Veckan framåt (v12) – Centralbanker i fokus när geopolitiken höjer riskpremien

Marknadssentiment, energipriser och hur portföljen är positionerad inför veckan

Makro – centralbanksbeslut i en utmanande miljö

Utvecklingen av konflikten mellan USA/Israel och Iran och dess effekter på energimarknaderna riskerar att överskugga den mer regelbundna makrostatistiken under veckan. Samtidigt väntar flera viktiga centralbanksbesked som kan ge vägledning kring hur beslutsfattare ser på balansen mellan inflation, tillväxt och geopolitisk osäkerhet.

Den här veckans uttalanden från centralbanker blir särskilt intressanta mot bakgrund av de potentiella effekterna från stigande energipriser och vad dessa kan innebära för inflationsbilden. Både Federal Reserve, European Central Bank och Sveriges Riksbank väntas dock lämna styrräntorna oförändrade.

Bland veckans makrostatistik från USA finns bland annat industriproduktion och producentprisindex (PPI), vilket ger ytterligare signaler om kostnadstrycket i ekonomin. I euroområdet publiceras den slutgiltiga HIKP-inflationen för februari, samtidigt som tyskt PPI blir en viktig indikator för pristrycket i Europas största ekonomi.

Sammantaget innebär det att både geopolitik och penningpolitik kommer att forma marknadens riskbild under veckan.

Indikatorer – temperaturmätare på marknadsläget

Flera marknadsindikatorer ger en bild av en marknad där riskaptiten har dämpats men där stressnivåerna ännu inte nått de mer extrema nivåer som historiskt förknippas med bredare marknadspanik.

Sentimentet i USA är fortsatt försiktigt. Fear & Greed-indexet ligger kring nivåer som klassificeras som Extreme Fear, vilket indikerar att investerare i stor utsträckning prioriterar defensiv positionering och likviditet.

Samtidigt är volatiliteten förhöjd. CBOE Volatility Index handlas kring nivåer runt 27, vilket ligger tydligt över det historiska snittet och signalerar att optionsmarknaden fortsatt prissätter relativt stora rörelser i aktiemarknaden.

Energimarknaden är också fortsatt volatil. Brent Crude Oil handlas kring 104 dollar per fat efter en period av kraftiga rörelser. Konflikten i Mellanöstern gör att energipriser snabbt kan bli en central faktor i inflationsbilden.

På räntemarknaden ligger den amerikanska tioårsräntan kring 4,3 procent. Rörelserna har varit relativt begränsade trots den ökade geopolitiska osäkerheten, vilket indikerar att inflations- och ränteförväntningarna i stort sett ligger kvar inför veckans centralbanksbesked.

Reflektion – laguppställningen inför veckan

Mot bakgrund av den nuvarande marknadsbilden framstår portföljen som relativt väl positionerad inför en period där osäkerheten kan fortsätta att dominera nyhetsflödet.

Med omkring 15 procent i kassa, kompletterat med cirka 6 procent i obligationer och drygt 5 procent i guld, finns redan en tydlig defensiv komponent i portföljen. Sammantaget innebär det att ungefär en fjärdedel av kapitalet ligger i tillgångar som historiskt tenderar att fungera som stötdämpare när marknadsoron stiger.

Det ger ett visst skydd mot ökad volatilitet samtidigt som den befintliga likviditeten skapar handlingsutrymme om marknaden skulle erbjuda mer attraktiva ingångslägen.

I nuläget finns därför inget uppenbart behov av att snabbt öka likviditeten ytterligare. Snarare handlar det om att låta laget fortsätta spela i sin nuvarande formation och vara beredd att agera om marknadsläget förändras.

Utsikter inför veckan

Med centralbanksbesked, inflationssignaler och geopolitik i fokus väntas veckan präglas av ett nyhetsflöde som snabbt kan påverka marknadssentimentet. Kombinationen av förhöjd volatilitet och en energimarknad som reagerar känsligt på nya rubriker innebär att svängningarna på börsen kan fortsätta.

Samtidigt visar flera indikatorer att marknaden redan har prisat in en betydande del av osäkerheten. Det gör att rörelserna i stor utsträckning kommer att styras av hur centralbankerna väljer att formulera sina budskap kring inflation, energipriser och den ekonomiska utvecklingen framöver.

För investerare handlar veckan därför i hög grad om att följa nyhetsflödet noggrant, samtidigt som fokus fortsatt ligger på bolagens långsiktiga utveckling snarare än kortsiktiga marknadsrörelser.