VIX

Veckan framåt (v8): Inflation i fokus – olika signaler om riskviljan

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v8): Inflation i fokus – olika signaler om riskviljan

Veckan domineras av inflation, centralbanksretorik och sentiment. Samtidigt visar indikatorerna på ett allt tydligare glapp i riskviljan mellan Europa och USA – trots att de större börsindexen fortsatt handlas nära årshögsta nivåer.

Kort makroöversikt

USA:

Fokus ligger på Feds januariprotokoll och inflationsdata. Fed har signalerat att man är ”väl positionerad”, med en stabiliserad arbetsmarknad, vilket ökar känsligheten för nya inflationssignaler. Kärn-PCE för december blir särskilt viktig efter Powells indikation om en uppgång mot 3,0 procent. PMI-data följs för tecken på om aktiviteten bottnar eller åter tar fart.

Euroområdet:

Snabb-PMI och konsumentförtroende står i centrum, tillsammans med tyska PPI-siffror och slutliga inflationsutfall för januari. Flera ECB-tal kan ge vägledning om hur rådet tolkar den senaste tidens mer blandade inflationsbild.

Sverige:

Detaljerna bakom den lägre än väntade kärninflationen i januari analyseras närmare, tillsammans med arbetslöshet och inflationsförväntningar (Origo). Därtill hålls en öppen riksdagsutfrågning med Riksbanksstyrelsen om penningpolitiken 2015–2024.

Indikatorer – Europa och USA drar åt olika håll

Indikatorbilden ger en mer nyanserad – och delvis motstridig – bild än prisutvecklingen på börserna.

Fear & Greed (Sverige, Swedbank) ligger fortsatt i girighetszon, vilket speglar ett starkt riskhumör på den svenska börsen, även om momentum har mattats något den senaste tiden. CNN Fear & Greed (USA) befinner sig samtidigt i Fear, vilket signalerar en betydligt mer försiktig hållning bland amerikanska investerare trots att S&P 500 handlas nära rekordnivåer. VIX har rört sig upp mot och över 20, ett tecken på ökad efterfrågan på skydd och högre kortsiktig osäkerhet. VSTOXX visar en tydlig uppgång sett över året, vilket indikerar att även europeiska placerare i ökande grad prissätter volatilitet. AAII-sentimentet i USA är ovanligt jämnt fördelat mellan bullish och bearish, med en stigande bearish-andel – historiskt ofta förknippat med mer ryckiga marknader. Amerikanska 10-årsräntan har fallit tillbaka mot cirka 4,05 %, vilket antyder viss riskreduktion och ett ökat intresse för räntetillgångar.

Tolkning

Sammantaget pekar indikatorerna på ett marknadsläge där Europa – och i synnerhet Sverige – fortsatt uppvisar relativt hög riskvilja, medan USA visar tydligare tecken på försiktighet. Skillnaden kan tolkas som att amerikanska investerare i högre grad oroar sig för inflationsuthållighet och Feds reaktionsmönster, medan europeiska marknader fortfarande lutar sig mot förväntningar om lättnader längre fram.

Det skapar ett känsligt balansläge: prisbilden är fortsatt konstruktiv, men under ytan ökar spänningarna. Kommande inflationsdata och centralbanksretorik blir därför avgörande för om riskaptiten kan bestå – eller om den amerikanska försiktigheten får större genomslag även i Europa.

Riskaptiten håller – men marknaden inväntar besked

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v7)

Riskaptiten håller – men marknaden inväntar besked

Marknaden går in i vecka 7 med en fortsatt stabil riskaptit, understödd av fallande volatilitet och ett mer balanserat sentiment. Samtidigt är positioneringen försiktigare än tidigare, då investerare inväntar tydligare besked från den amerikanska makrostatistiken – inte minst kring arbetsmarknad och inflation – som kan bli avgörande för förväntningarna på Federal Reserves kommande räntesteg.

I USA riktas fokus främst mot sysselsättningsdata och inflationsutfall. Efter en period med motstridiga signaler om konjunkturens styrka har marknaden blivit mer känslig för avvikelser, särskilt sådana som kan påverka tidpunkten för den första räntesänkningen. Ett fortsatt robust arbetsmarknadsläge i kombination med seg inflation riskerar att skjuta förväntningarna framåt, medan tecken på avmattning snabbt kan ge lättnader i räntemarknaden.

I Europa och Norden är makroflödet lugnare, men bilden förblir intressant. I Sverige väntas produktions- och hushållskonsumtionsdata som kan ge ytterligare ledtrådar om BNP-utfallet för fjärde kvartalet. Fokus ligger på om inhemsk efterfrågan visar tecken på stabilisering efter en svag höst, eller om återhämtningen fortsatt dröjer.

Volatilitetsbilden har samtidigt förbättrats tydligt. VIX och VSTOXX har båda fallit tillbaka, vilket signalerar lägre kortsiktig stress i marknaden. Samtidigt ligger nivåerna fortfarande över de mest bekymmerslösa bottennivåerna, vilket talar för en mer selektiv riskaptit snarare än ett fullt riskpåslag.

Sentimentindikatorer pekar i samma riktning. Optimismen har dämpats något från tidigare toppar, medan neutralandelen ökat. Det ger en bild av en marknad som inte längre är lika entydigt positiv, men som heller inte präglas av tydlig oro – snarare ett avvaktande jämviktsläge.

Den tekniska bilden är fortsatt stark i stora delar av Europa, där flera index handlas klart över sina långsiktiga glidande medelvärden. USA-index visar en mer blandad utveckling, med viss tappad momentum inom teknik, samtidigt som bredare index håller emot bättre. Sammantaget talar detta för fortsatt relativ styrka i Europa, men också för att kortsiktiga rekyler inte vore oväntade efter den senaste uppgången.

Sammanfattningsvis går marknaden in i vecka 7 med lägre volatilitet, mer balanserat sentiment och tydlig känslighet för inkommande makrodata. Riskaptiten finns där – men riktningen avgörs av de besked som nu väntar.

Veckan framåt (v6) – riskaptiten kvar i girighetszonen

Per G OhlinLämna en kommentar

Den här veckan har jag sällskap i analysarbetet. Kalle är övertygad om att det är han som passar mig ;). Marknadsläget kräver i alla fall både fokus och vaksamhet.

Makro i fokus

USA

Januari månads sysselsättningsstatistik blir veckans viktigaste datapunkt. Vid sitt januarimöte signalerade Federal Reserve att man ser tecken på en stabilisering på arbetsmarknaden, vilket bedöms kunna ge Fed utrymme att avvakta med räntesänkningar tills tullarnas inverkan på inflationen klingar av. ISM-rapporterna kan samtidigt ge indikationer på om sentimentet stärkts i inledningen av året.

Euroområdet

ECB:s räntebesked är veckans huvudnummer. Styrräntorna väntas lämnas oförändrade, men fokus ligger på kommunikationen från Europeiska centralbanken, särskilt kring riskbedömningar kopplade till tillväxt och inflation. Även HIKP-inflationen för euroområdet som helhet blir central, liksom industriproduktion och detaljhandelsförsäljning från de större ekonomierna.

Sverige

Veckans mest intressanta inhemska datapunkt är januari-blixt-KPI, som beskrivs som ett av de mest betydelsefulla inflationstalen på länge. Förväntansbilden är att kärn-KPIF fortsätter att ligga under Riksbanken prognos. Utöver inflationssiffrorna publiceras bland annat Riksbankens protokoll och budgetbalansen.

⸻

Marknadssentiment

Marknadssentimentet är fortsatt starkt och präglat av hög riskaptit. Swedbank Fear & Greed Index ligger för närvarande kring 65, vilket placerar den svenska börsen tydligt i girighetszonen. Det glidande tremånaderssnittet har dessutom inte indikerat rädsla sedan sommaren 2022, vilket innebär att marknaden nu befinner sig i den längsta sammanhängande perioden av ihållande optimism som uppmätts i indexet.

Globala sentimentmått ger en liknande, men något mer nyanserad bild. Det amerikanska Fear & Greed Index ligger runt 58, vilket signalerar girighet men inte extrema nivåer. Investerarundersökningar visar att andelen optimister uppgår till cirka 44 procent, jämfört med ett historiskt snitt kring 37 procent, medan andelen pessimister ligger strax över 30 procent. Sammantaget pekar detta på ett positivt, men ännu inte euforiskt, marknadsklimat.

Volatilitetsindikatorer har samtidigt rört sig upp från mycket låga nivåer. VIX-index handlas kring 17–18, medan den europeiska motsvarigheten VSTOXX stigit till runt 20, motsvarande en uppgång på drygt 15 procent vecka-för-vecka. Trots uppgången indikerar båda fortsatt låg implicit volatilitet.

Tekniskt sett är den långsiktiga bilden fortsatt konstruktiv, med breda index stabilt över sina 200-dagars glidande medelvärden. Däremot indikerar kortsiktiga momentumindikatorer, såsom RSI kring 65–75 för flera nordiska index, att marknaden blivit allt mer ansträngd. Sammantaget talar detta för att sannolikheten för en sentimentdriven andhämtningspaus har ökat, även om det övergripande börsklimatet fortsatt stöds av starka underliggande trender.

Veckan framåt (v3) – Börsen inleder året med lugn styrka

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v3) – Börsen inleder året med lugn styrka

Efter USA:s senaste agerande i Venezuela har det geopolitiska tonläget åter hamnat i fokus. Uttalanden och signaler från Donald Trump har väckt frågor kring USA:s globala ambitioner och hur investerare ska förhålla sig till retorik om möjliga ingripanden, bland annat kopplade till Grönland, Kuba och Iran. I veckan väntas dessutom USA:s utrikesminister Marco Rubio träffa Danmarks ledning, ett möte som följs noggrant men som i nuläget inte satt några tydliga avtryck i marknadsprissättningen.

På makrosidan riktas blickarna mot USA där inflationssiffror och bankrapporter står i centrum. Utfallet blir viktigt för synen på ränteläget och riskaptiten framöver. I Sverige får marknaden samtidigt möjlighet att syna detaljerna bakom den oväntat låga KPIF-inflationen, vilket kan påverka förväntningarna på penningpolitiken under våren. Det svenska börsåret har inletts starkt och flera bedömare ser fortsatt potential, där Danske Banks strateg Molly Guggenheimer pekar på vinsttillväxt som en avgörande faktor för börsens fortsatta riktning.

Marknadsindikatorer & index

Marknadsläget inför den nya börsveckan präglas av ett tydligt men kontrollerat risktagande. Sentimentindikatorerna signalerar balans snarare än eufori, där Fear & Greed Index rör sig kring neutrala nivåer (51). Även investerarsentimentet bland amerikanska privatinvesterare har förbättrats och lutar svagt åt det positiva, med en bullish-andel över det historiska snittet (42,5 procent), utan att nå nivåer som historiskt förknippas med överhettning.

Volatiliteten förblir dämpad på båda sidor Atlanten. VIX-index handlas fortsatt lågt (14,5), samtidigt som den europeiska motsvarigheten VSTOXX ligger på liknande nivåer (15,5), vilket indikerar begränsad oro för större kortsiktiga svängningar. Sammantaget ger detta stöd åt rådande börstrend, även om låg volatilitet också innebär att marknaden är mer känslig för oväntade nyhetsimpulser.

Räntemarknaden visar samtidigt tecken på stabilisering. Den amerikanska tioårsräntan rör sig i ett snävt intervall strax över fyra procent (4,18 procent), vilket signalerar att obligationsmarknaden inväntar tydligare besked kring inflation och centralbankernas nästa steg. För aktiemarknaden innebär detta fortsatt visst värderingstryck på tillväxtbolag, men utan nya akuta räntechocker.

På indexnivå är bilden överlag konstruktiv. De flesta större börsindex handlas tydligt över sina långsiktiga glidande medelvärden, vilket bekräftar att den övergripande upptrenden är intakt. Samtidigt visar momentumindikatorer som RSI att flera marknader, särskilt i Europa, närmar sig kortsiktigt överköpta nivåer (70–80), vilket talar för behov av andhämtning och konsolidering snarare än en abrupt trendvändning.

Sammanfattning & konklusion

Marknaden går in i den nya börsveckan med ett stabilt utgångsläge, där trenden fortsatt pekar uppåt men utan tydliga tecken på överhettning. Sentimentet är balanserat, volatiliteten låg och räntemarknaden relativt avvaktande, vilket sammantaget ger stöd åt aktiemarknaden även om uppgångstakten kan mattas av tillfälligt.

Samtidigt innebär det lugna marknadsklimatet att känsligheten för nyhetsflödet ökar. Kortare konsolideringar och selektiva rörelser bör därför ses som en naturlig del av marknadsbilden snarare än som varningssignaler. I början av året framstår helhetssyn, disciplin och tålamod som viktigare än aggressiv positionering.

Konklusionen är att börsklimatet fortsatt är konstruktivt, men att framgång under veckan framåt i högre grad avgörs av hur väl man hanterar tempoväxlingar än av att jaga varje rörelse.

Per G Ohlin /Privatinvesterare

Veckan framåt (v2): Venezuela i fokus inför jobbrapport och inflation

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v2): Venezuela i fokus inför jobbrapport och inflation

Veckan inleds med geopolitisk turbulens efter helgens amerikanska insats i Venezuela, där president Nicolás Maduro omhändertogs och fördes till New York. Händelsen riktar marknadens blickar mot råvarumarknaden, där flera analytiker räknar med ett initialt oljeprislyft när handeln öppnar. Bedömare menar att insatsen i första hand drivs av strategiska oljeintressen snarare än narkotikabekämpning.

I veckans makrokalender står fredagens amerikanska jobbrapport i centrum. För december väntas en viss inbromsning i sysselsättningstillväxten till omkring 60 000 nya jobb. Ett svagare utfall kan stärka förhoppningarna om ytterligare räntesänkningar, medan en alltför kraftig nedgång riskerar att väcka ny tillväxtoro.

För svensk del väntas preliminära inflationssiffror för december, där KPIF bedöms ha legat oförändrat på 2,3 procent i årstakt. Vid sidan av veckans huvudpunkter finns även flera möjliga jokrar, däribland besked om nästa Fed-chef samt ett HD-beslut om Trumps tullar – faktorer som kan sätta tonen längre fram.

📊 Marknadsindikatorer – lugn grundton med selektiva varningsflaggor

Sentimentet bland investerare har dämpats något inför årsskiftet. Enligt AAII-undersökningen har andelen bullish-svar fallit tillbaka till 37,4 procent, nära det historiska snittet, samtidigt som bearish-andelen stigit till 34,8 procent. Det signalerar ett mer avvaktande stämningsläge jämfört med början av december, utan att pessimismen tagit över.

Volatilitetsbilden förblir dämpad. VIX-indexet handlas kring 14,5 efter en mindre uppgång under veckan, vilket fortsatt indikerar låg stress på aktiemarknaden. Även den europeiska volatiliteten är låg, där V2X-index ligger runt 15, nära årslägsta nivåer, trots ökad geopolitisk osäkerhet.

Räntemarknaden ger ett mer blandat besked. Den amerikanska tioårsräntan har stigit tillbaka mot 4,2 procent, vilket signalerar att marknaden fortsatt väger in högre realräntor och försiktighet kring framtida räntesänkningar. Uppgången sker dock utan tydlig stressreaktion i volatiliteten.

Tekniskt är de flesta större börsindex fortsatt starka. Flera index handlas tydligt över sina 200-dagars glidande medelvärden, medan avstånden till kortare medelvärden har minskat efter den senaste tidens sidledes rörelser. RSI-nivåerna ligger överlag i det övre spannet, särskilt i Europa och Norden, vilket talar för ett positivt momentum men också för ett mer begränsat kortsiktigt uppsida utan nya katalysatorer.

🧭 Samlad tolkning inför veckan

Sammantaget präglas marknadsläget av balans snarare än tydlig riktning. Geopolitiska händelser i Venezuela skapar kortsiktig osäkerhet, framför allt för råvarumarknaden, men har ännu inte lett till bred riskaversion. Samtidigt är volatiliteten fortsatt låg och sentimentet bland investerare har rört sig mot mer neutrala nivåer efter en stark avslutning på året.

Fokus riktas nu mot makrodata snarare än bolagsspecifika nyheter. Fredagens amerikanska jobbrapport blir veckans viktigaste datapunkt, där marknaden söker bekräftelse på en kontrollerad inbromsning snarare än en tydlig försvagning. För svensk del väntas inflationsutfallet snarare bekräfta rådande bild än förändra förutsättningarna inför rapportsäsongen.

Tekniskt står börserna fortsatt på stabil grund, men med begränsat kortsiktigt spelrum. Indexen handlas över långsiktiga stödnivåer, samtidigt som momentumindikatorer indikerar att uppsidan i närtid kräver nya katalysatorer. I ett sådant klimat får varje ny datapunkt och politiskt besked ökad betydelse.

Inför veckan talar helhetsbilden för ett avvaktande men konstruktivt marknadsklimat, där investerare fortsatt väger tillväxtsignaler mot räntor, geopolitik och penningpolitik – i väntan på att rapportsäsongen tar över som nästa större drivkraft.

Veckan framåt (v1) – försiktig optimism

Per G OhlinLämna en kommentar

Veckan framåt (v1) – försiktig optimism

Inför börsveckan som inleder året

Inledning – marknadsläget i korthet

Börsåret inleds med ett marknadsläge som präglas av försiktig optimism snarare än tydlig riskaptit. Sentimentet har förbättrats jämfört med höstens mer defensiva tonläge, men flera indikatorer visar samtidigt att investerarkollektivet ännu saknar full övertygelse om riktningen.

Det skapar en miljö där trenden är konstruktiv, men där marknaden sannolikt förblir känslig för ny information – både på makro- och bolagsnivå.

Sentiment – optimism utan konsensus

Fear & Greed-indexet befinner sig strax över neutral nivå och signalerar ett marknadshumör som lutar åt optimism, men utan euforiska inslag. Samtidigt visar AAII:s sentimentundersökning en relativt jämn fördelning mellan optimister och pessimister, med en fortsatt stor neutral grupp.

Detta antyder att:

riskviljan har återvänt, men att positioneringen är selektiv, och att marknaden ännu inte är enig om nästa steg.

Historiskt har sådana lägen ofta gynnat bolagsspecifika rörelser snarare än breda indexrallyn.

Volatilitet – lugn yta, snabb reaktionsförmåga

Volatilitetsindex i både USA och Europa handlas nära sina lägre intervall. Det speglar ett lugnt marknadsklimat och begränsad efterfrågan på skydd.

Samtidigt innebär låg volatilitet att marknaden snabbt kan reagera om narrativet förändras. Det är ett tillstånd som belönar disciplin och riskkontroll, snarare än aggressiv exponering.

Räntor och makro – stabil bakgrund

Den amerikanska tioårsräntan har stabiliserats kring nivåer som marknaden tycks acceptera. Det ger stöd åt värderingar, särskilt inom tillväxt- och tekniksegment, men utan att fungera som någon tydlig draghjälp.

Makromässigt råder ett jämviktsläge:

inga akuta varningssignaler – men heller inga starka impulser som ensamma kan driva börsen markant högre.

Metaller och valuta – inte en risksignal

Samtliga större metaller har utvecklats starkt in i året. Denna rörelse bör dock i första hand tolkas som valutadriven, snarare än som ett uttryck för försämrat börshumör.

En tydligt svagare dollar har ökat attraktionskraften hos reala tillgångar, både som värdebevarare och som valutasäkring. I detta sammanhang framstår metallernas styrka som ett komplement till, snarare än ett ifrågasättande av, den försiktiga optimism som präglar aktiemarknaden.

Teknisk helhetsbild

De flesta större index handlas:

över sina korta och långa glidande medelvärden med RSI-nivåer som indikerar positivt momentum, men utan överköpta förhållanden

Den tekniska bilden stödjer fortsatt uppgång, men talar snarare för gradvis utveckling än snabba och breda ryck.

Sammanfattning – vad talar för veckan framåt?

Trenden är fortsatt positiv Volatiliteten låg Ränteläget stabilt Sentimentet försiktigt konstruktivt

Samtidigt saknas den breda övertygelse som ofta krävs för mer kraftfulla indexrörelser. Det talar för en vecka präglad av:

selektiv riskaptit fokus på bolag och teman begränsad tolerans för negativa överraskningar

Slutsats

Veckan framåt (v1) inleds i ett marknadsklimat där optimismen är närvarande, men tydligt balanserad. För investerare talar detta för ett disciplinerat angreppssätt, där kvalitet, timing och riskmedvetenhet väger tyngre än jakt på kortsiktig fart.

Min aktievecka 51 – stabil trend men avvaktande momentum

Per G Ohlin3 kommentarer

Min aktievecka 51 – stabil trend men avvaktande momentum

Vecka 51 (16–20 december)

Makro och marknad

I USA står novemberutfallen för inflation och sysselsättning i centrum. Dessa rapporter blir avgörande för hur marknaden tolkar Fed:s nästa steg och tidslinjen för eventuella räntesänkningar under 2026. Därutöver bidrar detaljhandelsförsäljning och PMI-data till bilden av hur stark den inhemska efterfrågan är när året går mot sitt slut. Sammantaget söker marknaden bekräftelse på en mjuk inbromsning snarare än ett tydligt trendbrott.

I euroområdet riktas strålkastarljuset mot ECB:s räntebesked, där förväntningarna är tydliga om oförändrad styrränta. Därmed hamnar kommunikationen i förgrunden, särskilt kring inflationsutvecklingen och konjunkturriskerna. Sentimentindikatorer som PMI, Ifo (Tyskland) samt konsumentförtroende för både Tyskland och euroområdet ger viktiga signaler om den ekonomiska temperaturen.

Den geopolitiska dimensionen förstärks av EU-toppmötet den 18–19 december, där finansieringsfrågor och den fortsatta hanteringen av Ryssland–Ukraina-konflikten står i fokus. Utfallet kan påverka både riskpremier och sentiment, inte minst i Europa.

I Sverige är Riksbankens räntebesked veckans viktigaste hållpunkt. Sannolikheten är hög för oförändrad ränta och räntebana, vilket innebär att marknaden främst kommer att tolka nyanser i språkbruket. Därtill publiceras flera viktiga tillväxt- och sentimentindikatorer, där bland annat Konjunkturinstitutets barometer och detaljhandelsförsäljning bidrar till helhetsbilden.

Sammantaget går marknaden in i veckan med fokus på bekräftelse snarare än överraskning – med vetskapen om att både inflation och geopolitik snabbt kan skifta narrativet.

Indikatorer – marknadens temperatur

Sentimentsignalerna ger en försiktigt balanserad men något avvaktande bild av marknadsklimatet. CNN:s Fear & Greed Index ligger runt 40-nivån, vilket placerar sentimentet i ett svagt räddhågset läge. Det är en tydlig nedväxling från neutral zon, men långt ifrån nivåer som historiskt signalerat panik.

Volatiliteten bekräftar bilden. VIX handlas fortsatt på relativt låga nivåer, trots kortsiktiga uppställ. Även europeisk volatilitet har tickat upp marginellt men från låga utgångsnivåer. Marknaden är vaksam, men inte stressad.

Räntemarknaden bidrar med ytterligare nyanser. Den amerikanska tioårsräntan har stabiliserats på nivåer som signalerar att obligationsmarknaden ännu inte fullt ut prisar in en snabb räntesänkningscykel. Det skapar visst motstånd för högt värderade tillväxtbolag, men utan att allvarligt utmana riskaptiten.

Investerarsentimentet enligt AAII visar samtidigt på en viss återhämtning från tidigare pessimism. Optimismen har ökat, men utan att slå över i eufori. Sammantaget pekar indikatorerna mot ett vänteläge, där marknaden inväntar nya impulser för att ta riktning.

Börstrender

Trendbilden är överlag konstruktiv, med de flesta större index fortsatt tydligt över sina långsiktiga glidande medelvärden. Det bekräftar att den övergripande upptrenden består.

Styrkan är särskilt tydlig i USA, där de breda indexen ligger komfortabelt över 200-dagars snittet. Samtidigt är avstånden till kortare medelvärden mer begränsade, vilket indikerar konsolidering snarare än acceleration.

I Norden är trendbilden stabil, med Stockholm fortsatt i ett tekniskt sunt läge. Köpenhamn uppvisar däremot mer ansträngda kortsiktiga nivåer, vilket ökar sannolikheten för tillfälliga rekyler.

Europa visar en mer splittrad utveckling. De större indexen håller sig över sina långsiktiga snitt, men med mindre marginaler än i USA. Det gör trendläget mer känsligt för makroöverraskningar och geopolitiska utspel.

RSI-nivåerna ligger generellt i ett intervall som signalerar styrka utan överhettning. Som investeraren Kavastu uttryckte det i podden Global Gains präglas marknaden just nu av ett visst inslag av ”mellanmjölk” – där trenden är intakt, men momentumet saknar tydlig riktning.

Utsikter

När året går mot sitt slut befinner sig marknaden i ett balanserat men avvaktande läge. De långsiktiga trenderna består, men utan tydlig draghjälp från vare sig makro eller sentiment. I ett sådant klimat ökar sannolikheten för sidledes rörelser och selektiva förflyttningar snarare än breda marknadsrörelser.

En central fråga framåt är om den pågående sektorsrotationen från teknik mot industri och mer cykliska bolag har ytterligare kraft, eller om vi snarare står inför en återhämtning i AI- och tekniksektorn efter en period av konsolidering. Hittills pekar ränteläget och konjunktursignalerna mot fortsatt selektiv rotation, men utan att den långsiktiga tekniktrenden brutits.

För investeraren talar detta för fortsatt fokus på disciplin, riskkontroll och tålamod. Nästa tydligare riktning avgörs sannolikt först när makrodata, centralbanksretorik och geopolitik börjar dra åt samma håll.

📅 Min aktievecka 42 – Tullhot svepte bort börsoptimismen

Per G Ohlin2 kommentarer

📅 Min aktievecka 42 – Tullhot svepte bort börsoptimismen

Veckan präglas av fortsatt nedstängning i USA, stigande volatilitet och en tvärvändning i sentimentet efter Trumps tullhot mot Kina. Optimismen som syntes mitt i veckan försvann i ett svep, och marknaden gick från hopp till oro. Samtidigt står Europa stadigare, Sverige väntar på slutliga KPI-siffror – och i portföljen är det dragloken inom råvaror och industri som fortsätter bära laget.

📊 Makro i fokus

Den amerikanska nedstängningen har nu gått in på sin andra vecka och det finns ännu inga tecken på en lösning. Opinionstrycket lär till slut tvinga fram en överenskommelse, men det kan dröja. Under tiden pausas viktiga statistikflöden som inflation, detaljhandel och arbetslöshetsdata.

Utöver det hänger Trumps nya tullhot mot Kina som en våt filt över marknaden. Han har aviserat upp till 100 % tullar, delvis som svar på kinesiska exportrestriktioner på sällsynta jordartsmetaller. Osäkerheten kring handelsrelationerna riskerar att blåsa nytt liv i geopolitiska riskpremier.

I euroområdet är kalendern tunn. Slutliga inflationssiffror för september står på agendan, både för de stora ekonomierna och för euroområdet som helhet. Jag följer också ECB-kommunikationen samt utvecklingen i Frankrike, där premiärministerfrågan och budgeten skapar osäkerhet.

I Sverige blir fokus helt på slutliga KPI för september. Den negativa överraskningen i flash-siffrorna antyder att inflationsprognosen kan behöva revideras nedåt. Arbetslösheten visar fortsatt en något stigande trend, även om månadstalen är volatila.

😟 Sentiment och volatilitet

Stämningsläget på marknaden har försvagats markant. CNN Fear & Greed Index har fallit till 29 (från 54) och befinner sig nu tydligt i “Fear”-zonen.

Volatiliteten har tilltagit: VIX steg till 21,7 (från 16,6) och VSTOXX till 19,6 (från 16,1). Samtidigt föll den amerikanska tioårsräntan något till 4,04 % (från 4,12 %), vilket visar på ökad efterfrågan på säkra tillgångar.

AAII:s investerarundersökning visade hög optimism med 45,9 % bullish – klart över det historiska snittet på 37,5 %. Men timingen är avgörande: undersökningen stängde på onsdagsnatten, innan Trumps tullhot mot Kina på fredagen kl. 17 vände sentimentet tvärt nedåt.

Sammanfattning: sentimentet har skiftat från förtroende till försiktighet på bara några dagar. Hittills i år har den som hållit i ofta belönats – frågan är om det blir så igen?

📈 Börstrender

USA har tappat fart. Alla större index – Nasdaq 100, S&P 500, Russell 2000 och Dow Jones – ligger fortfarande över sina 200-dagars medelvärden, men marginalerna har krympt och RSI runt 43–47 signalerar avtagande momentum.

I Europa ser läget stabilare ut. FTSE 100, DAX och Euro Stoxx 600 håller sig över sina långsiktiga medelvärden och RSI mellan 56–59 tyder på att trenden är jämnare och mer balanserad än i USA just nu.

I Norden är bilden splittrad. Helsingfors sticker ut med tydlig styrka (+7,3 % över MA200, RSI 61) och Stockholm (OMXS30 +5,3 % över MA200, RSI 60) visar fortsatt positiv trend. Oslo är neutralt, medan Köpenhamn är kvar i nedtrend under MA200, trots en kortsiktig rekyl uppåt.

Sammanfattning: USA bromsar in, Europa håller ihop bättre och Norden är delat – med Stockholm i stabil upptrend men Köpenhamn fortsatt svagast.

🧑‍🤝‍🧑 Laguppställningen

Laguppställningen håller sig samlad med flera stabila spelare ovanför MA200. Flatex sticker ut som tydligt starkast (+34 % över snittet), medan SaltX fortsätter vara en volatil outsider. Clas Ohlson har bevarat sin trendstyrka och ABB, AstraZeneca, Nordnet och Investor bidrar med stabilitet.

På bromssidan återfinns främst fastighetsbolagen Platzer, Balder och Catena, där halveringsregeln tillämpas när trenden är negativ. Investmentbolag som Latour får däremot behållas fullt ut oavsett trend.

🔜 Rapporter i veckan

Spiltan Invest – tisdag 15/10 ABB – onsdag 16/10 AQ Group – onsdag 16/10 Investor B – onsdag 16/10

🚂 Draglok och styrkor

SaltX fortsätter att lysa starkast i laget med en uppgång på +121 % i år, trots senaste veckans rekyl. Även ETF:erna L&G Gold Mining (+114 %) och VanEck Uranium (+107 %) ligger i toppskiktet och har tillsammans gett laget en ordentlig skjuts under 2025. Defense-ETF:en (+57 %) och fysiskt guld (+31 %) bidrar också med stabila ben i portföljen.

På aktiesidan sticker flatexDEGIRO (+107 %) och Clas Ohlson (+67 %) ut, medan Airbus (+31 %) och ABB (+30 %) visar på den styrka som industribolagen levererat hittills i år. AstraZeneca (+21 %) är ett nytt tillskott som snabbt tagit plats bland de mer stabila dragloken.

Sammanfattningsvis: lagets motorer är tydligt tematiska – energiomställning, råvaror och försvar – men portföljen får också kraft från traditionella bolag inom industri och hälsovård.

📌 Slutsats

Portföljen står fortsatt stark med draghjälp från tematiska ETF:er inom guld, uran och försvar samt klassiska industribolag som ABB och Airbus. Rekylen i sentimentet och stigande volatilitet på marknaden påminner om att vägen framåt inte blir spikrak, men helheten i laguppställningen visar motståndskraft.

Med nya rapporter i veckan – bland annat från ABB, AQ Group och Investor – får laget möjlighet att bekräfta trenderna. Samtidigt fortsätter jag att balansera disciplinen i regelboken med flexibilitet i undantagen.

2025 har hittills visat att tålamod belönas. Frågan är om det gäller även nu när motvinden tilltar.

💬

“The stock market is a device for transferring money from the impatient to the patient.” – Warren Buffett

Min aktievecka 35: Inflation, stämningsläge och stark riskaptit

Per G OhlinLämna en kommentar

Den globala inflationen fortsätter att stå i fokus. I veckan riktas blickarna mot USA:s kärninflation i juli och snabbinflationen i augusti för de större ekonomierna i euroområdet. Det blir intressant att se hur tullar och en långsammare arbetsmarknad har påverkat stämningsläget bland både företag och konsumenter.

Även i Sverige har vi en spännande vecka framför oss på makrofronten. Bland höjdpunkterna finns Riksbankens protokoll, Konjunkturbarometern och BNP för andra kvartalet. Dessa rapporter kan ge oss tydliga signaler om hur hushållen mår och vart vår ekonomi är på väg.

Volatilitetsindikatorerna VIX (USA) och VSTOXX (Europa) ligger på normala nivåer, vilket signalerar en fortsatt riskaptit. Även det amerikanska Fear & Greed Index bekräftar denna trend. Denna optimism står dock i stark kontrast till AAII-enkäten, som precis som förra veckan visar en ökning av pessimistiska investerare.

Denna motsägelse kan bero på FOMO (Fear of Missing Out).

Trots den utbredda pessimismen är rädslan för att missa den fina börsuppgången större än rädslan för en nedgång, vilket håller investerarna kvar på aktietåget.

Augusti är historiskt sett en svag börsmånad, ofta präglad av lägre volymer och ökad volatilitet. Trots detta har månaden startat starkt med positiva trender på samtliga börsindex. Enda undantaget är Köpenhamnsbörsen, som avviker med en negativ trend på MA200. Denna utveckling kan i stor utsträckning förklaras av Novo Nordisk, vars rörelser haft en betydande inverkan på indexet då bolaget utgör en så pass stor del av den danska börsen.

Vår laguppställning lever i stort sett upp till regelbokens krav, med positiva trender på MA200 för nästan alla bolag, med undantag för investmentbolagen. Det mest spännande är att lagets outsider, greentechbolaget SaltX, toppar listan med den bästa trenden på MA200. Trots att bolaget inte uppfyller våra fundamentala krav på vinst, är det inne i en avgörande kommersialiseringsfas. Tekniken de utvecklat, som kan eliminera CO2-utsläpp vid cement- och kalkproduktion, är bekräftad och har bidragit till en hisnande uppgång på 154% i år.

Bakom SaltX följer stabila prestationer från Flatex, Clas Ohlson, Karnov och Axfood som alla visar starka trender.

På rapportfronten väntar vi på en rapport från investmentbolaget Lundberg, som sällan bjuder på några större överraskningar.

När det gäller våra ETF:er är samtliga i positiv trend på MA200. L&G Gold Mining leder med en uppgång på +69% i år, följt av VanEck defense på +43%.

Jag noterar att lagets tre fonder, med hög USA-allokering, fortfarande ligger på minus för året. Detta är en direkt konsekvens av den starka kronförstärkningen vi såg tidigare i år, som motverkade den annars starka återhämtningen på Nasdaq100.

Min aktievecka 34: trots fler pessimister vill ingen ställa sig på sidlinjen och missa uppgångar, fokus på fortsatta fredsförhandlingar

Per G OhlinLämna en kommentar

När börserna öppnar på måndagen får marknaden möjlighet att reagera på helgens toppmöte mellan USA:s president Donald Trump och Rysslands president Vladimir Putin, som inte resulterade i vapenvila eller fredsavtal. Ukrainas president Zelenskyj, som inte var inbjuden till mötet, kommer att träffa Donald Trump i Vita huset på måndag. Där kommer han att få sällskap av flera europeiska ledare.

På onsdag får vi räntebesked från riksbanken klockan 9.30. Det förväntas att Riksbanken sitter still i båten.

På fredag redovisar SCB siffror över den svenska arbetslösheten i juli. Statistiken släpps klockan 8.

Intressant är fredagens årliga centralbankskonferens i den lilla skidorten Jackson Hole i Wyoming i USA där Fed-chefen håller tal.

Fear & Greed indikatorn stärks mot ökad Greed och volatilitetsindexen håller sig på riskaptitsnivå. Något motsägelsefullt till detta redovisar AAII-enkäten att pessimisterna nu är fler. Det är möjligt att trots pessimismen är rädslan större att missa den fina börsuppgången, och därför vill ingen kliva av aktietåget.

Augusti har börjat bra och samtliga index, utom Köpenhamn, har positiva trender på både lång och kort sikt.

Tre spännande rapporter ramlar in från Latour, Karnov och SaltX. Varumärkesbolaget New Wave rapportmissade och lyckades inte behålla sin positiva trend. Regelboken viktade ned innehavet och den fortsatta trenden avgör om aktien får vars kvar på plan. Jag håller även ett öga på HMS trendar något under MA200. Positivt är att både Visa, Handelsbanken och Storytel fick stöd vid MA200 och vände tillbaka till positiv trend. Bästa trendare är SaltX som är upp +135% i år.

Samtliga etf:er är i positiv trend på MA200 utom Xact Sverige som är nära att bryta över. Flera etf:er har lyft laget starkt under året och bäst är Gold Mining med +64% i år.