börsen att fånga upp positiva nyheter och vissa delar av marknaden visar påtaglig styrka.

Det brukar sägas att börsen klättrar på en vägg av oro. Den här veckan har väggen varit ovanligt lätt att se.

För min egen strategi förändrar det egentligen ingenting. Trenden bestämmer. Så länge index ligger i positiv trend är jag med, men jag ser ingen anledning att jaga marknaden när ränteläget fortfarande är så osäkert.

Den högre likviditeten får därför ligga kvar.

Likviditet är en option på framtida avkastning.

Dagens Puls – bred uppgång hela vägen

Per G OhlinLämna en kommentar

Dagens Puls – 17 september

Stockholmsbörsen bjöd på en bred återhämtning under torsdagen. Vid stängning hade OMXSPI stigit 1,1 procent och OMXS30 1,3 procent.

Lite av den senaste tidens press lättade när oljepriset fortsatte ned. Brent föll omkring 2 procent till cirka 103 dollar fatet, sedan utsikterna för utbudet i Mellanöstern förbättrats. Saudiarabien siktar på att inom några dagar återställa omkring hälften av kapaciteten i oljeledningen East–West.

Även räntemarknaden lugnade ned sig efter gårdagens räntebesked från Fed. Den amerikanska tioårsräntan föll omkring 5 punkter till 4,95 procent, när marknaden fick ytterligare tid att smälta centralbankens höjning.

Bred uppgång – verkstad och råvaror i täten

Det var rejält med grönt i laget. Verkstad dominerade toppen, med nyförvärvet NKT +2,59 % som behåller kaptensbindeln för andra dagen i rad. Därefter följde SKF +2,00 %, AQ Group +1,83 %, Hexpol +1,65 % och Alfa Laval +1,53 %.

Även råvarurelaterat gick starkt. L&G Gold Mining steg 2,26 % och VanEck Uranium & Nuclear Technologies 2,14 %. Kombinationen verkstad, guldgruvor och uran gav därmed ordentlig bredd åt dagens uppgång.

Dagens Top 10

  1. NKT +2,59 %
  2. L&G Gold Mining +2,26 %
  3. VanEck Uranium & Nuclear Technologies +2,14 %
  4. SKF B +2,00 %
  5. AQ Group +1,83 %
  6. Hexpol B +1,65 %
  7. Handelsbanken A +1,54 %
  8. Alfa Laval +1,53 %
  9. ABB +1,48 %
  10. Svolder B +1,47 %

Min reflektion: Efter några stökiga dagar var dagens uppgång betydligt mer övertygande. Fallande olja och något lägre långräntor gav marknaden andrum, samtidigt som uppgången var bred. Extra kul att se NKT fortsätta leverera direkt efter inträdet i laget – två dagar, två kaptensbindlar. ⚡️🏆

⚡ Dagens Puls – stark återhämtning från morgonens ränteoro

Per G OhlinLämna en kommentar

⚡ Dagens Puls – stark återhämtning från morgonens ränteoro

Stockholmsbörsen fick en tung start på tisdagen. Efter öppningen var både OMXSPI och OMXS30 ned omkring 1 procent när den amerikanska tioårsräntan steg till den högsta nivån sedan 2007 samtidigt som Brentoljan passerade 107 dollar fatet.

Under dagen lättade dock trycket. Marknadsräntorna föll tillbaka och börsen hämtade successivt igen nästan hela nedgången. Vid stängning var OMXSPI −0,1 %, medan OMXS30 slutade oförändrat.

Verkstadsbolagen, som pressades hårt i går, stod för en tydlig återhämtning. I laget steg bland annat ABB +1,40 %, Alfa Laval +1,05 %, Sandvik +0,82 % och SKF +0,80 %.

Dagens stora utropstecken blev SaltX +7,32 % efter insynshandel.

🏆 Lagets Top 10

SaltX +7,32 %
ABB +1,40 %
Xtrackers World Energy +1,09 %
Alfa Laval +1,05 %
Sandvik +0,82 %
SKF +0,80 %
AQ Group +0,66 %
Global X European Infrastructure +0,60 %
Skanska +0,50 %
Bure +0,47 %

Imorgon riktas blickarna mot Fed och räntebeskedet. Efter dagens kraftiga svängningar lär både räntemarknaden och börsen lyssna noga på varje ord från Powell.

Börsstängning – oron stiger när olja och räntor drar iväg – så här agerar jag

Per G OhlinLämna en kommentar

Börsstängning – oron stiger när olja och räntor drar iväg – så här agerar jag

Inledning / makro

Stockholmsbörsen fick en tung start på veckan. OMXSPI stängde −0,9 % och OMXS30 −1,1 %, när stigande oljepriser och högre marknadsräntor åter satte inflationsrisken i centrum.

Brentoljan steg omkring 3 % till cirka 108 dollar per fat, sedan Saudiarabien stängt en central pipeline efter drönarattacker. När osäkerheten kring oljeutbudet ökar kommer en gammal börsbekant tillbaka: risken för högre energipriser, högre inflation och räntor som måste ligga högt längre.

Den amerikanska tioårsräntan passerade samtidigt 5 % för första gången sedan oktober 2023, medan även svenska marknadsräntor steg.

Det är en besvärlig kombination för börsen. Dyrare energi pressar företagens kostnader och hushållens köpkraft, samtidigt som högre räntor sänker värdet på framtida vinster. Riskviljan minskade tydligt.

Sektorer / bolag

Verkstad hörde till dagens stora förlorare. Sandvik föll 4,6 %, Atlas Copco 3,9 % och ABB 3,3 %. Även flera av lagets mer konjunktur- och tillväxtkänsliga innehav pressades. AQ Group tappade 3,0 %, Alfa Laval 2,6 % och HMS Networks drygt 2 %.

Men allt var inte rött.

Essity tog ledartröjan med +2,2 %. Aktien fick stöd efter att nyligen ha gått strax under MA200 och återvände idag till positiv trend. Därmed avbryter jag den pågående nedviktningen – strategin får återigen styra.

Addtech får däremot vila på avbytarbänken efter att aktien fallit under MA200.

Försvar och energi gav också stöd. VanEck Defense steg 1,35 % och Xtrackers MSCI World Energy 0,71 % – två sektorer som stod emot väl när geopolitisk oro och oljepriser steg.

Även finans dämpade fallet. Handelsbanken steg 0,27 % och Xtrackers MSCI World Financials 0,19 %. Svenska banker fick stöd av att valutgången minskat risken för en bankskatt.

Flera bredare sektor- och regionalfonder bidrog samtidigt till att hålla emot.

Reflektion

Det börjar bli oroligt där ute.

En enskild röd börsdag säger inte särskilt mycket. Det intressanta är kombinationen av signaler: olja över 100 dollar, den amerikanska tioåringen över 5 % och en marknad som snabbt drar ned risken i konjunktur- och tillväxtkänsliga bolag.

Laget hade också en tung dag, men lyckades med liten marginal stänga bättre än Stockholmsbörsen.

Dagens utveckling visar samtidigt varför laget inte bara består av de aktier och sektorer som går snabbast när börsen är stark. Essity, försvar, energi och finans tog över stafettpinnen när verkstad och tillväxt föll. Även ränte-ETF:erna, som utgör omkring 6 % av kapitalet, bidrog till att dämpa fallet.

Börsindexen signalerar fortfarande bullish, men jag väljer ändå att vara försiktig. När innehav viktas ned eller lämnar laget tar jag för närvarande inte in några nya bolag. I stället får kassan successivt öka. Efter dagens förändringar är den uppe i omkring 10 % av portföljen.

Det innebär att ungefär 16 % av kapitalet nu finns i kassa och ränte-ETF:er. Det ger både ett visst skydd om oron fortsätter och handlingsutrymme när läget klarnar.

Strategin styr fortfarande – men den säger inte att man måste vara fullinvesterad bara för att index ligger i positiv trend.

Top 20

🥇 Essity +2,22 %
🥈 VanEck Defense +1,35 %
🥉 Xtrackers MSCI World Energy +0,71 %

  1. Handelsbanken +0,27 %
  2. Xtrackers MSCI World Financials +0,19 %
  3. Cloetta +0,19 %
  4. Nordnet −0,12 %
  5. iShares MSCI World Small Cap −0,12 %
  6. iShares Core S&P 500 −0,19 %
  7. XACT Obligation −0,22 %
  8. iShares € Govt Bond 3–7yr −0,27 %
  9. Xtrackers MSCI World ex USA −0,29 %
  10. iShares Core MSCI Japan IMI −0,30 %
  11. iShares Global High Yield Corp Bond −0,38 %
  12. Lundberg −0,43 %
  13. Xtrackers STOXX Europe 600 −0,47 %
  14. iShares Core DAX −0,52 %
  15. Storebrand −0,55 %
  16. Svolder −0,78 %
  17. XACT Svenska Småbolag −0,79 %

Veckan framåt (v38) – alla blickar mot Fed

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v38) -alla blickar mot Fed


🌍 Makro – veckan då centralbankerna tar över scenen


Den kommande veckan domineras helt av Federal Reserve. Efter en oväntat stark amerikansk kärninflation har marknaden blivit betydligt mer osäker, och allt fler räknar nu med en räntehöjning på 25 punkter.
Samtidigt väntar räntebesked från både Bank of England (troligen oförändrat) och Bank of Japan, där en ny höjning fortfarande är huvudscenariot.


I Europa riktas blicken mot tysk inflation, producentpriser och ECB:s inflationsförväntningar, medan Sverige får slutliga KPI-siffror och flera indikatorer på hur återhämtningen utvecklas.

📊 Marknadssentiment


Just nu skickar marknaden blandade signaler.


Fear & Greed: 33 (Fear)
VIX: 15,8 – fortfarande låg men något högre än förra veckan
AAII: 38,0 % positiva mot 39,3 % negativa investerare


Det intressanta är att pessimismen bland privatinvesterare ligger kvar samtidigt som volatiliteten fortfarande är relativt låg. Det brukar innebära att marknaden ännu inte präglas av någon egentlig panik.


🇪🇺 Europa fortsätter överraska


En av de starkaste signalerna just nu kommer från Citigroups Economic Surprise Index.


Euroområdet fortsätter att leverera betydligt bättre statistik än väntat och ligger klart högst av de stora regionerna. USA:s överraskningsindex har däremot fallit tillbaka, medan den globala bilden är stabil.


Det stärker bilden av att Europas konjunktur utvecklats bättre än många trodde under sensommaren.

🛢️ Räntor, olja och risk


USA 10-åring: 4,97 %
Brent: 104,5 USD
VSTOXX: 17,6


De långa räntorna ligger kvar nära 5 %, vilket fortsätter att sätta press på högt värderade tillväxtbolag. Samtidigt har Brentoljan backat något efter den starka uppgången och den europeiska volatiliteten sjönk tydligt under fredagen.


📈 Trendbilden är fortfarande positiv


Trots den försiktigare tonen är den tekniska bilden fortsatt stark.
Samtliga större index i min bevakning handlas fortfarande över sina 200-dagars medelvärden. Den genomsnittliga marginalen är omkring 5,7 %, vilket innebär att den långsiktiga upptrenden fortfarande är intakt även om flera index tappat momentum på kort sikt.


💭 Veckans reflektion


Den här veckan handlar sannolikt mindre om vad Fed gör och mer om vad Fed säger. Ett hökaktigt budskap kan få räntorna att stiga ytterligare, medan en mer balanserad ton kan ge marknaden andrum.
Så länge den långsiktiga trenden består fortsätter jag att låta strategin göra jobbet – och försöker undvika att gissa nästa dags rubrik.
Ha en fin börsvecka, och kom ihåg: toppen ser man först i backspegeln. ❤️📈